券商稱高分紅策略將支撐全年 狙擊超額回報的“三好”公司

高方方

隨著春節(jié)的日益臨近，市場流動性偏緊，資金利率有所上行，疊加獲利盤與指數(shù)壓力位相互交織，多空雙方分歧進(jìn)一步加大，市場或進(jìn)入劇烈震蕩階段，預(yù)計指數(shù)創(chuàng)新高后，震蕩回落在所難免。鑒于目前市場輪動加快，投資者仍需控制倉位，風(fēng)格上以低吸價值龍頭股為主。對于春節(jié)前的市場行情，銀河證券這樣表示。

對于2018年的A股市場，中銀國際證券認(rèn)為，從估值、宏觀周期、貨幣政策等方面綜合來看，以震蕩為主，投資者要降低業(yè)績預(yù)期。就市場風(fēng)格而言，價值投資理念將延續(xù)。需要把價值理念向其他領(lǐng)域蔓延，去選擇好行業(yè)、好主題、好個股。

國金證券表示，A股投資生態(tài)正在發(fā)生潛移默化的變化，“價值投資”仍是2018年A股投資的主基調(diào)，其中高分紅策略將貫穿全年A股投資。

光大證券表示，春季行情周期領(lǐng)跑，但消費(fèi)股后來跟上，周期彈性可能最大，但消費(fèi)安全性更高。華泰證券則表示，在盈利主線下，消費(fèi)股的業(yè)績確定性與彈性強(qiáng)于周期股。

對于投資機(jī)會，東吳證券表示，看好券商股。從行業(yè)比較維度來看：首先與其他金融子行業(yè)比較，券商的資產(chǎn)質(zhì)量是最好的，凈資產(chǎn)是最扎實(shí)的；其次和其他消費(fèi)類等藍(lán)籌相比，券商的現(xiàn)金流是最好的。從標(biāo)的上看的話，大券商可能會優(yōu)于中小券商，重點(diǎn)推薦華泰、中信、廣發(fā)。

光大證券表示，食品飲料、家電、醫(yī)藥、餐飲旅游、零售百貨等消費(fèi)行業(yè)受益通脹回升的確定性更高。

中銀國際證券建議穩(wěn)中求進(jìn)，以低估值防御板塊打底，以景氣向上的行業(yè)進(jìn)攻。重點(diǎn)推薦石油石化、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、銀行、電子、通信等；主題投資方面，重點(diǎn)推薦一個短板（技術(shù)短板）、兩大攻堅（污染防治和精準(zhǔn)扶貧）、三大新支柱產(chǎn)業(yè)（新能源汽車、5G通信、智能科技）。個股選擇方面，建議在大市值中選擇盈利確定，中市值中選擇成長性更好，長期投資者需重點(diǎn)關(guān)注低估值的高分紅個股。

三條主線布局年報行情，中金公司表示，1.偏周期板塊，當(dāng)前地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和銀行仍有較大“預(yù)期差”；2.自下而上挖掘優(yōu)質(zhì)成長：部分成長股包括TMT、醫(yī)藥、新能源及環(huán)保等股價已經(jīng)調(diào)整兩年多時間，業(yè)績預(yù)期也逐步合理，存在逐步吸納機(jī)會；3.消費(fèi)藍(lán)籌將有分化。最近兩年表現(xiàn)強(qiáng)勢、機(jī)構(gòu)重倉較多的消費(fèi)板塊有分化可能，相對更為看好家電以及部分食品飲料、餐飲旅游中的龍頭公司，當(dāng)前位置更需要重視估值和業(yè)績的匹配。

券商看盤

光大證券：

可攻可守 短期不宜“急躁”

光大證券表示，隨著前期擾動因素逐步消退、央行“臨時準(zhǔn)備金動用安排”以及定向降準(zhǔn)實(shí)施，市場流動性偏緊的擔(dān)憂得到有效紓解，短期市場環(huán)境趨于溫和，春季躁動如期演繹。由于短期各個板塊均不存在絕對占優(yōu)，本輪春季行情存在板塊輪動機(jī)會。一方面，周期板塊雖然受到催化率先領(lǐng)跑，但需求層面仍存較大不確定性，而且隨著基數(shù)走高，PPI同比回落較為確定。另一方面，雖然部分消費(fèi)行業(yè)估值已不便宜，但CPI受食品拖累減弱，同時上游漲價逐步向中下游傳導(dǎo)，原油價格上漲對通脹也有推動，CPI溫和回升趨勢未變。因此，本輪春季行情周期領(lǐng)跑，但消費(fèi)后來跟上，周期彈性可能最大，但消費(fèi)安全性更高。

