國際油氣巨頭調(diào)整上游戰(zhàn)略

□ 趙 旭

國際油氣巨頭調(diào)整上游戰(zhàn)略

□ 趙 旭

相比較產(chǎn)量的增長，各公司普遍更加關(guān)注現(xiàn)金流的提高等價(jià)值增長目標(biāo)。

國際油價(jià)下跌以來，國際大石油公司業(yè)績持續(xù)下滑，但2016年降幅較上年減小，通過削減成本、提高效率，各大公司普遍適應(yīng)了低油價(jià)的節(jié)奏。?？松梨?、BP、殼牌、雪佛龍和道達(dá)爾五大公司收入合計(jì)比上年下降14.5%，利潤合計(jì)比上年下降14.3%。其中，?？松梨诤脱┓瘕垉衾麧櫧捣^大。得益于有力的降本增效舉措及原油產(chǎn)量上升，道達(dá)爾公司在低油價(jià)下實(shí)現(xiàn)了凈利潤增長。為了更好地適應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)的低油價(jià)，國際石油巨頭選擇持續(xù)調(diào)整戰(zhàn)略發(fā)展方向和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流增長

增長目標(biāo)由產(chǎn)量轉(zhuǎn)向現(xiàn)金流。2016年，五大國際石油公司上游產(chǎn)量保持基本不變或小幅增長，原油產(chǎn)量合計(jì)比上年增長4.07%，天然氣產(chǎn)量合計(jì)比上年增長6.17%。其中，殼牌收購BG使其原油產(chǎn)量比上年增長21.8%，天然氣產(chǎn)量比上年增長26.65%。相比較產(chǎn)量的增長，各公司普遍更加關(guān)注現(xiàn)金流的提高等價(jià)值增長目標(biāo)，BP提出目前首要戰(zhàn)略目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的增長，道達(dá)爾計(jì)劃在2017年產(chǎn)生150億美元的自由現(xiàn)金流，并降低產(chǎn)量目標(biāo)。

通過削減成本、提高效率，各大石油公司普遍適應(yīng)了低油價(jià)的節(jié)奏。李曉東 供圖

削減資本支出。2016年，除殼牌并購BG支出529億美元，上游投資增幅較大外，國際大石油公司投資呈現(xiàn)普遍下降。2017年，各大公司仍嚴(yán)選投資組合，優(yōu)先選擇周期短回報(bào)高的項(xiàng)目，同時(shí)兼顧長期戰(zhàn)略性投資。?？松梨谟?jì)劃2017年投資220億美元，雖然較2016年190億美元略有增加，但較2014年仍下降27%，2018年和2020年的年均投資規(guī)模也將控制在250億美元以內(nèi)。殼牌計(jì)劃于2017年投資250億美元于高質(zhì)量并具短期收益的項(xiàng)目，到2020年年均資本支出預(yù)計(jì)為250億至300億美元。雪佛龍連續(xù)第4年削減其資本預(yù)算支出，目標(biāo)將放在周期更短的高回報(bào)投資上，同時(shí)還將完成時(shí)下正在實(shí)施中的重大項(xiàng)目。道達(dá)爾預(yù)計(jì)油價(jià)劇烈波動(dòng)，將控制總資本支出，其CEO表示當(dāng)油價(jià)達(dá)到55美元/桶水平，公司就能夠?qū)嵤┧杏?jì)劃中的投資項(xiàng)目。BP在2016年底完成一連串收購交易，并小幅上調(diào)2017年資本支出計(jì)劃以便投資新領(lǐng)域。

大規(guī)模剝離非核心資產(chǎn)。非核心資產(chǎn)主要指那些與公司戰(zhàn)略不匹配、不具備增長前景、回報(bào)率較低的資產(chǎn)，以及有地緣政治、安全等不可控風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。低油價(jià)環(huán)境下，剝離非核心資產(chǎn)是各公司一致的應(yīng)對(duì)策略。各公司對(duì)非核心資產(chǎn)的界定不同，因此所剝離資產(chǎn)的類別及規(guī)模也有差異。殼牌2016年實(shí)際出售資產(chǎn)50億美元，大部分來自煉油和銷售部門，并計(jì)劃2018年前出售價(jià)值300億美元資產(chǎn)，將所獲得的現(xiàn)金流投資于深水區(qū)液化天然氣（LNG）和深海油氣等高回報(bào)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。雪佛龍計(jì)劃2016年至2017年出售50億至100億美元資產(chǎn)。BP于2016年出售資產(chǎn)32億美元，計(jì)劃2017年出售資產(chǎn)55億美元。

