美克股份財(cái)務(wù)報(bào)告分析

文/曹洋 居珊，青島理工大學(xué)（臨沂）

美克股份財(cái)務(wù)報(bào)告分析

文/曹洋 居珊，青島理工大學(xué)（臨沂）

本文以公司財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)報(bào)表分析的有關(guān)理論和研究方法為依據(jù)，主要通過(guò)比較分析法和比率分析法等方法來(lái)分析美克家具股份有限公司2011年到2013年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，探求近年來(lái)財(cái)務(wù)指標(biāo)變化趨勢(shì)和原因。最后根據(jù)分析得出了自己的結(jié)論并提出自己的財(cái)務(wù)策略建議。

美克股份；財(cái)務(wù)報(bào)表分析；財(cái)務(wù)策略

1 研究背景

家具是人們的必需消費(fèi)品，這個(gè)前提條件為行業(yè)定義了一個(gè)很大的市場(chǎng)。家具行業(yè)也是歷史非常悠久的行業(yè)，它伴隨著人們的衣食住行基本需要，并隨著人們生活水平的提高而不斷發(fā)展。近年來(lái)，中國(guó)家具行業(yè)呈現(xiàn)出嶄新的活力和面貌。作為全球家具生產(chǎn)中心，早在2006年中國(guó)家具產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值已躍居世界第一位，全球家具貿(mào)易總量的五分之一由中國(guó)完成。中國(guó)在世界家具產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易領(lǐng)域的作用日趨重要，中國(guó)日益成為全球家具的制造中心。

2 美克股份概況：

①經(jīng)營(yíng)成果 單位：元項(xiàng)目 2011年度 2012年度 2013年度收入 2,560,672,989.50 2,631,062,607.40 2,675,159,308.56凈利潤(rùn) 196,391,356.57 20,710,181.92 172,008,381.12

收入是企業(yè)利潤(rùn)的來(lái)源，同時(shí)也反映市場(chǎng)規(guī)模的大小。從上表可以看出，在近三年以來(lái)，美克股份的市場(chǎng)份額都不斷擴(kuò)大的而且保持基本的平穩(wěn)。這說(shuō)明該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況沒(méi)有出現(xiàn)大的波動(dòng)。

利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的體現(xiàn)，也反應(yīng)一定的行業(yè)狀況，從上表可以看出，12年該公司的凈利潤(rùn)比較其他年份少的很多，這是因?yàn)樵摴驹?2年進(jìn)行了戰(zhàn)略的特別是戰(zhàn)略的調(diào)整，在調(diào)整期由于營(yíng)業(yè)成本的大幅增加使得凈利潤(rùn)減少。在13年時(shí)，戰(zhàn)略調(diào)整基本結(jié)束，故凈利反彈到11年的水平相當(dāng)。

②財(cái)務(wù)狀況

項(xiàng)目 2011年度 2012年度 2013年度總資產(chǎn) 3,690,721,409.75 3,767,893,438.92 3,774,579,209.37凈資產(chǎn) 2,480,534,360.55 2,510,286,787.33 2,707,756,318.06

從上表可以看出，在近三年的時(shí)間里，12年的總資產(chǎn)增長(zhǎng)比較迅速，13年只有略微的

增長(zhǎng)，這是由于企業(yè)負(fù)債更多的原因。

從上表可以看出，與總資產(chǎn)形成差別，12年的凈資產(chǎn)沒(méi)有很大的增加，然而13年的凈資產(chǎn)增加比較多，這充分說(shuō)明了企業(yè)12年的負(fù)債增長(zhǎng)比較快，也說(shuō)明了12年的戰(zhàn)略調(diào)整有效果，使得13年的凈資產(chǎn)增加較多。

3 美克股份盈利能力分析：

3.1 財(cái)務(wù)指標(biāo)

項(xiàng)目 2011年度 2012年度 2013年度銷售凈利潤(rùn)率 7.67% 0.79% 6.43%總資產(chǎn)收益率 0.69 0.70 0.71權(quán)益乘數(shù) 1.49 1.50 1.39凈資產(chǎn)收益率 7.89 0.83 6.35

