淺談我國證券業(yè)監(jiān)管理念的轉變

淺談我國證券業(yè)監(jiān)管理念的轉變

文/周禹彤，中國光大銀行大慶分行新華支行

證券市場是針對資本供求矛盾和資本的流動性矛盾而產生的市場，它不僅反映貨幣資金的運動，更對整個國家經濟運行具有重要的作用。證券市場的有效監(jiān)管為證券市場的整體發(fā)展提供了良好的基礎，我們應該把正確的，理性的思考作為證券監(jiān)管的基本要求和行動指南，這也毫無疑問地成為了國家監(jiān)管當局開展證券業(yè)監(jiān)管工作的有力武器。

證券市場；有效監(jiān)管；國家經濟；行動指南

引言

隨著中國證券市場的規(guī)模不斷擴大，證券集中監(jiān)管已成為確保證券市場穩(wěn)定運行的一個重要因素。我國的證券市場還處在發(fā)展的初期，已經確立的證券監(jiān)管體制和西方發(fā)達國家相比還有待日后進一步的修改和完善，這也是唯一能跟上世界證券市場的方法，也只有這樣才能更好地加快中國經濟穩(wěn)步向前發(fā)展的步伐[1]。

1 我國證券業(yè)發(fā)展及其監(jiān)管體制概況

1.1 我國證券市場發(fā)展的基本狀況

在過去的10年中，國務院證券市場的相關部門要求堅持“法制，監(jiān)管，自律，規(guī)范”的方針，不斷規(guī)范證券市場，使發(fā)展更加有序，獲得的成功吸引了全世界的關注。主要體現(xiàn)在以下幾個方面:

（1）發(fā)行制度實現(xiàn)了從審批到核準制度的轉變

2000年初，由中國證券監(jiān)督管理委員會批準，正式宣布實行股票發(fā)行核準制度，落實了證券公司的責任，加強了證券市場的透明度，規(guī)范了股票市場的發(fā)行與上市，成為了提高上市公司質量的重要前提，是一個比較合理的安全保證[2]。

（2）證券發(fā)行規(guī)模日益擴大，品種結構日趨合理

目前，我們正在發(fā)行的證券包括股票，債券，證券投資基金，存托憑證，認股權證，資產支持證券等。資本市場通過多元化的融資渠道，促進傳統(tǒng)產業(yè)升級，加快了生產力的發(fā)展。

（3）監(jiān)管手段更加法制化

近年來，中國證券監(jiān)督管理委員會的成立，加強了各種法律法規(guī)的制定工作，以此來達到逐步完善證券市場的目的。從1999年的《合同法》至2001年的《信托法》，從2003年的《商業(yè)銀行法》到2005年的《證券法》、《公司法》，最后到2013年正式實施的《證券投資基金法》，完成了我國證券市場發(fā)展的初步規(guī)劃。

2 證券業(yè)監(jiān)管對我國證券業(yè)發(fā)展的巨大作用

2.1 有利于保障廣大投資者權益

作為證券市場的重要參與者，投資者是憑著獲得收益來參與證券市場，從而承擔投資風險的。對于投資者，我們必須堅持“公開，公平，公正”的原則，以保護投資者的合法權益。這也是加強投資者對發(fā)行人的信用的了解，準確評估證券價值和風險指數，從而更準確地選擇投資對象和確立投資目標的唯一途徑。

2.2 有利于維護市場良好秩序

證券交易市場要保持平穩(wěn)和良好的市場秩序，首先，國家必須通過立法，允許一些金融機構，在國家政策允許范圍內銷售證券；其次，現(xiàn)有的經濟條件下，市場還存在著蓄意欺詐的交易操縱，壟斷，哄抬價格等不利因素?？傊?，監(jiān)管機構必須對證券市場交易機制進行嚴格監(jiān)管，嚴肅查處違規(guī)交易行為，保護當事人的合法證券交易行為，從而維護證券市場的正常運行。

2.3 有利于發(fā)展和完善證券市場體系

完善的證券市場體系可以更好地發(fā)揮股市籌資和融資的功能，有利于證券市場交易的穩(wěn)定，提升投資者的信心，促進資本的合理流動，從而推動整個金融業(yè)的全面健康發(fā)展。

2.4 有利于提高證券市場效率

證券市場參與者進行市場決策時需要及時、全面而且準確的信息披露，這在很大程度上便決定了證券產品的交易價值。任何新的信息和更改都會導致股票價格的調整。因此，建立和完善信息披露制度，加強證券市場披露主體信息的監(jiān)管，是確保一個健康的股票市場有效發(fā)展的重要決定因素[3]。

3 我國證券業(yè)監(jiān)管理念的轉變趨勢

3.1 對證券監(jiān)管目標的認識轉變

證券監(jiān)管的目標有三個：(1)維護證券市場的公正性；(2)維持證券市場的有效性；(3)完善證券市場的自我調節(jié)。根據形勢的需要，中國證券監(jiān)管的目標應該是保護投資者的權益，促進公平競爭，防范金融風險以及維護社會和經濟穩(wěn)定。

3.2 對證券監(jiān)管功能的認識轉變

證券監(jiān)管功能就本質來說應是資源配置功能。在監(jiān)管過程中，證券交易的合理調度，應靈活使用監(jiān)管方法，引導資金流向，監(jiān)管證券交易的依法經營，從而實現(xiàn)證券市場資源的合理分配。

3.3 對證券監(jiān)管體系的認識轉變

證券監(jiān)管體制的改革應著眼于建立證券監(jiān)管體制的雙層結構。微觀層面的監(jiān)控系統(tǒng)，負責完善所有證券經營機構以及各機構的風險控制機制；宏觀層面的監(jiān)控系統(tǒng)負責證券監(jiān)管結構和監(jiān)管制度的完善。

