人民幣國際化程度影響因素評估

摘 要 中國經(jīng)濟改革近40年，一躍成為世界第二大經(jīng)濟體，使用美元、歐元等國際貨幣帶來的貨幣高成本難以滿足目前經(jīng)濟發(fā)展以及對外經(jīng)濟貿(mào)易需要，這時對于本國貨幣走出國門，降低本國經(jīng)濟的外部風險，實現(xiàn)人民幣國際化顯得尤為重要。本文正是在此基礎上，分析我國人民幣國際化程度并提出相關建議。

關鍵詞 人民幣 國際化 現(xiàn)狀 影響因素 評估

一、引言

20世紀90年代以來，隨著中國改革開放以及市場經(jīng)濟體制改革，中國經(jīng)濟實現(xiàn)飛速發(fā)展，人民幣逐漸被周邊及世界接受認可和使用。眾多國內外學者對貨幣國際化進行理論研究，如國外學者Frankel提出：對國際貨幣的三種職能進行具體分類，極大豐富了貨幣國際化的內涵。國內學者王春橋基于主要世界國際貨幣進行實證研究，評估出人民幣國際化的影響因素并提出相關的政策建議。因此，本文從三個方面來測度人民幣的國際化程度，包括全球跨境貿(mào)易結算、全球金融市場交易以及全球儲備貨幣。

二、人民幣國際化現(xiàn)狀及分析

（一）人民幣離岸市場現(xiàn)狀分析

自2009年以來，人民幣離岸呈現(xiàn)出多樣化趨勢。隨著人民幣跨境規(guī)模擴大，其使用數(shù)量正在快速增長，范圍不斷擴大；中國香港、新加坡、倫敦等多地的人民幣業(yè)務先后啟動，尤其是香港、倫敦正逐步發(fā)展為離岸人民幣交易中心。截止到2015年3月，境外相關機構與個人持有的離岸人民幣的存款余額將近2萬億。人民幣在國際債券市場中比重也迅速上升，從2005年第1季度的1.2億美元增長至2014年第4季度的1191億美元，平均季度增長率達19.4%。盡管人民幣的使用量在迅速增長，但在全球債券市場中人民幣的使用量僅排在世界第9位。

（二）跨境貿(mào)易人民幣結算的現(xiàn)狀分析

跨境貿(mào)易人民幣結算進程減緩：由于國際國內大環(huán)境，跨境貿(mào)易人民幣結算有所放緩。2015年，人民幣跨境貿(mào)易結算規(guī)模在6000億元上下波動，到2016年仍呈下降趨勢；2016年，人民幣跨境貿(mào)易結算額占中國對外貿(mào)易進出口總額的21.94%，相比2015年降低了26.96%（如圖1）。但是隨著國內經(jīng)濟供給側改革升溫、“一帶一路”戰(zhàn)略實施，以及國際局勢好轉，人民幣國際化依舊前景光明。

（三）人民幣國際官方外匯儲備的現(xiàn)狀分析

國際儲備貨幣逐漸多元化：截至2015年底，在IMF可劃分幣種的外匯儲備中，美元儲備4.36萬億美元，占64.06%；歐元儲備1.35萬億美元，占19.91%；英鎊儲備0.33萬億美元，占4.88%；日元儲備0.28萬億美元，占4.08%。與2014年相比，美元、英鎊的儲備貨幣地位上升明顯，超過1個百分點；歐元的儲備貨幣地位大幅下降，降幅超過2.3個百分點；其他貨幣的變化不大，地位相對穩(wěn)定。

三、人民幣國際化程度測算

（一）全球跨境貿(mào)易結算中的人民幣國際化程度測度

從表1中數(shù)據(jù)所示：歐元、美元、英鎊和日元四種國際貨幣在跨境貿(mào)易結算業(yè)務中使用比例最大。其中，美元、歐元作為最主要的國際貨幣，二者使用之和在全球跨境貿(mào)易結算中占到了70%左右。但是，在全球的跨境貿(mào)易結算中人民幣的使用比例僅在0.5%左右，與世界其他的主要貨幣差距明顯。

（二）全球金融市場交易中人民幣國際化程度測度

表2中數(shù)據(jù)顯示：1998年，美元在全球外匯市場交易中所占比重為86.8%，并于2001年達到89.9%，美元比重穩(wěn)居世界第一位。歐元自誕生以來，其占比在37%～39%之間；日元和英鎊目前占比分別為19%和12.9%；人民幣在全球外匯市場交易中經(jīng)歷了從無到有的過程，目前人民幣所占比重僅僅為0.9%，與世界其他的主要貨幣差距明顯。

（三）全球儲備貨幣中人民幣國際化程度測度

普遍認為，當一國貨幣成為其他國家的外匯儲備貨幣，才真正實現(xiàn)完全的國際化，因而一國貨幣在世界官方儲備中所占比重是貨幣國際化程度的核心測度。表3數(shù)據(jù)顯示：美元、歐元是當今世界上最主要的儲備貨幣，占世界儲備貨幣總額的近90%，英鎊、日元緊隨其后分別排名第三、第四，它們共同構成世界五大儲備貨幣。截至目前，全球有將近30多個國家地區(qū)將人民幣選為本國儲備貨幣之一。

四、結論與建議

由以上分析，人民幣國際化進程自啟動以來，取得了顯著成果，但是從外匯交易、跨境貿(mào)易結算、外匯儲備三個指標來看，人民幣國際化程度仍然處于較低水平，不僅與世界上主要的國際貨幣差距明顯，而且與我國實體經(jīng)濟的世界地位嚴重不匹配。因此，未來仍需要從多方面入手繼續(xù)推進人民幣的國際化進程。

一般而言，受到貨幣使用慣性、經(jīng)濟實力、金融市場的發(fā)展和開放程度以及貨幣幣值的穩(wěn)定性影響。因此，在人民幣國際化進程中，需要采取一種謹慎、漸進的方式來實現(xiàn)人民幣國際化。第一，以謹慎的態(tài)度逐步解除資本賬戶管制、放開金融市場；第二，繼續(xù)大力發(fā)展金融市場，降低市場準入門檻，大力發(fā)展債券市場、衍生品交易市場和各類二級市場；第三，應推動地區(qū)間的金融市場整合與金融合作，逐步推進獲得發(fā)達國家的廣泛認可，實現(xiàn)人民幣國際化。

（作者單位為遼寧大學經(jīng)濟學院）

[作者簡介：劉浩（1994—），男，湖南常德人，遼寧大學經(jīng)濟學院金融專業(yè)2016級研究生。]

參考文獻

[1] Frankel，J . InternationalizationoftheRMBandHistoricalPrecedents[J]. JournalofEconomicIntegration，2012（27）：329-365.

[2] 王春橋，夏祥謙.人民幣國際化：影響因素與政策建議——基于主要國際貨幣的實證研究[J].上海金融，2016 （3）.endprint