證券虛假陳述民事責(zé)任的認(rèn)定分析

郭情情

（130021 吉林省律師協(xié)會(huì) 吉林 長(zhǎng)春）

隨著時(shí)代不斷發(fā)展，我國(guó)證券市場(chǎng)繁榮發(fā)展，促使人們對(duì)其市場(chǎng)自身因虛假陳述造成的民事責(zé)任認(rèn)定越來(lái)越重視，以滿足當(dāng)前的需求。在當(dāng)前的背景下，為滿足證券市場(chǎng)虛假陳述民事責(zé)任認(rèn)定需求，我國(guó)積極出臺(tái)相關(guān)的政策措施，例如《證券法》《股票發(fā)行及交易管理暫行條例》等，通過(guò)其規(guī)章制度，進(jìn)行有效的規(guī)定。

一、現(xiàn)階段證券虛假陳述行為認(rèn)定

實(shí)際上，證券虛假陳述是指，當(dāng)前的信息披露義務(wù)人對(duì)證券交易、證券發(fā)行以及相關(guān)的活動(dòng)事實(shí)、法律以及前景等做出，進(jìn)而受此影響，導(dǎo)致投資人在進(jìn)行投資過(guò)程中難以了解事實(shí)的真相，做出判斷失策或者決策，可能造成嚴(yán)重不實(shí)或者重大錯(cuò)誤的預(yù)測(cè)陳述。當(dāng)前，人們結(jié)合實(shí)際情況，對(duì)現(xiàn)有的證券虛假形態(tài)進(jìn)行分類，主要分為以下幾種表現(xiàn)形態(tài)：

第一種，遺漏型虛假陳述，該類型主要是指現(xiàn)階段信息公開(kāi)義務(wù)人在進(jìn)行相關(guān)的活動(dòng)中，如，證券的交易、證券發(fā)行等，應(yīng)將原本公開(kāi)的信息而未進(jìn)行公開(kāi)的虛假陳述。通常情況下，可以根據(jù)當(dāng)前的實(shí)際情況，按照其自身的責(zé)任主體觀將其進(jìn)行劃分，分為故意遺漏與疏漏兩種，而按照主觀表現(xiàn)，則可以將其劃分為完全遺漏與部分遺漏兩種。完全遺漏進(jìn)行判定較為容易，即當(dāng)前法律明確要求公開(kāi)的內(nèi)容完全未公開(kāi)，所有投資者均為知曉，而對(duì)于部分遺漏來(lái)說(shuō)，在認(rèn)定時(shí)較為困難，需要對(duì)信息公開(kāi)義務(wù)人自身是否隱瞞部分信息，而具體對(duì)哪一部分進(jìn)行隱瞞并未進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定，進(jìn)而，當(dāng)前的部分遺漏主要是指公開(kāi)信息正確，但對(duì)相關(guān)的條件進(jìn)行隱瞞[1]。

第二種，不實(shí)型虛假陳述，該類型主要是指，在進(jìn)行證券的交易或者發(fā)行過(guò)程中，對(duì)相關(guān)的活動(dòng)進(jìn)行捏造事實(shí)，并將其進(jìn)行公開(kāi)虛假陳述。實(shí)際上，該類型的陳述屬于虛假陳述，具有主動(dòng)性，同時(shí)具有較為鮮明的特點(diǎn)，例如，當(dāng)信息披露義務(wù)人在進(jìn)行相關(guān)的信息披露過(guò)程中，對(duì)信息進(jìn)行不實(shí)的敘述，其行為可能是惡意虛構(gòu)，也可能是錯(cuò)誤過(guò)失，進(jìn)而影響其投資人的決策，不實(shí)型虛假陳述的種類較多，并且主要以財(cái)務(wù)報(bào)表的不實(shí)為基礎(chǔ)重點(diǎn)。

第三種，錯(cuò)誤型預(yù)測(cè)，該類型的預(yù)測(cè)主要是以當(dāng)前缺乏真實(shí)事實(shí)的基礎(chǔ)上，對(duì)將要發(fā)生的事情進(jìn)行錯(cuò)誤的描述，導(dǎo)致其出現(xiàn)與未來(lái)事件不同的情況。實(shí)際上，在進(jìn)行預(yù)測(cè)過(guò)程中，其預(yù)測(cè)的合理性主要是取決于陳述者自身的主觀意識(shí)，而當(dāng)預(yù)測(cè)則明知道該預(yù)測(cè)不合理，導(dǎo)致其與實(shí)際的預(yù)測(cè)存在不合理或完全相反，進(jìn)而影響投資者進(jìn)行決策，造成決策失誤，形成錯(cuò)誤預(yù)測(cè)。

