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    基于杜邦分析法的某地產(chǎn)公司財務(wù)狀況分析

    2018-04-08 09:30:01方海波
    西部皮革 2018年4期
    關(guān)鍵詞:財務(wù)狀況乘數(shù)杜邦

    方海波

    (四川大學,四川成都610065)

    在劇烈的市場環(huán)境下,要求各企業(yè)都要持續(xù)地提高企業(yè)的經(jīng)營水準,更加謹慎的去做投資、融資等一系列決策。因此,企業(yè)中的決策層必須依靠大量的不同種類的數(shù)據(jù)特別是財務(wù)數(shù)據(jù)來對企業(yè)的財務(wù)狀況進行數(shù)據(jù)分析,然后根據(jù)這一系列分析所得出結(jié)果來進行判斷,從而做出正確的決策。

    1 杜邦分析法

    1.1 杜邦分析法介紹

    杜邦分析是指基于幾種不同的必要的的財務(wù)比率指標之間的聯(lián)系來對該企業(yè)縱向和橫向的財務(wù)狀況進行準確的全面的分析[2]。也就是說,它是一種從評價企業(yè)績效的角度,來對企業(yè)的贏利能力進行準確的評價,并且對股東的凈資產(chǎn)收益率回報程度進行評價分析的典型的方法。因為此方法是杜邦公司最早在分析自身財務(wù)狀況的時候使用,所以命名為杜邦分析法[3]。

    1.2 杜邦分析法的基本思路

    (1)凈資產(chǎn)收益率,有的地方叫做權(quán)益報酬率,是一個整體性、綜合性很強的進行準確財務(wù)分析時候的指標,是整個杜邦分析體系的真實核心[11]。

    (2)總資產(chǎn)收益率是對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生影響的首要的指標,有著特別強的綜合全面性,總資產(chǎn)收益率由2個指標的共同作用來決定,分別是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率??傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用來表示企業(yè)的總資產(chǎn)進行周轉(zhuǎn)的速度。如果想要準確的分析某一個企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,事先要分析有可能影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各種因素,從而能夠判斷到底是由于哪些因素的影響,從而進一步對企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)產(chǎn)生影響。銷售凈利率主要是用來對銷售收入的獲益水平進行正確的反應(yīng)。如果想要升高企業(yè)的銷售利潤率,需要升高企業(yè)的銷售總收入、減少各項成本所帶來的費用。而提高銷售總收入,也是提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的所必須用到的前提和方法。

    (3)權(quán)益乘數(shù)是被用來表示報告期內(nèi)企業(yè)的負債程度的高低,能夠準確的反映該企業(yè)在利用財務(wù)杠桿時候,領(lǐng)導層用杠桿進行管理經(jīng)營的程度。資產(chǎn)負債率越高,權(quán)益乘數(shù)則會越大,說明該企業(yè)的負債程度處在很高的水平,企業(yè)能得到更多的杠桿利益,但與此同時財務(wù)風險也會更高;反之,如果該企業(yè)的資產(chǎn)負債率降低,權(quán)益乘數(shù)就會變小,這說明可以降低該企業(yè)的負債程度,企業(yè)的杠桿利益更少,同時企業(yè)相對應(yīng)所要承擔的財務(wù)風險也會更低。

    1.3 杜邦分析法的財務(wù)指標

    凈資產(chǎn)收益率ROE=總資產(chǎn)收益率ROTA×權(quán)益乘數(shù)EM

    總資產(chǎn)收益率ROTA=銷售凈利率NPMOS(凈利潤/銷售收入)×資金周轉(zhuǎn)率CTR

    即:凈資產(chǎn)收益率ROE=銷售凈利率NPMOS×資金周轉(zhuǎn)率CTR×權(quán)益乘數(shù)EM

    1.4 杜邦分析法的步驟

    (1)從凈資產(chǎn)收益率開始計算,然后根據(jù)財務(wù)報表資料,進行逐步分解然后進行對各項指標的數(shù)據(jù)進行計算;

    (2)將上一步中計算得出的指標結(jié)果填入杜邦分析圖;

    (3)進行縱向分析,也就是逐步進行企業(yè)近一段時間內(nèi)前后期企業(yè)的經(jīng)營狀況對比分析,同樣也可以用來進一步進行同行業(yè)企業(yè)之間的橫向?qū)Ρ鹊姆治觯?5]。

    2 對某房地產(chǎn)公司財務(wù)狀況進行分析

    2.1 收集數(shù)據(jù)并處理數(shù)據(jù)

    選取2010年——2014年某地產(chǎn)公司公布的財務(wù)報表數(shù)據(jù),再根據(jù)前文所述的公式在相關(guān)財務(wù)報表中選取所需要的財務(wù)指標,得到如下數(shù)據(jù):

