通脹下基于收支平衡的職工養(yǎng)老金調(diào)整研究

一、引言與文獻(xiàn)綜述

共享發(fā)展就是以人民為中心的發(fā)展，強(qiáng)調(diào)人民分享改革發(fā)展的成果，使發(fā)展成果更多更公平惠及全體人民。黨的十九大報告根據(jù)“中國特色社會主義進(jìn)入新時代”這個新的歷史方位提出，“我國社會基本矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要與不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”，并強(qiáng)調(diào)“堅持在發(fā)展中保障和改善民生，增進(jìn)民生福祉是發(fā)展的根本目的”。［1］隨著國家的發(fā)展，文明的進(jìn)步，民生需求也不斷升級變化。養(yǎng)老金待遇調(diào)整是人民幸福指數(shù)的重要感知點，也一直是國內(nèi)外學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點問題，其必須以不斷增進(jìn)人民福祉、滿足人民美好生活需要為目標(biāo)。我國在實施城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度初期，就提出要建立一套養(yǎng)老金待遇調(diào)整的辦法，但是經(jīng)過20多年的實踐，仍未建立起正常的養(yǎng)老金待遇調(diào)整機(jī)制，調(diào)整多依賴當(dāng)時政策的變化，而沒有與物價指數(shù)或工資增長率掛鉤。

國外養(yǎng)老金待遇調(diào)整方式一般可歸納為以下幾種：一是根據(jù)物價指數(shù)或生活費用價格指數(shù)的變化來調(diào)整；二是根據(jù)實際工資增長率的變化來調(diào)整；三是結(jié)合物價指數(shù)和工資水平的變化來調(diào)整；四是根據(jù)多種因素包括物價指數(shù)、實際工資增長率、人口變化指數(shù)等進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。［2-3］馬丁·費爾德斯坦和安東尼·佩來喬認(rèn)為工資指數(shù)化存在兩點缺陷：一是隨著退休者占在職者比例的上升，工資指數(shù)化必然要求繳費率上升，而過高的繳費率會扭曲勞動供給；二是工資指數(shù)化緊跟替代率水平會使替代率過高，而過高的替代率會刺激人們提前退休，從而扭曲退休決策、抑制儲蓄，而價格指數(shù)化的顯著特征就在于個人養(yǎng)老金的替代率是基于個人實際收入而不是相對收入計算而成的，從而建議采用價格指數(shù)化來調(diào)節(jié)養(yǎng)老金待遇。［4］有學(xué)者認(rèn)為，一般意義上的居民消費物價指數(shù)未能真實地反映退休者的生活開支，而應(yīng)采用針對老年群體的居民消費價格指數(shù)來進(jìn)行養(yǎng)老金待遇的調(diào)整。［5-8］

國內(nèi)學(xué)者對于我國養(yǎng)老保險金待遇調(diào)整的研究，大多圍繞著應(yīng)該采取何種調(diào)整模式而展開。多數(shù)建議應(yīng)采用工資指數(shù)和物價指數(shù)相結(jié)合的調(diào)整模式。［9］田青等提出針對不同人群應(yīng)采用不同的基本養(yǎng)老金調(diào)整方式。［10］楊俊和殷俊指出可以在養(yǎng)老金調(diào)整機(jī)制設(shè)計中引入反映人口老齡化因素的調(diào)節(jié)因子。［11-12］譚中和建議將普調(diào)和特調(diào)相結(jié)合，普調(diào)部分將實際工資增長率和城鎮(zhèn)居民生活費用價格增長率納入調(diào)整因子之中。［13］米海杰、王曉軍則探討了自動調(diào)整機(jī)制在我國的適用性。［14］施嵐重點分析調(diào)整機(jī)制與養(yǎng)老負(fù)擔(dān)之間的關(guān)系，并給出不同調(diào)整機(jī)制下保持養(yǎng)老負(fù)擔(dān)不變的臨界條件。［15］王翠琴等考察六種基于物價和工資增長率的不同養(yǎng)老金調(diào)整方案下，養(yǎng)老保險基金短期和長期收支平衡的影響，認(rèn)為為保持收支平衡，須動態(tài)調(diào)整工資增長率的分享比例。［16］

