王靜波：嘈雜市場(chǎng)中的理性思考者

文/本刊作者 劉陽(yáng)

身處風(fēng)口浪尖的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，多年嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)術(shù)訓(xùn)練使得銀科控股CFO王靜波一直非常理性地面對(duì)政策環(huán)境的一再突變，果斷地調(diào)整既有業(yè)務(wù)并前瞻地布局未來(lái)。

進(jìn)入2017年以來(lái)，此前高歌猛進(jìn)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)正在遭遇市場(chǎng)與監(jiān)管的雙重沖擊——線下財(cái)富公司“爆雷”殃及P2P網(wǎng)貸平臺(tái)；多地暫停投資類、互聯(lián)網(wǎng)金融類企業(yè)登記注冊(cè)；新三板暫停類金融企業(yè)掛牌；首付貸叫停、校園貸落幕、P2P借款限額都讓資產(chǎn)端受到局限；前年“泛亞事件”引發(fā)的貴金屬市場(chǎng)清理整頓最終嚴(yán)厲收官；近期趣店上市則引起現(xiàn)金貸全面收緊。如果說(shuō)2016年是監(jiān)管政策逐漸明朗期，那么2017年則進(jìn)入了從嚴(yán)執(zhí)行期，在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)監(jiān)管的大環(huán)境下，整個(gè)互金行業(yè)已然呈現(xiàn)出大浪淘沙的趨勢(shì)，馬太效應(yīng)加劇。

一直以來(lái)，馬云的“銀行不改變，我們就改變銀行”就是整個(gè)互金行業(yè)野蠻生長(zhǎng)的叢林法則，因此其從誕生之初，很多創(chuàng)新都走在監(jiān)管的前面，成為了“灰色地帶”。而由此帶來(lái)的超額紅利也往往在“灰色地帶”被監(jiān)管之光照進(jìn)現(xiàn)實(shí)之際，迅速引發(fā)行業(yè)性的沖擊。

“公司處在行業(yè)超級(jí)紅利期中，應(yīng)該清醒認(rèn)識(shí)到這樣的紅利不可能永遠(yuǎn)持續(xù)，并做出長(zhǎng)期規(guī)劃，以便在紅利期結(jié)束時(shí)，能夠從容進(jìn)入新的發(fā)展階段?！便y科投資控股有限公司CFO王靜波博士在接受《首席財(cái)務(wù)官》專訪時(shí)頗為淡定地表示。身為納斯達(dá)克上市公司的銀科投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銀科控股”）是一家個(gè)人投資與交易服務(wù)商，目前業(yè)務(wù)涵蓋上海黃金交易所T+D產(chǎn)品交易服務(wù)、證券投資咨詢、證券資訊平臺(tái)、港美股交易服務(wù)以及資產(chǎn)管理等。在過(guò)去的六年中，銀科控股經(jīng)歷了行業(yè)紅利下的高速增長(zhǎng)，同時(shí)也正在進(jìn)行著紅利過(guò)后強(qiáng)監(jiān)管下轉(zhuǎn)型的積極嘗試。

當(dāng)高增長(zhǎng)遭遇強(qiáng)監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融大體上可以分為信貸、投資和支付三大板塊。銀科控股的主營(yíng)業(yè)務(wù)屬于投資板塊，主要是大宗商品的投資和交易，尤其以黃金和白銀為主。作為一種另類投資產(chǎn)品，大宗商品交易近年來(lái)在中國(guó)市場(chǎng)的迅速發(fā)展主要得益于政府政策和中國(guó)投資者對(duì)新投資品種的需求。以大宗商品現(xiàn)貨為例，從2011年到2015年，現(xiàn)貨商品交易成交額的復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到35.4%，在2015年總成交額達(dá)到29萬(wàn)億人民幣。

銀科控股成立于2011年，從誕生的時(shí)點(diǎn)上看，剛好踩上了超級(jí)市場(chǎng)紅利的“點(diǎn)兒”。在接下來(lái)五年中黃金與白銀交易的市場(chǎng)規(guī)模迅速發(fā)展，銀科控股通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和運(yùn)營(yíng)效率很快成為市場(chǎng)領(lǐng)頭羊。到了2015年，銀科控股的客戶交易額占到整個(gè)市場(chǎng)的4%，在這一細(xì)分市場(chǎng)甚至可以與巨無(wú)霸工行比肩。

