農(nóng)信社：被忽略的“第六大行”（下）

文/朱振鑫 欒 稀

供應鏈融資為中小企業(yè)提供了靈活的、廣泛的可能性，已經(jīng)成為一個潛力巨大的市場。這從某種程度上反映出中小企業(yè)和新興市場仍然面臨融資不足。

農(nóng)信社改革被寫入十三五規(guī)劃綱要，可見農(nóng)信社在上一輪改革中，解決了一些問題，又產(chǎn)生了一些新的問題。比如，各地已紛紛將符合條件的農(nóng)信社改制成農(nóng)商行，2016年銀監(jiān)會在《關于做好2016年農(nóng)村金融服務工作的通知》中鼓勵農(nóng)商行跨省設立分支機構(gòu)，意在鼓勵優(yōu)質(zhì)農(nóng)商行的擴張，突破了以前農(nóng)信機構(gòu)無法走出轄區(qū)的限制，那么這上千家農(nóng)商行未來該如何發(fā)展如何管理，省聯(lián)社又該如何定位，沒有改制農(nóng)商行的農(nóng)信社其資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營水平如何提高，又該走向何方，都是農(nóng)信社改革中產(chǎn)生的新問題。

監(jiān)管：省聯(lián)社如何定位？

具體來說，目前農(nóng)信系統(tǒng)的自上而下的管理體制，大概有五種模式。

1、直轄市：農(nóng)信社已經(jīng)不存在

在北京、上海、天津、重慶這樣的直轄市，均成立了統(tǒng)一的獨立法人農(nóng)商行，如北京農(nóng)商行、上海農(nóng)商行等。這種模式不存在省聯(lián)社，區(qū)縣級的農(nóng)信社也改制成分支行，如北京農(nóng)商行順義分行就是原來的順義農(nóng)信社。這種模式下的農(nóng)商行，與其他商業(yè)銀行沒有本質(zhì)的差別，其業(yè)務也不局限于“三農(nóng)”。

之所以直轄市的農(nóng)信系統(tǒng)可以成立統(tǒng)一的獨立法人，主要由于直轄市的農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民的規(guī)模都很小，如北京市農(nóng)業(yè)占GDP的比重僅0.6%，農(nóng)民人口極少，回購散落在農(nóng)民手中的股權(quán)相對容易；對縣區(qū)農(nóng)信社來說，整合比分散的利益更大；直轄市對郊區(qū)區(qū)縣的控制能力較強。

2、多數(shù)省份：省聯(lián)社——縣信用社（縣農(nóng)商行）

這是目前絕大多數(shù)地方農(nóng)信系統(tǒng)所采用的模式。在此模式下，各縣級聯(lián)社作為獨立法人，共同出資成立省聯(lián)社，省聯(lián)社不作為經(jīng)營實體，僅承擔管理、指導、協(xié)調(diào)、服務職能。這種模式下，縣級聯(lián)社在法律上獨立，但在經(jīng)營、管理上均受到省聯(lián)社諸多掣肘。

如果縣級聯(lián)社改制成農(nóng)商行，依然要接受省聯(lián)社管理，比如安徽省83家農(nóng)村合作機構(gòu)全部改制成了農(nóng)商行，但省聯(lián)社依然存在，并且保持著較強的管理能力。

3、寧夏：省聯(lián)社整體轉(zhuǎn)型農(nóng)商行

唯一采用這一模式的是黃河農(nóng)商銀行，前身為寧夏省聯(lián)社。2006年，寧夏自治區(qū)政府決定成立黃河銀行，2008年3月，國務院同意其組建方案，2009年1月，原寧夏農(nóng)村信用聯(lián)社和銀川市農(nóng)村信用聯(lián)社合并組建成為黃河銀行。這是我國第一家由省級聯(lián)社改制而來的農(nóng)商行，也是目前除直轄市以外的唯一一家。隨后黃河農(nóng)商行通過控股的方式對下面19家縣級聯(lián)社承擔管理職能。

4、地級市農(nóng)商行：省聯(lián)社——地級市農(nóng)商行

一些地區(qū)的縣農(nóng)信社組建成為地市級農(nóng)商行，仍受省聯(lián)社管理。這種模式中，農(nóng)商行規(guī)模較大，話語權(quán)有所上升。