已有文獻(xiàn)對于指導(dǎo)我國的養(yǎng)老金待遇調(diào)整具有重要的意義。但是大多數(shù)研究沒有站在退休者與在職者消費結(jié)構(gòu)不同的角度來分析，即使有學(xué)者建議要在養(yǎng)老金待遇調(diào)整機(jī)制設(shè)計中考慮老齡化因素，也未能進(jìn)一步對退休者和在職者進(jìn)行區(qū)分，用不同的通脹因子來進(jìn)行待遇調(diào)整，進(jìn)而更沒有在此前提下探討基本養(yǎng)老保險基金收支平衡的問題。本文試圖從退休者和在職者面臨的通貨膨脹程度不同的角度出發(fā)，重點考察在不同的通貨膨脹率下城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險基金社會統(tǒng)籌賬戶即基礎(chǔ)養(yǎng)老金的收支狀況，并就養(yǎng)老金的待遇調(diào)整給出相關(guān)政策建議。

二、精算模型的設(shè)定

本文的測算以國務(wù)院頒布的 《關(guān)于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》（國發(fā)［2005］38號文）中的計發(fā)辦法為依據(jù)，即企業(yè)工資總額的20%作為企業(yè)繳費進(jìn)入社會統(tǒng)籌賬戶，個人繳費工資的8%進(jìn)入個人賬戶。對于繳費年限（含視同繳費年限）累計滿15年及以上的職工，社會統(tǒng)籌部分的基礎(chǔ)養(yǎng)老金每月發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)以當(dāng)?shù)厣夏甓仍趰徛毠ぴ缕骄べY和本人指數(shù)化月平均繳費工資的平均值為基數(shù)，每增加繳費1年，獲得相當(dāng)于本人指數(shù)化月平均繳費工資的1%①，繳費年限累計滿15年的“中人”退休后，除基礎(chǔ)養(yǎng)老金和個人賬戶養(yǎng)老金之外，還發(fā)放過渡性養(yǎng)老金，個人賬戶部分的每月發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)為個人賬戶余額除以計發(fā)月數(shù)；而對于繳費年限累計不滿15年的職工不發(fā)放基礎(chǔ)養(yǎng)老金，個人賬戶儲存額則在退休當(dāng)年一次性支付。因此，就繳費而言，“老人”已退休，不再繳費，“中人”和“新人”的繳費方式一致，可以統(tǒng)一在繳費收入模型中考慮；就養(yǎng)老金的發(fā)放而言， “老人”、“中人”和“新人”的計發(fā)辦法存有差異，必須分別考慮“老人”、“中人”和“新人”的支出模型。

在模型設(shè)定之前，需要做以下相關(guān)基本假設(shè)：（1）不考慮提前退休和中途退保的情況，根據(jù)我國法定退休年齡，男性為60歲，女職工為50歲，女干部為55歲，我們假定男性60歲退休，女性55歲退休，平均參保起始年齡為20歲，參保人員的最高存活年齡取值為99歲，也即男性的領(lǐng)取養(yǎng)老金待遇年齡跨度為60～99歲，女性的領(lǐng)取養(yǎng)老金待遇年齡跨度為55～99歲；（2）城鎮(zhèn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金的收支均按年進(jìn)行，即在每年年末一次性計入繳費，在年初一次性發(fā)放養(yǎng)老金；（3）本文關(guān)于“老人”、“中人”和“新人”的時間界定以1997年1月1日為分界點，即“老人”指1997年1月1日之前退休的人員，“中人”指1997年1月1日前參加工作,1997年1月1日之后退休的人員，“新人”指1997年1月1日以后參加工作的人員；（4）測算過程中不考慮各級政府的財政補(bǔ)助。