2016年4月27日，銀科控股（NASDAQ:YIN）在納斯達(dá)克成功上市，以其快速增長(zhǎng)贏得了海外資本市場(chǎng)的高度關(guān)注。值得注意的是，銀科控股能在五年之內(nèi)發(fā)展到細(xì)分市場(chǎng)數(shù)一數(shù)二的地位，除了行業(yè)紅利的因素外，其自身的團(tuán)隊(duì)基因才是決定性的因素?！般y科控股起家的百人核心團(tuán)隊(duì)此前已經(jīng)從事證券咨詢行業(yè)十幾年，一直服務(wù)于股民，對(duì)個(gè)人投資者的投資偏好和行為模式非常了解。而且這個(gè)核心團(tuán)隊(duì)一直保持著高度的穩(wěn)定，這在其他的互金機(jī)構(gòu)中是很難看到的，也是銀科控股的核心競(jìng)爭(zhēng)力?！蓖蹯o波表示。

這既是銀科控股迅速取得行業(yè)領(lǐng)先地位的原因，也是面對(duì)強(qiáng)監(jiān)管能夠從容轉(zhuǎn)型的底氣所在。從2017年1月開始，證監(jiān)會(huì)牽頭對(duì)包括貴金屬在內(nèi)的各類地方交易所進(jìn)行清理整頓。按照監(jiān)管要求，各地方交易所紛紛調(diào)整其交易模式，將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)，事實(shí)上退出了個(gè)人市場(chǎng)，其中就包括銀科控股開展業(yè)務(wù)所在的天津貴金屬交易所和廣東省貴金屬交易中心。

王靜波并不諱言強(qiáng)監(jiān)管所帶來(lái)的短期業(yè)績(jī)沖擊，“銀科控股當(dāng)時(shí)的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括地方交易所業(yè)務(wù)和國(guó)家級(jí)交易所業(yè)務(wù)兩部分，并且第一部分的收入規(guī)模還大于第二部分，因此，地方交易所的監(jiān)管變化意味著我們一半以上的業(yè)務(wù)都受到了影響，遇到了很大的挑戰(zhàn)?！睘榉€(wěn)定股價(jià)，銀科控股董事會(huì)于2017年6月2日批準(zhǔn)了一項(xiàng)股票回購(gòu)計(jì)劃，公司將按此計(jì)劃在未來(lái)12個(gè)月時(shí)間里回購(gòu)價(jià)值最多為3000萬(wàn)美元的在外流通美國(guó)存托股票。

監(jiān)管陣痛之后，一方面，銀科控股會(huì)持續(xù)深耕上海黃金交易所T+D黃金、白銀交易服務(wù)業(yè)務(wù)，并會(huì)進(jìn)行交叉銷售并擴(kuò)大品類，預(yù)計(jì)此部分業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持一定的增長(zhǎng)。另一方面，王靜波表示，“除了黃金白銀，個(gè)人投資與交易領(lǐng)域還有很多細(xì)分賽道大有可為，銀科控股已經(jīng)進(jìn)行了多項(xiàng)布局。”

敏銳意識(shí)到國(guó)人海外投資意識(shí)的崛起，銀科控股的第一項(xiàng)布局便是境外證券業(yè)務(wù)。王靜波信心十足地表示，“我們非?？春酶勖拦蓸I(yè)務(wù)，我們擁有牌照，在底層可以進(jìn)行很多優(yōu)化。”2017年9月27日，銀科控股宣布收購(gòu)方德證券有限公司100%股權(quán)。據(jù)悉，方德證券有限公司是香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的持牌法團(tuán)，持有香港證監(jiān)會(huì)第1類“證券交易”牌照和第4類“就證券提供意見(jiàn)”牌照，其向個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者提供證券經(jīng)紀(jì)與證券咨詢服務(wù)，產(chǎn)品覆蓋全球資本市場(chǎng)股票、債券、ETF等多類資產(chǎn)，在港美股交易領(lǐng)域擁有領(lǐng)先的技術(shù)和資源優(yōu)勢(shì)，并有著“港美股交易專家”的定位。

