論跨國公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

丁桂琴

摘要：近年來，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化愈演愈烈，跨國公司的形式越來越常見，其在經(jīng)濟(jì)中的地位越來越重要。伴隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好勢(shì)頭以及巨大的市場(chǎng)需求，吸引著越來越多的公司來華投資，同時(shí)，越來越多的中國企業(yè)也開始走出去，財(cái)務(wù)管理作為跨國企業(yè)非常重要的環(huán)節(jié)，其地位的重要性也不言而喻。本文主要論述的是當(dāng)前我國眾多跨國公司中財(cái)務(wù)管理等相關(guān)工作中存在的一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并提出了與之相匹配的解決措施與對(duì)策，以期能為中國跨國公司的發(fā)展起到一定的促進(jìn)作用。同時(shí)，對(duì)于走出去的中國跨國企業(yè)也有一定的參考意義。

關(guān)鍵詞：跨國公司；財(cái)務(wù)管理；風(fēng)險(xiǎn)管理

在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)一體化的大浪潮中，跨國公司作為經(jīng)濟(jì)全球化舉足輕重的重要載體?？鐕緫{借著豐富的經(jīng)驗(yàn)、雄厚的資金、先進(jìn)的管理制度、優(yōu)秀的專業(yè)人才等種種優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨國的戰(zhàn)略經(jīng)營。從而推動(dòng)著資源優(yōu)化配置，使全球經(jīng)濟(jì)日益緊密的聯(lián)系在一起。而財(cái)務(wù)管理因?yàn)楣舅趪也煌?、地區(qū)不同、政策不同等其他因素，要因地制宜，有針對(duì)性的制定財(cái)務(wù)管理相關(guān)策略，在保證公司的持續(xù)健康發(fā)展的同時(shí)，也要對(duì)公司存在以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一個(gè)整體把控，從而做到防患于未然，將企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低到可以接受的水平，所以說跨國公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理重要性不言而喻。

一、當(dāng)前的跨國公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要內(nèi)容

跨國公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義。跨國財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在跨國公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于國家環(huán)境等不可控因素的存在，使企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)所獲取的財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏差的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，其在幾類活動(dòng)中的具體表現(xiàn)如下所述。

（一）籌資活動(dòng)

籌資渠道可以分為兩種，一種是向外部借入資金，另外一種由所有者投入資金，借入資金的主要風(fēng)險(xiǎn)在于能否按時(shí)還本付息，而由所有者投入資金的主要風(fēng)險(xiǎn)在于是否能按預(yù)期進(jìn)行利潤分配，當(dāng)實(shí)際運(yùn)行的效益低于預(yù)期，無法滿足所有者的投資需求時(shí)，所有者可能會(huì)考慮撤資，或在進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的時(shí)候，籌資將出現(xiàn)困難。

（二）投資活動(dòng)

跨國公司投資活動(dòng)是公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理工作中的核心部分，投資活動(dòng)的成敗決定著整個(gè)跨國公司的生存發(fā)展，當(dāng)投資項(xiàng)目的盈利水平?jīng)]有達(dá)到企業(yè)預(yù)期的時(shí)候，對(duì)企業(yè)的影響將是整體性的，因?yàn)槿绻顿Y活動(dòng)失敗的話，往往意味著企業(yè)的現(xiàn)金流和償債能力也會(huì)被牽連，所以當(dāng)跨國公司進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，必須從全球的戰(zhàn)略角度出發(fā)，一方面加強(qiáng)各方面的把控，從而提高投資的穩(wěn)健性，另外一方面也要做好投資失敗的準(zhǔn)備，以免企業(yè)的資金鏈斷裂，從而給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)。

（三）資金運(yùn)營活動(dòng)