（一）城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金收入測算模型

城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金的年度收入等于年度繳費收入與利息收入之和。而年度養(yǎng)老金繳費收入又是在崗參保職工人數(shù)、社會平均工資、繳費工資占社會平均工資的比例以及繳費率的函數(shù)，由于“老人”已退休，不再繳費，繳費者僅包括“中人”和“新人”。具體可以由式（1）表示：

t年a歲組在崗職工的社會平均工資可以由測算初始年份的社會平均工資乘以增長率和通脹率表示，因此有：

式（3）中，Wa,1指a歲組在崗職工在測算初始年份的社會平均工資，g為社會平均工資的實際年增長率，πw為社會平均工資的通脹調(diào)整指數(shù)。

將式（2）、式（3）式代入式（1）可得：

由式（4）可得城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金的年度收入SIt：

其中，rs為基礎(chǔ)養(yǎng)老金的記賬利率。

（二）城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金支出測算模型

由于城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金支出是養(yǎng)老金領(lǐng)取人數(shù)和人均養(yǎng)老金水平的函數(shù)，由于計發(fā)辦法不一，以下分別設(shè)定具體“老人”、“中人”和“新人”的支出測算模型。

1.t年度“老人”的社會統(tǒng)籌賬戶支出。

2.年度“中人”的社會統(tǒng)籌賬戶支出。根據(jù)國發(fā)［2005］38號文的計發(fā)辦法，“中人”的社會統(tǒng)籌賬戶由基礎(chǔ)養(yǎng)老金和過渡性養(yǎng)老金組成。其中，t年度“中人”的基礎(chǔ)性養(yǎng)老金支出為

根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，過渡性養(yǎng)老金是參保職工退休前上一年的在崗職工平均工資、個人繳費的工資平均指數(shù)、2005年政策實施前的繳費年限以及計發(fā)系數(shù)的函數(shù)，其中計發(fā)系數(shù)的取值范圍為1.0%-1.4%，為計算便利，我們?nèi)≈虚g值1.3%。t年度“中人”的過渡性養(yǎng)老金支出為：

式（8）中，Na為a歲組“中人”在2005年政策實施前的繳費年限。

3.t年度“新人”的社會統(tǒng)籌賬戶支出。根據(jù)國發(fā)［2005］38號文，僅繳費年限累計滿15年的“新人”才可以獲得基礎(chǔ)養(yǎng)老金，因此，t年度“新人”的社會統(tǒng)籌賬戶支出為SENt：

因此，t年度的社會統(tǒng)籌賬戶支出總額為：

3.城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金的年度結(jié)余和累計結(jié)余。城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金年度結(jié)余與累計結(jié)余是不同的概念，年度結(jié)余等于年度收入與年度支出之差，累計結(jié)余則等于上年累計結(jié)余及利息加上本年度繳費收入減去本年度支出，因而在獲得第t年的城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金繳費收入和支出的基礎(chǔ)上，我們可以求出第t年末我國城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金的累計結(jié)余。年度結(jié)余SYt和累計結(jié)余SJYt分別由式（11）和式（12）表示：

三、數(shù)據(jù)說明

人口數(shù)據(jù)。人口的數(shù)據(jù)選取聯(lián)合國世紀(jì)人口展望中出生率預(yù)測方案對我國人口在2015—2050年期間的估計值。由于該預(yù)測中的數(shù)據(jù)僅包含五歲年齡組男性和女性人口數(shù)，需要進(jìn)一步細(xì)分為一歲年齡組男性和女性人口數(shù)，本文參照2010年我國第六次人口普查中全國分性別分年齡人口數(shù)中每一歲組人口占對應(yīng)五歲組人口的比例，對聯(lián)合國世紀(jì)人口展望方案中2015—2050年男性和女性的人口按一歲組進(jìn)行拆分，所得的每歲組男性和女性的人口數(shù)作為我們測算研究的人口基數(shù)。

分性別的社會平均工資。男性和女性的工資存有差異，據(jù)2010年中國婦女社會地位第三期調(diào)查結(jié)果顯示，我國城鎮(zhèn)在職女性的年勞動收入為男性的67.3%。［17］根據(jù)2000年至2013年中國勞動統(tǒng)計年鑒顯示，1999～2012年間我國城鎮(zhèn)單位女性就業(yè)人員占城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員的比例在35.8%—3.81%之間波動，平均比例為37.5%。根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒2014》顯示，2013我國城鎮(zhèn)就業(yè)人員平均工資水平為52388元。根據(jù)我國城鎮(zhèn)男性、女性就業(yè)人員占城鎮(zhèn)總就業(yè)人員的比例以及我國城鎮(zhèn)在職女性的年勞動收入占在職男性年勞動收入的比例，在此基礎(chǔ)上加入工資增長率因素，我們即可計算出測算初始年份2015年的城鎮(zhèn)男性和女性的平均工資，分別為70941元、47744元。