2009年，江南農(nóng)商行成立。江南農(nóng)商行是由常州市轄內(nèi)原5家農(nóng)村中小金融機構(gòu)（武進農(nóng)村商業(yè)銀行、溧陽農(nóng)村合作銀行、常州市區(qū)農(nóng)村信用合作聯(lián)社、常州市新北區(qū)農(nóng)村信用合作聯(lián)社、金壇市農(nóng)村信用合作聯(lián)社）在自愿的基礎上，按照市場化原則組建而成的全國首家地市級股份制農(nóng)村商業(yè)銀行。隨后，這一模式在其他省份也陸續(xù)實踐，四川、湖北、山東等地也出現(xiàn)了由縣級農(nóng)信社聯(lián)合組建的市級農(nóng)商行。

雖然地市級的農(nóng)商行依然受省聯(lián)社管理，但規(guī)模變大之后，話語權(quán)也會增強。此外銀監(jiān)會《關于做好2016年農(nóng)村金融服務工作的通知》中鼓勵農(nóng)商行跨省設立分支機構(gòu)，意在鼓勵優(yōu)質(zhì)農(nóng)商行的擴張。

5、特例：脫離省農(nóng)信系統(tǒng)

（1）蘇州：并入城商行

2002年，原蘇州市郊、吳縣市兩聯(lián)社合并重組成為蘇州市區(qū)農(nóng)信社，而后改制為蘇州東吳農(nóng)商行。在2010年，蘇州東吳農(nóng)商行經(jīng)銀監(jiān)會批準并入蘇州銀行，成為城商行，脫離農(nóng)信系統(tǒng)，原東吳農(nóng)商行的一切債權(quán)債務有蘇州銀行繼承、所有。

（2）深圳：獨立單列

2004年，深圳農(nóng)村信用社經(jīng)銀監(jiān)會和廣東省政府批準從廣東省農(nóng)村信用社體系中單列出來，獨立改制組建深圳農(nóng)村商業(yè)銀行，不受省聯(lián)社管理。由于深圳是經(jīng)濟特區(qū)，經(jīng)濟政治地位較高，這種方法在全國不具有推廣性。

未來：淡化管理，側(cè)重服務

根據(jù)十三五規(guī)劃中關于農(nóng)信社改革的表述“推進農(nóng)村信用社改革，增強省級聯(lián)社服務功能”，我們推測省聯(lián)社取消的可能性不大，對于省聯(lián)社職能的轉(zhuǎn)化也要一分為二地看待。

一方面，大型的農(nóng)商行基本都出現(xiàn)在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，一些經(jīng)濟欠發(fā)達省份的農(nóng)信社還是零散的，經(jīng)營管理仍然落后，需要省聯(lián)社對其經(jīng)營進行指導、幫助；

另一方面，對于地方大型農(nóng)商行，隨著資本擴張、跨省經(jīng)營，省聯(lián)社已經(jīng)很難對其經(jīng)營進行實質(zhì)性的干預，未來省聯(lián)社必然只能“重服務輕管理”，其行政管理職能將逐漸淡化，進而轉(zhuǎn)型成為類似于行業(yè)協(xié)會的機構(gòu)，側(cè)重服務功能。但人事任免職能，估計省聯(lián)社仍會繼續(xù)保留。

改制：農(nóng)商行是大方向

2011年，銀監(jiān)會提出鼓勵符合條件的農(nóng)信社改制成為農(nóng)商行，通過五年左右時間實現(xiàn)高風險機構(gòu)全面處置、歷史虧損掛賬全面消化、股份制改革全面完成，現(xiàn)代農(nóng)村銀行制度基本建立，主要監(jiān)管指標達到并持續(xù)符合審慎監(jiān)管要求。近幾年，隨著農(nóng)信社的經(jīng)營管理的完善，近幾年越來越多的農(nóng)信社改制成為農(nóng)商行。在滿足了審慎監(jiān)管條件的前提下，農(nóng)信社改制成為農(nóng)商行是大方向，對監(jiān)管層和農(nóng)信社均有利。

1、明確持股比例，有助于農(nóng)信系統(tǒng)的產(chǎn)權(quán)清晰

原先農(nóng)信社有大量自然人股東，而農(nóng)民又沒有履行股東權(quán)利的意識，因此長久以來農(nóng)信社都遭受“產(chǎn)權(quán)不清、管理混亂”的詬病。銀監(jiān)會要求2015年前取消資格股，實則是為了清理零散的小股東。銀監(jiān)會在《農(nóng)村中小金融機構(gòu)行政許可事項實施辦法》中對農(nóng)商行的自然人、境內(nèi)非金融機構(gòu)法人、境外銀行的持股比例都做出了明確要求，如果農(nóng)信社要設立農(nóng)商行，則需要滿足這些要求。監(jiān)管層自上而下鼓勵引導農(nóng)信社改制成為農(nóng)商行，有助于農(nóng)信系統(tǒng)理清產(chǎn)權(quán)，規(guī)范經(jīng)營。

