商業(yè)銀行全流程參與PPP項(xiàng)目的方式淺析

沈中文

（江蘇科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇 鎮(zhèn)江 212000）

商業(yè)銀行全流程參與PPP項(xiàng)目的方式淺析

沈中文

（江蘇科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇 鎮(zhèn)江 212000）

近年來(lái)，國(guó)家在基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)領(lǐng)域大力推廣PPP模式（政府和社會(huì)資本合作），但PPP項(xiàng)目涉及利益主體多，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)且融資金額大，而商業(yè)銀行在長(zhǎng)期利率下降，存款規(guī)模不斷增加的背景下，需要將手中大量的沉淀資金找到新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。PPP項(xiàng)目因?yàn)橛姓膮⑴c，其信用程度相比于企業(yè)較高。商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目不僅會(huì)加速項(xiàng)目的落地和建設(shè)，也為商業(yè)銀行自身資金找到合理的去處，但PPP項(xiàng)目在我國(guó)起步時(shí)間晚，各種法律法規(guī)還不完善，商業(yè)銀行必須在PPP項(xiàng)目中做好風(fēng)險(xiǎn)管理。

PPP；商業(yè)銀行；參與方式

一、PPP現(xiàn)狀

當(dāng)前PPP項(xiàng)目在我國(guó)得到了大力推廣，經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，截至2016年12月末，全國(guó)入庫(kù)項(xiàng)目11 260個(gè)，投資額13.5萬(wàn)億元。其中，已簽約落地的1 351個(gè)，投資2.2萬(wàn)億元；國(guó)家示范項(xiàng)目743個(gè)，投資額1.86萬(wàn)億元。而商業(yè)銀行在其中扮演著不可或缺的角色。

PPP項(xiàng)目具有時(shí)間長(zhǎng)，融資規(guī)模大的特點(diǎn)。項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)期限可達(dá)到10—30年，融資規(guī)模也在億元以上。商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目可以分為四個(gè)階段：項(xiàng)目前期、項(xiàng)目公司成立期、項(xiàng)目建設(shè)期和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期。

二、項(xiàng)目前期

項(xiàng)目前期，社會(huì)資本和政府參與部門(mén)需要對(duì)PPP項(xiàng)目做出合理的分析和預(yù)測(cè)，避免盲目立項(xiàng)大型的PPP項(xiàng)目。商業(yè)銀行可以發(fā)揮自身的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，幫助社會(huì)資本評(píng)估PPP項(xiàng)目的可行性以及參與設(shè)計(jì)社會(huì)資本的融資計(jì)劃。同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)把握住自身與政府良好的關(guān)系，主動(dòng)地參與PPP項(xiàng)目，幫助政府規(guī)劃PPP項(xiàng)目的融資和評(píng)估社會(huì)資本的實(shí)力，減少社會(huì)資本后期違約的風(fēng)險(xiǎn)。

三、項(xiàng)目公司成立期

PPP項(xiàng)目公司成立時(shí)，政府和社會(huì)資本作為公司的股東，需要為項(xiàng)目公司注入資本金，由于政府持有的股份比例較小，其出資金額也較小，不會(huì)對(duì)項(xiàng)目公司的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生較大的影響；而社會(huì)資本作為項(xiàng)目公司的主要股東，需要為公司注入符合法律規(guī)定的資本金，進(jìn)而啟動(dòng)公司。由于社會(huì)資本需要資本金金額較大，商業(yè)銀行一般會(huì)通過(guò)投貸一體聯(lián)動(dòng)、PPP基金和理財(cái)資金對(duì)接信托計(jì)劃三種方式來(lái)為社會(huì)資本提供堅(jiān)強(qiáng)的資本金，加速PPP項(xiàng)目的落地和建設(shè)。

1.投貸一體聯(lián)動(dòng)。商業(yè)銀行可以通過(guò)投行資金和發(fā)放貸款來(lái)滿足PPP項(xiàng)目公司融資需求，一方面，商業(yè)銀行通過(guò)將資金以貸款的方式發(fā)放給項(xiàng)目公司，從而成為普通貸款模式。同時(shí)，通過(guò)投行為項(xiàng)目直接投入資本金，進(jìn)而擁有項(xiàng)目公司的股權(quán)。這種“債券”+“股權(quán)”的投資方式，可以降低商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，一是銀行對(duì)發(fā)放貸款的資金收取利息，二是銀行對(duì)通過(guò)投行直接注入的資金享受項(xiàng)目公司的紅利和資本利得，有效地避免了商業(yè)銀行在不能直接投資PPP項(xiàng)目的障礙和避免在項(xiàng)目公司成立期就向社會(huì)資本提供大量貸款。

