資本成本理念在企業(yè)財(cái)務(wù)決策中的應(yīng)用

摘要：企業(yè)作為市場(chǎng)主體之一，企業(yè)的發(fā)展與其自身的財(cái)務(wù)決策有著直接的關(guān)聯(lián)性，而財(cái)務(wù)決策的好壞決定了企業(yè)資金的利用率，因此，保證企業(yè)財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性至關(guān)重要。在企業(yè)財(cái)務(wù)決策中應(yīng)用資本成本理念，可以為企業(yè)發(fā)展籌集到發(fā)展所需的資本，進(jìn)而為企業(yè)取得良好的收益。本文就資本成本理念在企業(yè)財(cái)務(wù)決策中的應(yīng)用作了相關(guān)分析。

關(guān)鍵詞：資本成本理念；企業(yè)；財(cái)務(wù)決策；應(yīng)用

資本成本是指企業(yè)為了籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括了資本發(fā)行成本和使用資本。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中，其管理的核心就是資本，如何在有效的資本成本下獲取最大的經(jīng)濟(jì)效益是企業(yè)財(cái)務(wù)決策中首要考慮大的問(wèn)題?，F(xiàn)階段來(lái)看，由于債務(wù)成本利率水平和還本付息明確， 企業(yè)容易忽略權(quán)益成本的壓力，普遍把公開(kāi)發(fā)行股票視為一種無(wú)須還本付息的臉頰籌資方式，在這種情況下，就會(huì)加大企業(yè)財(cái)務(wù)決策風(fēng)險(xiǎn)。而從資本成本的角度去開(kāi)展資本管理，可以有效地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)企業(yè)的更好發(fā)展。

1.資本成本理念的概述

站在投資者的角度看，資本成本就是投資者在開(kāi)展投資項(xiàng)目所要求的收益率或機(jī)會(huì)成本。對(duì)于投資者而言，他們投資的目的就是獲取更好的收益率，投資收益好的項(xiàng)目更容易受投資者青睞。從企業(yè)的角度來(lái)看，資本成本是企業(yè)實(shí)現(xiàn)特定的投資機(jī)會(huì)，企業(yè)要想被投資者關(guān)注，其開(kāi)展的項(xiàng)目的收益必須能夠引起投資者的注意，只有企業(yè)資本收益高于投資者要求的收益率，才能讓投資者付出投資行為。同時(shí)資本成本是由資本市場(chǎng)決定的，資本成本的計(jì)算是建立在市場(chǎng)價(jià)值基礎(chǔ)上。資本成本理念反映了股東價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)。對(duì)于企業(yè)而言，企業(yè)財(cái)務(wù)決策的合理與否直接影響到企業(yè)資金利用率，進(jìn)而關(guān)系到企業(yè)資本收益率。而資本成本理念能夠?qū)ζ髽I(yè)投資、融資、經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)進(jìn)行有效的評(píng)價(jià)。在企業(yè)投資、融資以及經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)中，在資本成本理念的指導(dǎo)下，企業(yè)可以對(duì)自身開(kāi)展的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行有效的評(píng)估，進(jìn)而為財(cái)務(wù)據(jù)測(cè)提供依據(jù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值最大化。

2.資本成本理念在企業(yè)財(cái)務(wù)決策中的應(yīng)用

企業(yè)財(cái)務(wù)決策是一項(xiàng)重要的工作，伴隨著企業(yè)規(guī)模的規(guī)模，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策要求也越來(lái)越高。然而復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，企業(yè)財(cái)務(wù)決策需要考慮的因素非常多，如果不能把控各因素，就會(huì)影響到?jīng)Q策的科學(xué)性。而資本成本理念的應(yīng)用為企業(yè)財(cái)務(wù)決策的有效性提供了保障。

2.1在經(jīng)營(yíng)理念上的應(yīng)用

雖然資本成本理念已成為企業(yè)評(píng)估自身經(jīng)濟(jì)收益的重要指標(biāo)，但是，要想正確地進(jìn)行財(cái)務(wù)決策，就必須對(duì)資本成本理念進(jìn)行全面的認(rèn)識(shí)，只有結(jié)合資本成本理念要求，才能為財(cái)務(wù)決策提供科學(xué)的參考。首先，要建立和推廣資本成本理念，以資本成本理念為指導(dǎo)，對(duì)資本成本數(shù)值進(jìn)行準(zhǔn)確的估算，從而為股東創(chuàng)造市場(chǎng)價(jià)值；其次，要樹立風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)理念。對(duì)于企業(yè)而言，任何投資活動(dòng)都會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，而要想提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性，就必須匹配相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)彈性，保證企業(yè)資本的安全、穩(wěn)定。