王靜波表示，美國(guó)股票市場(chǎng)連續(xù)多年資金凈流出，上市公司回饋投資者的金額超過(guò)其融資的金額，是真正能自生造血的良性資本市場(chǎng)。此外，美國(guó)和香港市場(chǎng)更注重價(jià)值投資和基本面，這些都改善了個(gè)人投資者在市場(chǎng)中的“生存環(huán)境”，對(duì)于專注個(gè)人業(yè)務(wù)的銀科控股來(lái)說(shuō)無(wú)疑是非常有利的?！拔覀兊牟町惢瘍?yōu)勢(shì)在于專為個(gè)人投資者打造的投研體系，以及對(duì)于交易體驗(yàn)的底層優(yōu)化，提供更靈活的融資方案和更便捷的下單機(jī)制。”此次收購(gòu)方德證券，標(biāo)志著銀科控股在打造全球化個(gè)人投資與交易服務(wù)平臺(tái)的進(jìn)程中邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。王靜波強(qiáng)調(diào)，“目前我們比市場(chǎng)領(lǐng)先者的規(guī)模還小很多，但鑒于我們長(zhǎng)期服務(wù)個(gè)人投資者的經(jīng)驗(yàn)，我們有信心通過(guò)兩到三年的時(shí)間，在境外互聯(lián)網(wǎng)證券領(lǐng)域進(jìn)入前五名?！?/p>

另一項(xiàng)重要的業(yè)務(wù)布局是證券資訊平臺(tái)。今年7月7日，銀科控股與新浪公司宣布成立合資公司，其主要業(yè)務(wù)是向個(gè)人投資者提供證券投資、理財(cái)、期貨、黃金等領(lǐng)域的軟件產(chǎn)品、資訊與服務(wù)。王靜波表示，“資訊類業(yè)務(wù)的服務(wù)質(zhì)量決定用戶留存。銀科控股目前主要服務(wù)于非專業(yè)的個(gè)人用戶，我們希望從投教切入進(jìn)去，形成一條投教+資訊+投顧的產(chǎn)業(yè)鏈，用專業(yè)的內(nèi)容加上服務(wù)團(tuán)隊(duì)與客戶的交流和陪伴，來(lái)獲得更高的客戶粘性?！北M管資訊平臺(tái)類業(yè)務(wù)目前似乎并不是“風(fēng)口”，得益于銀科控股在垂直細(xì)分領(lǐng)域?qū)δ繕?biāo)人群的精準(zhǔn)鎖定，在提高產(chǎn)品體驗(yàn)和質(zhì)量方面仍然可以看到一定的操作空間。

此外，銀科控股開始進(jìn)入私募資管業(yè)務(wù)，并在近期成功發(fā)行了第一支產(chǎn)品。王靜波表示，“資管業(yè)務(wù)有一定的培育期，短期利潤(rùn)貢獻(xiàn)有限，但資管是整個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的方向，5-10年后一定是銀科業(yè)務(wù)的重要組成部分?！?/p>

>> 2016年4月27日，銀科控股在納斯達(dá)克敲響上市鐘。

轉(zhuǎn)型期更要強(qiáng)化內(nèi)功

銀科控股2017年三季度財(cái)報(bào)顯示，三季度營(yíng)業(yè)收入為人民幣3.88億元，較去年同季的7.48億元減少48.0%，較上季的5.7億元下降31.9%，環(huán)比下降主要是由于傭金和手續(xù)費(fèi)減少所致；凈利潤(rùn)為6650萬(wàn)元，較去年同期的2.35億元下降71.7%，較上季度的8800萬(wàn)元下降24.4%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，強(qiáng)監(jiān)管對(duì)銀科控股的業(yè)績(jī)?cè)斐闪撕艽鬀_擊，除了快速地推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，如何強(qiáng)化內(nèi)功也是王靜波時(shí)刻考慮的焦點(diǎn)問(wèn)題。

