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    金融支持實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級路徑分析
    ——以江蘇省為例

    2018-02-23 00:11:22農(nóng)業(yè)銀行南京分行課題組
    現(xiàn)代金融 2018年6期
    關(guān)鍵詞:實體江蘇省升級

    □ 農(nóng)業(yè)銀行南京分行課題組

    實體經(jīng)濟是國民經(jīng)濟發(fā)展的源泉和主導(dǎo)力量,關(guān)系國計民生,體現(xiàn)著一個國家綜合國力的實質(zhì)。隨著我國金融化程度的不斷提高,通過金融發(fā)展來支撐實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級取得了一定成效,但金融服務(wù)中存在的問題仍然抑制著實體經(jīng)濟的創(chuàng)新能力和轉(zhuǎn)型升級,突出表現(xiàn)為融資難。在當前的供給側(cè)改革進程中,改善金融服務(wù),為實體經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造良好氛圍,推動轉(zhuǎn)型升級成為當務(wù)之急。

    一、實體經(jīng)濟發(fā)展背景

    (一)國際背景。從國際來看,美國再次加息,節(jié)奏可能更快,對全球金融市場和大宗商品價格以及我國匯率造成沖擊。尤其是美國再工業(yè)化戰(zhàn)略的實施,也將對我國實體經(jīng)濟帶來巨大挑戰(zhàn)。同時,我們也應(yīng)看到,印度、東南亞國家等新興經(jīng)濟體的快速發(fā)展,替代性競爭力增強,也將對我國實體經(jīng)濟造成持續(xù)沖擊。全球經(jīng)濟增長疲軟和貿(mào)易保護主義逐漸升溫,都將給實體經(jīng)濟發(fā)展帶來不利影響。

    (二)國內(nèi)背景。全球性金融危機的爆發(fā),給世界經(jīng)濟帶來了持續(xù)的疲軟和增長乏力,其根本原因在于歐美等發(fā)達國家的虛擬經(jīng)濟過度膨脹所造成。中國作為一個高度依賴出口和外資的新興經(jīng)濟體,實體經(jīng)濟的發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級具有更加重要的意義。目前,我國正在進行的供給側(cè)改革將繼續(xù)深化,實體經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境期待出現(xiàn)更多積極的變化。但我們也必須清醒地看到,隨著各項關(guān)鍵性改革進入深水區(qū),長期積累的深層次矛盾不斷出現(xiàn),矛盾壓力并沒有實現(xiàn)實質(zhì)性緩解,經(jīng)濟下行壓力依然比較大,投資增長缺乏內(nèi)動力,尤其是民間投資乏力,消費增長也面臨放緩的巨大壓力??梢哉f,在當前的國內(nèi)外環(huán)境下,中國實體經(jīng)濟是機遇與挑戰(zhàn)并存,順利完成轉(zhuǎn)型升級就會前途光明,滯后于轉(zhuǎn)型升級就有可能被淘汰出局,是“跳龍門”還是過“鬼門關(guān)”,其實存在著同樣的機遇,這就更加彰顯了金融支持的重要意義和緊迫性特征。

    二、江蘇省實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的金融需求

    (一)探索江蘇省實現(xiàn)實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的路徑。江蘇是我國的經(jīng)濟大省,全省GDP2017年實現(xiàn)8.59萬億元。從經(jīng)濟體量上來看,江蘇省的經(jīng)濟總量僅次于廣東省,但從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面來看,會發(fā)現(xiàn)江蘇的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度與廣東和發(fā)達省份及直轄市有較大差距。在較長一段時期內(nèi),江蘇省的第一產(chǎn)業(yè)占比逐步下降,第二產(chǎn)業(yè)持續(xù)上升成為經(jīng)濟主體,占比甚至超過半壁江山,而第三產(chǎn)業(yè)長期低位徘徊到反超第一產(chǎn)業(yè)。隨后,第三產(chǎn)業(yè)持續(xù)上升,第二產(chǎn)業(yè)有所下降,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。這種優(yōu)化的趨勢是經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)律所致,多年來的經(jīng)濟發(fā)展實踐也充分證明,實現(xiàn)江蘇實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的唯一路徑就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整,如何適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律,助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級,是金融行業(yè)首先面對的問題,也是實現(xiàn)實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵所在。

