我國(guó)金融期貨市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)展望研究

王虎

【摘 要】 自從我國(guó)金融期貨交易所從2006年成立以來(lái)，這標(biāo)志我國(guó)的金融市場(chǎng)步入了一個(gè)新的階段。中國(guó)金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展從無(wú)到有，從起初不夠成熟的時(shí)代到現(xiàn)在敢于創(chuàng)新。特別是在2010年推出期貨之后為我國(guó)的期貨發(fā)展進(jìn)行了一次大膽飛躍。本文對(duì)我國(guó)目前的金融期貨市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了簡(jiǎn)單的分析，并給出了一些可行性解決辦法，最后對(duì)我國(guó)金融期貨市場(chǎng)在以后的發(fā)展中可能遇到的困難和機(jī)遇進(jìn)行了分析。

【關(guān)鍵詞】 國(guó)際化金融 發(fā)展前景 金融期貨 人民幣匯率

一、我國(guó)金融期貨市場(chǎng)發(fā)展簡(jiǎn)史

我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了二十多年的發(fā)展，先后經(jīng)歷了1993和1998年兩次較為徹底的整頓，是期貨市場(chǎng)真正進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展的階段。自從2003年來(lái)，新的期貨品種不斷推出，交易量也不斷創(chuàng)下紀(jì)錄。2006年，中國(guó)的金融期貨交易所正式在上海成立，并且于同年十月底啟動(dòng)滬深300股指期貨的仿真交易。在2007年，國(guó)務(wù)院頒布了《期貨管理?xiàng)l例》為金融期貨的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，隨后金融期貨交易所推出的滬深300股指期貨對(duì)于資本市場(chǎng)的改革起到了很大的作用，并且完善了資本市場(chǎng)體系，更好的發(fā)揮了市場(chǎng)的功能。

二、我國(guó)金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀及出現(xiàn)的問(wèn)題

（一）我國(guó)期貨市場(chǎng)目前顯著地特點(diǎn)

我國(guó)目前的期貨市場(chǎng)最明顯的特點(diǎn)就是現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的發(fā)展不同步，商品交易共有三種方式：第一種就是現(xiàn)貨交易，現(xiàn)貨交易即交貨的同時(shí)交錢(qián)；第二種是遠(yuǎn)期交易，即先訂立合同，約定期限進(jìn)行交貨；第三種是期貨交易，期貨交易和現(xiàn)貨交易相比是通過(guò)期貨合約來(lái)對(duì)遠(yuǎn)期商品進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的一種交易。期貨合約雖然必須以貨幣和商品的互換為基礎(chǔ)，但是它已經(jīng)從實(shí)物商品的領(lǐng)域中獨(dú)立出來(lái)，多數(shù)是一種買(mǎi)賣(mài)期貨合約的交易方。西方國(guó)家是在現(xiàn)貨市場(chǎng)充分發(fā)展之后才開(kāi)始建立期貨市場(chǎng)的，因此期貨市場(chǎng)是現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行完善之后的產(chǎn)物。但是我國(guó)和西方國(guó)家有所不同，我國(guó)目前不僅需要完善期貨市場(chǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)也需要積極地完善現(xiàn)貨市場(chǎng)。因此，中國(guó)要想發(fā)展期貨市場(chǎng)就必須實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同步發(fā)展，只有實(shí)現(xiàn)兩者的同步發(fā)展，不過(guò)多偏重于某一方，才能使金融期貨交易所市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。假如兩者不能同步發(fā)展，在日常交易中就會(huì)出現(xiàn)漏洞。假如兩者之間的信息不對(duì)稱就會(huì)出現(xiàn)很多突出的問(wèn)題，任何一方的交易人員都可能通過(guò)信息不對(duì)稱的方式謀取非法利益。要想實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨和期貨同步發(fā)展，就必須做到大力發(fā)展較有保障的遠(yuǎn)期合同，包含規(guī)范和不規(guī)范的形式的遠(yuǎn)期合同。

（二）金融期貨交易市場(chǎng)還處于初級(jí)階段

商品期貨占據(jù)主導(dǎo)地位不同階段的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)會(huì)有不同階段的期貨市場(chǎng)。假如市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的快，那么階段就會(huì)越高，期貨市場(chǎng)的商品就會(huì)越來(lái)越多樣化。西方國(guó)家的期貨交易商品已經(jīng)從過(guò)去的初級(jí)商品變成了現(xiàn)在的新階段?，F(xiàn)在普通在過(guò)去的這些年中，商品期貨的交易量占據(jù)整個(gè)期貨市場(chǎng)的60%以上，但是類似于股指秋后的金融產(chǎn)品交易量不到40%。這和西方較為成熟的期貨市場(chǎng)相比還有很大的差距，所以目前主要以市場(chǎng)為主、政府輔導(dǎo)為輔一步一步的加強(qiáng)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，不能盲目追求西方的快速發(fā)展，更要結(jié)合我國(guó)的國(guó)情來(lái)實(shí)施對(duì)應(yīng)的政策。

（三）金融期貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)