2.PPP基金。PPP基金是一種通過(guò)非公開(kāi)的方式向合格投資者募集資金特殊產(chǎn)業(yè)基金，而商業(yè)銀行在存款不斷增加和擁有大量沉淀資金的情況下，會(huì)通過(guò)參與PPP基金來(lái)實(shí)現(xiàn)自身的投資，同時(shí)也為PPP項(xiàng)目的順利推進(jìn)提供了可觀的資金。在我國(guó)現(xiàn)階段的PPP項(xiàng)目中，主要有三種產(chǎn)業(yè)基金：有限合伙型、公司型和契約型。第一，有限合伙型PPP項(xiàng)目基金是當(dāng)前商業(yè)銀行參與PPP基金的主要方式，商業(yè)銀行作為有限合伙人承擔(dān)項(xiàng)目公司有限責(zé)任，同時(shí)獲得固定收益；而政府作為普通合伙人，擁有PPP的絕對(duì)收益，同時(shí)承擔(dān)“兜底”的責(zé)任。第二，公司型基金即具有法人資格，出資人以出資金額獲得相應(yīng)的收益權(quán)和投票權(quán)，但面臨著雙重征稅和股權(quán)轉(zhuǎn)讓繁瑣的問(wèn)題。因此，在我國(guó)，公司型PPP產(chǎn)業(yè)基金公司在我國(guó)并不多見(jiàn)，但也是商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目公司的一種方法。第三，契約型PPP產(chǎn)業(yè)基金是指各出資人將資金委托給受委托人管理，基金不具有法人地位，進(jìn)而基金投資人在PPP項(xiàng)目中就不算真正意義上的股東，基金由受委托人全權(quán)管理。這種PPP產(chǎn)業(yè)基金方便了資金的進(jìn)入和退出，降低了商業(yè)銀行資金沉淀的風(fēng)險(xiǎn)。

3.理財(cái)資金對(duì)接信托計(jì)劃。理財(cái)資金對(duì)接信托計(jì)劃，是指信托公司將銀行通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集的資金投向商業(yè)銀行指定的PPP項(xiàng)目公司。商業(yè)銀行先發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，告知客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的資金將投向特定的PPP項(xiàng)目，然后商業(yè)銀行再與信托公司簽訂合同，委托信托公司將資金直接投向商業(yè)銀行指定的PPP項(xiàng)目中去。這種方式下，商業(yè)銀行可以通過(guò)出售理財(cái)產(chǎn)品獲取手續(xù)費(fèi)的方式間接的獲取參與PPP項(xiàng)目的收益。

四、項(xiàng)目建設(shè)期

項(xiàng)目建設(shè)是整個(gè)PPP項(xiàng)目資金需求量最大的時(shí)期，PPP項(xiàng)目公司自身?yè)碛械馁Y本金不可能支持整個(gè)PPP項(xiàng)目建設(shè)期，項(xiàng)目公司必然會(huì)向商業(yè)銀行求助以此來(lái)解決資金供給不足的問(wèn)題，而商業(yè)銀行通常會(huì)直接向項(xiàng)目公司提供貸款或間接開(kāi)展委托貸款、融資租賃和保函等收費(fèi)型中間業(yè)務(wù)。

1.提供貸款。商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目最主要的方式就是向項(xiàng)目公司發(fā)放貸款，項(xiàng)目公司以未來(lái)的現(xiàn)金流作為還款保證。隨著我國(guó)PPP項(xiàng)目的發(fā)展，各種法律法規(guī)的建立，使項(xiàng)目公司的成立和運(yùn)營(yíng)更加合法完善，商業(yè)銀行已經(jīng)開(kāi)始接受以項(xiàng)目公司未來(lái)收益和已有資產(chǎn)作為抵押來(lái)發(fā)放貸款。

2.委托貸款。在我國(guó)，由于法律的禁止，企業(yè)之間不能進(jìn)行互相借貸，只有通過(guò)第三方金融機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)貸款，委托貸款在PPP項(xiàng)目中做法是政府部門(mén)、企事業(yè)單位及個(gè)人作為委托人提供合法來(lái)源的資金轉(zhuǎn)入委托銀行一般委存賬戶(hù)，由委托銀行根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、幣種、期限、利率、擔(dān)保等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款業(yè)務(wù)，委托貸款不屬于商業(yè)銀行的授信業(yè)務(wù)，屬于商業(yè)銀行收費(fèi)性質(zhì)的中間業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行只收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)任何形式的信用風(fēng)險(xiǎn)。

