衍生金融工具在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中的應(yīng)用現(xiàn)狀及改進(jìn)措施

趙永林

[摘要]隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)時代的來臨，企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險管理工作的重視程度不斷提高。在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理工作中，傳統(tǒng)衍生金融工具的應(yīng)用價值在不斷降低，為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的發(fā)展需求，相關(guān)人員必須不斷改進(jìn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理措施，不斷開發(fā)與應(yīng)用新的衍生金融工具，以改變當(dāng)前的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理現(xiàn)狀，提高企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理水平?；诖耍疚膶Ξ?dāng)前財務(wù)風(fēng)險管理中衍生金融工具的應(yīng)用現(xiàn)狀進(jìn)行深入分析，并提出相應(yīng)的改進(jìn)措施。

[關(guān)鍵詞]衍生金融工具；企業(yè)；財務(wù)；風(fēng)險管理

doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2017.18.001

[中圖分類號]F275；F832.5 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0194（2017）18-0004-02

隨著全球化經(jīng)濟(jì)、文化、政治一體化的發(fā)展，我國企業(yè)面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)遇，同時也面臨著極大的挑戰(zhàn)。當(dāng)前的市場競爭環(huán)境越來越激烈，世界各國之間的金融貿(mào)易交流頻率不斷增加，金融市場日漸混亂，給企業(yè)管理帶來了極大的財務(wù)風(fēng)險。面對日漸復(fù)雜的市場競爭環(huán)境，企業(yè)管理者不僅要具備財務(wù)風(fēng)險管理意識，還要加強(qiáng)衍生金融工具的應(yīng)用。衍生金融工具作為現(xiàn)代化金融社會中誕生的重要產(chǎn)物，其對控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)具有重要作用。從現(xiàn)實情況來看，在當(dāng)前的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中，衍生金融工具的應(yīng)用仍然存在許多問題，相關(guān)人員必須積極改進(jìn)衍生金融工具的應(yīng)用措施，才能促進(jìn)企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展。

1衍生金融工具概述

1.1衍生金融工具的含義

衍生金融工具是在激烈的市場競爭環(huán)境中形成的全新金融工具。當(dāng)前國內(nèi)外對衍生金融工具的研究仍然處于起步階段，還未形成統(tǒng)一的定義。從金融學(xué)研究的角度進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)：衍生金融工具主要依托于傳統(tǒng)金融工具，隨著金融市場的發(fā)展進(jìn)步，傳統(tǒng)金融工具逐漸衍生成為新的金融工具，所以金融工具的價格將發(fā)生變化。通過分析這個層次的分析可以發(fā)現(xiàn)，其研究范圍過于廣闊，并沒有形成具體的內(nèi)涵概述。從會計學(xué)的角度分析衍生金融工具時，可以發(fā)現(xiàn)：當(dāng)前的金融市場發(fā)生劇烈的變化，金融市場價格也在發(fā)生極大的變化，其中，包括金融市場利率和匯率的變化，所以在沒有限制初始凈投資的情況下，人們可以運用未來結(jié)算的方式進(jìn)行結(jié)算。目前，在我國金融市場上，金融衍生工具又被稱作為金融衍生產(chǎn)品，金融衍生產(chǎn)品和基本金融產(chǎn)品之間存在明顯的對應(yīng)關(guān)系，所以在金融產(chǎn)品價格發(fā)生變化時，金融衍生產(chǎn)品的價格也將發(fā)生變化，其主要包括貨幣、股票及債券等價格的變化。在金融市場中，最常見的衍生金融工具有期貨合約、期權(quán)合約，以及遠(yuǎn)期合約、互換合約。

1.2衍生金融工具的功能

衍生金融工具在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中的應(yīng)用主要體現(xiàn)在兩方面：一方面，能夠改善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)；另一方面，能夠幫助企業(yè)規(guī)避財務(wù)風(fēng)險，獲得投資利益。具體而言，首先，在規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險過程中，企業(yè)在運營過程中，出現(xiàn)匯率和利率變化較大時，利用衍生金融工具能夠進(jìn)行科學(xué)、合理的對沖，防止負(fù)債價值提升，避免企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。通過預(yù)防企業(yè)財產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)面變化，減少企業(yè)負(fù)債，降低企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失。例如：某企業(yè)對另一企業(yè)的股票進(jìn)行收購時，可以從不同的角度去思考股票未來的價格變化，在購入這一股票時，企業(yè)可以按照期貨合約出賣，從而實現(xiàn)了企業(yè)股票現(xiàn)貨的盈虧平衡。在一般的市場環(huán)境下，很難完成衍生金融工具的對沖。當(dāng)金融市場的套利機(jī)會增多時，其財務(wù)風(fēng)險也將進(jìn)一步擴(kuò)大，企業(yè)只能運用合適的衍生金融工具，減少財務(wù)風(fēng)險，以獲得更大的利潤。但企業(yè)投資者在獲得利潤時，受到信息不對稱情況的影響，最終對企業(yè)所有者的權(quán)益造成了嚴(yán)重的損害，為了提高信息的對稱性，企業(yè)必須運用衍生金融工具，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。

