現(xiàn)金貸，一門備受質(zhì)疑的生意

何子維

從羅敏到趣店，這個(gè)被揶揄已久的名字和公司，從未遠(yuǎn)離質(zhì)疑。面對(duì)質(zhì)疑，創(chuàng)始人羅敏在《趣店羅敏回應(yīng)一切》中的回應(yīng)，既可以看做青年創(chuàng)業(yè)家的灑脫和豪放，也是一家爆發(fā)型企業(yè)面對(duì)危機(jī)時(shí)公關(guān)手法的不成熟。

現(xiàn)金貸的野蠻生長，必然有它的需求所在。在任何經(jīng)濟(jì)體，普通的收入階層都有快速短期融資的需求，現(xiàn)金貸的繁榮可以視為經(jīng)濟(jì)有活力、社會(huì)樂觀進(jìn)取的體現(xiàn)之一。因此，對(duì)一個(gè)行業(yè)沒有必要“人人喊打”，而是應(yīng)該客觀看待。

但這個(gè)行業(yè)的爆發(fā)式崛起，也必然經(jīng)歷質(zhì)疑和陣痛。扒去金融科技和大數(shù)據(jù)的外衣，作為一門備受質(zhì)疑的生意，現(xiàn)金貸的運(yùn)作邏輯到底是什么？這才是問題的關(guān)鍵。

為何被質(zhì)疑？

瀏覽羅敏在知乎上關(guān)注的話題，“劉強(qiáng)東和章澤天在一起你怎么看？”、“百萬年薪的人的生活是怎樣的？”、“赴美生子的大概成本是多少？”、“從玩星際爭霸中我們得到了什么啟發(fā)？”……羅敏身上的標(biāo)簽，正如同他所關(guān)注的話題，超出了常規(guī)和想象，卻也滿足了大眾獵奇的審美趣味。

羅敏10年間連續(xù)創(chuàng)業(yè)10余次，卻始終不得入其門。等到2014年3月他成立了趣店，作為一家中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在一種特殊的、宜于奇跡萌芽的土壤里，趣店完成了7輪融資。2017年10月18日，趣店在紐約證券交易所掛牌上市，開盤價(jià)高達(dá)34.35美元，當(dāng)日最終收?qǐng)?bào)29.18美元，較發(fā)行價(jià)24美元上漲21.58%，首日市值突破百億美元。

但不久后，他和他的趣店遭遇了前所未有的質(zhì)疑。在那篇刷屏的文章中，趣店被稱為“暴利吸取的是借款人的‘高息血液，啃食的是用戶的失控的欲望?！?/p>

2017年10月22日晚，微信公眾號(hào)“盧泓言”推送了一篇專訪羅敏的文章《趣店羅敏回應(yīng)一切》。從標(biāo)題上看，這不過是一篇普通的專訪，以回應(yīng)外界質(zhì)疑。遺憾的是，這篇專訪卻被反復(fù)拷問，質(zhì)疑再次升溫。

在這些質(zhì)疑中，被拷問得最猛烈的是，趣店有沒有蓄意教唆人“錢生錢”？對(duì)此，在《趣店羅敏回應(yīng)一切》中，羅敏的回應(yīng)是：“凡是過期不還的，我們這里就是壞賬，我們的壞賬，一律不會(huì)催促他們來還錢。電話都不會(huì)給他們打。你不還錢，就算了，當(dāng)作福利送你了?！?/p>

此話放出不到一周，就受到了華南師范大學(xué)文學(xué)院大三學(xué)生洪家杰反駁：“什么不用還、當(dāng)福利送我了？我父母前天剛收到趣店的電話催款”。

當(dāng)初，洪家杰為買一臺(tái)售價(jià)接近5000元的筆記本電腦，在趣店借貸。他在注冊(cè)時(shí)，趣店要求訪問其手機(jī)通訊錄，實(shí)際上這是一種“制衡措施”，意味著若不按期還款，網(wǎng)貸平臺(tái)可能會(huì)聯(lián)系到其家人朋友，進(jìn)行催收。