3.融資租賃。商業(yè)銀行通過(guò)融資租賃參與PPP項(xiàng)目建設(shè)期可以分為為租賃公司提供資金支持和租賃保理業(yè)務(wù)兩種方式。一是商業(yè)銀行為租賃公司提供資金，租賃公司通過(guò)銀行的資金支持來(lái)購(gòu)買(mǎi)PPP項(xiàng)目公司需要的租賃物。二是租賃公司將承租人項(xiàng)目公司的應(yīng)收租金轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行為租賃公司提供融資、催收和信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保等在內(nèi)的保理服務(wù)。

五、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期

當(dāng)PPP項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期，項(xiàng)目公司的融資就不再?gòu)?qiáng)烈，PPP項(xiàng)目的三種收費(fèi)方式中使用者付費(fèi)和可行性缺口補(bǔ)助一般可從項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)中收取穩(wěn)定的現(xiàn)金流，只有政府付費(fèi)項(xiàng)目仍然需要一定的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。除去項(xiàng)目公司的資金需求以外，參與PPP項(xiàng)目投資的社會(huì)資本可能由于投資利益的需要提前退出項(xiàng)目公司。商業(yè)銀行在整個(gè)運(yùn)營(yíng)期可以為社會(huì)資本提供資產(chǎn)證券化、項(xiàng)目收益?zhèn)晚?xiàng)目保理融資等業(yè)務(wù)服務(wù)。

1.資產(chǎn)證券化。PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間，部分優(yōu)良資產(chǎn)可以進(jìn)行資產(chǎn)證券化。商業(yè)銀行在PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，一方面可以通過(guò)銀行自身的投行部門(mén)實(shí)現(xiàn)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)的證券化，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目公司的融資，另一方面可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)已經(jīng)資產(chǎn)證券化的PPP項(xiàng)目資產(chǎn)，為商業(yè)銀行的沉淀資金找到可靠的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。由于現(xiàn)階段大部分PPP項(xiàng)目還處于建設(shè)階段，進(jìn)入運(yùn)營(yíng)階段的PPP項(xiàng)目較少，所以商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)還處于摸索階段。

2.項(xiàng)目收益?zhèn)?。PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)之后，能產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流的項(xiàng)目資產(chǎn)，除了進(jìn)行資產(chǎn)證券化之外，還可以發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)鶠轫?xiàng)目融資，債券募集資金用于特定項(xiàng)目的投資與建設(shè)，項(xiàng)目收益?zhèn)膬斶€來(lái)自于已運(yùn)行項(xiàng)目的收益和建成之后特定項(xiàng)目的現(xiàn)金流。銀行參與PPP項(xiàng)目收益?zhèn)姆绞脚c上述PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化大體相同：一是商業(yè)銀行的投行部門(mén)參與PPP項(xiàng)目收益?zhèn)漠a(chǎn)品設(shè)計(jì)和承銷(xiāo)；二是商業(yè)銀行運(yùn)用沉淀資金認(rèn)購(gòu)項(xiàng)目收益?zhèn)?，間接為PPP項(xiàng)目提供資金支持，降低信用風(fēng)險(xiǎn)。

3.保理融資。商業(yè)銀行在PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)之后，可以為PPP項(xiàng)目公司提供保理融資，即以項(xiàng)目公司的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)，商業(yè)銀行可以提供兩種服務(wù)：一是項(xiàng)目公司將應(yīng)收賬款出售給商業(yè)銀行，由商業(yè)銀行負(fù)責(zé)催收，項(xiàng)目公司通過(guò)保理業(yè)務(wù)融資，減少項(xiàng)目的資金再投入，減輕項(xiàng)目公司融資成本；二是項(xiàng)目公司的交易對(duì)手將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行，由商業(yè)銀行代為向PPP項(xiàng)目公司催收賬款。目前，銀行開(kāi)展保理融資的實(shí)例較少。

六、結(jié)語(yǔ)

作為商業(yè)銀行，應(yīng)該抓住PPP項(xiàng)目的業(yè)務(wù)機(jī)遇，但PPP項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)，商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目應(yīng)該要完善自身風(fēng)險(xiǎn)防控，選擇得到國(guó)家重點(diǎn)支持、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后有穩(wěn)定的現(xiàn)金流的PPP項(xiàng)目。同時(shí)，要尋找降低風(fēng)險(xiǎn)的措施和提高對(duì)參與的PPP項(xiàng)目管理能力，更好地為PPP項(xiàng)目提供金融服務(wù)，加快我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

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[責(zé)任編輯 陳麗敏]

F832

A

1673-291X（2017）22-0078-02

2017-03-14

沈中文（1995-），男，安徽六安人，本科，從事會(huì)計(jì)學(xué)研究。