科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的融資實現(xiàn)路徑
——以河北省為例

李巧莎，吳 宇

(1.河北金融學(xué)院 金融研究所，河北 保定 071051； 2.河北金融學(xué)院 金融創(chuàng)新與風(fēng)險管理研究中心， 河北 保定 071051； 3.河北大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院，河北 保定 071002)

近年來，國家和各級政府通過出臺政策、制定文件、建立各種科技型中小企業(yè)基金等辦法支持科技型中小企業(yè)的發(fā)展。其中，河北省在支持科技型中小企業(yè)發(fā)展方面做了大量工作，先后出臺了一系列支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的政策和文件，并且組織河北省科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新資金、科技小巨人等項目的申報評審工作，很好地扶持了河北省科技型中小企業(yè)的發(fā)展。到2016年底，河北省科技型中小企業(yè)數(shù)量已達到41 953家，科技小巨人企業(yè)達到2162家。但是，當(dāng)前河北省科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展在融資方面仍面臨著一系列問題，需要從創(chuàng)新融資模式、優(yōu)化融資環(huán)境、拓寬融資渠道等方面努力，為經(jīng)濟社會發(fā)展提供重要支撐。

一、河北省科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的現(xiàn)有融資途徑

(一)政策性投入

近年來，河北省及各地市不斷加大財政科技投入，創(chuàng)新投入方式，運用貼息補助、風(fēng)險補償、設(shè)立基金等多種投入方式支持科技型中小企業(yè)的發(fā)展。河北省科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金支持科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動的方式主要有無償資助、貸款貼息和資本金投入等：2009年6月河北省成立了科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，到2016年5月，累計向68家企業(yè)投資89 292.44萬元[1]；2014年河北省財政拿出2億元的專項資金，采取無償資助、無償貸款等方式扶持不同類型的科技型企業(yè)。在河北省財政的帶動下，各地也不斷加大財政科技投入，創(chuàng)新財政科技投入方式，如：保定市除了設(shè)立專項創(chuàng)新資金對科技型中小企業(yè)進行支持，還通過制定針對性的政策，加強對創(chuàng)新主體的培育，對新認定的科技“小巨人”企業(yè)給予獎勵；2016年8月，唐山市出臺了支持企業(yè)科技創(chuàng)新的十條措施，在引導(dǎo)企業(yè)加大研發(fā)投入、支持科技成果轉(zhuǎn)化等方面都加大了投入力度。

(二)專門的科技金融機構(gòu)

2015年3月30日，河北銀行保定高新區(qū)科技支行揭牌成立，這是河北省首家科技支行。2015年4月18日河北銀行裕東支行正式掛牌，成為河北省省會第一家科技支行。河北銀行科技支行通過推出專門的產(chǎn)品、組建專業(yè)人員隊伍等，為科技型中小企業(yè)提供高效、適應(yīng)的產(chǎn)品。在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，根據(jù)科技型中小企業(yè)自身的特點及其所處的不同發(fā)展時期，專門為其量身定制了不同的金融產(chǎn)品，使得這些金融產(chǎn)品更具差別化、個性化。例如，為了更好地滿足企業(yè)融資需求，新推出的針對初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)的“超值貸”產(chǎn)品把企業(yè)的資產(chǎn)抵押率由原來的70%放大到了100%。[2]截至2016年6月末，河北銀行累計發(fā)放“超值貸”2159筆、金額達50.39億元。此外，該行還相繼推出了循環(huán)貸、年審貸、接續(xù)貸等20余款特色產(chǎn)品。河北銀行還與省科技廳簽訂了科技金融戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同構(gòu)建河北省科技金融服務(wù)平臺，解決科技型企業(yè)融資難的問題。2015年，已有11家科技支行掛牌運營。2016年2月，滄州市首家科技支行——滄州銀行高新區(qū)科技支行正式成立，致力于向中小科技企業(yè)提供全生命周期的金融服務(wù)。

