我國對外直接投資與對外出口貿(mào)易間關(guān)系的實證研究

張越

摘 要：我國是對外貿(mào)易大國，也是潛在的對外直接投資大國。為準(zhǔn)確衡量我國對外直接投資與對外出口貿(mào)易之間是否存在相互促進(jìn)的作用，本文主要通過考察我國對外直接投資與對外出口貿(mào)易這兩種聯(lián)系緊密的經(jīng)濟(jì)活動在總量上是否存在因果關(guān)系，來對我國接下來發(fā)展對外直接投資提出具有現(xiàn)實意義的政策建議。

關(guān)鍵詞：對外直接投資;出口貿(mào)易;格蘭杰因果關(guān)系模型

國際貿(mào)易與對外直接投資（FDI）這兩種跨國性的經(jīng)濟(jì)交往活動的開始都是伴隨著國家這一單位概念的產(chǎn)生。兩者都是一國融入全球化的主要渠道，是商品和生產(chǎn)要素在國際間流動的結(jié)果，也是企業(yè)國際化經(jīng)營的兩種重要模式。

一、對外直接投資與出口貿(mào)易的關(guān)系理論模型

隨著各國對外直接投資活動的日益頻繁，以及跨國企業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)活動中的影響力日漸加強(qiáng)，對FDI效應(yīng)的研究也就成為國際經(jīng)濟(jì)理論研究的重要課題之一，其中，對外貿(mào)易活動是各國參與國際分工的基本形式，貿(mào)易效應(yīng)是FDI效應(yīng)的重要方面。從國外的研究結(jié)果來看，主要的結(jié)論有三類：一類支持替代關(guān)系，一類支持互補(bǔ)關(guān)系，還有一類認(rèn)為結(jié)果不確定。

1.FDI替代貿(mào)易的理論模型

（1）蒙代爾模型

羅伯特·蒙代爾（Robert A. Mundell，1957）在其發(fā)表的《國際貿(mào)易與要素流動》中提出，因為實際情況中存在國際貿(mào)易壁壘，若一國的廠商自始至終都沿著一定的軌跡開展對外直接投資，那么該對外直接投資行為對商品出口貿(mào)易的完全替代就能夠在相對最佳的效率或最低的生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)換成本基礎(chǔ)上實現(xiàn)。該觀點(diǎn)即為著名的投資替代貿(mào)易模型。

（2）產(chǎn)品生命周期模型

雷蒙德·弗農(nóng)（R.Vernon）在其1966年發(fā)表的《產(chǎn)品周期中的國際貿(mào)易和國際投資》中提出，產(chǎn)品可按照生命周期的不同劃分為創(chuàng)新、成熟和標(biāo)準(zhǔn)化三個階段，并且結(jié)合每個階段供需關(guān)系及市場情況的不同，根據(jù)具體產(chǎn)品所處生命周期的不同階段，各國在國際貿(mào)易中的地位也有所不同。

2.FDI創(chuàng)造貿(mào)易的理論模型

（1）小島清的邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移模型

日本學(xué)者小島清（Kojima，1977）提出了“邊際產(chǎn)業(yè)理論”，即對外直接投資應(yīng)該從本國相對來說發(fā)展情況較弱的邊際產(chǎn)業(yè)開始依此進(jìn)行，典型例子可參照日本。日本式的對外直接投資與對外貿(mào)易之間是互補(bǔ)關(guān)系，亦即對外直接投資可以創(chuàng)造和擴(kuò)大對外貿(mào)易。

（2）馬庫森-斯文森模型

馬庫森和斯文森（Markuson & Svensson，1985）在進(jìn)一步分析了要素流動和商品貿(mào)易之間的關(guān)系后認(rèn)為，資本的流動主要流入出口部門，且該流動不是因關(guān)稅所致，則對外投資和對外貿(mào)易的關(guān)系就將表現(xiàn)為互補(bǔ)關(guān)系。

二、實證研究

1.模型概述

在經(jīng)濟(jì)分析中，常常要對經(jīng)濟(jì)變量之間的因果關(guān)系作出判斷。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上確定兩個變量之間是否存在著因果關(guān)系，一般采用格蘭杰因果關(guān)系檢驗的方法。