關(guān)于趣店的催收，《南風(fēng)窗》記者查閱了趣店的招股書。趣店招股書第178頁上的描述是，首先，趣店會(huì)通過自動(dòng)發(fā)送消息提醒借款人催款；如果用戶逾期20天以上，趣店將致電給借款人，同時(shí)主動(dòng)向芝麻信用披露；必要時(shí)還會(huì)上門當(dāng)面收款。

且不論羅敏的回應(yīng)是否為天方夜譚，其實(shí)催收在信貸這個(gè)行業(yè)里是一種常規(guī)手段，早就是公開秘密了。從這一點(diǎn)上來說，催收不過是一個(gè)話題點(diǎn)而已，真正讓輿論所擔(dān)憂的，還是洪家杰接下

來的描述。

洪家杰說：“想要不拖欠、不讓網(wǎng)貸平臺(tái)采取催收手段，可以跑到別的平臺(tái)去借，反正這些APP的信用信息并不共享”。

從星合資本勾勒的現(xiàn)金貸行業(yè)的用戶畫像來看，近40%的現(xiàn)金貸用戶月收入在5000元以下。星合資本統(tǒng)計(jì)了20多萬名已借款客戶，主要為20歲到30歲、相對(duì)低學(xué)歷的年輕群體。由于剛步入社會(huì)，消費(fèi)理念超前，信用意識(shí)不強(qiáng)，現(xiàn)金貸被他們視作一種快速獲得資金的途徑。

另一方面，前幾年由于校園貸亂象頻出，被監(jiān)管部門叫停?！叭さ辍钡那吧斫小叭し制凇保沧鲂@貸業(yè)務(wù)。2016年7月，羅敏宣布退出校園貸市場。但從洪家杰身上仍能看出趣店的業(yè)務(wù)依然沒有脫離校園。

洪家杰還透露，他的一個(gè)曾在趣店工作的朋友王銳，經(jīng)常發(fā)信息給認(rèn)識(shí)的學(xué)弟學(xué)妹，要求注冊(cè)趣店以提升自己的業(yè)績。

當(dāng)《南風(fēng)窗》記者向王銳轉(zhuǎn)述洪家杰的話時(shí)，王銳表示十分無奈。他說，在這條產(chǎn)業(yè)鏈上，信貸員是很瘋狂的，只要是熟人，無論什么身份都會(huì)被他們“盯住”。在注冊(cè)時(shí)，信貸員還會(huì)幫著“包裝”注冊(cè)信息。

趣店兇猛生長

如何鑒別學(xué)生的身份，在《趣店羅敏回應(yīng)一切》里，羅敏也語焉不詳。在他看來，貸前風(fēng)險(xiǎn)控制，比如用身份證號(hào)查詢，目前“還搞不定”。但這正是輿論不愿放過羅敏的地方。

羅敏也承認(rèn)，未來的消費(fèi)貸款，風(fēng)險(xiǎn)控制是最主要的競爭核心之一，細(xì)分來說也就是業(yè)務(wù)來源、資金去向和是否有足值抵押物。

在風(fēng)險(xiǎn)控制上，趣店也做了一些努力。據(jù)趣店招股說明書顯示，趣店在2017年第二季度上線了基于大數(shù)據(jù)、機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能的風(fēng)控系統(tǒng)。

在此之前，趣店已經(jīng)與螞蟻金服旗下獨(dú)立的第三方征信機(jī)構(gòu)芝麻信用合作。2016年到2017年，趣店先后向螞蟻金服支付了620萬和1130萬元的信用分析服務(wù)費(fèi)。

王銳解釋說，通過與芝麻信用合作，當(dāng)趣店用戶發(fā)生逾期且惡意拖欠還貸時(shí)，用戶的芝麻信用得分就會(huì)降低。而芝麻分過低不僅會(huì)影響用戶的消費(fèi)和貸款信用，還會(huì)影響用戶的個(gè)人生活服務(wù)信用，比如租金優(yōu)惠、便捷辦理簽證等，都會(huì)出現(xiàn)問題。

一位長期在消費(fèi)貸款公司工作的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《南風(fēng)窗》記者分析，趣店的商業(yè)模式其實(shí)并沒有什么硬傷，但他認(rèn)為，趣店成功的原因不是依靠商業(yè)模式，而是依靠螞蟻金服旗下支付寶的扶植。

