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    賣29套房都無法填補(bǔ)虧損!又一巨頭隕落

    2018-03-12 19:04:40周松濤
    IT時代周刊 2018年1期
    關(guān)鍵詞:貝因美渠道商虧損

    周松濤

    打造一家巨頭企業(yè)需要花費(fèi)數(shù)十年時間,但要使其隕落可能只需要三年。

    2月27日晚間,貝因美發(fā)布業(yè)績快報,稱2017年度虧損9.63億元,即便此前已多次修正業(yè)績,但依然無法獲得部分董事和獨(dú)董的認(rèn)可,其股票也將迎來被“ST”的命運(yùn)。

    十年生死,成就品牌

    1992年,27歲的謝宏揣著18萬元收購了杭州一家已經(jīng)停產(chǎn)的餅干廠,這家餅干廠就是貝因美的前身。1999年,貝因美嬰童食品股份有限公司成立,并于2011年在深交所掛牌上市。

    回首過往,看似一路坦途,但低頭細(xì)看,盡是萬丈深淵。中國本土的奶制品企業(yè)發(fā)展歷程尤其波折。

    2003年的“阜陽奶粉”事件,折了一部分奶粉企業(yè);2008的“三聚氰胺”事件,更是折了國產(chǎn)奶粉大半江山。但幸運(yùn)的是,兩次危機(jī)貝因美都未牽扯其中,平安度過的貝因美,終于迎來快速發(fā)展機(jī)遇。

    之所以能夠躲過兩次行業(yè)聲譽(yù)危機(jī),可能跟貝因美從一開始的自我高標(biāo)準(zhǔn)要求有關(guān)系。2001年,為了跟黑龍江的飛鶴、內(nèi)蒙古的伊利、河北三鹿等一線奶粉品牌競爭,貝因美打出“國際品質(zhì),華人配方”的口號,雖然當(dāng)時無法撼動一線品牌企業(yè)的地位,但在以后的發(fā)展過程中獲益匪淺。

    受“三聚氰胺”事件帶來的正面影響,2009年,貝因美銷售收入同比增長67%,預(yù)收賬款增長接近一倍,這也為以后的上市鋪平道路。2011年,貝因美登陸深交所成為A股“奶粉第一股”。

    坊間傳聞,2011年哇哈哈宗慶后100億祭出愛迪生奶粉的起因是,宗慶后在浙江的一個企業(yè)家論壇遇到了貝因美的謝宏,在得知貝因美已經(jīng)銷量已經(jīng)達(dá)到40億左右的時候,宗慶后心動并開始進(jìn)入奶粉市場。

    成功上市后的貝因美,公司的資產(chǎn)負(fù)債率從2009年的61.62%降至25.74%,創(chuàng)下歷史新低。2013年,貝因美的營業(yè)收入61.2億、凈利潤7.21億,業(yè)績達(dá)到十年來的頂峰,股價也一路走高,從2012年底的6.54,到2013年10月31日達(dá)到階段高點(diǎn)26.21。

    據(jù)AC尼爾森數(shù)據(jù)顯示,2014年在國內(nèi)母嬰店和商超渠道,貝因美的市場占有率位列第三,是前三甲中唯一一家本土奶粉品牌。

    此后,不管是在業(yè)績,口碑還是市場份額,貝因美都成功擠入奶企第一陣營。

    由盛轉(zhuǎn)衰,只需三年

    但好景不長,成功上市的貝因美并沒有迎來更進(jìn)一步的騰飛。

    2013年,貝因美創(chuàng)造了其成立以來的業(yè)績頂峰,但自此以后業(yè)績就像變了臉一樣,凈利潤斷崖式大幅縮水。

    查看貝因美的過往業(yè)績,你不得不露出驚訝的表情:上一年(2013年)還有7.21億的凈利潤,但下一年就只剩下0.69億,縮水達(dá)90%以上。

    對于在2014年業(yè)績出現(xiàn)如此大幅度下滑,貝因美將原因歸為“收入下降導(dǎo)致利潤同比減少”“公司為了鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位,繼續(xù)加大市場費(fèi)用的投入”所致。

    從貝因美的過往營收情況來看,從2014年開始,的確出現(xiàn)了營收下降的趨勢,但也很難跟凈利潤的下降幅度相匹配。

    然而,2015年貝因美的營業(yè)收入依然繼續(xù)縮水。財報顯示,2015年貝因美實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.34億元,同比下滑10.2%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.03億元,同比增長50.45%。

    時間進(jìn)入到2016年,貝因美的業(yè)績進(jìn)一步惡化,開始由盈轉(zhuǎn)虧。

    貝因美前三季度財報顯示,其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.3億元,同比下滑30.79%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4.09億元,同比下滑89.45%。

    與此同時,貝因美預(yù)計2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤將虧損3.8億元至4.1億元。然而,僅隔三個月,貝因美就發(fā)布了業(yè)績預(yù)告修正報告,稱將虧損調(diào)整至7.5億元至8億元。

    三年時間,貝因美就跌入虧損泥潭。昔日的“國產(chǎn)奶粉老大”由此被冠以“乳業(yè)虧損王”。

    渠道失誤,股東相爭

    到底是什么原因?qū)е乱患颐餍瞧髽I(yè)如此快速的跌入泥潭?關(guān)于貝因美的悲劇,人們早已議論紛紛。

    一、渠道出現(xiàn)問題。

    乳業(yè)高級分析師宋亮曾在接受法治周末記者采訪時坦言,“當(dāng)下,貝因美面臨的最大問題就是在渠道?!薄斑@兩年來,貝因美在渠道方面出現(xiàn)了一些問題,其一直沒有調(diào)整好,而且它內(nèi)部的銷售團(tuán)隊各方面表現(xiàn)亦是很差?!?/p>

