擠掉“AI泡沫”

謝麗容

AI產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從玩技術(shù)概念階段轉(zhuǎn)向了拼落地階段，贏家將是那些能夠快速解決實體經(jīng)濟(jì)問題、提升行業(yè)效率，甚至顛覆傳統(tǒng)商業(yè)模式的公司

阿里云是阿里巴巴集團(tuán)由個人消費者向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)滲透的抓手，是整個阿里集團(tuán)的人工智能大腦。該公司總裁胡曉明在2017年12月28日的一次演講中說道，人工智能（AI）這個領(lǐng)域，全球都存在著泡沫。雖然整個行業(yè)將人工智能吹噓的“高大深”，但AI應(yīng)該是人們看得見、聽得到的東西。

胡曉明并不是擔(dān)憂“AI泡沫”的唯一發(fā)聲者，比他更早4天，科大訊飛董事長劉慶峰在一個論壇的演講中預(yù)測，今年將有一大批的人工智能創(chuàng)業(yè)公司倒閉，但整體上AI產(chǎn)業(yè)將大規(guī)模發(fā)展。

“AI是2B的生意，不能指望2C的速度，小心泡沫就要來了?！眲?chuàng)新工場創(chuàng)始人李開復(fù)在更早之前說。

人們通常用兩個指標(biāo)來衡量一個領(lǐng)域有無泡沫：是否有大量熱錢進(jìn)入該領(lǐng)域，導(dǎo)致該領(lǐng)域公司估值遠(yuǎn)高于實際價值？技術(shù)是否大范圍應(yīng)用在現(xiàn)實之中，并大范圍改變此前的商業(yè)模式？

讓胡曉明覺得AI存在泡沫的原因是，他感受到浮躁的氛圍，有些企業(yè)靠AI講資本故事、炒作股價。

這確實是正在發(fā)生的故事。

不久前，一家主營業(yè)務(wù)為軍工傳感器的上市公司找到一家智能語音技術(shù)公司。這家公司在軍工傳感器領(lǐng)域耕耘多年，業(yè)務(wù)穩(wěn)定，但市值和股價長期不溫不火。

“他們希望能在他們的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品中加一點AI進(jìn)去，提振股市。我們也許會成立一家合資公司?！鄙鲜鲋悄苷Z音技術(shù)公司負(fù)責(zé)人對《財經(jīng)》記者說。

另一家炙手可熱的圖像識別公司創(chuàng)始人接待的公司則更多，分布在不同領(lǐng)域。有一次，一家自稱是“智能留學(xué)”的公司找到他，他問：“什么叫智能留學(xué)？”對方答：“我不知道呀，所以咱們應(yīng)該談?wù)??！?img alt="" src="https://cimg.fx361.com/images/2018/01/25/caij201801caij20180131-2-l.jpg" style=""/>

熱潮之下，大量公司轉(zhuǎn)身成為AI公司?！敦斀?jīng)》記者查詢發(fā)現(xiàn)，中國僅工商部門登記在案的AI公司在2017年中就已經(jīng)超過1000家。這些公司中包含大量使用外部AI技術(shù)的公司。即使是真正以AI技術(shù)起家的公司，也大多處于B輪融資以前，無法在市場上形成規(guī)模化的聲量。

但熱錢確實在涌入這個領(lǐng)域。第三方融資數(shù)據(jù)統(tǒng)計機(jī)構(gòu)平臺鯨準(zhǔn)向《財經(jīng)》提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年，AI的年度外部投資總額在1224億元，2017年，這個數(shù)字漲到了3458億元人民幣。

這個領(lǐng)域為數(shù)不多的明星公司也通過自身的飛速進(jìn)化撐起整個行業(yè)。

2017年，AI視覺行業(yè)迅速爆發(fā)，并在短短一年內(nèi)被投資人投出了“圖像四小龍”（商湯、曠視、云從、依圖）。其中，規(guī)模最大的商湯科技在最近5個月內(nèi)獲得三輪融資，最新估值已經(jīng)超過30億美元（合人民幣196億元）。

加上自動駕駛領(lǐng)域蔚來汽車，AI芯片領(lǐng)域的寒武紀(jì)、深鑒科技等獨角獸，還有智能硬件、機(jī)器人領(lǐng)域各種創(chuàng)業(yè)公司，投資人拿著錢投不進(jìn)這些熱門公司的情況普遍存在。

胡曉明認(rèn)為，人工智能需要同時具備三個條件才算有“價值”：第一，要有場景驅(qū)動，解決什么問題，為這個社會降低了多少成本，提高了多少效率；第二，在人工智能背后是否是有足夠的數(shù)據(jù)來驅(qū)動AI能力的提升；第三，是否是有足夠的計算能力支撐。

但更多接受《財經(jīng)》記者采訪的人工智能公司操盤手認(rèn)為，胡曉明提到的第一件事情才是決定他們生死的唯一要素——那些能夠快速解決實體經(jīng)濟(jì)問題、提升行業(yè)效率，甚至顛覆傳統(tǒng)商業(yè)模式的公司才有可能在這場競爭中勝出。

“人們需要的是泡沫下面的那杯咖啡?！比A創(chuàng)資本合伙人熊偉銘對《財經(jīng)》記者說。

是時候擠出泡沫了。

50倍PS值背后

在中國的風(fēng)投圈子里，AI公司很貴，而且有錢還未必能投得進(jìn)去，這一點不是秘密

北京冬天的一個深夜，一個不起眼的飯館里，幾個AI領(lǐng)域的財務(wù)顧問正在討論手里項目的融資進(jìn)展。他們發(fā)現(xiàn)，2017年，圖像識別公司的PS（估值除以營收的倍數(shù)）基本都在50倍左右，遠(yuǎn)高于正常公司的10倍。

和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相比，人工智能行業(yè)很新，而且融資活動頻繁，所以，大部分投資機(jī)構(gòu)在估值時，使用的是較為通行的可比交易法。

所謂的可比交易法，就是參考此前同類公司的融資情況來制定PS值。2016年，全球范圍內(nèi)的AI領(lǐng)域的融資PS值區(qū)間最低在43.8倍，最高居然達(dá)到了241.9倍。

因此，在過去的一年中，多數(shù)投資機(jī)構(gòu)取了中間值，融資估值普遍維持在50倍上下，而正常公司的PS值一般在10倍左右。

一位長期活躍在AI投融資界的風(fēng)險投資家說：“即使這么高的倍數(shù)，也不是想投就能投?！?/p>

人工智能公司里，僅圖像識別公司就圈走了幾十億美元的投資。眾多投資公司爭著往以“圖像四小龍”為代表的頭部公司里擠。這些公司有相同的特質(zhì)：以AI技術(shù)起家，通常有一支實力雄厚的技術(shù)團(tuán)隊；已經(jīng)開始產(chǎn)生收入，未來收入可預(yù)期。

2017年7月11日，圖像識別領(lǐng)域的AI獨角獸商湯科技獲得4.1億美元融資，投資方超過13家。此后，圖像識別創(chuàng)業(yè)公司開始了融資競賽，10月，曠視科技獲得4.6億美元融資，云從科技和依圖科技也接連獲得數(shù)億元人民幣的融資金額。11月商湯連續(xù)獲得高通和阿里巴巴的戰(zhàn)略投資，總金額超過15億元人民幣，估值已經(jīng)超過30億美元。

這四家視覺識別獨角獸公司因快速的大額融資被外界所知，也被業(yè)內(nèi)稱為“圖像四小龍”。endprint