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的特征如果用一個(gè)字來(lái)概括的話，那一定是“快”，無(wú)論背后的原因是監(jiān)管還是市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。這對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的財(cái)務(wù)人都提出了更高的要求，也正是這個(gè)原因催生了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)財(cái)務(wù)的獨(dú)有“調(diào)性”。王靜波表示，“財(cái)務(wù)人員的學(xué)習(xí)能力和適應(yīng)變化的能力最為重要，同時(shí)，IT能力也非常重要。相比之下，傳統(tǒng)行業(yè)的許多財(cái)務(wù)技能反而顯得沒(méi)那么重要?！蹦壳?，很多企業(yè)已經(jīng)把財(cái)務(wù)與后臺(tái)業(yè)務(wù)系統(tǒng)打通，而業(yè)務(wù)系統(tǒng)的后臺(tái)數(shù)據(jù)是海量級(jí)的，這要求財(cái)務(wù)人員與業(yè)務(wù)人員進(jìn)行更多的溝通協(xié)作，財(cái)務(wù)人員的IT能力就顯得異常重要。王靜波介紹，銀科控股目前有一支龐大的BI（商業(yè)智能）團(tuán)隊(duì)對(duì)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行整合和處理，并希望未來(lái)財(cái)務(wù)與BI能有更多的融合。

值得注意的是，互聯(lián)網(wǎng)公司的業(yè)務(wù)和團(tuán)隊(duì)構(gòu)成變化非?？臁Ｍ蹯o波表示，“內(nèi)部的業(yè)務(wù)線和團(tuán)隊(duì)不斷被打散、重構(gòu)，傳統(tǒng)的以公司或部門為核算單位的靜態(tài)財(cái)務(wù)邏輯已經(jīng)跟不上變化。我們努力的方向是核算到最小單位，比如一個(gè)人，這樣才能真正跟上瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)，對(duì)業(yè)務(wù)提供支持，但要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)還有很長(zhǎng)的路要走。”也就是說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)公司的業(yè)務(wù)和人員特點(diǎn)或許更適合“模塊化管理”，例如海爾的“人單合一”便是一種初級(jí)的模塊化管理模式。“人單合一”模式的組織形式非常激進(jìn)，它順應(yīng)了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代“零距離”和“去中心化”的時(shí)代特征，是一種強(qiáng)調(diào)組織的扁平化、不斷形成并迭代演進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)創(chuàng)新模式。

面對(duì)監(jiān)管環(huán)境的變化，銀科控股對(duì)人員結(jié)構(gòu)也進(jìn)行了一定的調(diào)整，從最高點(diǎn)的5000多人精簡(jiǎn)為現(xiàn)在的3000多人，目前財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)有大約60人。王靜波表示，“我們的財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)一直比較穩(wěn)定，核心成員已經(jīng)在這里工作多年，很少有離開的?！睒O強(qiáng)的凝聚力和向心力也是保證銀科控股持續(xù)發(fā)展、不斷創(chuàng)新的內(nèi)在動(dòng)力。

銀科控股的團(tuán)隊(duì)中也不乏金融科技人員，從銀科控股的英文名Yintech可以看到其對(duì)自身科技屬性的定位。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進(jìn)入行業(yè)洗牌期之時(shí)，科技顯然已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略核心。銀科控股一直嘗試金融科技的探索，并引進(jìn)國(guó)內(nèi)外頂尖金融科技人才，在上海和美國(guó)波士頓兩地分別成立了金融創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室，致力于人工智能、大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈等前沿科技在金融領(lǐng)域的應(yīng)用。銀科控股董事長(zhǎng)兼CEO陳文彬先生曾公開表示，實(shí)現(xiàn)公司未來(lái)目標(biāo)的路徑便是金融科技+移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。

做好運(yùn)營(yíng)的“節(jié)拍器”

與扎根企業(yè)成長(zhǎng)起來(lái)的CFO不同，笑稱“自己讀書就讀了十年”的王靜波事實(shí)上的企業(yè)歷練并不豐富。然而，五年半的投行經(jīng)歷加上其長(zhǎng)于理性、善于思考的個(gè)性，極大地?cái)U(kuò)展了王靜波對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)的認(rèn)知，對(duì)其CFO角色的順利展開產(chǎn)生了顯著的補(bǔ)強(qiáng)作用。

