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    吉利為何要570億入股戴姆勒

    2018-03-28 06:12周長賢
    財經(jīng)天下周刊 2018年4期
    關(guān)鍵詞:李書福戴姆勒吉利

    周長賢

    最有野心的兩家汽車企業(yè)終于走到了一起。

    2月23日晚,德國DGAP Distribution Services發(fā)布公告,李書福通過一家名為Tenaclou3 Prospect Investment Limited的公司,收購了戴姆勒公司103,619,340股,已持有該公司9.69%股權(quán)。隨后,戴姆勒公司官網(wǎng)投資者關(guān)系版權(quán)轉(zhuǎn)載了此則公告。

    對此,海外媒體大多解讀為此舉是李書福的個人投資,并指出其已經(jīng)成為戴姆勒公司第一大股東。

    2月24日中午,身在歐洲的李書福在接受中國媒體《汽車預言家》采訪時回應(yīng),此次入股戴姆勒是吉利集團的投資,并不存在李書福個人入股一說。

    海外整車領(lǐng)域最大規(guī)模投資

    其實,早在去年11月,路透社就曾報道吉利集團有意向以可轉(zhuǎn)債的形式收購戴姆勒的股份,交易額將超過10億歐元,但遭到戴姆勒的拒絕。不過,戴姆勒建議吉利可以在公開市場收購該公司股份。

    2月5日,國內(nèi)財經(jīng)網(wǎng)站金融界曝料,吉利收購戴姆勒部分股份或于春節(jié)后正式完成,收購主體為吉利控股集團。同一天,德國媒體《圖片報》再曝猛料,稱李書福和吉利有望成為戴姆勒集團的最大股東?,F(xiàn)在來看,兩則曝料基本屬實。

    據(jù)戴姆勒公司2017年度財報顯示,截至2017年12月31日,戴姆勒總共發(fā)行了1,069,837,447股,其投資者眾多,約90萬。其中,機構(gòu)投資者股比為71.2%,個人投資者的持股比例僅為18.9%。當時,Kuwait Investment Authority為最大股東,持股比例為6.8%,緊隨其后的則是雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟,持股3.1%。

    事實上,這已經(jīng)是今年以來戴姆勒公司的第二次股權(quán)變動。1月10日,DGAP曾發(fā)布公告,機構(gòu)投資者BlackRock的持股比例由6.04%降為5.94%。不知BlackRock的減持,是否與李書福的增持有關(guān)聯(lián)?

    那么,此次在二級市場大舉收購戴姆勒公司股份的過程中,吉利集團耗資幾何?

    截至2月23日收盤,戴姆勒公司股價為每股70.41歐元,總市值753.27億歐元。而吉利集團持有的股份價值72.99億歐元,約合89.74億美元或人民幣568.94億元。

    從前述分析可見,吉利集團大舉收購戴姆勒股份的時間應(yīng)在1月初至2月23日之間,在此期間,戴姆勒公司股價曾由70歐元出頭沖至76.48歐元,2月初才回落至70歐元左右。也就意味著,在此次交易過程中,吉利集團至少將支付570億元。有媒體報道,吉利集團此次耗資近90億美元。

    毫無疑問,吉利集團此舉將是中國在海外整車領(lǐng)域進行的最大規(guī)模投資,也刷新了吉利集團于2010年18億美元收購沃爾沃汽車的紀錄。

    三大焦點

    關(guān)于此次收購,人們最大的疑問可能有三:

    第一,李書福收購戴姆勒股份的錢從何而來?

    坦白來說,這個問題很難回答。對于這筆資金的來源,李書福在接受《汽車預言家》采訪時表示,收購資金是吉利海外公司通過海外資本市場安排,實現(xiàn)收購資金自我平衡。他強調(diào),吉利此次入股資金沒有使用中國境內(nèi)資金,整個交易本身是在完全公開、透明的環(huán)境下完成,是一場極具價值的入股行為。

    如果排除政策因素,李書福動用境內(nèi)資金是否能完成此次入股呢?我們可以盤點一下李書福的身價。吉利汽車是香港上市公司,李書福是其實際控制者,目前吉利汽車市值已超2000億元,2016年吉利汽車錄得凈利潤51.1億元人民幣,2017年同比增長100%。根據(jù)《36計·胡潤百富榜2017》統(tǒng)計,2017年李書福與其子李星星以1100億元的身價位列中國富豪榜前十。由此可見,單從紙面上來看,李書福擁有相當?shù)馁Y金實力完成此次入股。

    第二,李書福為何執(zhí)著于此次投資入股,其目的是什么?