    (二)探尋江蘇省實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵點。從目前江蘇省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來分析,第二產(chǎn)業(yè)雖然體量很大,但站在新的世界價值鏈布局當中與新興科技產(chǎn)業(yè)后發(fā)優(yōu)勢的現(xiàn)代背景之下,相比較而言,江蘇省的工業(yè)相對層次較低,發(fā)展方式相對粗放,也制約了自己進行轉(zhuǎn)型升級的能力。江蘇省工業(yè)實體經(jīng)濟的問題在于,更多是以出口加工業(yè)為主,處于全球價值鏈的低端甚至末端,兩頭在外,對國際環(huán)境和資源能源的依賴度過高;此外,實體經(jīng)濟缺乏較響亮的自主品牌,尤其是關(guān)鍵技術(shù)更多依賴于發(fā)達國家,市場競爭力不夠強;另外,由于受到區(qū)域承載力的制約,高耗能、高污染的粗放發(fā)展方式逐漸不適應(yīng)時代的發(fā)展要求,可持續(xù)發(fā)展能力不足;還有就是實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)布局比較分散,集中度仍嫌不夠,產(chǎn)能過剩的問題相對突出。這些問題都集中在第二產(chǎn)業(yè),問題的癥結(jié)也集中在第二產(chǎn)業(yè),只有進行產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級,轉(zhuǎn)變粗放的發(fā)展方式,才能實現(xiàn)真正的轉(zhuǎn)型升級。所以說,江蘇省實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的第一個關(guān)鍵點在第二產(chǎn)業(yè)。在提升第二產(chǎn)業(yè)品級的基礎(chǔ)上,再大力發(fā)展和優(yōu)化第三產(chǎn)業(yè),提升第三產(chǎn)業(yè)比重,引導(dǎo)要素向服務(wù)產(chǎn)業(yè)傾斜,增強市場競爭力,打造服務(wù)業(yè)自主品牌。

    (三)明晰江蘇省實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的金融需求。江蘇省實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的路徑在于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整,在此消彼長、強弱消弭之間來趨于合理。不同產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級就代表著資源的重新配置,其中金融資本的重新配置起著非常關(guān)鍵的作用,也就是說金融資本的流向制約和引導(dǎo)著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和調(diào)整,符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律、擁有良好發(fā)展前景、擁有更高投資回報率的產(chǎn)業(yè)更能吸引金融資本的流入。與此同時,落后的產(chǎn)能,即將被產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律淘汰的行業(yè),不具備發(fā)展前景和回報率低下的產(chǎn)業(yè),就得不到金融資本的“灌溉”,無法吸引資本流入,而最終實現(xiàn)破產(chǎn)重組或淘汰出局。

    三、江蘇省金融支持實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級存在的問題

    (一)金融供給落后于實體經(jīng)濟增長。近五年來,江蘇省總?cè)谫Y額度占到GDP總量的五分之一還要多一點,相比上海和浙江,相差10個百分點左右;而2004年至2014年這十年間,江蘇省總?cè)谫Y額度在GDP總量的占比相距上海和浙江一直保持在五個百分點左右,此消彼長,說明江蘇省融資增長相對于經(jīng)濟增長來說屬于滯后狀態(tài),充分表明江蘇省的金融資源沒有滿足實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級所需要的大量資金,并且差距越來越大。同時,江蘇省金融服務(wù)業(yè)態(tài)發(fā)展水平參差不齊,實力差距較大,更多的金融業(yè)態(tài)服務(wù)能力弱小,提供的融資產(chǎn)品相對較少,無法起到應(yīng)有的支持作用。作為金融業(yè)支柱之一的保險業(yè),在江蘇省的保險深度只有2.5%左右,落后于上海和浙江,而世界平均水平為7%。保險市場深化程度標志著對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的風險保障水平。

    (二)金融資源配置偏離實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的方向。我國金融體系是以國有大型銀行為主的,決定了直接融資要遠遠小于間接融資,江蘇省也概莫能外。在江蘇省間接融資與直接融資長期處于9:1左右的狀態(tài),在2004年甚至達到過9.8:1,表明了一段時期以來江蘇省企業(yè)融資渠道還是以銀行貸款為主。然而,國有大型銀行為了規(guī)避信貸安全風險,雖然掌握大量資金,但不愿意貸給諸如新興的中小企業(yè)、民營企業(yè)等,大量資金在機械、鋼鐵、造船、紡織等傳統(tǒng)行業(yè)沉淀,直接影響了更多中小企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級資金需求。另外,在發(fā)達國家,股權(quán)融資也是一個重要的融資渠道,但江蘇省的股權(quán)融資規(guī)模相對較小,在融資總額中所占比重,長期以來一直徘徊在2%至3%之間,這充分說明江蘇省的資本市場還相當不成熟,結(jié)構(gòu)差、層次少、規(guī)模小,資本市場的交易品種根本無法滿足不同企業(yè)、不同時期的融資需求。特別是代表著實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級主力軍的新興科技企業(yè),得不到應(yīng)有的支持和幫扶。

    (三)金融體系與實體經(jīng)濟對接不暢。江蘇省現(xiàn)有的金融中介服務(wù)業(yè)仍然處于相對滯后狀態(tài),而金融體系與實體經(jīng)濟的對接,有賴于金融中介服務(wù)業(yè)的成熟發(fā)展。作為轉(zhuǎn)型升級主體的新興科技產(chǎn)業(yè)不同于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),融資風險相對較高,再加上金融機構(gòu)服務(wù)人員對新興科技產(chǎn)業(yè)的信息局限,往往出于金融安全考慮和對回報率的擔心,而將新興科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)拒之門外。還有就是中小企業(yè)比之傳統(tǒng)大型企業(yè)而言,在制度管理和財務(wù)信息方面還不夠規(guī)范和完善,這也制約著中小企業(yè)的融資能力。這種金融體系與實體企業(yè)之間的障礙,需要金融服務(wù)中介予以疏通和引導(dǎo),從而降低兩端信息不對稱的態(tài)勢。尤其是江蘇省,中小企業(yè)在企業(yè)數(shù)量上占到99%還要多,不能有效地解決中小企業(yè)的融資問題,實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級就只能是一句空話。

