鮑威爾是合適掌舵人嗎

崔鵬

11月3日，美國總統(tǒng)特朗普宣布了他提名的下一任美聯(lián)儲主席候選人，杰羅米·鮑威爾。這大概是特朗普自上任以來最注意保持政策的連續(xù)性的一次提名。相對來說這是個不錯的決定。

鮑威爾是今年7月之后才進(jìn)入美聯(lián)儲主席候選人名單的。而且僅僅被認(rèn)為是第六順位的候選人。而今年一直最被看好的其實是另一個曾擔(dān)任美聯(lián)儲理事的投資銀行家凱文·沃什。

沃什在小布什政府期間擔(dān)任過美聯(lián)儲理事。他被提名的優(yōu)勢是年輕，只有47歲；另外他的妻子是簡·勞德。把Lauder譯成“勞德”聽起來很陌生的話，另一個名字也許人們會更熟悉—“蘭黛”。

簡·勞德是雅詩蘭黛家族第三代中最重要的人物。正因如此，沃什家和特朗普的女兒以及特朗普家族關(guān)系非常親密。特朗普提名一個和自己關(guān)系更好，且更可能在貨幣政策上迎合自己的人的可能性不是更大嗎？

選擇鮑威爾，相信特朗普總統(tǒng)和他的團(tuán)隊是經(jīng)過了慎重的考慮的。鮑威爾的優(yōu)勢在于，他本人是共和黨，和特朗普屬于同一黨派，但他并不被民主黨討厭。鮑威爾也正是由前總統(tǒng)奧巴馬（民主黨）提名進(jìn)入美聯(lián)儲的。

美聯(lián)儲主席上任的程序是總統(tǒng)提名，然后國會通過。鮑威爾大概是所有候選人中被國會通過概率最高的人選，一個討人喜歡的中間派。

鮑威爾的第二個優(yōu)勢是關(guān)于金融貨幣所涉及的職位，他幾乎什么都做過。他在小布什政府做過財政部副部長、投行管理者，以及美聯(lián)儲理事。有人對于鮑威爾不是個經(jīng)濟(jì)學(xué)科班出身的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，有沒有能力管好美聯(lián)儲持懷疑態(tài)度。實際上，這也許不是很重要的問 題。

美聯(lián)儲主席的責(zé)任更多的應(yīng)該是讓美聯(lián)儲的專家達(dá)成統(tǒng)一意見，避免出現(xiàn)政策上的游移。至于美聯(lián)儲主席是不是有資格拿諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎倒不是那么要緊的 事。

當(dāng)然，鮑威爾最突出的優(yōu)勢，大概要算他對現(xiàn)在美聯(lián)儲所持態(tài)度的支持，溫和謹(jǐn)慎的政策執(zhí)行方式。鮑威爾自進(jìn)入美聯(lián)儲理事會以來，在所有的決議投票中都投了贊成票。對于珍妮·耶倫和現(xiàn)在美聯(lián)儲謹(jǐn)慎收縮資產(chǎn)負(fù)債表及加息的決定，鮑威爾認(rèn)為是適當(dāng)?shù)?。這一點也是他和凱文·沃什的不同。沃什主張美聯(lián)儲應(yīng)該更快地收縮資產(chǎn)負(fù)債表并且認(rèn)為加息的速度慢了兩年。而且，沃什一向被市場認(rèn)為作風(fēng)強硬，有人甚至拿他和里根時代的美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克相比。以目前美國的整體經(jīng)濟(jì)，也許鮑威爾更能被市場接受吧。

鮑威爾如果可以順利在明年2月上任，那將意味著，美國的貨幣政策將很大程度上維持現(xiàn)在的運行思路。也就是說，美聯(lián)儲將在相當(dāng)長的時間內(nèi)把系統(tǒng)利息控制在比較低的水平，通過失業(yè)率水平和通貨膨脹率兩項指標(biāo)來控制加息和資產(chǎn)負(fù)債表收縮的頻率及幅度。

這對于資本市場來說并不是壞事。起碼美國作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，其貨幣政策保持連續(xù)性會讓市場變化更加平滑，系統(tǒng)出現(xiàn)突發(fā)性變故的概率也會降低。也許正是由于這種更有序的銜接，今年年底美聯(lián)儲議息會議仍將提出加息的決議。

對于美元來講，偏向流動性寬松的鴿派政策并不一定會導(dǎo)致其貶值。聯(lián)系這一個月來幾個主要經(jīng)濟(jì)體政策當(dāng)局的表態(tài)來看，美元釋放出的弱勢預(yù)期并不比歐元和日元的更弱。況且美元保持相對強勢也不是人民幣所愿意看到的。所以，很可能在之后一段時間美元并不會貶值。

偏向流動性寬松的世界將繼續(xù)維持，這對股票投資者也許是不錯的消息，因為在這種大環(huán)境下，市場風(fēng)險偏好很可能會加強，在這個階段投資者對股票的偏好要高于債券。