2、納入商業(yè)銀行審慎監(jiān)管，有利于金融穩(wěn)定

銀監(jiān)會在對農(nóng)信社監(jiān)管時，受制于農(nóng)信社自身條件，早年很多農(nóng)信社的資本充足率、核心資本充足率、不良貸款率等重要指標都無法達標，無法將其納入審慎監(jiān)管框架。農(nóng)信社改制農(nóng)商行的條件之一就是主要審慎監(jiān)管指標符合監(jiān)管要求，在滿足這些條件之后，鼓勵其改制成農(nóng)商行，納入商業(yè)銀行統(tǒng)一監(jiān)管，長期看既有利于其自身經(jīng)營，也有利于金融穩(wěn)定。

3、跨省設立機構(gòu)政策放開，有利于農(nóng)信社自身發(fā)展

改制成農(nóng)商行，不僅對監(jiān)管層有利，對農(nóng)商行也有利。農(nóng)信社不能夠在轄區(qū)外授信，但農(nóng)商行可以。在《關于做好2016年農(nóng)村金融服務工作的通知》中，銀監(jiān)會鼓勵農(nóng)商行跨省設立分支機構(gòu)，為農(nóng)商行的業(yè)務拓展從文件上做出了保障。雖然在此之前，農(nóng)商行已經(jīng)可以在省內(nèi)跨轄區(qū)設立機構(gòu)，跨省授信也早已通過各類資管通道實現(xiàn)。

經(jīng)營：像銀行一樣競爭

在改制成農(nóng)商行之前，農(nóng)信社幾乎沒有感受過銀行業(yè)的競爭。農(nóng)村金融是一個供小于求的市場，農(nóng)信社一直是這個市場里的大買方；盈利了股東分紅，出現(xiàn)風險由省政府負責處置，也導致了其風險意識不足，對不良提高和利潤下滑的敏感度不高。其盈利狀況往往隨著經(jīng)濟周期整體波動。

而現(xiàn)在，除外部環(huán)境使得農(nóng)信社面臨的競爭環(huán)境激烈以外，農(nóng)信系統(tǒng)內(nèi)的競爭也變得激烈。規(guī)模較大的農(nóng)商行已經(jīng)或者準備上市，一些大農(nóng)商行控股其他農(nóng)村金融機構(gòu)，然而，還有一些農(nóng)信社卻還未達到銀監(jiān)會的審慎監(jiān)管要求。

隨著農(nóng)商行跨省經(jīng)營的政策的打開，農(nóng)信系統(tǒng)內(nèi)的差距會越來越大。按照現(xiàn)有政策，不排除優(yōu)質(zhì)農(nóng)商行可以跨區(qū)域收購重組經(jīng)營惡化無力改善的農(nóng)信社，2015年銀監(jiān)會在《農(nóng)村中小金融機構(gòu)行政許可事項實施辦法》中已經(jīng)對并購重組高風險農(nóng)信社成立農(nóng)商行做出了一定的要求，說明高風險農(nóng)信社的并購重組是有政策空間的。

面對不斷變化，如果不想“消失”，“不變”的農(nóng)信社必須改變。

1、負債：工具多元化

以前，農(nóng)信社最不用擔心的就是存款來源，農(nóng)民財富管理意識薄弱，多將存款以活期的形式存在農(nóng)信社。同時壟斷轄區(qū)內(nèi)的社保、農(nóng)保發(fā)放，獲得大量財政存款。但隨著農(nóng)民財富的增加，理財意識增強，農(nóng)信社面臨存款流失的風險。

除存款外，銀行的表內(nèi)負債工具主要還包括同業(yè)存放、央行拆借回購、票據(jù)賣出回購、大額存單。表外負債工具主要包括銀行理財、委托貸款（銀行為被委托方）。利率市場化后，銀行同業(yè)存放、票據(jù)賣出回購、同業(yè)存單、委托貸款、理財規(guī)模均明顯上升。

農(nóng)信社在這兩年已經(jīng)開始提高同業(yè)負債的比重，拓寬負債渠道，納入2014年同業(yè)存單試點名單的所有37家農(nóng)村金融機構(gòu)均發(fā)行了同業(yè)存單，目前共計發(fā)行同業(yè)存單規(guī)模已超過1萬億元。但當前農(nóng)信社表外負債規(guī)模很小，理財規(guī)模與負債規(guī)模極不匹配。多渠道豐富負債工具是農(nóng)信社未來負債業(yè)務的必然方向。