由于我國(guó)現(xiàn)在的金融期貨市場(chǎng)仍然處于初期發(fā)展階段，加上中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制正處于社會(huì)主義市場(chǎng)的初級(jí)階段。現(xiàn)貨市場(chǎng)也不夠發(fā)達(dá)，在這種情況下我國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)采取了比較符合自身狀況的發(fā)展方式。而西方國(guó)家早期的期貨市場(chǎng)都是由企業(yè)進(jìn)行組織，然后得到政府認(rèn)可并且制定相應(yīng)的法規(guī)。現(xiàn)代期貨市場(chǎng)已經(jīng)有上百年的經(jīng)驗(yàn)，一般都是先制定法律法規(guī)，再開(kāi)辦相應(yīng)的市場(chǎng)。中國(guó)正是依據(jù)這一原則建立了自己的期貨市場(chǎng)，導(dǎo)致許多的交易者在實(shí)行期貨交易時(shí)還不熟知法律，容易出現(xiàn)盲目跟從的現(xiàn)象。從我國(guó)金融期貨市場(chǎng)目前的交易和持倉(cāng)比率來(lái)看，還沒(méi)有達(dá)到國(guó)際市場(chǎng)該有的交易量，所以根據(jù)目前的狀況來(lái)看政府和市場(chǎng)具有雙重的責(zé)任，那就是在發(fā)展我國(guó)金融期貨市場(chǎng)的同時(shí)，還要制定如何制定合理的法律法規(guī)來(lái)監(jiān)督交易者。我國(guó)在2013年7月18日的時(shí)候?qū)Α镀谪浗灰坠芾項(xiàng)l例》進(jìn)行了二次修訂，其中對(duì)于調(diào)整漲跌停板的幅度和個(gè)人提供履約擔(dān)保的重點(diǎn)進(jìn)行了調(diào)整。這對(duì)交易者有著一定的制約作用和引導(dǎo)作用。當(dāng)然，法律法規(guī)也需要日益完善，相信不久的將來(lái)我國(guó)金融期貨交易制度會(huì)有良好的法規(guī)環(huán)境。

三、我國(guó)金融期貨市場(chǎng)下一步發(fā)展需要解決的問(wèn)題

（一）宏觀管理問(wèn)題

中國(guó)的金融期貨市場(chǎng)要想健康發(fā)展，其首要任務(wù)就是對(duì)全國(guó)的金融期貨交易管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一，并且盡快的頒布完善的金融管理法，對(duì)金融期貨市場(chǎng)進(jìn)行徹底整頓。全國(guó)統(tǒng)一的期貨交易管理機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)就是制定期貨發(fā)展的規(guī)劃，對(duì)各個(gè)交易所進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督和管理，負(fù)責(zé)審批交易所提出的某些重大問(wèn)題進(jìn)行判斷。要著手建立期貨交易和期貨市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)制度，摸清楚中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀并做出相應(yīng)改變。完善的統(tǒng)計(jì)內(nèi)容可以包含期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨交易所的個(gè)數(shù)以及從業(yè)人員的個(gè)數(shù)，期貨合同的成交金額等。

（二）微觀管理問(wèn)題

期貨市場(chǎng)的微觀管理問(wèn)題主要包括金融期貨交易所對(duì)于自身的建設(shè)以及相關(guān)的人才管理問(wèn)題。首先，金融期貨交易市場(chǎng)要進(jìn)行規(guī)范化建立，特別是要注重對(duì)結(jié)算制度和保證金的改進(jìn)，建立起穩(wěn)固的信用機(jī)構(gòu)。目前中國(guó)的各大交易所運(yùn)用的管理辦法較為粗糙，例如對(duì)用戶的交易資金和賬戶整體管理都沒(méi)有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，缺乏一套完整有效的管理制度和監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。市場(chǎng)會(huì)員沒(méi)有建立起完善的代理業(yè)務(wù)賬戶管理制度，這些因素會(huì)直接制約期貨市場(chǎng)的發(fā)展。只有將微觀性的管理問(wèn)題解決好，才能將期貨市場(chǎng)向海外推廣。

（三）建立完善的信息交匯系統(tǒng)

發(fā)展金融期貨，及時(shí)的交易信息和及時(shí)的信息傳播十分重要。金融期貨交易所本身要供給許多信息給交易者，除了期貨的交易數(shù)量。交易價(jià)格之外，交易所還應(yīng)當(dāng)提供多數(shù)關(guān)于期貨產(chǎn)品價(jià)格的各類分析，還要提供有關(guān)期貨交易的各種信息分析。并圍繞著金融期貨交易活動(dòng)展開(kāi)各種專業(yè)性信息的服務(wù)，因此完善信息交匯系統(tǒng)可以在期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期的發(fā)展中是必不可少的。endprint

（四）健全金融期貨市場(chǎng)的監(jiān)管體系

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化進(jìn)程加快，這就要求我國(guó)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)迅速接軌，這迫切要求市場(chǎng)具有完備的經(jīng)濟(jì)法規(guī)法則以及合理的國(guó)際接軌原則，以此來(lái)應(yīng)對(duì)全球化競(jìng)爭(zhēng)。