4 我國證券業(yè)監(jiān)管理念的新思路

有效監(jiān)管是證券市場健康發(fā)展的重要保障，證券監(jiān)管越來越強大，證券市場風險也就更小，更有利于證券市場的健康發(fā)展。所以，監(jiān)管當局必須不斷改進和創(chuàng)新證券監(jiān)管體制，使其跟得上證券行業(yè)發(fā)展的腳步，從而促進我國經濟的快速發(fā)展。根據中國證券監(jiān)督管理機制，目前的情況，我想提出以下建議：

4.1 健全證券監(jiān)管的內部環(huán)境，加強監(jiān)管體制的自身建設

證券市場是不斷變化的，只有掌握了綜合監(jiān)管系統(tǒng)發(fā)展的客觀規(guī)律，才能保證證券市場的穩(wěn)定運行。主要包括以下幾個方面：

（1）樹立科學的監(jiān)管理念

建立正確的監(jiān)管觀念在中國證券市場日益國際化的新環(huán)境中是非常重要的。因此，我認為科學的監(jiān)管理念應以保護投資者的合法權益為先行思想，最大可能的降低系統(tǒng)性風險；再次要保證監(jiān)管過程公平、高效、透明。這些想法只能依靠認真貫徹實施才能于實際工作中發(fā)揮作用。

（2）明確監(jiān)管職能，提高監(jiān)管水平證券監(jiān)管部門負責監(jiān)管規(guī)則的制定和實施，其基本功能是保證一個公平開放的市場。相應地，它的監(jiān)管權限也應該依照它的監(jiān)管職能而定，即僅作為一個市場的“裁判員”，而不是“運動員”[4]。同時，也應極大程度的改善監(jiān)管，促進監(jiān)管手段多樣化，減少政府對監(jiān)管的操縱。此外，在開發(fā)過程中應提高科學化，民主化的監(jiān)督程度，平衡各方的利益，在公正的前提下，保護投資者的利益。

（3）完善監(jiān)管體系，充分利用行業(yè)自律監(jiān)管

隨著證券市場的成熟，政府主導和行業(yè)自律相結合的監(jiān)管體系[5]日益成為大多數國家選擇監(jiān)管方式的主流。完善監(jiān)管體系可以將二者逐步的結合，行業(yè)自律模式的成熟正好彌補了中國政府占主導地位的監(jiān)管方法的缺陷，使監(jiān)督工作更加靈活，高效和及時。

4.2 改善證券監(jiān)管的外部環(huán)境，營造良好的社會氛圍

監(jiān)管環(huán)境的好壞直接影響到監(jiān)管制度規(guī)范能否在監(jiān)管工作中最大程度的發(fā)揮效用，同時只有內外兼優(yōu)才能達到績效最優(yōu)，所以我認為應該從以下幾個方面來改善監(jiān)管的外部環(huán)境：

（1）完善相關法律制度，建立良好的立法、司法環(huán)境

立法部門應該不斷完備有關證券監(jiān)管的法律制度，使之更好地適應市場需求，形成完善的證券法律體系。此外，還應注意加強現(xiàn)有的經濟法律法規(guī)的協(xié)調和銜接，以避免缺乏協(xié)調及其對實際應用效果的影響。

（2）優(yōu)化市場主體結構，改善約束機制

自律機制很大程度決定上市公司監(jiān)管的有效性。其中，國有掛牌公司改變股權結構和國有股股權性質可以通過合理地分散股權來保護股東的利益，加強行業(yè)自律。相應地，還可以通過完善競選經理的機制以及全面的職業(yè)經理人市場，讓管理人員可以實現(xiàn)對市場約束的優(yōu)化配置，形成有效的激勵機制。

（3）完善社會信用體系，提高證券市場的公信力

政府公信力的構建可以從以下幾方面進行：一是建立和完善職業(yè)經理人市場，加強人員的責任，有效的形成市場壓力。第二是要建立一個國家的信用體系，對企業(yè)和個人的信用情況進行檢查，規(guī)范社會信用環(huán)境。三是安全中心的建設，完善相關機構的安全設施，以保證財務狀況、業(yè)務對象的安全性，提供安全服務和跟蹤監(jiān)督[6]。

5 結論

在社會經濟發(fā)展的背景下，中國證券市場監(jiān)管理念應不斷完善。隨著后股改時代的來臨，市場結構日趨合理，證券品種日益多樣，市場化程度日漸提高，投資者構成更加多元化，與國際市場之間的聯(lián)系也不斷趨于明顯，股市正處于前所未有的變革之中[7]。我國只有針對新時期的特點，及時改變證券市場的監(jiān)督理念和想法并不斷調整證券監(jiān)管體系，提高證券監(jiān)管水平，才能保證證券市場的健康發(fā)展和社會主義市場經濟的蓬勃，使二者之間的關系更加協(xié)調，使我國融入經濟全球化、金融一體化和證券交易科技化的國際金融浪潮。

[1]陳婷婷.中國證券市場監(jiān)管體制研究[D].北京：中央民族大學，2012.

[2]屈國俊.發(fā)達國家證券監(jiān)管模式及對我國的啟示[J].生產力研究，2012.

[3]陳思翰.證券信用評級監(jiān)管模式研究[D].北京：中國政法大學，2011.

[4]郎咸平.關于證監(jiān)會既當裁判員又當運動員問題的探討[M].財經郎眼06，2011，(1).

[5]莊榮欣.我國證券市場監(jiān)管體制探究[J].《時代金融》2012，（18）.

[6]張清華.證券監(jiān)管理念之重建[D].北京：中國青年政治學院，2011.

[7]劉白蘭.法律不完備性對我國證券市場監(jiān)管的啟示[J].湖南財政經濟學院學報，2011.