LNG船市場發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢

中國船舶工業(yè)經(jīng)濟與市場研究中心 孫 超 李潔瑤 蔡敬偉

近年來，全球LNG貿(mào)易保持較快增長態(tài)勢。那么，未來幾年全球LNG船航運市場如何？全球LNG船建造市場是什么情況？以及未來的需求？

LNG船航運市場現(xiàn)狀

1、全球LNG海運量增勢迅猛

前些年，由于全球LNG產(chǎn)能擴張緩慢且利用率下滑，加之部分主要LNG出口國的國內(nèi)消費量有所增加，國際LNG海運貿(mào)易發(fā)展出現(xiàn)瓶頸，2011～2013年年均海運量僅維持在2.43億噸左右。過去兩年，隨著全球LNG產(chǎn)能的集中投產(chǎn)，特別是澳大利亞的薩賓與GLNG生產(chǎn)線以及北美地區(qū)的大規(guī)模頁巖氣項目落成，成批次的LNG長期協(xié)議開始執(zhí)行，國際LNG海運貿(mào)易迎來新一輪發(fā)展高峰期，2016年國際LNG海運量高達2.68億噸，同比增長7.4%。進入2017年，全球LNG產(chǎn)能穩(wěn)步釋放；與此同時，中國“煤改氣”政策作用顯著，全球LNG需求增長旺盛，在此背景下，國際LNG海運量再度跳漲9.6%至2.94億噸，直逼3億噸大關。

2、LNG船長協(xié)、非長協(xié)海運量均有增加

自2015年開始，亞太地區(qū)LNG項目集中大規(guī)模投產(chǎn)，催生了一批LNG長期貿(mào)易協(xié)議（本文中的“長協(xié)”指期限超過三年的貿(mào)易協(xié)議，下同），由此帶動基于長協(xié)的LNG海運量開始回升并持續(xù)快速增長，經(jīng)估算，2017年國際LNG長協(xié)海運量可能達到2.11億噸，較2015年增長3000萬噸左右。

相比之下，非長協(xié)（現(xiàn)貨貿(mào)易或期限在三年以內(nèi)的短期貿(mào)易協(xié)議，下同）帶來的LNG海運量則波動上漲。具體來看，2015年，由于日韓、歐洲等需求不振，全球現(xiàn)貨市場的LNG貿(mào)易量出現(xiàn)萎縮，且新簽短協(xié)數(shù)量減少，全球LNG船的非長協(xié)海運量有所回落，同時市場份額也出現(xiàn)小幅下滑。但2016年以來，全球LNG市場供給相對充足，區(qū)域市場的LNG供需關系及價格差異化顯著，刺激了LNG非長協(xié)貿(mào)易，其中套利貿(mào)易尤為活躍；2017年，國際LNG非長協(xié)海運量或達到0.83億噸，較2015年增加約1460萬噸，占國際LNG海運總量份額升至28.2%，較2015年提升了0.8個百分點。

3、市場運力過剩局面近期出現(xiàn)緩和跡象

過去的十年中，LNG船航運市場經(jīng)歷了一輪“過山車”行情。繼福島災難之后，LNG市場需求迅速活躍，現(xiàn)貨市場的LNG船運價急劇上揚，16萬立方米LNG船的租金收益于2012年年中達到歷史最高點的14.4萬美元/天。但隨后數(shù)年，由于新船交付增加支撐全球LNG船船隊規(guī)模不斷擴張，而同期LNG海運量增長乏力，導致航運市場運力供需關系不斷惡化，上述船型的租金收益于2015年年下半年跌至3萬美元/天的低位水平。2016年，盡管國際LNG海運量增速提升，但運力過剩局面未有緩解，LNG船航運市場行情持續(xù)低迷；2017年以來，北美加大了LNG出口，市場需求端增速穩(wěn)定，運力供需關系出現(xiàn)緩和跡象，LNG船現(xiàn)貨市場租金開始企穩(wěn)回升，特別是2017年四季度開始，中國“煤改氣”政策的實施短期內(nèi)創(chuàng)造了大量的LNG海運需求，對過剩運力消化起到重要積極作用，16萬立方米LNG船的租金收益迅速反彈，并于2017年年底逼近8萬美元/天，達到近四年來最高。