上證綜指11連陽的小概率事件發(fā)生顯示本輪春季行情開端稍顯“急躁”，存在預(yù)期提前透支。近期“三會”金融監(jiān)管政策出臺再趨頻繁，難免對市場情緒產(chǎn)生一定負(fù)面影響。另外值得注意的是，12月新增人民幣信貸和社融規(guī)模大幅低于預(yù)期，M2增速也再創(chuàng)8.2%的歷史新低。作為經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)，金融條件收緊或?qū)⒓哟笪磥斫?jīng)濟(jì)下行壓力。短期來看，本輪春季行情仍有擾動，短期不宜過度“急躁”；但驅(qū)動因素未變，經(jīng)濟(jì)空窗期流動性和政策仍是決定春季行情的關(guān)鍵。受監(jiān)管政策再次趨嚴(yán)影響，市場短期可能震蕩加劇，但行情未到結(jié)束時刻，宜且且徐行。配置方面，食品飲料、家電、醫(yī)藥、餐飲旅游、零售百貨等消費(fèi)行業(yè)受益通脹回升的確定性更高。

國金證券：

高分紅策略將貫穿全年A股投資

國金證券李立峰表示，A股投資生態(tài)正在發(fā)生潛移默化的變化，“價值投資”仍是2018年A股投資的主基調(diào)，其中高分紅策略將貫穿全年A股。高分紅策略之所以重要，具體理由有以下三點(diǎn)：1）外資話語權(quán)上升，以QFII和陸股通為代表的外資機(jī)構(gòu)偏好高分紅個股；2）資本市場進(jìn)入嚴(yán)監(jiān)管時代，監(jiān)管層高度重視A股現(xiàn)金分紅問題；3）劃轉(zhuǎn)國企股權(quán)充實(shí)社保，現(xiàn)金分紅是主要收益來源，上市公司（特別是國企集團(tuán)旗下上市平臺）有望加大現(xiàn)金分紅力度。

高分紅反映了公司的盈利能力較強(qiáng)，業(yè)績和現(xiàn)金流較為穩(wěn)定，因此從長期來看，高分紅績優(yōu)個股能給投資者帶來穩(wěn)定的超額回報。投資者建議：三個角度來剖析“分紅”個股組合：1.歷史上高分紅（近三年平均股息率高）的個股；2.分紅總額較大的（近三年累計分紅總額）；3.目前分紅頻率低，但未來有潛力進(jìn)行高分紅的公司（留存收益占總市值比重和貨幣資金占總市值比重均高）。

華泰證券：

農(nóng)村消費(fèi)升級彈性或超預(yù)期

華泰證券判斷在海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美聯(lián)儲加息背景下，2018年利率仍將維持高位震蕩，大幅超調(diào)的概率較低。在盈利主線下，消費(fèi)股業(yè)績確定性與彈性強(qiáng)于周期股。一旦利率邊際收緊，消費(fèi)龍頭仍是配置的優(yōu)選。雖然市場一般認(rèn)為，消費(fèi)股確定性的機(jī)會是中高收入群體的消費(fèi)升級，而“精準(zhǔn)扶貧、鄉(xiāng)村振興”將推動的農(nóng)村消費(fèi)升級彈性更大。在千億規(guī)模產(chǎn)業(yè)扶貧推動下貧困人口實(shí)現(xiàn)脫貧，未來這一部分人的整體消費(fèi)市場。因此，農(nóng)村消費(fèi)升級將成為2018年經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期點(diǎn)。對比近兩年城鄉(xiāng)居民人均各項消費(fèi)支出占比和城鄉(xiāng)居民耐用消費(fèi)品每百戶擁有量對比可以看到，農(nóng)村居民消費(fèi)從生存型消費(fèi)向發(fā)展型消費(fèi)邁進(jìn)，各項消費(fèi)具有較大提升空間。endprint