五礦資本：打造金控平臺(tái)

文=周婉睿

五礦資本：打造金控平臺(tái)

文=周婉睿

從剝離業(yè)務(wù)，到金融業(yè)務(wù)的占比利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，無(wú)不彰顯著五礦資本打造金控平臺(tái)、聚焦金融主業(yè)的決心。

最近，五礦資本股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“五礦資本”）有兩則消息備受關(guān)注。

第一則是，9月26日晚間，五礦資本發(fā)布了關(guān)于公司出售資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)交易公告，該公司此次擬轉(zhuǎn)讓的全部標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)評(píng)估值合計(jì)為146670.76萬(wàn)元。此次對(duì)外出售資產(chǎn)相關(guān)事項(xiàng)被視為該公司進(jìn)一步聚焦金融主業(yè)的一項(xiàng)重要舉措，有利于提升運(yùn)營(yíng)效率，優(yōu)化該公司治理結(jié)構(gòu)、為金控平臺(tái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

第二則是，10月9日，五礦資本發(fā)布公告稱，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，公司預(yù)計(jì)2017年前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與上年同期（重大資產(chǎn)重組前）相比，將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額28億元左右，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)21.10億元左右，其中金融業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)19.90億元左右,占比約94%；產(chǎn)業(yè)直投業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)1.20億元左右，占比約6%。

從剝離業(yè)務(wù)，到金融業(yè)務(wù)的占比利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，無(wú)不彰顯著五礦資本打造金控平臺(tái)、聚焦金融主業(yè)的決心。

2016年，五礦集團(tuán)經(jīng)歷了與中冶集團(tuán)兩家央企的重組整合，并成為金屬礦業(yè)領(lǐng)域的第一家也是目前唯一的國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)企業(yè)，之后，五礦集團(tuán)旗下的五礦資本進(jìn)行了一系列的動(dòng)作，進(jìn)退有序，成為新五礦集團(tuán)改革的重要推手。

專業(yè)金控平臺(tái)“進(jìn)”“退”有序

五礦資本前身為五礦投資發(fā)展有限責(zé)任公司，成立于1999年，注冊(cè)資本人民幣92.09億元，是中國(guó)五礦集團(tuán)所屬的全資子公司，專業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理集團(tuán)內(nèi)所有金融業(yè)務(wù)。

2016年，中國(guó)五礦通過(guò)重組金瑞科技(后更名為“五礦資本”)實(shí)現(xiàn)了旗下金融資產(chǎn)登陸資本市場(chǎng)。自此，五礦資本成為了擁有證券、商業(yè)銀行等多金融牌照業(yè)務(wù)的央企金融上市平臺(tái)，同時(shí)還擁有原金瑞科技的實(shí)業(yè)資產(chǎn)。重組后公司金融業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好，截至2017年6月30日，五礦資本總股本37.48億元、總資產(chǎn)610.16億元、凈資產(chǎn)322.83億元； 2017年上半年實(shí)現(xiàn)總收入62.48億元、凈利潤(rùn)11.75億元。

可見(jiàn)，五礦資本依托重組后的五礦集團(tuán)公司強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)背景，秉承“高效、嚴(yán)謹(jǐn)、專業(yè)、卓越”的價(jià)值觀，立足產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)，強(qiáng)化金融服務(wù)能力，大力推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，提高投資及資本運(yùn)作水平，形成了穩(wěn)定、可持續(xù)的盈利模式，已然成為新五礦的金控平臺(tái)。

未來(lái)，五礦資本的目標(biāo)是：更好地發(fā)揮新中國(guó)五礦集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和五礦金融的品牌優(yōu)勢(shì)，以更加專業(yè)化的經(jīng)營(yíng)方式和國(guó)際化的經(jīng)營(yíng)視角，持續(xù)創(chuàng)新，做強(qiáng)做大。

追根溯源，五礦資本的真正起步應(yīng)該是從2012年開(kāi)始的，那一年，金融業(yè)務(wù)被國(guó)資委核定為中國(guó)五礦集團(tuán)主業(yè)，五礦集團(tuán)成為此項(xiàng)業(yè)務(wù)僅有的3家央企之一。當(dāng)時(shí)，五礦集團(tuán)提出，其金融業(yè)務(wù)以五礦資本為平臺(tái)，專業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理集團(tuán)內(nèi)所有金融業(yè)務(wù)，立足內(nèi)部金融服務(wù)與協(xié)同、大力推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，提高投資及資本運(yùn)作水平，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，形成了穩(wěn)定、持續(xù)的盈利模式，建立起了完善、有效的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和內(nèi)控體系。目前五礦資本已完成“金融全牌照”布局，核心業(yè)務(wù)范圍涵蓋境內(nèi)外投資、租賃、信托、銀行、證券、期貨、基金和保險(xiǎn)等領(lǐng)域。