圖1. 全球LNG產(chǎn)能與國際LNG海運量走勢

圖2. 國際LNG非長協(xié)海運量及其全球市場份額走勢

LNG船建造市場近況

1、新船成交量開始回升

2015年四季度開始，隨著LNG船過剩運力的不斷積聚，船東新船訂造需求明顯減少，同時，短租及現(xiàn)貨航運市場的持續(xù)低迷也嚴重打壓了投機性船東的新船投資信心，在此背景下，全球LNG船新船成交量出現(xiàn)大幅萎縮，2016年僅為9艘、142萬立方米，達到“十二五”以來的谷底。2017年，盡管LNG船航運市場行情總體仍然不佳，但考慮到LNG行業(yè)的巨大前景、現(xiàn)階段大規(guī)模的新增LNG項目計劃以及低船價機遇，船東的新船投資意愿開始增強，全年累計成交17艘、229萬方，較2016年出現(xiàn)61%的漲幅，尤其在2017歲末至2018年初，現(xiàn)貨市場運價的迅速高企進一步激發(fā)了船東的投資熱情，僅2018年1～2月，全球再度成交9艘LNG船，共計141萬立方米，與2016年全年成交量基本持平，并且超越“十二五”階段同期均值水平。

從成交結構看，訂單船型大型化特點明顯。一方面成交船型的艙容日漸大型化，2015年下半年以來造船市場成交的大型LNG船主要集中在17萬方以上，而16萬方左右以及更小艙容的大中型LNG船已完全喪失市場競爭力。另一方面大型LNG船訂單比重持續(xù)高位，過去五年，全球LNG船市場的大型LNG船訂單占據(jù)市場主體，以艘數(shù)計，市場份額高達80-90%。其中2017年，由于批量訂單集中釋放，小型LNG船成交4艘、3萬立方米，以艘數(shù)計，占全球LNG船成交總量的比重暫時升至23.5%，但以立方米計，仍僅有1.3%。

2、新船價格持續(xù)探底

2008年全球金融危機使得LNG船市場遭受重創(chuàng)，16萬方LNG船新船價格由2008年10月的2.5億美元短期下挫至2010年7月的2億美元，此后新船價格一直圍繞2億美元震蕩。2016年以來，除LNG船訂單本身匱乏外，整個造船市場也陷入極度冷清局面，船廠為減少未來開工缺口、保證未來經(jīng)營穩(wěn)定，圍繞新船訂單的競爭范圍逐漸加大、程度逐漸加深，致使LNG船新船價格承壓下探。截至2017年年底，克拉克松給出的17.4萬立方米LNG船市場新船報價已跌至1.82億美元，同比下跌了1500萬美元，較2016年的跌幅進一步放大。2018年至今，成交量的增多并未帶動船價的回升，17.4萬方船市場估值已跌至1.80億美元，刷新歷史最低。

圖3. 16萬方LNG船的現(xiàn)貨市場運費收益（美元/天）變化

圖4. 全球LNG船市場的新船成交量走勢

圖5. 近五年來全球LNG船市場成交結構（以艘數(shù)計）

圖6. 全球LNG船造船完工量走勢

3、造船完工量保持穩(wěn)定

LNG船的造船完工量主要取決于新船成交量以及LNG船的建造周期。LNG船的建造周期一般為2～3年，由于2011～2014年新船訂單大量釋放，近幾年LNG船完工交付量持續(xù)高位，2014～2017年全球LNG船的完工交付量基本維持在33艘、500萬立方米左右，其中2017年完工33艘、480萬立方米，以立方米計，同比減少7.9%。2018年年初，由于LNG船航運市場行情較好，船東接船較為積極，1～2月已實現(xiàn)新船13艘、211萬立方米的新船交付，同比實現(xiàn)翻倍。