在德意志銀行香港投資銀行部服務(wù)的五年多時(shí)間里，王靜波深度接觸了國(guó)內(nèi)大量民營(yíng)企業(yè)的成敗案例，也對(duì)香港金融市場(chǎng)形成了自己獨(dú)到的判斷，“其實(shí)中資券商的實(shí)力非常強(qiáng)。最初香港市場(chǎng)完全由外資投行統(tǒng)治，而現(xiàn)在中資券商的占比越來(lái)越高了。我在2014年離開德意志銀行時(shí)，就判斷5年內(nèi)外資投行人員會(huì)減掉30%，然后剩下70%的人收入會(huì)減少30%?！痹趯?duì)行業(yè)給出看淡趨勢(shì)之后，從投行轉(zhuǎn)戰(zhàn)企業(yè)的就成為王靜波一個(gè)必然的選擇，而且兩者在價(jià)值創(chuàng)造方面角色感的差異更驅(qū)動(dòng)王靜波去尋找一個(gè)絕佳的標(biāo)的，“在投行更多扮演的是輔助的角色，參與感不強(qiáng)。我希望可以參與到企業(yè)實(shí)戰(zhàn)中，與一家優(yōu)秀的企業(yè)一同做大做強(qiáng)?！?/p>

在投行工作的后期，學(xué)術(shù)思維活躍的王靜波一直思考中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的“10億利潤(rùn)魔咒”：在市場(chǎng)紅利期，很多民營(yíng)企業(yè)可以迅速做到年凈利潤(rùn)10億元，并且往往將這種外部環(huán)境驅(qū)動(dòng)的成功歸結(jié)為自身的能力；而一旦行業(yè)紅利消失、監(jiān)管突變或是新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大量涌入市場(chǎng)，自身需要升級(jí)經(jīng)營(yíng)模式時(shí)，這些企業(yè)中的大多數(shù)便會(huì)止步不前或逐漸衰落，只有極少真正具有核心競(jìng)爭(zhēng)力與組織能力的企業(yè)能夠繼續(xù)突破。得益于這樣的思考，即便在整個(gè)互金行業(yè)最狂熱的那兩年，王靜波與他的同事們也始終充滿了危機(jī)感，并不斷布局新的業(yè)務(wù)。王靜波表示，“巧合的是，我們自己，還有最近關(guān)注度很高的趣店，都是在凈利潤(rùn)接近10億元的時(shí)候遇到監(jiān)管環(huán)境劇變。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，雖然短期利潤(rùn)有所下滑，但是我們可以利用這個(gè)機(jī)會(huì)，一方面進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，另一方面把管理的內(nèi)功做扎實(shí)，等我們?cè)俅位氐?0億利潤(rùn)俱樂(lè)部時(shí)，我們一定是一家更有厚度，更有承載力的公司?！?/p>

加入銀科控股后，王靜波用一年半的時(shí)間籌劃上市，而在成功上市后則將重點(diǎn)聚焦于“參與到戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)中去”。王靜波表示，“CFO做戰(zhàn)略有天然的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)接觸投資者和資本市場(chǎng)能夠獲得很多深刻的、有價(jià)值的外部觀點(diǎn)。銀科控股的港美股業(yè)務(wù)的開拓最初便是由CFO牽頭，最后上升為全公司的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略?！贝送?，王靜波也充分參與到公司中后臺(tái)整體的管理工作中。在王靜波看來(lái)，“財(cái)務(wù)人具備天生敏銳的洞察力——跟著錢走，往往能一下子看到內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理的本質(zhì)。”

在王靜波看來(lái)，稱職的CFO往往扮演著企業(yè)運(yùn)營(yíng)“節(jié)拍器”的角色，沉著、冷靜、善于思考和總結(jié)的特質(zhì)可以使CFO準(zhǔn)確把握資源與業(yè)務(wù)擴(kuò)張的匹配，就好比人體運(yùn)動(dòng)量與機(jī)能的匹配一樣，讓其在確保健康的前提下產(chǎn)生最佳的能動(dòng)性。