人民幣作為國(guó)際貨幣的前景展望

吳佳瑜

（南京師范大學(xué)，江蘇 南京 210000）

一、人民幣作為國(guó)際貨幣的背景概述

(一)人民幣作為國(guó)際貨幣的背景

首先，從中國(guó)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)體制角度看，自改革開放以來，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制完全代替了高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制。這一質(zhì)的飛躍促使人民幣成為自由流通、充當(dāng)交換媒介的貨幣，并在國(guó)際舞臺(tái)中扮演著日益重要的角色。中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)體制成為人民幣國(guó)際化道路的“奠基者”。

其次，從當(dāng)前中國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于穩(wěn)中有升階段。國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，不斷釋放經(jīng)濟(jì)活力，2017年我國(guó)GDP與美國(guó)的差距進(jìn)一步縮小，遠(yuǎn)超日本，位列世界第二。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入“新常態(tài)”，“一帶一路”倡議的重點(diǎn)也提出了人民幣成為國(guó)際貨幣的新要求。

最后，從國(guó)際環(huán)境來看，金融危機(jī)爆發(fā)以后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢(shì)，美元不斷貶值。而隨著我國(guó)國(guó)際地位的日益提高和經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人民幣不斷升值，世界各國(guó)對(duì)人民幣的需求也大幅增加。國(guó)際金融環(huán)境的變化成為人民幣加快國(guó)際化進(jìn)程的強(qiáng)大推動(dòng)力。

(二)人民幣作為國(guó)際貨幣的有效性

人民幣作為國(guó)際貨幣，中國(guó)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)將得到有效規(guī)避，從而能促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易的有序開展。對(duì)外貿(mào)易由于匯率的變動(dòng)具有極大的風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性，而人民幣一旦成為國(guó)際貨幣，意味著在國(guó)際貿(mào)易中能用人民幣作為結(jié)算貨幣，這避免了匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又能將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給對(duì)方貿(mào)易者。

人民幣的國(guó)際化進(jìn)程將有利于保持中國(guó)貨幣政策有效且獨(dú)立。當(dāng)前中國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中想要兌換賺取的外匯只能通過發(fā)行人民幣，而人民幣一旦成為國(guó)際貨幣后，將會(huì)避免央行在貨幣發(fā)行上受制于人，同時(shí)又能有效抑制通貨膨脹。

人民幣作為國(guó)際貨幣將有利于提升中國(guó)在國(guó)際上的經(jīng)濟(jì)地位和政治地位。隨著人民幣逐漸走向國(guó)際化，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力會(huì)日益強(qiáng)大，我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的份額也將進(jìn)一步擴(kuò)大。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升必然會(huì)帶動(dòng)政治地位的相應(yīng)提高，我國(guó)在國(guó)際政治舞臺(tái)上將擁有更多話語權(quán)。

(三)人民幣作為國(guó)際貨幣的發(fā)展目標(biāo)

人民幣的國(guó)際化是人民幣作為一般等價(jià)物遵循周邊化——區(qū)域化——國(guó)際化的持續(xù)發(fā)展過程。人民幣作為國(guó)際貨幣不可能一蹴而就，必然要經(jīng)歷持久的階段性發(fā)展過程。

第一階段，人民幣要嘗試逐步走出中國(guó)大陸，實(shí)現(xiàn)在周邊少部分國(guó)家或地區(qū)自由流通。第二階段，人民幣要成為東南亞或亞洲的周圍貿(mào)易頻繁國(guó)普遍采用的結(jié)算貨幣，即人民幣區(qū)域化。第三階段，人民幣要得到西方國(guó)家的認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)人民幣成為國(guó)際貨幣的最終目標(biāo)，即成為主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。