完工結構方面，受前幾年成交結構影響，近年來造船市場的完工船型也呈現(xiàn)一定大型化特點，其中，2017年全球交付的33艘LNG船中，大型LNG船總計27艘，占比81.8%，而2018年1～2月全球交付的13艘LNG船中，大型LNG船數(shù)量更是達到12艘。

4、手持訂單規(guī)模不斷萎縮

2010年至2015年，受新船成交量高位影響，全球LNG船手持訂單量持續(xù)快速積聚，由327萬方增長至2511萬方，年均增速超過50%。但2016年以來，LNG船新船訂單寥寥無幾，而完工交付量持續(xù)高位，導致全球LNG船手持訂單量明顯回落。截至2018年2月，全球LNG船手持訂單已僅為114艘、1811萬立方米，為近五年來以來最低點。

圖7. 全球LNG船手持訂單量走勢

圖8. 全球LNG海運貿(mào)易量預測

LNG船市場需求預測

1、全球LNG中長期海運貿(mào)易發(fā)展前景看好

全球LNG產(chǎn)能有望大幅增加，航運市場將繼續(xù)企穩(wěn)。未來兩年，全球LNG產(chǎn)能或?qū)⒃黾?.55億噸，特別是美國的LNG項目逐步投入運營，對LNG海運貿(mào)易發(fā)展的帶動作用將十分顯著，預計2018年，全球LNG海運量增速將達到10%以上。與此同時，全球LNG船隊增速將達到9%左右，低于運力供給增速。在此背景下，全球LNG船航運市場有望駐足上行。

中長期來看，由于全球?qū)η鍧嵞茉吹男枨蟠嬖谳^大的增長空間，而天然氣管道建設仍將受到各種因素制約，尤其是北美至遠東以及南亞地區(qū)的LNG輸送，將會全部依賴海運實現(xiàn)，因此，全年LNG海運貿(mào)易將持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展；與此同時，經(jīng)過2016年的船市危機，船東下單策略總體將更趨穩(wěn)健，預計船隊增速將得到一定的控制，未來LNG船航運市場將逐步回歸正軌。

2、LNG船新船需求有望低位回升

LNG船新船需求可分為新增需求和更新需求，其中，新增需求來自于LNG海運量增長帶來的運力需求，更新需求來自老舊LNG船拆解帶來的運力更新升級。具體來看，新增需求方面，根據(jù)LNG海運貿(mào)易發(fā)展趨勢測算，2022年國際LNG海運量將接近4.4億噸（約9.3億立方米），并且未來幾年的增量幾乎全部來自遠洋運輸，因此，平均航程也將有所拉長；相應地，全球LNG船的運力需求將超過1億萬立方米，扣除現(xiàn)有運力以及在建運力共計約9300萬立方米，預計新增運力需求約為900萬立方米，以17～18萬立方米LNG船船型計算，預計到2020年，全球LNG船航運市場仍需要新增約52艘大型LNG船。更新需求方面，由于老舊LNG船的運輸效率低、運輸成本高，在航運市場中競爭力愈發(fā)不足，近期LNG船拆解速度有所加快。根據(jù)現(xiàn)有LNG船船隊船齡結構計算，2022年前有望更新的大型LNG船共計170萬立方米，按17～18萬立方米船型計算，預計更新總需求約為10艘。

結合新增需求和更新需求，預計2018～2020年，全球大型LNG船總需求將約70艘（包括2018年1～2月成交的8艘）左右。此外，小型LNG船市場現(xiàn)有容量有限但前景廣闊，并且船隊老齡化極為嚴重，加之LNG動力船市場正在迅速崛起，與之匹配的LNG加注船需求也將逐步增加，預計2018～2020年的小型LNG船的需求總量將接近30艘?？偟膩砜?，預計2018～2020年，全球LNG船總需求量約為100艘，其中2018年或為26艘、360萬立方米（含已成交的9艘大型LNG船），將較2017年進一步增加。

但值得注意的是，受造船產(chǎn)能過剩和企業(yè)競爭加劇影響，大型LNG船的新船價格短期內(nèi)的上漲動力仍顯不足。