國外金融機(jī)構(gòu)對(duì)軍工企業(yè)的支持方式及經(jīng)驗(yàn)借鑒

郭艷紅

軍工企業(yè)是國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，也是國防現(xiàn)代化建設(shè)重要的工業(yè)和科技基礎(chǔ)。企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展需要資金的支持，但軍工企業(yè)在資金融通方面還有其特殊性和復(fù)雜性。當(dāng)前，軍工企業(yè)的融資主要渠道除政府投資和軍工資產(chǎn)證券化外，金融機(jī)構(gòu)也發(fā)揮著舉足輕重的作用。因此，借鑒國外金融機(jī)構(gòu)對(duì)軍工企業(yè)的支持方式，以期對(duì)我國金融機(jī)構(gòu)支持軍工企業(yè)發(fā)展有所啟示。

國外金融機(jī)構(gòu)對(duì)軍工企業(yè)的支持方式

美國：大財(cái)團(tuán)和機(jī)構(gòu)投資者與公共基金共同作用支持企業(yè)發(fā)展。美國軍工企業(yè)的發(fā)展離不開金融資本的支持，支持機(jī)構(gòu)經(jīng)歷了從大財(cái)團(tuán)到機(jī)構(gòu)投資者和公共基金共同作用的過程。

美國的五大軍工在創(chuàng)建與發(fā)展中，大財(cái)團(tuán)的支持起到非常重要作用。美國有影響力的大財(cái)團(tuán)有：洛克菲勒財(cái)團(tuán)、摩根財(cái)團(tuán)、花旗財(cái)團(tuán)、波士頓財(cái)團(tuán)、加利福尼亞財(cái)團(tuán)、梅隆財(cái)團(tuán)等。這些財(cái)團(tuán)對(duì)軍工企業(yè)的支持：一方面為所掌控的軍工企業(yè)提供資金支持，另一方面利用自己的特殊地位影響國家政策，爭取政府權(quán)力，幫助軍工企業(yè)獲得生產(chǎn)訂單。

隨著美國軍工企業(yè)不斷重組整合，軍工企業(yè)開始進(jìn)入公開的資本市場，獲得了機(jī)構(gòu)投資者和公共基金的投資。這些機(jī)構(gòu)投資者和公共基金主要包括：銀行、基金會(huì)、投資公司、保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等。隨著發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者和公共基金對(duì)軍工企業(yè)的控股比例和影響不斷加大，逐步成為公司的主要股東，并利用控股權(quán)開始影響公司的發(fā)展戰(zhàn)略和方向，如可以在股東會(huì)上積極行使表決權(quán)、改善董事會(huì)、控制高管薪酬、公司治理等權(quán)力。

德國：實(shí)行全能銀行制且銀行擁有更多企業(yè)權(quán)利。銀行在金融體制和企業(yè)的經(jīng)營和治理結(jié)構(gòu)中扮演著相當(dāng)重要的角色。德國銀行與企業(yè)有3種典型的結(jié)合方式，即銀行通過投資控股，實(shí)現(xiàn)資本直接參與；通過人事結(jié)合，形成銀行資本和工業(yè)資本的密切關(guān)系；銀行與企業(yè)共同投資組成財(cái)團(tuán)或企業(yè)。

在角色定位上，銀行既是企業(yè)的貸款者，又是企業(yè)的投資者，還是其他投資者的受托投資人，銀行與企業(yè)問具有多重角色；

在參與企業(yè)經(jīng)營上，銀行一般通過直接股權(quán)投資、信托、分支機(jī)構(gòu)投票權(quán)轉(zhuǎn)移以及個(gè)人股東委托代理行使投票權(quán)等多種方式獲取表決權(quán)，以行使表決權(quán)來參與企業(yè)的經(jīng)營事務(wù)；

在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中，由于銀行兼具股東與債權(quán)人于一身，形成了股權(quán)與債權(quán)共同起作用的公司治理模式。銀行依靠擁有的表決權(quán)，有權(quán)選擇適合的董事、經(jīng)理，使其在公司治理結(jié)構(gòu)中獲得主導(dǎo)地位。同時(shí)，德國政府也制定相應(yīng)的法律和制度，對(duì)以全能銀行制為核心和保持銀企間穩(wěn)定且長期的資本聯(lián)系等方面予以政策保障。