    據(jù)悉,貝因美在2013年后產(chǎn)品全線降價,并把降價的損失全部壓給了渠道商,這導(dǎo)致貝因美跟渠道商的關(guān)系惡化,以至于最后渠道商對于貝因美失去了信心。

    “之前,貝因美在渠道上鋪的產(chǎn)品比較多,而這些產(chǎn)品很多都快到期了。在這樣的背景下,貝因美需要把快到期的產(chǎn)品回收回來,一方面是防止市場上的這些產(chǎn)品出現(xiàn)食品安全問題?!彼瘟琳f,“另一方面,則是擔(dān)心擾亂市場正常產(chǎn)品銷售的價格,破壞價格體系。而貝因美要把這些產(chǎn)品回收,就需要付錢,就會面臨虧損?!?/p>

    二、盲目的價格戰(zhàn)。

    在歷年面對虧損的業(yè)績時,貝因美給出的理由有出奇的一致:為了應(yīng)對激烈的市場競爭,公司增加市場費(fèi)用投入。

    但中研普華研究員譚小龍卻認(rèn)為,貝因美的虧損的原因不是它自身解釋的那樣來自外部,而是出自他自身。

    在譚小龍看來,貝因美業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧根本的原因就是貝因美不斷的參與價格戰(zhàn),并且還將降價的壓力不斷轉(zhuǎn)移到渠道商手上,導(dǎo)致渠道商不斷脫離,渠道商的不斷減少讓貝因美的銷售額不斷下滑?!盀榱舜碳やN量,貝因美反而在銷量越下滑的情況下越降價,再轉(zhuǎn)移給渠道商,如此形成了一個惡性循環(huán),也就是說貝因美巨虧的根源就在這里?!?/p>

    此原因跟前面的渠道問題相結(jié)合,可以很好佐證貝因美是市場策略上肯定是出現(xiàn)的極大的錯誤的。

    三、股東之前紛爭不斷。

    3年前,也就在貝因美業(yè)績大變臉時,新西蘭乳業(yè)巨頭恒天然以18元/股的價格,耗資34.64億元要約收購貝因美1.92億股,成為公司的第二大股東。全球乳業(yè)巨頭恒天然,與中國乳粉領(lǐng)頭羊貝因美的結(jié)合,曾讓市場看好。endprint

    但此后的發(fā)展卻并沒有給人帶來驚喜,反而雙方之間矛盾不斷,隨著貝因美業(yè)績的持續(xù)下滑,貝因美、恒天然矛盾更是公開化,在業(yè)績披露上也是給予公開指責(zé)和不信任。此時,市場上也不時傳來恒天然企圖收購貝因美的消息。貝因美還需時刻提防恒天然的收購。

    這讓急病亂投醫(yī)的貝因美的戰(zhàn)略制定上也頻現(xiàn)昏招。

    盡管有不少人認(rèn)為,最近幾年全國乳制品市場整體呈現(xiàn)低迷狀態(tài),影響到貝因美的盈利。但這卻很難解釋為何其他乳制品企業(yè)沒有出現(xiàn)大幅虧損的現(xiàn)象。因此,貝因美的問題更多是自己的原因。

    關(guān)鍵一年,能否逆襲?

    按照我國證券交易所的規(guī)定,連續(xù)兩年盈利為負(fù),股票將被實(shí)行“ST”,也就是“特別處理”股票,如果連續(xù)三年盈利為負(fù),則將可能被退市處理。

    2月27日晚間,貝因美發(fā)布業(yè)績快報,稱2017年度虧損9.63億元。這已經(jīng)是貝因美繼2016年虧損7.81億之后的連續(xù)第二年虧損,并且虧損幅度還進(jìn)一步拉大。如果今年無法完成盈利為正的話,那么貝因美就將面臨退市。

    數(shù)十年創(chuàng)立的品牌,眼睜睜看它倒掉,想必沒有人會甘心。

    為了盡量縮小虧損,2017年10月,貝因美將位于上海和杭州的7處房產(chǎn)公開出售,12月,貝因美將杭州、重慶、成都等7地的22套房產(chǎn)出售,估價1.03億,顯然是杯水車薪。今年1月,貝因美還試圖將全資子公司“豆逗工廠”進(jìn)行出售,但遭董事會否決。

    但在市場上卻不缺乏對貝因美重新火起來的期盼。

    普天盛道企業(yè)策劃有限公司董事長雷永軍在接受某媒體采訪時,就表達(dá)了對貝因美的樂觀情緒。

    他認(rèn)為,目前的現(xiàn)狀對貝因美來說其實(shí)是好事。股價跌停,ST預(yù)警恰恰是貝因美的機(jī)會,因為貝因美的管理層再也不用看資本的臉色調(diào)整自己的戰(zhàn)略了。中國文化講否極泰來,貝因美現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了一個新最低點(diǎn),如果戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)調(diào)整得當(dāng),貝因美還是有一定潛力的。

    此外,奶粉新政注冊制的實(shí)施也被看作是是貝因美崛起的一個機(jī)會。

    奶粉注冊制新政在今年1月1日正式實(shí)行后,貼牌、代加工和假洋品牌將全部被清出市場,品牌數(shù)量將從2000個配方縮減到幾百個,由此帶來的行業(yè)洗牌可能會是國產(chǎn)奶粉“逆襲”的好時機(jī)。

    但面對高達(dá)近10億的凈虧損,貝因美要想扭虧為盈會有很大難度。2013年的巔峰時刻,貝因美實(shí)現(xiàn)了凈利潤7.21億,現(xiàn)在重回巔峰幾乎是不可能。貝因美要想保住上市,可能會從資本運(yùn)作上下手。

    最后,我們也希望貝因美能夠涅槃重生。endprint

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