他解釋說，趣店雖然有自己的APP，但支付寶為其導(dǎo)流比趣店自身APP的流量要大不少。

另外，螞蟻金服旗下有提供借貸的螞蟻借唄和網(wǎng)商銀行，還有提供分期消費(fèi)的螞蟻花唄。他們針對(duì)的用戶是有重合的，因此留給趣店發(fā)揮的空間并不明顯，趣店沒有什么優(yōu)勢。

記者梳理趣店公開的信息發(fā)現(xiàn)，2015年與螞蟻金服達(dá)成戰(zhàn)略合作之前，趣店?duì)I銷效率一直較低，每1元營銷支出最高對(duì)應(yīng)2元左右的營收。2015年8月，螞蟻金服成為趣店E輪投資方之一。同年11月，趣店通過支付寶開放平臺(tái)免費(fèi)獲得流量入口，支付寶為趣店開放了數(shù)個(gè)獲客入口。

此后，趣店的營銷效率迅速提升，每1元支出對(duì)應(yīng)的營收數(shù)字最高達(dá)到約15元。從這一點(diǎn)上來看，趣店相當(dāng)一部分活躍客戶來自支付寶，趣店業(yè)務(wù)的快速增長也是很大程度因?yàn)橹Ц秾殹?/p>

如果從羅敏將趣店定義為“金融科技公司”來講，那么這個(gè)公司有一套屬于自己的征信體系和風(fēng)控系統(tǒng)就變得很重要，而且可以說是必須的。要做到這一點(diǎn)，趣店應(yīng)該有較強(qiáng)的研發(fā)能力，有較大的研發(fā)投入。

但據(jù)趣店招股書顯示，趣店的年度研發(fā)費(fèi)用，在2014年、2015年和2016年，分別為0.04億元、0.38億元和0.52億元，2017年上半年為0.63億元。以2017年上半年來看，趣店的研發(fā)費(fèi)用占凈利潤的6.5%。而同為美股上市公司的宜人貸，其研發(fā)費(fèi)用為其凈利潤10%左右。相比之下，可以看出趣店研發(fā)費(fèi)用投入，相對(duì)于羅敏宣稱的金融科技公司的同業(yè)水平來說，并不算多。

現(xiàn)金貸前景之問

羅敏僅僅花了3年半的時(shí)間，讓趣店的市值超過18家上市銀行，2017年上半年的利潤超過6家上市銀行，營業(yè)收入超過4家上市銀行。這些數(shù)據(jù)讓曾在趣店工作的人也意外。

陳潔曾是趣分期的工作人員，在趣分期變?yōu)槿さ昶陂g，她跳槽去了另一家信貸公司。在她得知趣店上市股價(jià)暴漲超過40%時(shí)，她真的有點(diǎn)懵。她對(duì)《南風(fēng)窗》記者說：“羅敏無所畏懼的回應(yīng)，業(yè)內(nèi)反彈很大”。

為何反彈？主要是影響同行上市。在羅敏“回應(yīng)一切”后，10月27日，趣店的股價(jià)下跌至22.8美元，跌破每股24美元的發(fā)行價(jià)。在美國上市的3家中國互聯(lián)網(wǎng)金融公司，除了趣店，宜人貸、信而富的股價(jià)也大跌。

沒有上市的同行，“反彈”更大。陳潔透露，現(xiàn)在好幾家信貸公司都在試探著出海。比如融360在10月21日宣布已向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提交了招股說明書，計(jì)劃通過首次公開招股募集最多2億美元資金。這些信貸公司的上市計(jì)劃在2016年下半年開始啟動(dòng)。

本來這些打算出海的公司正想在監(jiān)管部門出手前打個(gè)時(shí)間差，現(xiàn)在因?yàn)槿さ觑L(fēng)波突起，相關(guān)金融監(jiān)管措施肯定會(huì)更嚴(yán)，那么這些剛剛啟航出海的公司則可能觸礁擱淺。

事實(shí)上，從今年開始，一行三會(huì)就加大了監(jiān)管的力度。4月10日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見》中，首次提出要做好“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)活動(dòng)的清理整頓工作。

