棕櫚油庫存壓力或顯現(xiàn)

馬爽

9月14日，國內(nèi)棕櫚油期貨延續(xù)強(qiáng)勢，主力1801合約盤中更是創(chuàng)下階段新高5830元/噸。分析人士表示，盡管美國農(nóng)業(yè)部（USDA）報告對油脂市場構(gòu)成利空，但馬來西亞棕櫚油局（MPOB）報告利多效應(yīng)仍在，對棕櫚油期價形成顯著支撐。不過，在期價接連快速上行之后，短期可能會面臨高位調(diào)整需要。

期價創(chuàng)出“四連陽”

9月14日，國內(nèi)棕櫚油期貨延續(xù)強(qiáng)勢，主力1801合約盤中最高升至5830元/噸，創(chuàng)下逾近七個月新高，最終收報5808元/噸，漲92元或1.61%，創(chuàng)出“四連陽”。

華泰期貨油脂研究員徐亞光表示，USDA報告利空，美豆單產(chǎn)調(diào)升至49.9蒲式耳/英畝，高于市場和8月預(yù)估，令美豆反彈空間有限。不過，MPOB報告利多效應(yīng)仍在，增產(chǎn)周期中的減產(chǎn)令馬盤棕櫚油多頭備受鼓舞。此前市場普遍預(yù)計增產(chǎn)周期棕櫚油產(chǎn)量將持增長，但數(shù)據(jù)不增反降。此外，之前市場普遍預(yù)期8月出口偏差，但數(shù)據(jù)超預(yù)期增長。9月前十日數(shù)據(jù)出口環(huán)比增長近10%，相對也偏好。整體上利多棕櫚油期價走勢。

具體來看，MPOB周一（9月11日，下同）公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月末棕櫚油庫存較上月增加8.79%至194萬噸。馬來西亞8月棕櫚油產(chǎn)量較7月下滑0.9%至181萬噸。出口增加6.43%至149萬噸。分析師此前預(yù)估8月末棕櫚油庫存增長6.5%至190萬噸，產(chǎn)量預(yù)估減少1.5%至180萬噸，出口預(yù)估增加1.6%至142萬噸。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS周一公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞9月1-10日棕櫚油出口量為396672噸，較8月1—10日出口的363007噸增加9.3%。另一船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞9月1—10日棕櫚油出口量為379652噸，比8月份同期的355009噸提高6.94%。

建信期貨研究中心研究員余蘭蘭表示，USDA報告偏空對粕類的影響大于油脂，且棕櫚油受MPOB報告利多影響，短期仍處強(qiáng)勢，且現(xiàn)貨也在跟漲，因此期價接連出現(xiàn)快速上行。

庫存壓力或逐漸顯現(xiàn)

外盤方面，東證期貨農(nóng)產(chǎn)品高級分析師楊洋表示，8月馬來西亞棕櫚油報告發(fā)布之后引發(fā)市場明顯拉漲，利多焦點(diǎn)更多地集中在產(chǎn)量沒有出現(xiàn)季節(jié)性回升這一點(diǎn)上。但從以往的分析看，在7月產(chǎn)量創(chuàng)造歷史同期最高值后，8月產(chǎn)量的不升反降并不能再過多的歸結(jié)于厄爾尼諾，相反可以推斷將助推9-10月產(chǎn)量大幅增加。另外，市場的做多熱情使市場忽視了馬來西亞庫存繼續(xù)回升這一事實(shí)，當(dāng)前的庫存已不能再言緊張，而未來幾個月更是將達(dá)到有一定壓力水平。

國內(nèi)油脂方面，據(jù)徐亞光介紹，豆油逐步進(jìn)入備貨高峰，目前豆油的商業(yè)庫存在136萬噸左右，步入去庫存階段。棕櫚油方面，根據(jù)目前的訂船數(shù)據(jù)統(tǒng)計，9月定船目前預(yù)計仍較高。接下來國內(nèi)棕油將進(jìn)入重建，近幾日已見底小幅回升，但到港方面出現(xiàn)延遲。菜油方面，近期榨利提升，過去兩個多月領(lǐng)漲油脂，最近表現(xiàn)稍差。

展望后市，余蘭蘭認(rèn)為，棕櫚油期價接連快速上行之后，可能面臨高位盤整。操作上，不建議追多，建議短多或者選擇觀望。

楊洋也表示，8月底馬來西亞庫存環(huán)比回升接近9%，且未來還將進(jìn)一步增加，因此在短期做多情緒發(fā)泄后，預(yù)計棕櫚油市場或迎來變盤，期價將在中長期更多地表現(xiàn)為承壓下行。endprint