論國際并購中我國企業(yè)面臨的財務風險及對策

沈春妃

【摘 要】在經(jīng)濟全球化的推動之下，中國企業(yè)要想真正的走出去，就將要面對國際并購這一現(xiàn)象，在完成國際化經(jīng)營的目標當中，不管是企業(yè)為了使自身產(chǎn)業(yè)鏈變得更加豐富，還是為了擴大生產(chǎn)國際并購的影響都是十分巨大的。在進行并購的過程中，由于交易本身具有的復雜多變性，就要求操盤者必須要具備很高的專業(yè)素養(yǎng)，稍有差池，企業(yè)就將面臨重大的財務風險。所以，企業(yè)要想在國際并購當中取得長遠的發(fā)展就必須好將財務管理工作做好。

【關鍵詞】國際并購；財務風險；對策

一、引言

現(xiàn)階段，全球化經(jīng)濟發(fā)展迅速，企業(yè)面臨著較大的機遇和挑戰(zhàn)，跨國并購規(guī)模持續(xù)增長。該方式已逐漸成為中國企業(yè)提升國際競爭力、向海外拓展的一種主要方式。然而，我國企業(yè)在向海外“進軍”的過程當中，尤其是在當前全球經(jīng)濟不景氣，國外的一些企業(yè)經(jīng)濟蕭條這樣的一個環(huán)境下，太過于著急投資海外市場，可能會為自身帶來較大的財務危機。

二、財務風險

1.目標企業(yè)價值評估風險

并購目標確定以后，要對其進行價值估算，這是跨國并購當中的重中之重。目標企業(yè)的財務數(shù)據(jù)、股價以及對今后收益的預期都會影響該企業(yè)的價值評估。目標企業(yè)的評估風險還和并購企業(yè)所采用的信息有著直接的關系，但是因為某些因素上市公司所公布的信息往往不十分完全，從而導致出現(xiàn)了信息不對稱的情況，如此在對目標的價值進行估算的時候就很難做到精準，定價通常比收購價格要高出許多，從而就需要更多的資金來支付，并購成本大大的增加，從而導致企業(yè)負債較大，一旦目標企業(yè)達不到預期收益就會面臨較大的財務風險。

2.企業(yè)不科學決策，盲目擴張

企業(yè)并購應該建立在對于企業(yè)自身實力和現(xiàn)實狀況的綜合判定的基礎上，現(xiàn)實經(jīng)濟活動中，企業(yè)往往為了最大限度地擴大規(guī)模，肆意擴張、盲目并購，以取得競爭優(yōu)勢。但往往忽視了客觀條件和自身的限制，在進行并購時進行了超出自身承受能力的擴張，最終導致企業(yè)難以支撐巨大的壓力，引發(fā)企業(yè)的嚴重危機。另一方面，企業(yè)的不科學決策主要體現(xiàn)在對于市場信息收集不完備，單純依靠“經(jīng)驗”或極少量的“片面信息”進行決斷，這是極為不明智的。市場經(jīng)濟中，市場的信息十分龐雜和混亂，企業(yè)在做出決策前必須加強相應的信息收集，并進行一定的自我判斷?？墒怯行┢髽I(yè)忽視信息采集工作，錯失采集時機，造成企業(yè)管理行為的實施總是跟不上市場，這些行為必然造成其運營缺陷，在自身擴張中處處存在問題，極易引起擴張風險。

3.融資風險

所謂的融資風險，主要指的是在進行國際并購的過程當中，企業(yè)是否可以及時的籌集到足夠確保并購完成的資金；由于進行融資而導致的資本結構變動的情況對企業(yè)的順利運營是否有影響、對于公司財務會不會帶來負擔。假如在并購的過程中，所采取的籌資手段和安排的資本結構不合理，都會給企業(yè)帶來較大的財務負擔。

4.匯率風險不容忽視

目前國內(nèi)很多企業(yè)在開拓國外市場方面，一般都比較欠缺規(guī)避匯率風險的經(jīng)驗，而國際市場又是一個波動巨大的市場，特別是全球經(jīng)濟危機下，匯率變動較為頻繁。比如，2017年9月初，美元對人民幣的匯率一直在1：6.5上下波動，假如今后有所下降，那么在這之前實施海外并購的企業(yè)來說，無疑是雪上加霜。

三、控制財務風險的對策

1.建立并逐步完善目標企業(yè)價值評估體系

評估的不確定性一方面源自于評估方式自身的缺陷；另一方面在于主并方企業(yè)主觀因素的影響，對目標企業(yè)的不了解以及并購過程中的激進情緒都會導致評估結果的偏離。因此加強對目標企業(yè)的審查具有一定的防范效果。建立長期的評估，有利于把握目標企業(yè)的發(fā)展方向和未來前景，這對并購目標的確定以及未來收益的預期都有很大的幫助，可以有效減少評估本身的不確定性的影響力。

2.選擇適當?shù)牟①彶呗?/p>

之所以會進行跨國并購主要是由于企業(yè)想要“走出去”，實現(xiàn)全球化發(fā)展，從而提高企業(yè)在市場上的競爭力。然而在進行跨國并購的過程中，有著更多不確定因素，其風險較高，選取合適的并購策略對于降低企業(yè)風險很有幫助。比如在進行并購的時候，并不一定要對其進行完全收購或者是部分控股并購，為了盡可能的降低損失和風險，雙方可以通過設置過渡期的方式來進行，采取和合資企業(yè)差不多的手段來實行過度，在這個階段內(nèi)有效的采用將要被收購方的知識產(chǎn)權以及銷售渠道等資產(chǎn)。假如在這一階段取得的成績較好，那么就可以對其余的股份進行控制，假如過渡期的效果不佳，那么為了減少損失，就可以考慮退出。

3.合理控制融資風險

在進行跨國并購的過程中，需要運用到大量的資金，為了確保資金需求，企業(yè)通常都會采取各種各樣的手段來進行融資，如此就會存在一定的融資風險，采取相應的措施能夠起到一定的預防作用，盡可能的降低風險。首先要按照企業(yè)主要的并購資金來確定融資規(guī)模；其次要選擇科學的融資手段，選擇的過程中要以風險小、成本低為前提，依據(jù)先簡單后復雜、先內(nèi)后外的方式來進行；最后要對融資結構進行優(yōu)化，憑此最終決定采取何種籌資手段，合理分配內(nèi)、外籌資的比例，從而防止因不合適的籌資結構而導致企業(yè)面臨財務風險帶來的危機。

4.加強銀企合作，有效規(guī)避匯率風險

企業(yè)應聯(lián)合金融機構，積極利用國際金融市場上的新品種、新手段，從匯率、利率入手，開發(fā)債務保值、人民幣遠期結售匯等新業(yè)務品種，為并購企業(yè)化解匯率風險，有效規(guī)避匯率變動給企業(yè)帶來的并購風險。

四、結束語

近些年來，隨著全球化經(jīng)濟的發(fā)展，越來越多的企業(yè)為了走出去，都相繼采用了跨國并購的方式，對這些企業(yè)的并購情況進行探討，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)必須要做好并購后的財務管理工作，合理控制并購成本，促進雙方企業(yè)之間的文化交流和融合，控制好由于跨國并購而可能出現(xiàn)的財務風險，在維護好老客戶的同時積極開發(fā)新的客戶，對于企業(yè)并購所進行的融資要合理利用，推動企業(yè)在國際市場當中站穩(wěn)腳跟。

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