2、資產(chǎn)：投向多元化

面對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、利率市場化、資產(chǎn)荒的挑戰(zhàn)，完成了產(chǎn)權(quán)、體制改革的農(nóng)信社或農(nóng)商行也及時迅速地進行了調(diào)整。近幾年農(nóng)村金融機構(gòu)貸款的比重下降，同業(yè)資產(chǎn)比重上升，資金投向更加多元化。

農(nóng)信社和中資小型銀行（主要是農(nóng)商行、農(nóng)合行、村鎮(zhèn)銀行及規(guī)模較小的城商行）對非金融性和居民債權(quán)的比重已降到總資產(chǎn)的50%以下。這一比例略低于銀行業(yè)平均水平，截至2015年底，五大行這一比例為56%，中資中型銀行（主要為股份制銀行）的比例約51%。與貸款類資產(chǎn)迅速下降相對應的是，農(nóng)信社、農(nóng)商行對金融機構(gòu)債權(quán)的上升，其中農(nóng)商行對存款性及其他金融機構(gòu)債權(quán)的比重占總資產(chǎn)的32.4%，農(nóng)信社對存款性及其他金融機構(gòu)債權(quán)比重占總資產(chǎn)的26%。

廣義上的同業(yè)業(yè)務主要是是商業(yè)銀行之間及與其他金融機構(gòu)（信托、證券、基金等）之間的資金融通業(yè)務，由此產(chǎn)生的資產(chǎn)都是同業(yè)資產(chǎn)。主要的有：同業(yè)拆借、買入返售、票據(jù)買斷、債券投資、信托管理計劃、基金管理計劃、券商管理計劃、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓、同業(yè)代付等，品種很多，創(chuàng)新很多，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復雜。

農(nóng)信系統(tǒng)受制于其自身投研能力，大部分同業(yè)資產(chǎn)仍然是同業(yè)拆借及非標資產(chǎn)。我們以對同業(yè)債權(quán)的規(guī)模來衡量同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，截至2015年12月底，農(nóng)信社表內(nèi)同業(yè)資產(chǎn)約22481億元，其中88%為對其他存款性公司債權(quán)（銀行間拆借回購），對其他金融機構(gòu)債權(quán)僅占12%，而小型銀行對其他金融機構(gòu)債權(quán)占同業(yè)債權(quán)的40%，中型銀行在2015年底對其他金融機構(gòu)債權(quán)71282億元，占同業(yè)債權(quán)的52%。

如果農(nóng)信系統(tǒng)對非銀機構(gòu)的債權(quán)也達到同業(yè)資產(chǎn)50%的比例，按2015年底的總資產(chǎn)規(guī)模、平均30%的同業(yè)資產(chǎn)占比計算，未來農(nóng)信系統(tǒng)的委外資金或達3.7萬億元。

當前低利率的環(huán)境下，居民對高收益的需求上升，資產(chǎn)管理業(yè)務進入黃金期，但委外投資的風險很大，畢竟券商、基金等金融機構(gòu)和銀行的風險偏好不一樣，對農(nóng)信來說，除了將資金委外以外，更要加強自身投研和資產(chǎn)配置能力。

3、資本：走向資本市場

銀行除了通過存貸款規(guī)模的擴大擴張資產(chǎn)負債表外，還可以借助資本市場實現(xiàn)擴張，走向資本市場有助于增加銀行的流動資金、提高資本充足率，提高銀行知名度，同時上市接受社會監(jiān)督，也有助于規(guī)范銀行經(jīng)營。

（1）主板上市。目前，農(nóng)信系統(tǒng)內(nèi)已有多家農(nóng)商行準備主板上市，一家農(nóng)商行港股上市。江蘇張家港農(nóng)商行、無錫農(nóng)商行、江陰農(nóng)商行、常熟農(nóng)商行、吳江農(nóng)商行已獲證監(jiān)會發(fā)審委首發(fā)通過，重慶農(nóng)商行2010年港股上市，近期也開始啟動A股上市計劃。此外，還有福建上杭農(nóng)商行、浙江紹興瑞豐農(nóng)商行等多家農(nóng)商行正在籌備IPO。

（2）新三板掛牌。大部分農(nóng)信社受制于規(guī)模和盈利能力，A股上市比較困難，可以選擇掛牌新三板。銀監(jiān)會相關負責人表示審慎支持農(nóng)信社新三板掛牌。目前已有瓊中農(nóng)信、吉林農(nóng)信在新三板掛牌。瓊中農(nóng)信社在2014年新三板掛牌之后，凈利潤止跌回升，2015年凈利潤同比增速約20%，遠超銀行業(yè)同期水平。根據(jù)銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)，目前有6家農(nóng)商行準備掛牌新三板。