2衍生金融工具的風(fēng)險

在企業(yè)財務(wù)管理中應(yīng)用衍生金融工具，雖然能夠有效避免財務(wù)風(fēng)險，但在運用衍生金融工具時也存在較大的風(fēng)險。

2.1市場風(fēng)險

企業(yè)財務(wù)運營必須制訂科學(xué)、合理的收益計劃，但在收益計劃執(zhí)行過程中很容易受到市場因素的影響，給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失，這也是衍生金融工具最直觀的市場風(fēng)險表現(xiàn)。從以往的經(jīng)驗來看，衍生金融工具的市場風(fēng)險主要包括價格、利率及貨幣風(fēng)險。市場風(fēng)險出現(xiàn)的主要原因在于，預(yù)售期間的金融產(chǎn)品價格和實際金融產(chǎn)品價格存在較大差異，給企業(yè)帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)損失。同時，相關(guān)人員在企業(yè)財務(wù)運用中，沒有正確運用衍生金融工具，也會帶來高額利潤損失等市場風(fēng)險。

2.2信用違約風(fēng)險

金融市場下衍生金融工具屬于合同范疇內(nèi)，在合同的組成部分中，雙方主體只要出現(xiàn)一方違約，就會對另一方造成極大的經(jīng)濟(jì)損失，從而產(chǎn)生信用違約風(fēng)險。對于信用違約風(fēng)險的認(rèn)定和判斷，相關(guān)人員可以從這些方面進(jìn)行思考。第一，企業(yè)面臨財務(wù)危機(jī)，所以出現(xiàn)違約現(xiàn)象。第二，在合同范疇內(nèi)一方出現(xiàn)違約，結(jié)果導(dǎo)致合同價值為負(fù)。在簽訂合同的期限內(nèi)，期限時間過長，會帶來更多不確定風(fēng)險；交易地點發(fā)生變化，也會加大交易風(fēng)險。隨著市場環(huán)境的變化，衍生金融工具越來越多，所以也出現(xiàn)了形式多樣的信用違約風(fēng)險。

2.3流動性風(fēng)險

衍生金融工具在應(yīng)用過程中出現(xiàn)的流動性風(fēng)險，主要包括資金流動風(fēng)險、業(yè)務(wù)量流動風(fēng)險。具體而言，資金流動風(fēng)險主要指的是，在簽訂合約的兩方中，如果一方出現(xiàn)資金短缺的情況，違反了支付義務(wù)合約，就必然會給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失，這也是企業(yè)合作中必須面臨的資金流動風(fēng)險。同時，在市場經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化時，受到合約標(biāo)準(zhǔn)程度的影響，將會出現(xiàn)極大的業(yè)務(wù)量流動風(fēng)險，最終導(dǎo)致企業(yè)被迫平倉，引發(fā)巨大的經(jīng)濟(jì)損失。因此，相關(guān)人員必須完善合同標(biāo)準(zhǔn)，才能有效控制流動性風(fēng)險。

3衍生金融工具在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中的應(yīng)用現(xiàn)狀

目前，在競爭激烈的市場環(huán)境下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中衍生金融工具的應(yīng)用仍然處于起步階段，且在國內(nèi)眾多中小企業(yè)中，還沒有普遍應(yīng)用衍生金融工具。當(dāng)前，我國的衍生金融工具數(shù)量和形式都很多，其主要劃分為遠(yuǎn)期合約、金融期貨合約兩種。在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中，衍生金融工具的應(yīng)用主要在這幾個方面：首先，企業(yè)匯率的管理；其次，企業(yè)利率風(fēng)險的管理；再次，企業(yè)信用風(fēng)險的管理；最后，企業(yè)稅務(wù)的管理。衍生金融工具雖然全面應(yīng)用于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，但仍然存在較大的缺陷。endprint

3.1衍生金融工具的種類不全

我國的市場經(jīng)濟(jì)競爭越來越激烈，為了應(yīng)對激烈的市場競爭，出現(xiàn)了衍生金融產(chǎn)品，但我國衍生金融工具出現(xiàn)的時間比較短，其種類不全，無法滿足復(fù)雜多樣的資本市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需求。當(dāng)前，外圍市場環(huán)境變化多端，我國的資本市場具有較大的變化，而衍生金融工具的品種不夠齊全，容易產(chǎn)生投資炒作的現(xiàn)象，對資本市場的運營造成極大影響。同時，國內(nèi)資本市場環(huán)境過于封閉，參與國際市場交流的渠道過于狹窄，衍生金融產(chǎn)品無法有效提升企業(yè)的競爭力，不能獲得良好的國際交易效果。

3.2與衍生金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)相關(guān)的專業(yè)型人才不足