城鎮(zhèn)人口比率?！吨袊y(tǒng)計年鑒（2014）》顯示2013年我國城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎貫?3.73%，參照鄭秉文等的做法，假定中國未來的城鎮(zhèn)化水平按以下的增長趨勢變化：2011—2020年人口城鎮(zhèn)化年均增長1.0%，2021—2030年年均增長0.5%，2031—2040年年均增長0.3%，2041—2050年為0.2%。［18］（見表1）

表1 2015—2050年間相關(guān)數(shù)據(jù)的設(shè)定值單位：%

城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險覆蓋率。本文采納熊錫鴻的假定，2015～2020年城鎮(zhèn)職工的參保比例每年提高1個百分點，2021—2050年每年提高0.5個百分點。但是根據(jù)養(yǎng)老保險制度健全的發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗，養(yǎng)老保險的覆蓋率難以達(dá)到100%，因此，本文設(shè)定覆蓋率的上限為90%。

城鎮(zhèn)就業(yè)比率。根據(jù)2014年中國統(tǒng)計年鑒的相關(guān)數(shù)據(jù)，這一比例為80%，我們假定未來的城鎮(zhèn)就業(yè)比率均維持在80%的水平上。

繳費工資占社會平均工資的比例。2000—2013年期間我國企業(yè)職工繳費工資占社會平均工資的比例呈下降趨勢，平均比例為65%左右。參照米海杰、王曉軍的設(shè)定，我們將未來繳費工資占社會平均工資的比例設(shè)為60%。

通貨膨脹率。本文的通貨膨脹率采用居民消費物價指數(shù)進(jìn)行衡量。設(shè)定未來社會平均工資水平的年通貨膨脹調(diào)整指數(shù)πw按1%～5%進(jìn)行調(diào)整。依據(jù)前文分析，退休者所面臨的通貨膨脹率要高于在職者，因而人均養(yǎng)老金水平的通貨膨脹指數(shù)要比社會平均工資的通脹調(diào)整指數(shù)稍微高一點。根據(jù)美國CPI-E與CPI-U、CPI-W在1983—2007年間的波動情況，CPI-E比CPI-U和CPI-W平均增長快0.14個百分點。本文將人均養(yǎng)老金的年通脹調(diào)整指數(shù)πp設(shè)定為較社會平均工資的通脹調(diào)整指數(shù)高0.1個百分點，即對應(yīng)于社會平均工資1%～5%的通貨膨脹率按1.1%～5.1%進(jìn)行調(diào)整。

社會平均工資增長率。根據(jù)中國統(tǒng)計年鑒1994—2013年平均工資的增長率可知，20年來的年平均貨幣工資增長率為14.39%，剔出物價因素后的年平均實際工資增長率為9.97%。本文以世界銀行關(guān)于我國GDP預(yù)測的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，并結(jié)合我國自1994年以來年平均實際工資增長率為9.97%的現(xiàn)實，將我國2015—2050年的社會平均工資增長率設(shè)定為：2015年為9%，此后每年降低0.1%，最后保持在5.5%的水平上。

人均養(yǎng)老金待遇增長率。假定未來的人均養(yǎng)老金與在崗職工的工資保持相同的增長速度。

記賬利息率。參考一年期定期存款儲蓄利率，假定為3%。

社會統(tǒng)籌賬戶的繳費率及企業(yè)遵繳率。根據(jù)國發(fā)［2005］38號文，企業(yè)繳費占企業(yè)工資總額的20%，全部進(jìn)入社會統(tǒng)籌賬戶，因而，Cs為20%。企業(yè)遵繳率z參照熊錫鴻的設(shè)定，設(shè)為90%。

四、測算結(jié)果分析

《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2016》中統(tǒng)計了2015年我國城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險個人賬戶的累計記賬額47144億元，而《中國統(tǒng)計年鑒2016》中2015年我國城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險累計結(jié)余為35345億元，因此，我們可以將47144億元作為2015年個人賬戶的累計余額，而-11799億元作為2015年社會統(tǒng)籌賬戶的累計余額。在此基礎(chǔ)上，對我國城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金社會統(tǒng)籌賬戶進(jìn)行了收支狀況的測算，結(jié)果如下。