(三)多層次的資本市場

河北省不斷壯大資本市場的發(fā)展，大力推進企業(yè)上市進程，對在河北省內(nèi)外多層次資本市場實現(xiàn)掛牌上市的科技型中小企業(yè)給予獎勵。河北省還成立了石家莊股權(quán)交易所，通過股權(quán)托管、掛牌交易、信息披露、網(wǎng)上路演等為科技型中小企業(yè)和符合條件的省內(nèi)外機構(gòu)投資者提供專業(yè)化的投資融資平臺。開市以來，設(shè)計研發(fā)了上市貸等8種融資產(chǎn)品，累計幫助企業(yè)實現(xiàn)各類融資40余億元。目前共有197家主板企業(yè)、37家成長板企業(yè)、346家孵化板企業(yè)在石家莊股權(quán)交易所掛牌。

二、河北省科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展面臨的融資困境

從以上分析可以看出，財政、金融機構(gòu)、資本市場等為河北省科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供了多種融資支持，但是，總的來看，科技型中小企業(yè)在融資方面還面臨一些困境，主要體現(xiàn)在：

(一)財政資金投入偏少，財稅政策支持效果不明顯

河北省財政科技支出絕對數(shù)值2011～2014年總體呈上升趨勢，從2011年的33.2億元增長到了2014年的51.32億元，但是2015年財政科技支出有所下降，僅為45.5億元；財政科技支出占財政支出總額的比重2011年為0.94%，2012～2014年一直徘徊在1.1%左右，2015下降到了0.81%(見表1)。而全國財政科技支出占財政支出總額的比重一直在4.4%左右，河北省該比重數(shù)值明顯偏低。

表1 河北省2011～2015年財政科技支出及占財政支出總額的比重

一方面，河北省財政資金有限，雖然采取了設(shè)立引導(dǎo)基金、風(fēng)險補償?shù)榷喾N投入方式，但不能惠及所有的科技型中小企業(yè)，并且在資金使用上審核周期長、額度偏低等也影響了支持效果；另一方面，政府支持的一大手段是減稅，然而目前政府的稅收政策還需要完善，目前的稅收政策在研發(fā)投入、人力資本投入等方面都沒有涉及或涉及很少。

(二)金融機構(gòu)不愿涉足科技型中小企業(yè)，針對性的金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)少

科技型中小企業(yè)大多規(guī)模較小，產(chǎn)品收益具有較大的不確定性，也沒有可供抵押的價值較高的有形資產(chǎn)，貸款風(fēng)險較高，這些都使得金融機構(gòu)不愿意涉足科技型中小企業(yè)貸款。而且，與大型企業(yè)相比，科技型中小企業(yè)貸款數(shù)額小、頻率高，銀行貸出相同的款項，貸給中小企業(yè)要比貸給大型企業(yè)花費的成本高、風(fēng)險大，而且其貸后監(jiān)督費用也較大，加之目前商業(yè)銀行的貸款權(quán)限上移，銀行從節(jié)約業(yè)務(wù)成本和監(jiān)督費用等方面考慮，都不傾向發(fā)放科技型中小企業(yè)貸款。雖然河北銀行、滄州銀行等銀行機構(gòu)設(shè)立了專門的科技支行，為科技型中小企業(yè)提供融資服務(wù)，但是總的來說，河北省內(nèi)愿涉足科技型中小企業(yè)的銀行仍然較少，在針對科技型中小企業(yè)的金融產(chǎn)品研發(fā)、營銷、服務(wù)創(chuàng)新上動力不足，使得銀行專門針對科技型中小企業(yè)的金融產(chǎn)品品種偏少，產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新不夠。