企業(yè)從原材料到產(chǎn)成品，從產(chǎn)成品到應(yīng)收賬款，從應(yīng)收賬款到貨幣資金，在這整個(gè)鏈條中，均是企業(yè)的資金在運(yùn)營，具體到跨國企業(yè)來說，由于跨國企業(yè)出于利益最大化和成本效益原則，往往會(huì)全球布局，有時(shí)候原材料采購自國外，或者成品銷售至國外，在這個(gè)比國內(nèi)企業(yè)更長的資金運(yùn)行鏈條中，不確定性也較多，如匯率波動(dòng)對(duì)于進(jìn)口原材料的影響、國內(nèi)企業(yè)的應(yīng)收賬款回收期普遍逾期的情況，以及應(yīng)收賬款賬期和匯率波動(dòng)對(duì)于企業(yè)的盈利水平可能造成的雙重影響。

（四）收益分配活動(dòng)

收益分配是指企業(yè)通過自身的生產(chǎn)或者運(yùn)營，最終實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)成果即利潤對(duì)投資者的分配。收益分配的風(fēng)險(xiǎn)主要是由于收益分配可能對(duì)企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)帶來的不利影響，其主要表現(xiàn)為三個(gè)方面，一是，收益確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)，即由于客觀環(huán)境因素的影響或會(huì)計(jì)處理的不當(dāng)，導(dǎo)致企業(yè)少算成本費(fèi)用，多確認(rèn)收入收益，從而虛增利潤，使企業(yè)提前納稅，或反之，則可能對(duì)企業(yè)的聲譽(yù)有所影響。 另一方面是分配收益的形式、時(shí)間、金額的把握不當(dāng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)，如果分配過大，可能增加了企業(yè)償債能力的風(fēng)險(xiǎn)，如果分配過少，則會(huì)挫傷企業(yè)投資者的積極性。另外由于不同的國家對(duì)于外匯管理和稅收政策不同，比如中國是實(shí)行外匯管控的國家，那么對(duì)于利潤的分配，不但要考慮企業(yè)自身的分配能力問題，還需要考慮的是法律法規(guī)層面操作的合規(guī)性以及稅收籌劃的問題。

二、如今眾多的跨國企業(yè)財(cái)務(wù)管理中存在的主要問題

（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)問題

當(dāng)前許多跨國企業(yè)在財(cái)務(wù)管理方面所面臨的最大的問題就是外匯問題，即跨國企業(yè)在實(shí)際運(yùn)營管理過程中，因外匯匯率的上下波動(dòng)而導(dǎo)致的企業(yè)的資產(chǎn)或者負(fù)債增加或者減少的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)一般又被分為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)。

1.會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的外幣的資產(chǎn)或者負(fù)債，在報(bào)表期末，需要按照所在國的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，將其折算為本國貨幣，當(dāng)匯率波動(dòng)時(shí)，即使企業(yè)的外幣資產(chǎn)或負(fù)債的數(shù)額并沒有發(fā)生變化，但是由于匯率重估，本幣余額會(huì)發(fā)生變化，這在會(huì)計(jì)報(bào)表上會(huì)匯兌損失或者收益的形式來影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)果。

2.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指跨國公司意料之外的匯率變動(dòng)可能對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格、成本、引起企業(yè)未來一定期間收益或現(xiàn)金流量減少的潛在損失。跨國公司往往會(huì)有較多的采購或者銷售，而從采購到銷售往往需要一定的時(shí)間，在這過程中，由于匯率的波動(dòng)，很可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的成本上升或者收益的減少。

3.交易風(fēng)險(xiǎn)主要反映以外幣定價(jià)的合同或者債券債務(wù)的本幣價(jià)值，會(huì)因?yàn)榻Y(jié)算或清償發(fā)生在匯率變動(dòng)以后而可能受到的損失或影響。在當(dāng)今社會(huì)，國際結(jié)算往往從發(fā)貨到收款需要一個(gè)周期，短則數(shù)十天，長則數(shù)月，在這漫長的過程中，外幣的債務(wù)或者債權(quán)將會(huì)因?yàn)閰R率的波動(dòng)而發(fā)生增加。