日本：以銀行為主導(dǎo)，且銀企間關(guān)系密切。日本軍工企業(yè)的融資渠道是以銀行為主，并且銀企關(guān)系密切，大部分軍工企業(yè)都會(huì)與某個(gè)銀行建立穩(wěn)定且長期的關(guān)系。

日本銀行的通行做法是：實(shí)行貸款優(yōu)惠。日本實(shí)施“傾斜金融”政策，由政策性銀行對(duì)軍工企業(yè)實(shí)行長期、低息貸款，政策性銀行的貸款利率一般比商業(yè)銀行要低三至四個(gè)百分點(diǎn)。

促進(jìn)和引導(dǎo)民間投資。日本政策性銀行先行對(duì)軍工企業(yè)進(jìn)行長期、低利的優(yōu)惠貸款，從而促進(jìn)民間金融機(jī)構(gòu)的投資，引導(dǎo)社會(huì)龐大的資金向軍工企業(yè)轉(zhuǎn)移，以滿足軍工企業(yè)對(duì)資金的需求。

通過政策性金融機(jī)構(gòu)對(duì)軍工企業(yè)進(jìn)行扶持，它們對(duì)軍工企業(yè)的投資活動(dòng)各有側(cè)重，貸款對(duì)象不同，貸款利率也有所不同，但共同特點(diǎn)是貸款期限較長、利率較低、非贏利性，當(dāng)經(jīng)營出現(xiàn)虧損時(shí)可向政府申請(qǐng)補(bǔ)貼。

俄羅斯：創(chuàng)建以科技創(chuàng)新為導(dǎo)向的金融支持模式。為振興軍工企業(yè)發(fā)展，俄羅斯除發(fā)展證券市場來推進(jìn)軍工企業(yè)私有化和獲得投資外，還創(chuàng)建了以促進(jìn)科技創(chuàng)新為導(dǎo)向的金融體制，以促進(jìn)創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展。

設(shè)立科學(xué)技術(shù)發(fā)展基金。俄羅斯設(shè)立的基金有：俄羅斯基礎(chǔ)研究基金、科技領(lǐng)域小企業(yè)發(fā)展基金、聯(lián)邦生產(chǎn)創(chuàng)新基金等三大基金，這些基金的設(shè)立目的就是為了促進(jìn)科技創(chuàng)新的發(fā)展；此外，還設(shè)立了俄羅斯技術(shù)發(fā)展基金，這是唯一一種預(yù)算外基金，主要用來資助研發(fā)高新技術(shù)與產(chǎn)品、以及與國防科技工業(yè)有關(guān)的戰(zhàn)略工業(yè)部門等。

成立基金會(huì)。基金會(huì)對(duì)俄羅斯金融體制而言，是一種新形式，也是為數(shù)不多的改革成就之一。成立這些基金會(huì)的主要目的是為了促進(jìn)俄羅斯的基礎(chǔ)研究和技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展。2012年7月成立的“遠(yuǎn)景研究基金會(huì)”，相當(dāng)于組建俄羅斯政府的“DARPA”機(jī)構(gòu)，主要任務(wù)是科學(xué)認(rèn)識(shí)和分析俄羅斯在國防科技領(lǐng)域可能面臨的技術(shù)落后風(fēng)險(xiǎn)和安全威脅等。此外，還有一些規(guī)模較小的基金會(huì)。

借鑒與啟示

采取多種融合方式，建立緊密的銀企關(guān)系。在德日銀行中，銀行和企業(yè)之間的關(guān)系比較密切，且銀行與企業(yè)有多種融合方式。借鑒德日銀行的做法，我國銀行除提供貸款擁有債權(quán)這單一方式外，還可與軍工企業(yè)形成多種融合方式：