(三)直接融資渠道狹窄，多層次資本市場融資受限

我國多層次資本市場不斷完善，河北省也積極鼓勵科技型企業(yè)通過資本市場融資。但是，主板市場準(zhǔn)入限制條件太多，門檻過高，而科技型中小企業(yè)實力弱、規(guī)模小，一般不具備主板市場準(zhǔn)入條件；創(chuàng)業(yè)板在制度、運行等方面還不成熟，在拓寬科技型中小企業(yè)的融資渠道方面作用發(fā)揮不夠充分；利用各類產(chǎn)權(quán)交易市場開展股權(quán)流轉(zhuǎn)和融資服務(wù)、利用債券市場融資的科技型中小企業(yè)還很少。河北省雖然成立了石家莊股權(quán)交易所，為省內(nèi)中小微企業(yè)提供融資、路演、培訓(xùn)等全方位金融服務(wù)，但實際融資效果并不理想。而直接融資的另一種方式——風(fēng)險投資，在河北省發(fā)展比較緩慢，在支持科技型中小企業(yè)融資上還存在風(fēng)險資本來源渠道單一、支持范圍小、退出機制不完善等諸多問題，對科技型中小企業(yè)的支持效果并不理想。

(四)科技型中小企業(yè)自身不足及信用擔(dān)保體系不完善增加了融資難度

金融機構(gòu)提供貸款時需要企業(yè)及時、準(zhǔn)確、有效的信息，而大多科技型中小企業(yè)缺乏有效的內(nèi)部控制機制，沒有建立現(xiàn)代企業(yè)制度，也沒有健全的財務(wù)制度，不能提供準(zhǔn)確、及時、完整的財務(wù)信息，為了取得貸款部分企業(yè)甚至提供虛假財務(wù)信息，從而產(chǎn)生道德風(fēng)險。同時科技型中小企業(yè)符合條件的抵押擔(dān)保物少，這些都加大了金融機構(gòu)產(chǎn)生不良貸款的風(fēng)險，導(dǎo)致金融機構(gòu)不會輕易把貸款發(fā)放給中小企業(yè)。

擔(dān)保貸款是解決中小企業(yè)融資中信息不對稱的傳統(tǒng)途徑。但是擔(dān)保貸款不僅對申請貸款的科技型中小企業(yè)有要求，對提供擔(dān)保的擔(dān)保公司資質(zhì)也有很高的要求，如金融機構(gòu)對擔(dān)保公司凈資產(chǎn)數(shù)額的限制以及對其從事?lián)Ｐ袠I(yè)時間的限制等等。對擔(dān)保公司的要求在一定程度上降低了金融機構(gòu)的擔(dān)保貸款風(fēng)險，但同時也減少了可為科技型中小企業(yè)提供擔(dān)保的擔(dān)保機構(gòu)，擔(dān)保機構(gòu)的減少無形中加大了科技型中小企業(yè)的融資成本。目前河北省符合要求的擔(dān)保機構(gòu)少，擔(dān)保體系不完善，在一定程度上加大了科技型中小企業(yè)從正規(guī)金融機構(gòu)獲得資金的難度。

三、河北省科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的融資新模式

(一)互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資

互聯(lián)網(wǎng)眾籌作為一種新興的融資方式，突破了線下融資的局限性，降低了科技型中小企業(yè)融資的門檻，普通公眾都可以參與其中，更大程度地調(diào)動了社會資本，使得企業(yè)籌資更加快捷、方便。此外，投融資雙方通過眾籌平臺交流能夠降低信息不對稱程度，投資者的意見和建議還可以促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

眾籌的主體由發(fā)起人(企業(yè))、投資人(公眾)、眾籌平臺組成?？萍夹椭行∑髽I(yè)作為發(fā)起人，向眾籌平臺提交相關(guān)的項目材料，平臺審核通過后進行項目展示。在這一階段，投資人就可以選擇自己感興趣的企業(yè)進行評估，并確定投資與否及投資金額。眾籌有時間和金額的限制，必須在規(guī)定時間內(nèi)達到預(yù)定金額才算眾籌成功。如果成功，發(fā)起人和投資人要簽訂協(xié)議，開始運營項目；如果失敗，資金退還投資人。[3]