    李書福在接受《汽車預言家》采訪時表示:“全球汽車行業(yè)面臨巨大變革,有變革就有機會,機會巨大,挑戰(zhàn)也是巨大的。如何抓住機遇?必須要協(xié)同發(fā)展,共同占領(lǐng)技術(shù)制高點,尤其是在數(shù)字技術(shù)、線上技術(shù)取得主動權(quán)。”

    李書福預測,未來世界傳統(tǒng)汽車行業(yè)只有2~3家企業(yè)能活下來,屆時誰能占領(lǐng)技術(shù)制高點,誰就是勝利者。在他看來,戴姆勒是全球汽車領(lǐng)導者,在電動化、智能化、無人駕駛與共享出行各領(lǐng)域都是引領(lǐng)者。從戰(zhàn)略協(xié)同的角度,戴姆勒與吉利、沃爾沃可能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),這是吉利入股戴姆勒的一大原因。

    李書福之所以能作出上述戰(zhàn)略思考,正是得益于8年來對沃爾沃汽車的成功整合,及由此帶動的吉利品牌的整體向上趨勢,乃至領(lǐng)克、Polestar等全新品牌的推出。據(jù)媒體報道,吉利將聯(lián)合戴姆勒在武漢成立電動汽車合資公司。根據(jù)新政策,新電動車合資公司可以是任意合資比例。這也許是吉利與戴姆勒進行協(xié)同的第一步動作。

    而單從財務(wù)投資角度來看,李書福成為戴姆勒的大股東也將是贏家。2016年,戴姆勒凈利潤達87.8億歐元,2017年凈利潤同比增長24%,達109億歐元。在2018年4月5日舉行的年度股東大會上,戴姆勒將提出每股分紅3.65歐元的計劃,分紅總額創(chuàng)紀錄地達到39億歐元。

    第三,此次入股對于戴姆勒會有何影響?

    對于戴姆勒而言,引入吉利集團作為最大股東,首先,可促進戴姆勒轉(zhuǎn)型。其實,作為致力于保持汽車界一哥位置的戴姆勒而言,內(nèi)外部壓力一直非常大。因此,戴姆勒公司提出了4C戰(zhàn)略(CORE、CASE、COMPANY、CULTURE),積極從汽車制造商向出行服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型。與此同時,戴姆勒積極促進內(nèi)部結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,將分拆為梅賽德斯-奔馳乘用車&貨車、戴姆勒卡車&巴士、戴姆勒金融服務(wù)三部分。很大程度上,吉利集團與戴姆勒核心業(yè)務(wù)構(gòu)成相似,目標也高度一致,前者成為大股東后,將從產(chǎn)業(yè)協(xié)同上促進戴姆勒的轉(zhuǎn)型。

    其次,有利于戴姆勒在中國市場的拓展與整合。戴姆勒2017年業(yè)績大幅增長主要得益于中國市場的增長。但是,中國市場作為全球最大的單一市場,不可預知的變動性也最大。目前,戴姆勒在中國已經(jīng)有北汽集團、比亞迪兩家合作伙伴,與北汽集團的合作仍在深入,與比亞迪合作的新能源車企騰勢卻進展緩慢。有了吉利集團的助力,戴姆勒無論在對中國市場的理解與政策應(yīng)對上,還是對中國市場的拓展與整合上,前景都會更為光明。不過,如何協(xié)調(diào)與三家中國合作方的關(guān)系,對于戴姆勒公司來說,將是一個不小的考驗。

    對于吉利集團入股戴姆勒也有質(zhì)疑聲?!度毡窘?jīng)濟新聞》稱:“很難想象吉利會像純粹的投資者那樣行動,吉利是否會顯示出參與戴姆勒經(jīng)營的意愿正受到關(guān)注?!?

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