格蘭杰因果關(guān)系檢驗的基本原理是：在做Y對其他變量（包括自身的過去值）的回歸時，如果把X的滯后值加入進(jìn)來能明顯對Y的預(yù)測產(chǎn)生影響，那么就可得出結(jié)論X是Y的（格蘭杰）原因;反之，可認(rèn)為Y是X的（格蘭杰）原因。因此構(gòu)造如下模型：

其中μt為白噪聲序列，α，β為系數(shù)。n為樣本量，m，k分別為Yt，Xt變量的滯后階數(shù)，令（1）式的殘差平方和為ESS1;（2）式的殘差平方和為ESS0。

原假設(shè)為H0：βj=0;備擇假設(shè)為H1：βj≠0（j=1，2，...，k）。檢驗統(tǒng)計量F值的計算公式是：

RSSt為無限制條件回歸模型的回歸平方和;RSS0為有限制條件回歸模型的回歸平方和。若F檢驗拒絕了原假設(shè)，則意味著X的過去值對Y現(xiàn)值的變化具有解釋能力，因此可以說X是Y的（格蘭杰）原因。

2.實證研究

（1）數(shù)據(jù)來源

本次實證研究采用的數(shù)據(jù)選取2001年至2014年的年度數(shù)據(jù)。其中，對外直接投資數(shù)據(jù)摘選自UNCTAD網(wǎng)站，我國對外出口貿(mào)易數(shù)據(jù)摘選自國家商務(wù)部網(wǎng)站。

（2）實證分析過程

首先對FDI進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗。通過Eviews軟件回歸結(jié)果經(jīng)整理得如表1所示：

于是接下來進(jìn)行一階差分。得到表2：

FDI經(jīng)一階差分后為平穩(wěn)的時間序列，故FDI為一階單整序列。

再對EX進(jìn)行單位根檢驗，整理結(jié)果如表3所示：

EX為非平穩(wěn)序列，因此繼續(xù)進(jìn)行一階差分得到表4：

繼續(xù)進(jìn)行二階差分，得到表5：

因此EX在1%的顯著水平下為二階單整。

接下來進(jìn)行Granger因果檢驗，先令FDI為X，EX為Y;后兩者交換，用模型（2-2）和（2-3）模型進(jìn)行檢驗，最終得到表6：

（3）實證分析結(jié)果的經(jīng)濟(jì)解釋及結(jié)論

①以出口為Y值，以對外投資為X值。

P值為0.58，接受原假設(shè)，F(xiàn)DI不是EX的Granger原因。即對外直接投資數(shù)額的增加或減少不會導(dǎo)致出口數(shù)額相應(yīng)的增加或減少。

國內(nèi)有相關(guān)的研究表明中國對外直接投資是出口創(chuàng)造型的，即中國對外FDI導(dǎo)致中國出口水平的增加，本次研究所用的格蘭杰因果關(guān)系檢驗?zāi)Ｐ妥龀龅慕Y(jié)果表明中國對外直接投資不是對外出口的格蘭杰原因，可能的解釋是實證所用的數(shù)據(jù)不夠準(zhǔn)確全面，從而使實證結(jié)果出現(xiàn)偏差。

②以對外投資為Y值，以出口為X值。

P值為0.0000086，拒絕原假設(shè)，EX是FDI的Granger原因。即出口貿(mào)易數(shù)值變化會使得對外直接投資的相應(yīng)數(shù)值也發(fā)生變化。由此可得出結(jié)論，即一國的對外出口貿(mào)易是對外直接投資活動的重要影響因素。這一結(jié)論也是符合企業(yè)國際化階段理論的。企業(yè)最初與海外市場的聯(lián)系是從偶然的、零星的產(chǎn)品出口開始的。隨著出口活動的日益增加，產(chǎn)品在出口市場上有一定的市場份額。最后當(dāng)市場條件成熟后，國內(nèi)的母公司開始進(jìn)行海外投資。該實證研究的結(jié)果表明，要快速發(fā)展我國的對外直接投資可以考慮從增加對外出口貿(mào)易規(guī)模及數(shù)量上入手，通過出口來帶動我國對外直接投資，實現(xiàn)二者相互促進(jìn)，同步發(fā)展，共同開辟國內(nèi)企業(yè)的國際生存空間，進(jìn)一步增強(qiáng)中國企業(yè)的國際競爭力。