    四、金融支持實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的對策建議

    (一)擴大金融供給體量,滿足實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級需求。實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級實質(zhì)上就是對新興產(chǎn)業(yè)的培育壯大和傳統(tǒng)行業(yè)的升級,可以說無論新老、大小企業(yè)在轉(zhuǎn)型升級的新格局當中都會產(chǎn)生大量的資本需求,這就為金融供給提出了嚴峻的考驗。也就是說,必須打造一個層次豐富的金融市場體系,才能多方面、立體化滿足實體經(jīng)濟的多種多樣的融資需求。這就要求,在進一步豐富和完善國有大型銀行的融資服務(wù)基礎(chǔ)上,一是借力互聯(lián)網(wǎng)金融,推薦企業(yè)積極進行互聯(lián)網(wǎng)融資,擴大融資范圍;二是鼓勵地方性民營金融機構(gòu)發(fā)展,為當?shù)貙嶓w經(jīng)濟提供有針對性的金融服務(wù);三是培育地方性金融控股集團,通過地方性金融控股公司的形式,形成各種金融產(chǎn)品研發(fā)、信息發(fā)布、銷售為一體的融資服務(wù)平臺,貫通各類金融服務(wù)機構(gòu),充分發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟效應(yīng),在一定區(qū)域和行業(yè)內(nèi)實現(xiàn)金融資源整合,從而加速實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級過程中的資金供求匹配。

    (二)調(diào)整金融資源配置,向新興科技產(chǎn)業(yè)及中小企業(yè)傾斜。一方面是繼續(xù)做好間接融資。在間接融資市場條件下,國有大型銀行可以滿足國有企業(yè)、大型企業(yè)、龍頭企業(yè)等融資需求。同時,政府可以搭建融資平臺,通過招商引資等方式,鼓勵和吸引各種專業(yè)型銀行、中小型銀行、地方銀行,為中小企業(yè)和新興科技企業(yè)提供資金保障,擴大中小企業(yè)債務(wù)融資市場,向新興科技企業(yè)和中小企業(yè)適當傾斜。另一方面是積極完善多層次資本市場,提高直接融資比重。一是鼓勵發(fā)展股票市場,建設(shè)和打造股權(quán)投資中心,匯聚股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)要素,搭建創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)體系,為信息科技企業(yè)和中小企業(yè)提供更廣闊的直接融資空間;二是進一步拓寬保險服務(wù)領(lǐng)域,積極探索商業(yè)保險與社會保險能夠有效銜接的創(chuàng)新服務(wù)模式,為信息科技企業(yè)和中小企業(yè)提供更多的風險保障;三是充分發(fā)揮債券市場作用,進一步提高金融資源配置和整合,為信息科技企業(yè)和中小企業(yè)提供更多的融資產(chǎn)品和選擇余地。

    (三)完善金融中介服務(wù),保證金融體系與實體經(jīng)濟對接順暢。實現(xiàn)金融體系與實體經(jīng)濟對接,一是提高銀行業(yè)的服務(wù)水平,進一步強化銀行的信貸投融資功能。銀行企業(yè)作為實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級融資保障的主體,憑借自身優(yōu)勢,完善服務(wù)職能,減少對實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級資金需求的誤判,提高服務(wù)品質(zhì),在支持實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級過程中,發(fā)揮更重要的作用,這是任何金融中介服務(wù)機構(gòu)所不能代替的。二是搭建金融中介服務(wù)平臺,在金融體系與實體經(jīng)濟之間搭橋鋪路。政府部門可以牽頭鼓勵相關(guān)行業(yè)組建金融中介服務(wù)聯(lián)盟之類的中介平臺,促進中介服務(wù)的規(guī)范化健康發(fā)展,為新興科技企業(yè)和中小型企業(yè)提供更靈活、更便捷、更優(yōu)質(zhì)的金融中介服務(wù)。同時相關(guān)部門要加強對相應(yīng)的金融中介服務(wù)機構(gòu)的監(jiān)管,為實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級營造一個良好的金融服務(wù)生態(tài)。

    總之,實體經(jīng)濟是經(jīng)濟發(fā)展的“壓艙石”,也是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的主戰(zhàn)場,但是實體經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變需要大量的資金支持。資金之于實體經(jīng)濟,就像是水對于田地,沒有資金之水的滋潤和灌溉,實體經(jīng)濟就會萎靡不振甚至枯萎;只有做好金融支持,大力實施金融水利工程建設(shè),引導(dǎo)金融之水流入實體經(jīng)濟之田地,才有經(jīng)濟發(fā)展的勃勃生機。

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