衍生金融產(chǎn)品在我國出現(xiàn)的時間比較晚，屬于新型金融業(yè)務(wù)，所以缺少大量的專業(yè)型人才。當(dāng)前金融從業(yè)人員的業(yè)務(wù)水平比較低，主要體現(xiàn)在以下兩個方面。一方面，金融業(yè)務(wù)人員對衍生金融產(chǎn)品不夠了解，缺乏重視，而且還未充分認(rèn)識到衍生金融產(chǎn)品的風(fēng)險性，在運用衍生金融產(chǎn)品時，缺少規(guī)避風(fēng)險的意識。另一方面，企業(yè)財務(wù)管理人員無法有效控制衍生金融產(chǎn)品的風(fēng)險，對于風(fēng)險的把控能力比較弱，而且在投資衍生金融產(chǎn)品時，盲目套取利益，導(dǎo)致在資本投資中出現(xiàn)了信用違約問題。

3.3我國衍生金融產(chǎn)品相關(guān)的措施不完善

當(dāng)前，我國衍生金融產(chǎn)品缺少監(jiān)管措施以及金融管理規(guī)則。首先，在資本監(jiān)管中缺乏真實、有效的監(jiān)管措施，對于企業(yè)發(fā)展來說，要想開展衍生金融業(yè)務(wù)，必須具備較高的信用等級，所以，其必須保證企業(yè)資本充足，才能促進(jìn)衍生金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)有序開展。當(dāng)前國內(nèi)眾多企業(yè)缺少充足的衍生金融產(chǎn)品資本。其次，對于衍生金融產(chǎn)品的內(nèi)部控制和管理不足，缺少規(guī)范化的內(nèi)部控制規(guī)則，所以，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險的控制效率低下。再次，企業(yè)沒有建立科學(xué)、合理的問責(zé)機(jī)制，無法有效監(jiān)督、管理金融機(jī)構(gòu)的人員。最后，金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易的信息透明度不夠，沒有披露產(chǎn)品交易信息，很容易出現(xiàn)信息不對稱問題。

4衍生金融工具在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中應(yīng)用的改進(jìn)措施

4.1構(gòu)建科學(xué)、合理的內(nèi)部控制制度與規(guī)范

企業(yè)作為資本市場的重要組成部分，也是參與資本市場的中堅力量，為了促進(jìn)企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展，相關(guān)人員必須提高企業(yè)的財務(wù)管理水平和風(fēng)險預(yù)防、控制能力，所以企業(yè)必須構(gòu)建科學(xué)、合理的內(nèi)部控制制度與規(guī)范。首先，企業(yè)內(nèi)部要構(gòu)建嚴(yán)格的風(fēng)險管理體系，使其能夠合理控制和管理企業(yè)風(fēng)險，規(guī)范企業(yè)財務(wù)管理人員的行為方式，從而促進(jìn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的全面實施。其次，企業(yè)內(nèi)部需要制定完善的風(fēng)險管理流程，對各部門的職責(zé)進(jìn)行明確分工。根據(jù)相關(guān)流程開展內(nèi)部風(fēng)險管理工作，并對交易記錄進(jìn)行準(zhǔn)確記載。最后，企業(yè)需要及時和審計監(jiān)督機(jī)構(gòu)交流、溝通，預(yù)防企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。

4.2構(gòu)建完善的衍生金融產(chǎn)品體系

在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中，衍生金融產(chǎn)品具有至關(guān)重要的作用，所以為了發(fā)揮衍生金融產(chǎn)品的功能效用，相關(guān)人員必須構(gòu)建完善的衍生金融產(chǎn)品體系。首先，監(jiān)督部門需要加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注和引導(dǎo)，防止衍生金融產(chǎn)品風(fēng)險。其次，金融機(jī)構(gòu)需要不斷創(chuàng)新衍生金融產(chǎn)品種類，改變傳統(tǒng)、單一的外匯和利率產(chǎn)品。再次，金融機(jī)構(gòu)要及時關(guān)注商品交易市場，根據(jù)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的需求，創(chuàng)新衍生金融產(chǎn)品，提高衍生金融產(chǎn)品的交易軟實力。

4.3提高財務(wù)人員的業(yè)務(wù)水平和專業(yè)素質(zhì)

在運用衍生金融產(chǎn)品的過程中，財務(wù)管理人員起到了決定性作用，所以，必須提高財務(wù)人員的業(yè)務(wù)水平和專業(yè)素質(zhì)，改善衍生金融產(chǎn)品的應(yīng)用效果。企業(yè)可以提高財務(wù)人員的招聘門檻，選擇高水平、高素質(zhì)的財務(wù)人員。同時，在財務(wù)人員應(yīng)聘成功后，企業(yè)要定期對財務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn)，讓財務(wù)人員能獲得相關(guān)的資格證書，加強(qiáng)對財務(wù)人員職業(yè)道德的培養(yǎng)，端正財務(wù)人員的工作態(tài)度，使其能夠自覺承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險管理職責(zé)。

5結(jié)語

衍生金融工具對于控制和管理企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有重要作用，企業(yè)管理人員必須深入了解衍生金融工具，不斷改進(jìn)衍生金融工具體系，更好地把握機(jī)遇，積極應(yīng)對激烈市場環(huán)境帶來的挑戰(zhàn)，從而提高企業(yè)的市場競爭力。endprint