二、人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀

(一)人民幣作為國(guó)際貨幣的現(xiàn)階段進(jìn)程

第一，從人民幣作為結(jié)算貨幣角度。由于人民幣匯率保持相對(duì)穩(wěn)定，為適應(yīng)市場(chǎng)對(duì)采用人民幣結(jié)算的需求，國(guó)務(wù)院早在2009年4月就批準(zhǔn)在多地開展跨境貿(mào)易的人民幣結(jié)算試點(diǎn)項(xiàng)目。目前，跨境人民幣政策已覆蓋跨境貿(mào)易融資、海外項(xiàng)目貸款等多個(gè)領(lǐng)域。

第二，從人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣角度。涉外經(jīng)濟(jì)管理部門在統(tǒng)計(jì)核算中開始用人民幣計(jì)算統(tǒng)計(jì)價(jià)格，國(guó)家外匯管理局已開始公布以人民幣計(jì)價(jià)的和國(guó)際收支相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，主要包括國(guó)際收支平衡表、金融機(jī)構(gòu)直接投資額和外債數(shù)額等。與此同時(shí)，大宗商品期貨也開始使用人民幣為計(jì)價(jià)單位和結(jié)算單位。

第三，從人民幣作為儲(chǔ)備貨幣角度。在境外作為儲(chǔ)備貨幣形式持有的人民幣資產(chǎn)日益增加，據(jù)國(guó)際貨幣基金組織2018年在官網(wǎng)上更新的“官方外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成”數(shù)據(jù)庫顯示，在全球外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中人民幣資產(chǎn)的占比持續(xù)上升，截至2018年第二季度，人民幣資產(chǎn)占比達(dá)到1.84%。

(二)人民幣作為國(guó)際貨幣面臨的問題

盡管現(xiàn)階段正在推進(jìn)人民幣作為國(guó)際貨幣的進(jìn)程，在國(guó)際結(jié)算、國(guó)際計(jì)價(jià)和國(guó)際儲(chǔ)備方面人民幣逐步向國(guó)際貨幣靠攏，但由于人民幣國(guó)際化進(jìn)程仍處于起步階段，依然會(huì)面臨金融體系不成熟、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式有待轉(zhuǎn)變、國(guó)際直接投資占比不高等問題。

目前我國(guó)的金融市場(chǎng)還存在一定的滯后性，金融產(chǎn)品的種類、質(zhì)量、交易規(guī)模和發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有較大差距，我國(guó)金融監(jiān)管體制有待完善，一些金融領(lǐng)域的改革會(huì)因遭到利益相關(guān)集團(tuán)的抵制。由于缺乏有效監(jiān)管體系，人民幣的國(guó)際化進(jìn)程增速緩慢。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式是人民幣作為國(guó)際貨幣面臨的主要問題。雖然中國(guó)快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)為人民幣國(guó)際化奠定了良好的基礎(chǔ)，但當(dāng)前出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)仍是人民幣國(guó)際化遭遇的重大挑戰(zhàn)。能否回歸貿(mào)易平衡，積極擴(kuò)大進(jìn)口，同時(shí)保持出口并合理利用外資，是各方不斷努力的方向。此外，只有從粗放型經(jīng)濟(jì)向集約型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，以高新技術(shù)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)調(diào)整，才能為人民幣國(guó)際化提供長(zhǎng)期堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

為處于危機(jī)中的經(jīng)濟(jì)提供流動(dòng)性是國(guó)際貨幣的一大特點(diǎn)，但目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力還不足夠強(qiáng)大，要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目逆差有一定難度，只能通過投資推動(dòng)人民幣成為國(guó)際貨幣。但從當(dāng)前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2017年中國(guó)的對(duì)外直接投資占全球?qū)ν庵苯油顿Y流出存量份額的5.9%，與美國(guó)相比仍存在差距?，F(xiàn)階段中國(guó)積累了世界第一的外匯儲(chǔ)備，完全可以通過國(guó)際直接投資實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的增值保值。