直接投資入股，擁有公司股權(quán)。隨著我國軍工企業(yè)的股份制改造，金融機(jī)構(gòu)可以通過投資入股方式，進(jìn)入軍工企業(yè)。通過擁有股權(quán)，根據(jù)占股比例獲得相應(yīng)的公司經(jīng)營和治理權(quán)，如根據(jù)控股權(quán)限擁有對(duì)公司有重大決策事項(xiàng)的表決權(quán)、選擇董事經(jīng)理人員的提名權(quán)等。

銀行與企業(yè)的人事交流互動(dòng)，使銀企間保持密切聯(lián)系。銀行人員可參與企業(yè)的經(jīng)營與管理，利用自己已有資源，使企業(yè)獲得相關(guān)政策和一定優(yōu)惠條件，并使之?dāng)U大業(yè)務(wù)范圍。

銀行與企業(yè)共同出資成立投資公司。銀行與企業(yè)實(shí)現(xiàn)資金融合，可以有目的扶持某些產(chǎn)業(yè)或企業(yè)，如我國已成立的國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，是國開行與其他公司共同成立，重點(diǎn)投向集成電路相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。通過銀企問資金的融合，可以帶動(dòng)更多資金投向國家政策性的產(chǎn)業(yè)或企業(yè)。

依托政策性銀行，充分發(fā)揮金融支持作用。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，政策性銀行普遍存在于各國金融制度中。

一般來說，政策性銀行不以盈利為目的，而是在政府相關(guān)政策支配下執(zhí)行扶持相關(guān)企業(yè)發(fā)展；具有貸款周期長、額度大、利率較低等特點(diǎn)，因而倍受企業(yè)的青睞。由于軍工企業(yè)在資金融通方面有其復(fù)雜性和特殊性，政策性銀行要充分發(fā)揮作用：

提供貸款優(yōu)惠。當(dāng)前我國正處于軍民融合深度發(fā)展的重要戰(zhàn)略期，政策性銀行要緊緊圍繞國家政策方向，對(duì)需要扶持的創(chuàng)新型軍民結(jié)合產(chǎn)業(yè)等發(fā)放免息、貼息和低息貸款，以及實(shí)行信貸、擔(dān)?；騾⒐傻确绞街С帧?/p>

引導(dǎo)民間資本投資方向。參考日本政策性銀行作用，我國政策性銀行要根據(jù)國家扶植軍工產(chǎn)業(yè)的政策性方向，向軍工企業(yè)提供優(yōu)惠貸款，并由此引導(dǎo)和促進(jìn)民間投資，以滿足軍工企業(yè)發(fā)展的資金需求。

創(chuàng)新投資方式。參考其他國家作法以及國內(nèi)的金融創(chuàng)新作法，政策性銀行可以以統(tǒng)貸平臺(tái)的形式向軍工企業(yè)投資。具體形式如：以軍工集團(tuán)作為統(tǒng)貸平臺(tái)，由政策性銀行對(duì)統(tǒng)貸平臺(tái)做統(tǒng)一評(píng)估，給予一定的授信額度，軍工集團(tuán)內(nèi)的企業(yè)在此授信額度內(nèi)向政策性銀行委托的統(tǒng)貸平臺(tái)貸款。

形成多樣化基金形式，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。參考國外設(shè)立基金支持的方向以及國內(nèi)作法，我國金融機(jī)構(gòu)參與基金設(shè)立主要有：

設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金?；鹪O(shè)立專注于軍工領(lǐng)域的電子信息技術(shù)、高精尖技術(shù)研究的創(chuàng)新型中小企業(yè)。這些中小企業(yè)一般獲得資金支持較難，且承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力弱?；饘?shí)施市場化運(yùn)作、專業(yè)化管理。

建立科技中小企業(yè)創(chuàng)新基金。基金專注于中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新、改造、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)等特定用途，使它們能充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢，向新、特、精、專方向發(fā)展，與大企業(yè)形成優(yōu)勢互補(bǔ)。

設(shè)立長期投資基金。長期投資基金專注于軍事項(xiàng)目的大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，基金的設(shè)立用以保證項(xiàng)目的順利進(jìn)行，同時(shí)減少投資風(fēng)險(xiǎn)。endprint