(二)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資

知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資是以科技型中小企業(yè)合法擁有的專利技術(shù)、商標(biāo)等無形資產(chǎn)為質(zhì)押物獲得貸款的一種融資方式。知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資一般有兩種形式：一種是企業(yè)直接向銀行申請貸款，評估公司評估后，銀行根據(jù)評估價值按一定比率提供貸款，另一種是企業(yè)把質(zhì)押物質(zhì)押給擔(dān)保公司，擔(dān)保公司為企業(yè)提供擔(dān)保進而獲得銀行貸款。無論哪種形式，都需要評估公司的介入。而由于知識產(chǎn)權(quán)自身具有較強的專業(yè)性和復(fù)雜性，作為資產(chǎn)，其價值評估存在著較大的不確定性，因此需要相關(guān)支持政策和貼息支持。[4]

(三)集群融資

硅谷、劍橋、筑波、中關(guān)村等科技園區(qū)集群融資的成功案例為科技型中小企業(yè)解決融資難題提供了新方法。集群融資主要包括集體發(fā)債、互助擔(dān)保融資、信用互助、團體貸款等方式。

集群融資的優(yōu)勢主要來自于以下四個方面：(1)在集群內(nèi)的科技型中小企業(yè)可以采用相互擔(dān)保、集合擔(dān)保等形式，而不需要專業(yè)擔(dān)保機構(gòu)的介入，有利于科技型中小企業(yè)獲取抵押擔(dān)保貸款；(2)可以使銀行獲得貸款的規(guī)模經(jīng)濟，降低銀行的信貸成本；(3)具有顯著的信用優(yōu)勢[5]；(4)緩解信息不對稱，降低企業(yè)融資以及交易成本。

(四)信托租賃融資

信托租賃融資可以緩解科技型中小企業(yè)對高科技儀器設(shè)備等固定資產(chǎn)的資金需求，減輕短期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流的壓力。首先由科技型中小企業(yè)與信托公司就設(shè)備需求進行協(xié)商，信托公司調(diào)查后，雙方達成共識，由信托公司發(fā)行融資租賃信托計劃，向投資者募集資金。募集到資金后，由信托公司購買設(shè)備并出租給承租企業(yè)使用，企業(yè)按期支付租金。合同到期后，承租企業(yè)獲得設(shè)備所有權(quán)或者按合同處理。[6]

四、支持科技型中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的融資對策

(一)進一步加大對科技型中小企業(yè)的財政稅收支持力度

近些年國家不斷加大財政科技投入，河北省可以積極爭取國家財政資金來支持科技型中小企業(yè)技術(shù)升級、成果轉(zhuǎn)化等；逐步加大河北省科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新資金、中小企業(yè)發(fā)展專項資金、創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等各類基金支持創(chuàng)新發(fā)展的力度，并發(fā)揮財政資金的杠桿作用，集聚社會資本流向科技型中小企業(yè)；擴大河北省科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金規(guī)模，促進科技成果的資本化和產(chǎn)業(yè)化；加大河北省各類科技計劃對科技型中小企業(yè)技術(shù)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化等創(chuàng)新活動的支持力度；鼓勵科技型中小企業(yè)加大研發(fā)投入，對于研發(fā)投入比較大尤其是研發(fā)投入在總收入中達到一定比例的科技型中小企業(yè)給予財政補貼；進一步完善落實科技型中小企業(yè)的技術(shù)轉(zhuǎn)讓、研究開發(fā)費用加計扣除、研究開發(fā)儀器設(shè)備折舊等稅收優(yōu)惠政策。[7]

(二)引導(dǎo)、鼓勵金融機構(gòu)提供特色產(chǎn)品和服務(wù)