（一）零通脹下城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金收支狀況的測算結(jié)果分析

由于我國城鎮(zhèn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金即社會統(tǒng)籌賬戶采取現(xiàn)收現(xiàn)付制，其受利率影響較小，因而通貨膨脹對社會統(tǒng)籌賬戶的影響主要通過作用于工資增長率和養(yǎng)老金增長率而實現(xiàn)的。本文假定，社會平均工資會隨通脹同步調(diào)整，而養(yǎng)老金較通脹水平高出0.1個百分點而調(diào)整。在此假定下，來對比分析零通脹和1%～5%通脹率的影響下，我國城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金的收支情況。

通過在零通脹和1%～5%的通脹率下模擬2015—2050年的我國城鎮(zhèn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金的年度收入、年度支出狀況，我們發(fā)現(xiàn)，通貨膨脹使得基金缺口越來越大，收不抵支的情況也會提前到來。在零通脹的情形之下，2015年我國基礎(chǔ)養(yǎng)老金的年度結(jié)余為7995.57億元，此后不斷上升，在2023年開始，年度結(jié)余較上一年有所減少，直到2031年年度結(jié)余首度出現(xiàn)赤字。在年度結(jié)余上升的同時，累計結(jié)余也不斷攀升，到2032年累計結(jié)余達(dá)到峰值160623.37億元，此后因年度結(jié)余赤字的緣故逐年減少。隨著老齡化的深入，繳費收入越來越跟不上年度支出的增長，導(dǎo)致到2040年累計結(jié)余也出現(xiàn)赤字，城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金開始出現(xiàn)收不抵支的狀況（見圖1）。

（二）不同通貨膨脹水平下城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金收支狀況的測算結(jié)果分析

考慮通貨膨脹的情形，我們發(fā)現(xiàn)，通貨膨脹水平越高，城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金的年度收入、年度支出也越高。通貨膨脹使得基礎(chǔ)養(yǎng)老金的年度收入和年度支出都較無通貨膨脹狀態(tài)下增長更快。在通貨膨脹的作用下，支出的增長快于收入的增長最終會導(dǎo)致收支缺口越大，收不抵支的現(xiàn)象也越早到來。

圖1 2015—2050年零通脹下我國城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金的收支狀況

圖2 2015—2050年不同通脹水平下我國城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金的累計結(jié)余

由圖2可知，零通脹下，2040年出現(xiàn)收不抵支情形，赤字額達(dá)20160.94億元；在1%和2%通脹水平下，收不抵支的情形早一年到來，于2039年出現(xiàn)，其時累計結(jié)余分別為-37900.42億元和-53855.79億元；在3%、4%和5%的通脹水平下，收不抵支的情形提前兩年到來，于2038年出現(xiàn)，其時累計結(jié)余分別為-16655.57億元、-5151.66億元和-26955.70億元。通貨膨脹率越大，累計結(jié)余的赤字額也越大，到2050年，1%～5%通脹率下的累計結(jié)余分別為-2395261.77億元、-3220752.48億元、-4354644.97億元、-5843321.43億元和-7791806.75億元。

當(dāng)然，在平穩(wěn)的通脹影響下，收不抵支的狀況并未快速提前。這與基礎(chǔ)養(yǎng)老金的計發(fā)辦法休戚相關(guān)?；A(chǔ)養(yǎng)老金的發(fā)放是以上一年的社會平均工資為基數(shù),而養(yǎng)老金的繳納是以當(dāng)年的社會平均工資為基數(shù)，二者之間本身就存在一年的工資增長率和通貨膨脹率的差異。因此，即使在考慮了養(yǎng)老金的通貨膨脹率高于社會平均工資的通貨膨脹率0.1個百分點的情況下，1%～5%的通貨膨脹的作用也僅僅使收不抵支的狀況提早1～2年到來。