（二）跨國公司的融資問題

跨國企業(yè)由于規(guī)模和組織形式不同，融資的難度和形式也不盡相同，而且有的跨國公司東道國有更低的利率優(yōu)勢(shì)，有的則是投資國的利率更低，有的國家的商業(yè)銀行或機(jī)構(gòu)對(duì)于外資企業(yè)的授信非常謹(jǐn)慎，這對(duì)于跨國公司的融資方式選擇上就是一個(gè)很大的限制。

（三）成本管理問題

不同的國家人力成本、稅收率、物價(jià)水平也不同，跨國企業(yè)也就面臨著統(tǒng)籌規(guī)劃的難題，如何配置資源才能達(dá)到企業(yè)成本的最低化和效益的最大化，這是所有跨國公司在經(jīng)營管理過程需要持續(xù)去思考的問題。 落實(shí)到實(shí)際工作中，如何去合理調(diào)配跨國公司集團(tuán)的成本，制定什么樣的轉(zhuǎn)移價(jià)格法，是跨國公司乃至跨國集團(tuán)最終經(jīng)營結(jié)果最重要的一環(huán)。

三、跨國公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要對(duì)策

（一）利用多種手段降低外匯風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前的國際形勢(shì)復(fù)雜多變，包括歐元和美元在內(nèi)的一些外幣匯率波動(dòng)仍然比較大，跨國公司需要綜合考慮匯率變動(dòng)的各種可能性，預(yù)測(cè)外匯匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)可能產(chǎn)生的影響等。通常情況下，企業(yè)可以通過金融衍生工具如遠(yuǎn)期匯率合約轉(zhuǎn)移潛在的匯率風(fēng)險(xiǎn)，也稱之為套期保值。同時(shí)跨國公司還可以推行人民幣跨境交易，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移外貿(mào)業(yè)務(wù)的匯率風(fēng)險(xiǎn)的效果。

（二）合理規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)，最重要的是為企業(yè)尋求長期有效而且成本較低的資金支持

以滿足跨國公司發(fā)展的戰(zhàn)略需求。如通過內(nèi)保外貸的形式，即在國外的母公司進(jìn)行擔(dān)保，國內(nèi)銀行對(duì)子公司進(jìn)行授信放款，此舉可以解決跨國企業(yè)分、子公司在當(dāng)?shù)厝谫Y難的問題，同時(shí)也有利于跨國公司集團(tuán)總部整體上來控制企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。如投資國的匯率高于東道國，而且東道國資金充足的情況下，可以考慮通過母公司外債的形式來解決子公司的籌資問題，一方面可以降低融資成本；另外一方面也可以避免以所有者投入的形式所帶來的高稅負(fù)或流出外匯管制的問題。

（三）加強(qiáng)成本管理與協(xié)調(diào)

在不違反所在國家的有關(guān)政策法規(guī)的前提下，達(dá)到統(tǒng)一核算與分配跨國公司的成本，必須要統(tǒng)籌兼顧，通過轉(zhuǎn)移定價(jià)來尋求公司之間利潤分配的最佳平衡點(diǎn)，同時(shí)，加強(qiáng)各子公司的預(yù)算工作，及時(shí)跟蹤實(shí)際與預(yù)算的差異對(duì)比，并在ERP軟件里設(shè)置不同的成本中心和利潤中心，明確相關(guān)責(zé)任人，并將成本和利潤設(shè)置到相關(guān)責(zé)任人的KPI考核指標(biāo)里，以提高其對(duì)于結(jié)果的關(guān)注度。 另跨國公司要善于利用專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)，因?yàn)檫@些中介結(jié)構(gòu)，他們業(yè)務(wù)中可能會(huì)接觸到各種各樣的跨國公司，對(duì)于轉(zhuǎn)移定價(jià)或者一些人力資本的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及籌劃，有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，跨國公司可以從中得到一些經(jīng)驗(yàn)借鑒。

四、結(jié)語

綜上所述，跨國公司需要根據(jù)自身的實(shí)際情況，制定出適合本公司的有效措施，來規(guī)避一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)自己內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理，為企業(yè)自身的發(fā)展保駕護(hù)航，這樣才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭中立于不敗之地。

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（作者單位：科萊特汽車部件南京有限公司）