另一方面，雖然我國對外出口貿(mào)易的規(guī)模很大，但實際上出口帶動對外直接投資發(fā)展的效果并不十分明顯。我國關(guān)于對外直接投資方面的政策法規(guī)以及審批程序等都還不太完善，使得在一定程度上阻礙了投資的發(fā)展。

三、關(guān)于我國企業(yè)對外直接投資的政策建議

1.建立我國對外直接投資的法律體系

（1）制定《對外投資法》及相關(guān)法律制度

對外投資需要法律的保護(hù)和支持，隨著我國對外投資的增多和范圍的拓寬，應(yīng)盡快出臺《對外投資法》及其實施細(xì)則，將現(xiàn)有的對外投資活動予以規(guī)范化，并增加對外投資活動實施的透明度，將相關(guān)的政策法規(guī)納入法制化的軌道。

（2）積極推進(jìn)同有關(guān)國家商談并簽訂投資保護(hù)協(xié)定

順應(yīng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作和經(jīng)濟(jì)全球化的時代潮流，深入研究不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)組織的特點(diǎn)，積極參與國際多邊投資框架談判和區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作，大力推動商簽自由貿(mào)易協(xié)定的簽訂。不僅如此，還應(yīng)盡可能地完善對外經(jīng)濟(jì)合作的雙邊談判機(jī)制，并推動政府間有關(guān)經(jīng)濟(jì)合作的雙邊協(xié)定的簽署。只有積極開展國際雙邊乃至多邊的交流并達(dá)成共識，才能有效減少和排除企業(yè)在國際合作中的壁壘，提高國際經(jīng)濟(jì)合作的便利性，同時為中外企業(yè)進(jìn)一步深化合作創(chuàng)造良好的國際外部環(huán)境。

2.完善對外投資審批與管理制度

建立健全對外經(jīng)濟(jì)合作監(jiān)管機(jī)制，完善配套的統(tǒng)計和年檢制度，推動中國跨國企業(yè)的成熟與發(fā)展。下放對外投資審批權(quán)限，簡化審批程序，進(jìn)一步弱化政府在企業(yè)開展對外經(jīng)濟(jì)合作方面的行政審批職能，逐步推行網(wǎng)上申報，實現(xiàn)各類批準(zhǔn)證書的網(wǎng)上發(fā)放。此外，在對外投資的各種行業(yè)中，應(yīng)當(dāng)按照國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策和我國吸收外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目標(biāo)，劃分為鼓勵行業(yè)、一般投資行業(yè)和禁止投資行業(yè)三類。

3.建立并完善資金支持政策

（1）國家應(yīng)指定有關(guān)政策性銀行或商業(yè)銀行專門負(fù)責(zé)對外投資基金運(yùn)營

為妥善解決從事對外直接投資的企業(yè)所面臨的不同時期融資需求，需專門設(shè)立對外投資基金。與此同時，還應(yīng)指定有關(guān)政策性銀行或商業(yè)銀行對申請此專項貸款的企業(yè)進(jìn)行對外直接投資項目評估，嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定審核企業(yè)資質(zhì)、提供貸款支持并保證后期資金的回收等。除此之外，在篩選貸款對象方面，應(yīng)向有助于帶動我國出口的境外加工貿(mào)易項目、資源開發(fā)項目等項目予以關(guān)注。

（2）實行優(yōu)惠的金融政策

一國政府不僅應(yīng)在資金方面向?qū)ν庵苯油顿Y企業(yè)提供支持，還應(yīng)在稅收、保險等相關(guān)領(lǐng)域給予必要的支持，以幫助企業(yè)更好地“走出去”。具體來說，政府應(yīng)給予扶持企業(yè)開展跨國投資的優(yōu)惠政策，同時在金融政策領(lǐng)域放寬對該類企業(yè)的限制條件，允許符合條件的對外直接投資企業(yè)在國際金融市場上開展多種形式的融資，并逐步放開我國對外匯的管制，創(chuàng)造更具開放性的貿(mào)易交流環(huán)境。

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