首先，政府應(yīng)當(dāng)盡快研究出臺(tái)有關(guān)金融期貨的法規(guī)條例來(lái)指導(dǎo)市場(chǎng)行為，并做到有法可依、有法必依，并且協(xié)調(diào)三個(gè)監(jiān)管主體之間的運(yùn)作機(jī)制以及監(jiān)管職權(quán)。其次，要積極借鑒國(guó)外市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)一直實(shí)行的是集權(quán)制監(jiān)管模式，這種模式很容易遏制市場(chǎng)的創(chuàng)新，缺乏必要的授權(quán)機(jī)制，容易阻礙其他機(jī)構(gòu)的監(jiān)管作用，難免會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成不良影響。因此，中國(guó)的金融期貨交易和證券、期貨兩大行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)該配備更多的自律監(jiān)管機(jī)制和自律性組織，以統(tǒng)一內(nèi)部監(jiān)管制度和一線監(jiān)管制度。

四、我國(guó)金融期貨市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)展望

（一）我國(guó)金融期貨市場(chǎng)將會(huì)快速發(fā)展

中國(guó)的商品期貨發(fā)展已經(jīng)有了一定的發(fā)展基礎(chǔ)，在今后金融期貨將會(huì)有更快速的發(fā)展。金融期貨最開(kāi)始產(chǎn)生于美國(guó)，后來(lái)被迅速推廣到世界各地的交易場(chǎng)所和期貨市場(chǎng)。金融期貨從出現(xiàn)到發(fā)展，僅僅用了十多年的時(shí)間，其交易量已經(jīng)迅速趕超商品期貨的交易數(shù)量。金融期貨的產(chǎn)生和風(fēng)險(xiǎn)是并存的，其風(fēng)險(xiǎn)和匯率波動(dòng)以及風(fēng)險(xiǎn)緊密相關(guān)。金融期貨是把傳統(tǒng)的商品期貨的原理和操作以及其運(yùn)用規(guī)則一起運(yùn)用到了金融證券的交易當(dāng)中，中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì)遵循國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律。換而言之，在商品期貨的發(fā)展基礎(chǔ)上來(lái)發(fā)展金融期貨，這種規(guī)律在西方國(guó)家已經(jīng)發(fā)展了一百多年。但是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融行業(yè)的發(fā)展讓這個(gè)時(shí)間大大縮短。有了金融業(yè)的基礎(chǔ)，期貨發(fā)展節(jié)約了大量的時(shí)間。

目前中國(guó)已經(jīng)具備了快速發(fā)展金融期貨的必要要求和基本條件。首先，商品期貨的發(fā)展日益成熟；再者，證券市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)積累了許多經(jīng)驗(yàn)；其三，銀行體系也逐漸完善，因此我國(guó)的金融期貨市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)是歷史的必然趨勢(shì)，在將來(lái)一定會(huì)有廣闊的市場(chǎng)。

（二）實(shí)現(xiàn)中國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化接軌

由于目前中國(guó)金融期貨市場(chǎng)還不夠完善，也沒(méi)有足夠的人才和歷史經(jīng)驗(yàn)，法規(guī)制度也不算健全，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)更多地依賴國(guó)際市場(chǎng)并需適應(yīng)國(guó)際環(huán)境。因此，中國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化問(wèn)題是不可忽視的。中國(guó)期貨市場(chǎng)要發(fā)展就必須適應(yīng)國(guó)際化進(jìn)展以及經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)。逐步參與到國(guó)際期貨市場(chǎng)中去是大勢(shì)所趨，也是中國(guó)期貨市場(chǎng)的最終發(fā)展方向。目前中國(guó)期貨業(yè)已經(jīng)按照國(guó)際慣例推出了一系列標(biāo)準(zhǔn)合約，為了中國(guó)客戶更好的了解國(guó)際市場(chǎng)的最新成交量、庫(kù)存情況，并且開(kāi)始積極尋求和國(guó)際市場(chǎng)的合作以及接軌。這樣一來(lái)為我國(guó)的客戶提供了市場(chǎng)信息，而且也為外商提供了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)信息，以便他們對(duì)中國(guó)進(jìn)行投資以及商貿(mào)合作。

總而言之，我國(guó)金融期貨交易市場(chǎng)必須和國(guó)際接軌，任何一個(gè)國(guó)家都不可能脫離國(guó)際市場(chǎng)。隨著我國(guó)和國(guó)際的接軌逐漸進(jìn)行，金融期貨市場(chǎng)一定會(huì)朝著科技化、自由化、國(guó)際化的方向進(jìn)步。今后，中國(guó)金融期貨市場(chǎng)還應(yīng)當(dāng)從國(guó)情角度出發(fā)，不斷推動(dòng)市場(chǎng)的發(fā)展和創(chuàng)新，不僅要對(duì)自身實(shí)現(xiàn)提升和完善，還應(yīng)該爭(zhēng)取促進(jìn)金融期貨市場(chǎng)更好的服務(wù)于現(xiàn)貨市場(chǎng)和其他產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。

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