    項目 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 平均值凈資產(chǎn)收益率,% 16.47 18.17 19.66 19.66 17.86 18.36總資產(chǎn)收益率,% 5 4.53 4.64 4.27 3.91 4.47銷售凈利率,% 14.36 13.41 12.17 11.16 10.76 12.37總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.29 0.28 0.31 0.32 0.3 0.3權(quán)益乘數(shù)3.95 4.37 4.61 4.55 4.39 4.37

    2.2 通過利用杜邦分析法對該地產(chǎn)公司進行的財務(wù)分析,得出如下結(jié)論:

    (1)該地產(chǎn)公司在不斷擴大規(guī)模,營業(yè)收入不斷增收的同時,凈資產(chǎn)收益率也維持在一個很不錯的水平,這說明該地產(chǎn)公司的盈利水平處在一個很不錯的水平上;

    (2)通過對凈資產(chǎn)收益率進一步分解后可知,該地產(chǎn)公司的總資產(chǎn)收益率每年都有略微下降,而總資產(chǎn)收益率的降低主要原因是由于銷售凈利率的降低所導致的,這就說明該地產(chǎn)公司資產(chǎn)利用的整體效果需要進一步提高;

    (3)該地產(chǎn)公司的銷售凈利率每年都在降低。如果想要提高該地產(chǎn)公司的銷售凈利率,一方面要做到提高銷售收入,在另一方面要做的降低各項不可避免的成本所帶來的費用。這樣就能夠使得凈利潤的增加能夠高于銷售收入的增加,從而提高銷售凈利率。在這方面,需要引起董事會和管理層的重視。

    2.3 改善該地產(chǎn)公司財務(wù)狀況的建議

    由上述分析與結(jié)論,可以得出該地產(chǎn)公司的財務(wù)狀況雖處于一個不錯的水平,但還是存在一些問題與不足,想要進一步提高業(yè)績,應(yīng)在以下方面加強管理:

    (1)在保有當前控制成本的主戰(zhàn)略下,要對銷售各項費用和管理各項費用加強管理。由于總銷售費用和總銷售收入是成正相關(guān)的關(guān)系,因此應(yīng)著重降低總的銷售所帶來的各項費用。

    (2)權(quán)益乘數(shù) (EM)和總資產(chǎn)收益率 (NPMOS)變化共同作用使得該地產(chǎn)公司的凈資產(chǎn)收益率 (ROE)的發(fā)生變動。該地產(chǎn)公司負債率要高于業(yè)平均水平,普遍情況下,較高的權(quán)益乘數(shù)可能會導致企業(yè)財務(wù)杠桿率略微高于安全值,雖然能帶來一定的利益,但與此同時財務(wù)風險也會較大。由于可能會引起財務(wù)風險,所以企業(yè)管理者應(yīng)該對企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)的變化由適當?shù)年P(guān)注并在必要的時候,要及時采取行之有效的措施來降低權(quán)益乘數(shù)。

    (3)一方面要做到提高銷售收入,另一方面要想辦法降低各種不可避免的成本所帶來的費用。只有先提高銷售凈利率,才能使得總資產(chǎn)收益率得到提升,從而能夠進一步的提升凈資產(chǎn)收益率(ROE)。

    3 研究的不足

    (1)由于文章獲得的財務(wù)信息都是通過年度報表,即全部來自于外部資料,沒有內(nèi)部財務(wù)數(shù)據(jù)的支持,因而很難進行深層次的剖析當前財務(wù)狀況產(chǎn)生的最深層次的原因。而且,影響一個企業(yè)財務(wù)狀況的因素很多,有一些并不來自于年度報表,也不可以量化,使得對企業(yè)財務(wù)狀況的剖析有限。在未來的研究中要結(jié)合實踐經(jīng)驗多考慮企業(yè)內(nèi)部的情況。

    (2)由于作者知識水平有限,并沒有將傳統(tǒng)的杜邦分析法進行更深入的分解,缺乏對其他一些財務(wù)狀況的分析,并沒有完全解決傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析體系的在進行財務(wù)分析時候不可避免的局限性。未來的研究應(yīng)該引入資本成本因素并將企業(yè)的經(jīng)營風險與財務(wù)風險相結(jié)合,使杜邦財務(wù)分析體系更具有綜合性。

    參考文獻:

    [1]陳曉莉.杜邦分析體系在高校財務(wù)分析中的運用 [J].會計之友,2010(9):24-26.

    [2]張荃.杜邦財務(wù)分析法及應(yīng)用 [J].文教資料,2005(28).

    [3]史焰清.杜邦分析法在上市公司財務(wù)分析中的應(yīng)用[J].價值工程,2010(19).

    [4]宋永春.現(xiàn)行主要財務(wù)分析方法的改進探析[J].經(jīng)濟師,2004,(12).

    [5]晏靜,裘益政.兩種財務(wù)分析體系的對比—從銀廣夏事件談起 [J].財會通訊,2001,(10).

    [6]王明濤.多指標綜合評價中權(quán)系數(shù)確定的一種綜合分析法[J].系統(tǒng)工程,1999,(2).

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