一是財政采取直接補貼、獎勵、減免稅收等方式引導(dǎo)商業(yè)銀行面向科技型中小企業(yè)提供金融服務(wù)。二是扶持地方中小金融機構(gòu)的發(fā)展。地方中小金融機構(gòu)植根于基層，對于區(qū)域內(nèi)的科技型中小企業(yè)的情況比較了解，能夠更好地支持其發(fā)展。河北省可以制定財政、稅收、獎勵等相關(guān)政策，鼓勵地方中小金融機構(gòu)立足當(dāng)?shù)刂行∥⑵髽I(yè)，進而提供更好的服務(wù)。三是鼓勵金融機構(gòu)在充分認識科技型中小企業(yè)特點基礎(chǔ)上提供符合其特點的特色產(chǎn)品和服務(wù)。科技型中小企業(yè)的資金需求一般比較頻繁而且額度偏小，缺乏有效的抵押物，鼓勵銀行尤其是河北銀行、滄州銀行等銀行的科技支行針對這些特點適當(dāng)簡化審批環(huán)節(jié)，開發(fā)多種形式的有針對性的信貸業(yè)務(wù)及產(chǎn)品，如中小企業(yè)聯(lián)保授信融資模式、中小企業(yè)種子基金擔(dān)保貸款等眾多新型融資方式；鼓勵融資租賃企業(yè)以傳統(tǒng)融資租賃為基礎(chǔ)創(chuàng)新融資租賃經(jīng)營模式，開展創(chuàng)投租賃等業(yè)務(wù)；支持互聯(lián)網(wǎng)眾籌、網(wǎng)絡(luò)小額貸款、大數(shù)據(jù)金融、互聯(lián)網(wǎng)保險等新興業(yè)態(tài)支持科技型中小企業(yè)的發(fā)展。

(三)拓展科技型中小企業(yè)直接融資渠道

一是推動風(fēng)險投資加速發(fā)展并鼓勵其投資于科技型中小企業(yè)。美國1958年設(shè)立的中小企業(yè)投資公司，日本1963年通過各種金融、保險、證券機構(gòu)以及地方的實力企業(yè)出資設(shè)立的中小企業(yè)投資育成公司，都以高風(fēng)險、高收益的科技型中小企業(yè)作為投資對象，開展直接投資業(yè)務(wù)。河北省可以借鑒美日經(jīng)驗，鼓勵成立風(fēng)險投資機構(gòu)，直接投資于科技型中小企業(yè)；制定相關(guān)扶持政策[8]，如對風(fēng)險投資加大財政投入、為風(fēng)險投資提供稅收減免、吸引風(fēng)險投資的專業(yè)人才等政策，推動風(fēng)險投資的迅速發(fā)展。同時要探索建立早期創(chuàng)投風(fēng)險補償機制，在投資損失確認后可按損失額的一定比例，對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進行風(fēng)險補償；鼓勵和支持民間資本進入風(fēng)險投資領(lǐng)域，吸引國外風(fēng)險投資資金、優(yōu)秀人才，學(xué)習(xí)他們先進的管理經(jīng)驗，進而帶動風(fēng)險投資業(yè)的進一步發(fā)展；建立區(qū)域性場外交易市場，鼓勵科技型中小企業(yè)到多層次的資本市場中融資，為風(fēng)險投資退出提供更多選擇。

二是扶持科技型中小企業(yè)通過多層次資本市場融資。河北省要逐步完善工作機制，建立完善上市后備企業(yè)數(shù)據(jù)庫，加大對企業(yè)上市的輔導(dǎo)，在企業(yè)業(yè)務(wù)成長、治理結(jié)構(gòu)等方面進行診斷輔導(dǎo)，為企業(yè)提供政策咨詢支持，聘請專業(yè)人員對上市流程等相關(guān)內(nèi)容進行培訓(xùn)，引導(dǎo)企業(yè)穩(wěn)步推進上市工作；鼓勵企業(yè)在境內(nèi)外多層次資本市場上市融資，對于成功上市的企業(yè)給予一定數(shù)額的資金獎勵；支持科技型中小企業(yè)在產(chǎn)權(quán)交易市場進行股權(quán)流轉(zhuǎn)；鼓勵科技型中小企業(yè)通過發(fā)行債券進行融資，并考慮給予一定的利息補貼。