（三）我國城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金的替代率水平

通過在不同通貨膨脹率下模擬我國城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金的收支情況，可以得到不同通貨膨脹率下我國城鎮(zhèn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金的年平均替代率，即當(dāng)年養(yǎng)老金與當(dāng)年在職職工平均工資的比率。

測算顯示，在通貨膨脹情形下，不同通脹率下我國城鎮(zhèn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率的差異很小，由圖3可知，除極個別的異常值之外，通脹下與無通脹下養(yǎng)老金替代率的差異不超過0.01。由此可見，社會平均工資按照通貨膨脹率同步調(diào)整、養(yǎng)老金按照高于通貨膨脹率0.1個百分點調(diào)整的養(yǎng)老金待遇調(diào)整方式可以保證養(yǎng)老金的替代率不變，從而可以保證養(yǎng)老金的相對購買力。

圖3 2015—2050年1%～5%通貨膨脹率與零通脹率下的我國城鎮(zhèn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率差異對比

五、結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

本文所進(jìn)行的我國城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金收支平衡的測算著重于分析通貨膨脹因素對基礎(chǔ)養(yǎng)老金收支缺口的影響。與前人研究不同的是，本文從退休者和在職者的消費支出結(jié)構(gòu)不同的角度出發(fā)，對于社會平均工資和人均養(yǎng)老金按不同的通脹因子進(jìn)行調(diào)整。在社會平均工資跟上通貨膨脹率，養(yǎng)老金按高出通貨膨脹率0.1個百分點進(jìn)行調(diào)整的假定下，本文分別模擬我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險社會統(tǒng)籌賬戶即基礎(chǔ)養(yǎng)老金在1%～5%的通貨膨脹率下收支狀況。測算結(jié)果發(fā)現(xiàn)：

1.通貨膨脹使得收不抵支的現(xiàn)象提前到來。城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金的年度收入和年度支出都較無通貨膨脹狀態(tài)下增長更快，而支出的增長快于收入的增長最終會導(dǎo)致收支缺口越大，收不抵支的現(xiàn)象提前到來。零通脹下，2040年出現(xiàn)收不抵支情形，赤字額達(dá)20160.94億元；在1%和2%通脹水平下，收不抵支的情形早一年到來，于2039年出現(xiàn)；在3%、4%和5%的通脹水平下，收不抵支的情形提前兩年到來，于2038年出現(xiàn)。

2.不同通貨膨脹率下的我國城鎮(zhèn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率的差異很小。不同通貨膨脹率下的養(yǎng)老金替代率差異較小說明社會平均工資按照通貨膨脹率同步調(diào)整、養(yǎng)老金按照高于通貨膨脹率0.1個百分點調(diào)整的方式可以保證養(yǎng)老金的替代率不變，從而可以保證養(yǎng)老金的相對購買力。

（二）政策建議

1.完善養(yǎng)老金的待遇調(diào)整機(jī)制。未來養(yǎng)老金的待遇調(diào)整不光要跟上在職者工資的實際工資增長，還應(yīng)考慮到退休者和在職者因各自消費支出結(jié)構(gòu)不同而面臨不同的通貨膨脹，在進(jìn)行養(yǎng)老金待遇調(diào)整時，需要較社會平均工資調(diào)高一些通脹因子，從而促使養(yǎng)老保障制度真正成為不斷促進(jìn)人的全面發(fā)展和實現(xiàn)全民共享國家發(fā)展成果的基本途徑。

2.財政支付能力和養(yǎng)老金待遇的充足性需相互兼顧。改善我國城鎮(zhèn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金的收不抵支問題，需兼顧考慮財政支付能力和養(yǎng)老金待遇的充足性，不可為了減少赤字額度而犧牲老百姓的“養(yǎng)命錢”的“含金量”，也不能盲目提高人均養(yǎng)老金而不顧財政的負(fù)擔(dān)能力。

注釋：

①本人指數(shù)化月平均繳費工資=參保職工退休前一年的在崗職工的月平均工資*本人繳費工資平均指數(shù)；本人繳費工資平均指數(shù)為參保職工繳費年限內(nèi)歷年繳費工資指數(shù)的平均值，每年繳費工資指數(shù)=當(dāng)年參保職工平均繳費工資/上一年的在崗職工的平均工資。

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