三、推動(dòng)人民幣國(guó)際化的具體舉措

（一）大力發(fā)展金融衍生品

為應(yīng)對(duì)人民幣在國(guó)際化進(jìn)程中出現(xiàn)的波動(dòng)性問題，分散匯率管理的風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)人民幣金融衍生品是重要措施。我國(guó)應(yīng)致力于解決當(dāng)前人民幣金融衍生品種類較少的問題，開發(fā)研究新品種，充分發(fā)揮人民幣主導(dǎo)國(guó)家的優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)定把握人民幣的定價(jià)權(quán)。

隨著越來越多金融衍生品的引入，風(fēng)險(xiǎn)管理可以得到精細(xì)化改善，覆蓋范圍將會(huì)更廣泛。人民幣金融產(chǎn)品種類多樣化，促使中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速與國(guó)際市場(chǎng)接軌，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

（二）推進(jìn)利率市場(chǎng)化，保持匯率基本穩(wěn)定

衡量人民幣能否成為國(guó)際貨幣的重要條件主要在于人民幣利率能否實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，人民幣匯率機(jī)制是否能真正反映市場(chǎng)需求。為推動(dòng)人民幣成為國(guó)際貨幣，中國(guó)的利率機(jī)制和匯率機(jī)制都有待調(diào)整。

為縮小中國(guó)的利率機(jī)制與真正市場(chǎng)化之間的差距，我國(guó)應(yīng)堅(jiān)持利率形成機(jī)制的改革方向，加強(qiáng)利率的市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用，在利率和匯率之間建立良好的傳導(dǎo)關(guān)系。而人民幣匯率的穩(wěn)定能保護(hù)國(guó)內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也可以增強(qiáng)出口貿(mào)易中貿(mào)易雙方對(duì)人民幣計(jì)價(jià)的意愿。隨著人民幣作為計(jì)價(jià)資產(chǎn)的安全性增強(qiáng)，人民幣成為國(guó)際貨幣的進(jìn)程將不斷推進(jìn)。

（三）推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)，加強(qiáng)國(guó)際金融合作

目前，中國(guó)“一帶一路”建設(shè)重點(diǎn)推進(jìn)，匯集了眾多國(guó)際金融合作項(xiàng)目，如融資、投資、貿(mào)易等，為人民幣成為國(guó)際貨幣提供了一個(gè)契機(jī)。首先，要加強(qiáng)同周邊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)貨幣合作，為人民幣成為國(guó)際貨幣營(yíng)造良好的發(fā)展氛圍。其次，參與并倡導(dǎo)建立跨區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織，擴(kuò)大人民幣的影響力。此外，可以在“一帶一路”沿線國(guó)家設(shè)立人民幣清算行，完善人民幣直接交易體制。

在經(jīng)濟(jì)全球化的過程中，中國(guó)正逐漸成為世界制造工廠和世界一流品牌的主力供應(yīng)商，只有全面占據(jù)國(guó)際經(jīng)貿(mào)制高點(diǎn)，通過建立一定規(guī)模的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)國(guó)際金融合作，人民幣才能逐步從區(qū)域化向國(guó)際化過渡。

四、結(jié)語

人民幣的國(guó)際化對(duì)提升中國(guó)的國(guó)際地位，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)邊境貿(mào)易的發(fā)展都有極大的促進(jìn)作用，但不可避免地會(huì)增強(qiáng)人民幣現(xiàn)金管理的難度，甚至?xí)恋K宏觀調(diào)控的有效性。因此，人民幣成為國(guó)際貨幣的過程持久而曲折，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

隨著人民幣正式納入國(guó)際貨幣基金組織的特別提款權(quán)貨幣籃子，人民幣作為國(guó)際貨幣的進(jìn)程在相當(dāng)短的時(shí)間內(nèi)已經(jīng)取得了顯著進(jìn)展。有理由相信，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融體制改革的持續(xù)推進(jìn)，人民幣作為國(guó)際貨幣的潛能將得到充分發(fā)揮，人民幣在國(guó)際上的地位也會(huì)得到進(jìn)一步提升。