五礦集團(tuán)辦公大樓外景

實(shí)現(xiàn)了一系列的重組并購(gòu)后，五礦資本開(kāi)始做減法，將非金融產(chǎn)品剝離。

9月26日晚間，五礦資本發(fā)布對(duì)外出售部分資產(chǎn)的公告。根據(jù)公告內(nèi)容，五礦資本本次擬置出資產(chǎn)均為非金融資產(chǎn)，并以現(xiàn)金方式轉(zhuǎn)讓給同一控制下的相關(guān)主體。具體交易方案為：五礦資本擬向五礦股份、長(zhǎng)沙礦冶院、五礦創(chuàng)投或其全資子公司(尚在設(shè)立中)轉(zhuǎn)讓持有的長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科100%股權(quán)、金馳材料100%股權(quán)，各方受讓比例分別為40%、40%、20%；同時(shí)，公司向長(zhǎng)沙礦冶院轉(zhuǎn)讓松桃金瑞100%股權(quán)、銅仁金瑞100%股權(quán)、金貴礦業(yè)60%股權(quán)、金拓置業(yè)100%股權(quán)以及新材料事業(yè)部本部相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債。本次擬轉(zhuǎn)讓的全部標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)評(píng)估值合計(jì)為146670.76萬(wàn)元。

回顧既往公告，五礦資本出售非金融資產(chǎn)的舉措并不意外。9月19日，五礦資本發(fā)布《關(guān)于擬掛牌轉(zhuǎn)讓控股子公司松桃金瑞礦業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司55%股權(quán)的公告》，邁出了資產(chǎn)出售的第一步，據(jù)悉，這家子公司主要做錳系業(yè)務(wù)和電池材料業(yè)務(wù)，而根據(jù)既往披露數(shù)據(jù)，該公司錳及錳系產(chǎn)品業(yè)務(wù)盈利能力一直欠佳。五礦資產(chǎn)將兩塊業(yè)務(wù)同步置出，業(yè)界認(rèn)為調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、著力發(fā)展金融的意圖非常明顯。結(jié)合近期五礦資本透過(guò)子公司增資安信基金、設(shè)立私募基金子公司等頻頻動(dòng)作，五礦資本金融業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局已經(jīng)清晰。

五礦資本組織及機(jī)構(gòu)圖

對(duì)于五礦資本這一連串的動(dòng)作，券商表示看好其下半年業(yè)績(jī)，券商研報(bào)稱：第一，配套募資將在后半程發(fā)力，受上半年資本市場(chǎng)波動(dòng)影響,率先完成增資的五礦證券業(yè)績(jī)釋放有限,五礦信托增資于6月完成,外貿(mào)金融租賃增資年內(nèi)有望落地，150億元配套募資效果將在后半程發(fā)力；第二，外延收購(gòu)有望落地，7月15日銀監(jiān)會(huì)批復(fù)五礦資本收購(gòu)?fù)赓Q(mào)金融租賃40%股權(quán)事項(xiàng),交易完成后將直接增厚下半年業(yè)績(jī)；第三，內(nèi)生增長(zhǎng)良好，下屬各金融子公司2017年上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng),資金優(yōu)勢(shì)和機(jī)制改善將助推公司內(nèi)生高增長(zhǎng)；第四，高基數(shù)影響已過(guò)，回溯口徑下,公司2016年上半年和下半年凈利潤(rùn)分別為9.81、5.76億元,下半年業(yè)績(jī)基數(shù)大幅下降,更具成長(zhǎng)性。