(四)完善科技型中小企業(yè)信用擔(dān)保體系和科技保險體系

信用擔(dān)保體系在科技型中小企業(yè)融資中發(fā)揮了巨大作用。美國的中小企業(yè)管理局、日本的信用保證協(xié)會以及中小企業(yè)信用保險公庫等機構(gòu)，專門為沒有抵押或質(zhì)押品同時信譽不能達到銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)的科技型中小企業(yè)提供信用擔(dān)保；印度有專門的政策性擔(dān)保機構(gòu)為科技型中小企業(yè)提供信用擔(dān)保。河北省可以借鑒國外經(jīng)驗，組建專門的科技型中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)，為科技型中小企業(yè)提供擔(dān)保。此外，可以組建河北省再擔(dān)保公司，為擔(dān)保機構(gòu)提供再擔(dān)保服務(wù)；建立擔(dān)保風(fēng)險補償機制，各級財政合作建立擔(dān)保風(fēng)險池，擴大風(fēng)險補償金來源；促進擔(dān)保機構(gòu)與銀行的穩(wěn)定合作，擔(dān)保機構(gòu)向協(xié)作銀行披露信息時要確保其真實性，銀行要對相關(guān)內(nèi)容進行嚴(yán)格審查，雙方共同加強對融資風(fēng)險的控制，降低風(fēng)險發(fā)生的可能性，出現(xiàn)風(fēng)險時實行風(fēng)險共擔(dān)。

鼓勵保險公司成立專門為科技型中小企業(yè)服務(wù)的部門，提高保險服務(wù)的針對性；創(chuàng)新科技保險投保模式，保險公司積極主動向科技型中小企業(yè)注資，從而改變原來的先投保后理賠的保險模式。這種模式以政府資金為擔(dān)保，由政府協(xié)助保險公司考察相關(guān)企業(yè)的項目，如果覺得企業(yè)項目前景看好，則向該企業(yè)注資，如果項目成功，保險公司收回本金和保費，失敗則由政府和保險公司按約定共同承擔(dān)損失；采用保險補貼、稅收優(yōu)惠等方式鼓勵保險機構(gòu)發(fā)展知識產(chǎn)權(quán)保險、產(chǎn)品研發(fā)責(zé)任險、成果轉(zhuǎn)化險等科技保險產(chǎn)品；稅務(wù)、財政等部門要加強溝通協(xié)調(diào)，保證優(yōu)惠政策的落實，提高企業(yè)和保險公司參加科技保險的積極性。

[1]雷漢發(fā).“科技+金融”點燃創(chuàng)新引擎[N].經(jīng)濟日報，2016-05-09(15).

[2]呂曉紅.石家莊首家科技支行掛牌 助力科技型中小企業(yè)融資[EB/OL].(2015-04-19)[2015-05-14]http://heb.hebei.com.cn/system/2015/04/19/015365784.shtml.

[3]田夢斯，等.中小企業(yè)的融資困境與眾籌融資新途徑探討[J].商業(yè)經(jīng)濟研究，2015，(13)：92-93.

[4]蔡洋萍.科技型中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)融資創(chuàng)新研究[J].金融教學(xué)與研究，2014，(4)：22-25.

[5]高連和.國內(nèi)中小企業(yè)集群融資研究綜述與展望[J].經(jīng)濟體制改革，2013，(1)：88-92.

[6]師俊偉.中小企業(yè)信托融資研究[D].北京：中國政法大學(xué)，2013：20-21.

[7]張根明，李若琦.行為視角下新能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入不足因素探究[J].河北大學(xué)學(xué)報：哲學(xué)社會科學(xué)版，2016，(3)：112-116.

[8]寧宇新,景琳.科技金融文獻研究述評[J].金融理論探索，2016，(5):72-81.