銷售利潤(rùn)率是衡量企業(yè)銷售收入的收益水平的指標(biāo)，在12年的時(shí)候由于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型使得成本上漲，從而公司的銷售凈利潤(rùn)很低，甚至低于1%。公司的銷售凈利潤(rùn)率保持在比較低的狀態(tài)下，主要是又有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式的原因，企業(yè)很大一部分業(yè)是零售，而在零售時(shí)有大量的固定資產(chǎn)，從而使得銷售凈利潤(rùn)比較低。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。周轉(zhuǎn)率越大，說(shuō)明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強(qiáng)。在圖表中可以看出，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近三年都在增加，然而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍然比較低，還是由于有比較多的固定資產(chǎn)。

權(quán)益乘數(shù)表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重。權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高。權(quán)益乘數(shù)較大，表明企業(yè)負(fù)債較多，一般會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿率較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。在近三年的時(shí)間里，美克股份的權(quán)益乘數(shù)一直比較小，在13年進(jìn)一步變小。這說(shuō)明公司沒(méi)有借很多的負(fù)債，主要運(yùn)用自有資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，企業(yè)采取的是穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)策略，經(jīng)營(yíng)過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)比較少。

凈資產(chǎn)收益率反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。美克國(guó)際公司在12年由于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的使成本比較高，從而12年的凈資產(chǎn)收益率比較低。這三年來(lái)公司的凈資產(chǎn)收益率總是小于8%,這說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況一般，沒(méi)有很好的利用資源。

3.2 分析結(jié)論

根據(jù)以上的內(nèi)容以及杜邦模型的分析，公司凈資產(chǎn)收益率較低的原因是公司總資產(chǎn)銷售凈利潤(rùn)率較低，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低以及權(quán)益乘數(shù)比較低。銷售凈利潤(rùn)率較低，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低代表了公司較低的營(yíng)運(yùn)杠桿，這樣主要固定資產(chǎn)在資產(chǎn)中的占比比較高，導(dǎo)致固定資產(chǎn)沒(méi)有充分的利用。企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿也是比較小，沒(méi)有較好的利用債務(wù)來(lái)擴(kuò)大規(guī)模，增加總資產(chǎn)收益率。

4 美克股份財(cái)務(wù)策略：

給予以上的分析報(bào)表分析，給出以下的財(cái)務(wù)策略建議。

（1）適當(dāng)提高企業(yè)的銷售利潤(rùn)率。根據(jù)杜邦模型分析美克股份的銷售利潤(rùn)率比較低，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率也比較低，提高銷售利潤(rùn)率主要有兩種方式，即適當(dāng)提高產(chǎn)品的價(jià)格或降低產(chǎn)品的成本。

（2）增加企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。凈資產(chǎn)收益率比較低的一部分原因是企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較低，那么應(yīng)該增加產(chǎn)品的銷售收入，作為企業(yè)應(yīng)該利用市場(chǎng)營(yíng)銷手段增加產(chǎn)品的銷售，以提高收入。

（3）適當(dāng)增加負(fù)債。在杠桿比率以及資產(chǎn)負(fù)債率中我們可以看出，企業(yè)經(jīng)營(yíng)主要采用的是自由資產(chǎn)，負(fù)債比率一直是比較低，企業(yè)為了獲得較好的凈資產(chǎn)收益率可以適當(dāng)?shù)脑黾迂?fù)債。、

（4）適當(dāng)?shù)慕档痛尕?。企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率比較低，主要是企業(yè)的存貨比較多，這里有一部分是由于公司的業(yè)務(wù)原因。但是企業(yè)還是應(yīng)該盡量的降低存貨，使得存貨周轉(zhuǎn)率增大，提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力。

（5）調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。企業(yè)的流動(dòng)比率比較低，特別是速凍比率從而使得企業(yè)的短期償債能力比較若，反而由于固定資產(chǎn)比較充足，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力有比較好。因此，要盡量的調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將一部分固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)資產(chǎn)，這樣提高了企業(yè)的短期償債能力，有沒(méi)有降低長(zhǎng)期償債能力。