五礦集團(tuán)轉(zhuǎn)型的推手

15年前，五礦集團(tuán)就有意整合金融產(chǎn)品，2002年，五礦集團(tuán)將所屬國(guó)內(nèi)金融類企業(yè)以股權(quán)劃撥等形式劃歸五礦投資公司（五礦資本的前身），并以五礦投資公司作為控股企業(yè)正式組建金融板塊，成為五礦集團(tuán)內(nèi)專業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理金融業(yè)務(wù)的實(shí)體。2010年，根據(jù)五礦集團(tuán)的戰(zhàn)略要求，以金融板塊成員單位為主體，并把香港企榮財(cái)務(wù)及相關(guān)所有金融業(yè)務(wù)并入金融板塊，組建金融業(yè)務(wù)中心。目前所說(shuō)的“五礦投資”、“五礦金融”、“金融中心”，實(shí)際上是所屬企業(yè)的統(tǒng)稱。當(dāng)時(shí)的五礦投資公司（即現(xiàn)在的“五礦資本”）作為金融業(yè)務(wù)中心的平臺(tái)公司，其下屬企業(yè)有“五礦集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司”、“中國(guó)外貿(mào)金融租賃有限公司”、“企榮財(cái)務(wù)有限公司”、“五礦國(guó)際信托有限公司”、“五礦證券有限公司”、“五礦期貨有限公司”、“金盛人壽保險(xiǎn)有限公司”、“五礦環(huán)?？萍加邢薰尽薄．?dāng)時(shí)，五礦投資公司注冊(cè)資本人民幣28.1292億元，中國(guó)五礦集團(tuán)公司為持有五礦投資公司100%股權(quán)的一人股東。以上即為五礦資本的前身的金融業(yè)務(wù)發(fā)展歷程。

2015年12月8日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委宣布五礦集團(tuán)與中冶集團(tuán)實(shí)施戰(zhàn)略重組，中冶集團(tuán)以整體并入的方式成為五礦集團(tuán)的全資子企業(yè)。2016年6月2日，兩家企業(yè)召開(kāi)了重組大會(huì)，戰(zhàn)略重組進(jìn)入全面深入實(shí)施階段。

資料顯示，中冶集團(tuán)是全球最大的冶金建設(shè)承包商和冶金企業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，近年來(lái)業(yè)務(wù)延伸到地下綜合管廊建設(shè)、海綿城市特色主題工程建設(shè)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。而五礦集團(tuán)是一家以礦產(chǎn)資源勘查、采選、冶煉、材料加工和流通為核心業(yè)務(wù)，同時(shí)提供礦冶科技與產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)的綜合性、國(guó)際化企業(yè)集團(tuán)。合并后新五礦集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模超7000億元，擁有在職員工24萬(wàn)，境外機(jī)構(gòu)、資源項(xiàng)目與承建工程遍布全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，可謂一家新的巨無(wú)霸。

五礦資本9月26日公告出售部分資產(chǎn)情況

2016年7月14日，新五礦集團(tuán)又獲批成為第二批國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)企業(yè)之一。而此時(shí)，原中冶集團(tuán)的97%資產(chǎn)已裝入中國(guó)中冶這一上市平臺(tái)，還有部分資產(chǎn)放在了鋅業(yè)股份。而原中國(guó)五礦旗下上市公司有五礦發(fā)展、五礦建設(shè)、五礦資源、金瑞科技、五礦稀土、株冶集團(tuán)、中鎢高新，但資產(chǎn)證券化率僅33%左右，并不高。

2017年5月20日，*ST金瑞發(fā)布公告稱，擬以10.15元/股發(fā)行共計(jì)約18.07億股，合計(jì)作價(jià)183.36億元，收購(gòu)間接控股股東五礦股份等持有的五礦資本100%股權(quán)、五礦信托1.86%股權(quán)、五礦證券3.40%股權(quán)和五礦經(jīng)易期貨10.40%股權(quán)。同時(shí)非公開(kāi)發(fā)行股份募集不超過(guò)150億元配套資金，用于補(bǔ)充五礦資本子公司的資本金以及流動(dòng)資金等，至此，五礦資本完成了借殼上市。

忙碌的卡車奔波在早晨的礦山

安信證券研報(bào)認(rèn)為，中國(guó)鮮有全牌照金控公司，擁有A股上市平臺(tái)的更為少見(jiàn)，五礦集團(tuán)金融業(yè)務(wù)的上市具有相當(dāng)?shù)南∪毙?，而且可以利用這一平臺(tái)深度對(duì)接集團(tuán)客戶和旗下資產(chǎn)，綜合協(xié)同優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

近兩年來(lái)，地方國(guó)企或央企集團(tuán)整合旗下金融資產(chǎn)，通過(guò)借殼上市打造金控平臺(tái)的案例層出不窮。用這種方式多方籌措資金，有利于解決國(guó)企改革、供給側(cè)改革過(guò)程中錢從哪里來(lái)的問(wèn)題。五礦的思路也在于此，通過(guò)五礦資本借殼上市，提高了五礦集團(tuán)的證券化率，更為五礦集團(tuán)的改革提供了資金來(lái)源。

（作者為中信銀行總部金融市場(chǎng)部高級(jí)經(jīng)理）