第四種，誤導(dǎo)型虛假陳述，相對(duì)來(lái)說(shuō)，誤導(dǎo)型虛假陳述主要處于遺漏型與不實(shí)型之間，通常情況下，其概念為在信息披露人進(jìn)行信息公開(kāi)時(shí)，對(duì)自身公開(kāi)的信息在表述上存在一定的模糊情況，甚至存在模糊的分歧，導(dǎo)致投資者在進(jìn)行投資時(shí)受到影響，造成經(jīng)濟(jì)損失。

二、現(xiàn)階段我國(guó)證券市場(chǎng)虛假陳述民事責(zé)任性質(zhì)認(rèn)定

對(duì)于證券虛假市場(chǎng)陳述民事責(zé)任來(lái)說(shuō)，受其自身影響，當(dāng)前人們將其性質(zhì)分為獨(dú)立責(zé)任、侵權(quán)責(zé)任以及合同責(zé)任，但相關(guān)的法律卻未能對(duì)其性質(zhì)進(jìn)行判斷。例如，可以將不同的民事責(zé)任根據(jù)其自身的性質(zhì)歸為歸責(zé)原則、舉證原則、責(zé)任構(gòu)成以及免責(zé)事由等，由此，可以積極對(duì)當(dāng)前的民事責(zé)任性質(zhì)進(jìn)行認(rèn)定，滿足實(shí)際的需求[2]。

（一）證券虛假陳述締約過(guò)失責(zé)任認(rèn)定

實(shí)際上其證券虛假陳述締約過(guò)失責(zé)任認(rèn)定是指，在實(shí)際的證券合同簽訂過(guò)程中，對(duì)當(dāng)前由于發(fā)行人自身原因?qū)е潞贤茨苌?，甚至出現(xiàn)撤銷的情況，對(duì)證券持有人造成的損失應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。相對(duì)來(lái)說(shuō)，將當(dāng)前的證券虛假陳述締約過(guò)失歸屬為一種獨(dú)立的證券民事責(zé)任，以我國(guó)的合同法為基礎(chǔ)，正是確立其合同締約過(guò)失責(zé)任的實(shí)際內(nèi)容與形式，將現(xiàn)有的證券合同作為一種合同形式，以滿足實(shí)際的需求。例如，以我國(guó)的《證券法》為例，其第十八條明確的規(guī)定，證券虛假陳述締約過(guò)失責(zé)任主要的范圍與責(zé)任，如，當(dāng)前的法定機(jī)關(guān)進(jìn)行有效的審核，當(dāng)發(fā)現(xiàn)審批審核的文件存與法律相?；蜻`反行政法規(guī)的地方時(shí)，將予以撤銷。在一百一十七條中，也明確進(jìn)行規(guī)定，在未經(jīng)過(guò)公正的相關(guān)機(jī)關(guān)進(jìn)行審核或者審批時(shí)，對(duì)于擅自發(fā)行的證券或者虛假的文件等，進(jìn)行無(wú)效認(rèn)定。證券締約過(guò)失責(zé)任自身的責(zé)任范圍為信賴?yán)?，?dāng)其遭受損失時(shí)，需要進(jìn)行忽略受害方的可得利益損失，滿足實(shí)際的需求。

（二）證券虛假陳述侵權(quán)責(zé)任認(rèn)定

對(duì)于虛假陳述的侵權(quán)行為責(zé)任來(lái)說(shuō)，其自身主要包括三部分，第一部分，侵權(quán)人自身違背了當(dāng)前的法定義務(wù)，其自身行為違法，利用欺騙的手段對(duì)證券發(fā)行資格進(jìn)行獲取，第二部分，其承擔(dān)責(zé)任的主體主要包括發(fā)起人與發(fā)行人，第三部分，受侵權(quán)人影響為投資者帶來(lái)嚴(yán)重的損失。以當(dāng)前的證券法為基礎(chǔ)，當(dāng)前的證券虛假陳述侵權(quán)責(zé)任認(rèn)定形式主要有兩種，一種是發(fā)行人與發(fā)起人自身負(fù)責(zé)的公司的負(fù)責(zé)人責(zé)任，另一種是發(fā)行人與發(fā)起人與承包商的責(zé)任，通常情況下，前者的責(zé)任主要是由自然人進(jìn)行承擔(dān)，而后者則主要是由法人承擔(dān)[3]。

三、結(jié)論

綜上所述，在當(dāng)前的時(shí)代背景下，證券虛假陳述民事責(zé)任制度一直是我國(guó)證券立法的薄弱環(huán)節(jié)，在相關(guān)的政策法規(guī)均未對(duì)其進(jìn)行明確的詳細(xì)規(guī)定，導(dǎo)致發(fā)生該事件時(shí)，投資者在遭受證券不法行為侵害時(shí)，司法難以有效的進(jìn)行實(shí)踐分析，未能充分發(fā)揮出自身的作用，促使投資者獲取法律救濟(jì)。