2.2在投資決策中的應(yīng)用

在企業(yè)開(kāi)展的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，風(fēng)險(xiǎn)是必然存在的，而要想避免這些風(fēng)險(xiǎn)，在投資決策中就必須對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面分析。在企業(yè)投資決策中引入資本成本理念，可以幫助企業(yè)分析投資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)程度以及這種風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)，從而設(shè)法確定資本投資的機(jī)會(huì)成本。而在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中，常用的方法有以下兩種：

（1）貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法。所謂貼現(xiàn)現(xiàn)金流法就是把企業(yè)未來(lái)特定期間內(nèi)的預(yù)期現(xiàn)金流量還原為當(dāng)前現(xiàn)值，從而對(duì)投資機(jī)會(huì)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。但是，貼現(xiàn)現(xiàn)金流法對(duì)現(xiàn)金流量估計(jì)和預(yù)測(cè)的固有的不確定性，因此，在具體估算的時(shí)候，必須綜合市場(chǎng)、產(chǎn)品、競(jìng)爭(zhēng)、管理、經(jīng)濟(jì)狀況等因素。

（2）采用其他合適的估算方法和評(píng)價(jià)指標(biāo)。在投資決策中，必須綜合各方面的因素，如果投資估算不全面，勢(shì)必會(huì)影響到投資決策的科學(xué)性。因此，在具體投資決策中，可以采用內(nèi)部收益率法、調(diào)整現(xiàn)值法等方法來(lái)代替資本加權(quán)成本的估算，從而為財(cái)務(wù)決策提供科學(xué)的數(shù)據(jù)參考。

2.3在融資決策中的應(yīng)用

融資是企業(yè)財(cái)務(wù)工作的重要內(nèi)容，相對(duì)于企業(yè)而言，融資難一直是企業(yè)面臨的重要困境，融資難意味著企業(yè)發(fā)展所需的資金得不到保障，從而制約了企業(yè)投資活動(dòng)的開(kāi)展。在融資決策中應(yīng)用資本成本理念，根據(jù)企業(yè)自身資產(chǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)自身融資環(huán)境和金融市場(chǎng)的有效性狀況進(jìn)行分析，可以為企業(yè)量身匹配融資類型，從而增強(qiáng)融資決策的彈性，解決企業(yè)融資難問(wèn)題。例如，在價(jià)格差異較大的A股、B股及境外上市股票之間，在資本成本理念下，盲目的追求境外上市會(huì)付出巨大的代價(jià)，而企業(yè)融資決策時(shí)應(yīng)考境外上市與國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的差異性，進(jìn)而更好地匹配資產(chǎn)收益風(fēng)險(xiǎn)，降低融資成本。

2.4在股利決策中的應(yīng)用

股利決策包括向股東支付現(xiàn)金股利占盈余的百分比、絕對(duì)股利分配趨勢(shì)的穩(wěn)定性。股票股利與股票分割等。股利支付率決定了留存在企業(yè)的盈余金額。在股利決策中，應(yīng)用資本成本理念，可以站在全局的角度對(duì)股東財(cái)富最大化的目的進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)投資者 的價(jià)值以及投資過(guò)程中所喪失的機(jī)會(huì)成本進(jìn)行權(quán)衡，從而為決策提供參考，為投資效益最大化提供保障。

結(jié)語(yǔ)

綜上，資本成本理念最為一種重要的投資手段，在企業(yè)財(cái)務(wù)決策中發(fā)揮著的重要的作用。對(duì)于企業(yè)而言，企業(yè)財(cái)務(wù)決策的好壞關(guān)系到自身的經(jīng)濟(jì)收益，好的財(cái)務(wù)決策能減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)效益。而資本成本理念的應(yīng)用為企業(yè)財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性提供了保障，在資本成本理念的指導(dǎo)下，可以對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)各項(xiàng)決策進(jìn)行全面的分析，對(duì)決策風(fēng)險(xiǎn)類型和等級(jí)進(jìn)行評(píng)估，減少企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低經(jīng)營(yíng)成本，推動(dòng)企業(yè)的更好發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：

王燕，女，漢族，陜西省合陽(yáng)縣，碩士，講師，研究方向：財(cái)務(wù)決策與控制。endprint