9月22日，中國人民銀行副行長易綱在“2017中國普惠金融國際論壇”上表示，普惠金融必須依法合規(guī)開展業(yè)務(wù)，要警惕打著“普惠金融”旗號(hào)的違規(guī)和欺詐行為，凡是搞金融都要持牌經(jīng)營，都要納入監(jiān)管。

10月28日在京舉行的“2017中國互聯(lián)網(wǎng)金融論壇”也同樣關(guān)注著現(xiàn)金貸的改革和監(jiān)管。中國人民銀行金融市場司司長紀(jì)志宏表示，在普惠金融領(lǐng)域?qū)?shí)施穿透式監(jiān)管，建立互聯(lián)網(wǎng)金融的行為監(jiān)管體系、審慎監(jiān)管體系和市場準(zhǔn)入體系，引導(dǎo)其回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源。

從現(xiàn)金貸演變的歷程來看，上世紀(jì)90年代，美國出現(xiàn)現(xiàn)金貸（Payday Loan）以來，現(xiàn)金貸不但沒有消亡，反而進(jìn)入了一個(gè)穩(wěn)定發(fā)展期，成為了低收入階層常用的一種金融服務(wù)工具。

若論合理性，為低收入人群提供金融服務(wù)這件事本身沒錯(cuò)。普惠金融（inclusive finance）是聯(lián)合國在“2005年國際小額信貸年”提出的概念，它為社會(huì)所有階層和群體提供金融服務(wù)，尤其是那些被傳統(tǒng)金融忽視的農(nóng)村地區(qū)、城鄉(xiāng)貧困群體、微小企業(yè)，能幫助貧困群體脫貧，是構(gòu)建和諧社會(huì)的重要推動(dòng)力。

但輿論一直不待見現(xiàn)金貸，在美國也一樣。面對(duì)輿論對(duì)類似在線小額貸款行業(yè)的不斷質(zhì)疑，2016年6月2日，當(dāng)時(shí)的奧巴馬政府宣布美國聯(lián)邦政府將首次管控高利益、低金額的發(fā)薪日貸款。隨后，谷歌在2016年7月提出，拒絕“發(fā)薪日貸款產(chǎn)品”出現(xiàn)在谷歌搜索引擎中，稱這一產(chǎn)業(yè)是具有“欺騙性的”和“有害的”，與谷歌價(jià)值觀不符。

但小額信貸也是一個(gè)社會(huì)所必須。在國內(nèi)，百融金服的《2017年現(xiàn)金貸行業(yè)分析報(bào)告》稱，在9億勞動(dòng)人口中除去2億信用卡用戶，2億征信成本過高的用戶，現(xiàn)金貸潛在客群規(guī)?？梢赃_(dá)到5億。換言之，現(xiàn)金貸、P2P網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)金融，就彌補(bǔ)了這部分人的借貸需求。

單就趣店這樣一家信貸公司而言，從它公開的報(bào)表來看，小額現(xiàn)金貸的需求是很大的。2017年上半年，趣店共放款382億元，完成4051萬筆，每筆平均943元，人均筆數(shù)達(dá)到5.8次。

顯然，數(shù)字背后是中國亟待滿足的巨大的信貸需求。正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳志武指出，金融對(duì)富人可能是錦上添花，對(duì)窮人則可能是雪中送炭。

趣店本來只是互聯(lián)網(wǎng)信貸產(chǎn)業(yè)的一個(gè)普通公司，但創(chuàng)始人的回應(yīng)卻讓這個(gè)行業(yè)的商業(yè)模式被曝光，同行反彈，以及監(jiān)管的關(guān)注，讓行業(yè)的前途充滿未知。

針對(duì)外界的相關(guān)質(zhì)疑，《南風(fēng)窗》記者按照趣店官網(wǎng)的信息撥通了趣店的電話，客服告知其公關(guān)部門會(huì)在48小時(shí)里回電，截至發(fā)稿，已超過48小時(shí)，但記者并未得到回復(fù)。

陳潔說，自己離開趣分期最大的原因是，羅敏一開始答應(yīng)員工的股權(quán)和利益，但并未對(duì)她這樣的元老級(jí)員工兌現(xiàn)承諾。現(xiàn)在雖然趣店已經(jīng)在美國上市，但留下來的老員工并不多。