李揚(yáng)：中國(guó)需要更多發(fā)展草根資本市場(chǎng)

近日，以“股市與債市的協(xié)調(diào)發(fā)展”為主題的第二十二屆中國(guó)資本市場(chǎng)論壇隆重開(kāi)幕。中國(guó)社科院原副院長(zhǎng)、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)發(fā)表主題演講。他認(rèn)為，資本市場(chǎng)是一個(gè)提高效率的機(jī)制，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，我們需要更多發(fā)展草根資本市場(chǎng)，構(gòu)建有效監(jiān)管機(jī)制，降低市場(chǎng)的“賭性”，從而保護(hù)投資者。

李揚(yáng)說(shuō)，中國(guó)股市一開(kāi)始設(shè)計(jì)的時(shí)候懷著一種家國(guó)情懷：我們要建設(shè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，其中必須有資本市場(chǎng)這一個(gè)要件。但是初期我們把一個(gè)東西忽略了，那就是資本市場(chǎng)是一個(gè)提高效率的機(jī)制，這個(gè)認(rèn)識(shí)必須有。

這個(gè)問(wèn)題有一個(gè)延伸性的結(jié)果就是，我們?cè)谟^察、評(píng)價(jià)、調(diào)控股市的時(shí)候，現(xiàn)在基本上以股指為唯一標(biāo)的。融資額、交易量、股價(jià)、總市值，那是我們經(jīng)常關(guān)注的事情，但是幾乎沒(méi)有人關(guān)注這個(gè)事情是不是很好地發(fā)揮了它提高資源配置效率的功能。所以在股市的調(diào)控中，股價(jià)都成為了唯一的風(fēng)向標(biāo)，這個(gè)其實(shí)是最不應(yīng)該調(diào)的東西。

我們應(yīng)當(dāng)很清楚地看到，中國(guó)股市從來(lái)不缺錢，缺機(jī)制。正是因?yàn)榘压墒姓J(rèn)為就是錢的問(wèn)題，我認(rèn)為IPO不能停，堅(jiān)持下來(lái)就行了，堰塞湖基本上就沒(méi)有了。所以股市不是資金的問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)還是機(jī)制的問(wèn)題。

股市既然作為市場(chǎng)機(jī)制的一個(gè)部分，它當(dāng)然和金融的其他部分以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)是密切關(guān)聯(lián)的。搞得不好就會(huì)有監(jiān)管套利，而恰恰我們現(xiàn)在的監(jiān)管架構(gòu)給了監(jiān)管套利太多的機(jī)會(huì)。我們看金融創(chuàng)新不斷深化，數(shù)字金融蓬勃發(fā)展，產(chǎn)品花樣翻新，而金融監(jiān)管卻很不適應(yīng)。