積極利用技術(shù)創(chuàng)新實(shí)施降本增效策略。降本增效是石油公司目前提升盈利空間的重要途徑。殼牌2016年的營業(yè)費(fèi)用為390億美元，較2014年降低20%，預(yù)計(jì)2017年?duì)I業(yè)費(fèi)用將少于400億美元。道達(dá)爾2016年成本減少28億美元，計(jì)劃2017年降本30億美元，2018年降本逾40億美元。BP實(shí)現(xiàn)2016年成本減少70億美元的目標(biāo)，并與通用電氣合作，啟動(dòng)作業(yè)咨詢數(shù)字技術(shù)，提高BP的油氣生產(chǎn)效率，增強(qiáng)安全性和可靠性，反映了油氣行業(yè)為降本增效而向智能技術(shù)傾斜的新趨勢(shì)。

保持一體化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

2008年金融危機(jī)后，由于油價(jià)的回升及下游市場(chǎng)的低迷，國際大石油公司業(yè)務(wù)加快向上游傾斜，投資以上游資產(chǎn)為主，并逐步剝離利潤率較低的下游資產(chǎn)。目前幾大公司都形成了偏重上游的一體化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，上游資產(chǎn)占比在70%左右。當(dāng)前面臨低油價(jià)周期，國際大石油公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)或?qū)⒊霈F(xiàn)以下趨勢(shì)。

繼續(xù)保持上下游一體化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。一方面，一體化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可以抵御油價(jià)波動(dòng)、市場(chǎng)周期等外部環(huán)境變化的沖擊，這一特點(diǎn)特別體現(xiàn)在2014年下半年以來，油價(jià)大幅下降使下游業(yè)務(wù)利潤回升，部分彌補(bǔ)了上游利潤的下滑。另一方面，下游業(yè)務(wù)投入產(chǎn)出較穩(wěn)定且風(fēng)險(xiǎn)可控，投資回報(bào)率雖不及上游業(yè)務(wù)，但資金投入相對(duì)較少，并能夠保障較充裕的現(xiàn)金流。

上游業(yè)務(wù)規(guī)?；?qū)⒆冃　Ｒ皇巧嫌螛I(yè)務(wù)由產(chǎn)量目標(biāo)向效益目標(biāo)轉(zhuǎn)變，未來大公司更注重提高資本回報(bào)率，將逐步放棄低毛利率的區(qū)塊。二是收縮上游投資規(guī)模，投資將更加謹(jǐn)慎。三是低油價(jià)導(dǎo)致一些規(guī)劃中的高成本項(xiàng)目被擱置。2015～2016年，不少項(xiàng)目被推遲或擱置：殼牌放棄與澳大利亞Arrow公司合資的LNG項(xiàng)目，推遲加拿大油砂項(xiàng)目，決定不再繼續(xù)阿聯(lián)酋的Bab天然氣項(xiàng)目；BP推遲加拿大油砂項(xiàng)目Sunrise二期，退出印度尼西亞兩個(gè)勘探區(qū)塊；雪佛龍放棄歐洲、澳大利亞等地的頁巖氣勘探項(xiàng)目；道達(dá)爾全面暫停在美國的頁巖油氣投資，放棄丹麥頁巖氣勘探等。

不會(huì)放棄煉化業(yè)務(wù)，將有選擇地進(jìn)行擴(kuò)能。針對(duì)石油化工原料情況和市場(chǎng)的新趨勢(shì)，國際大石油公司已計(jì)劃并實(shí)施了一批煉油化工項(xiàng)目投資。一是在低成本原料產(chǎn)地進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)充或升級(jí)的投資。例如埃克森美孚等公司對(duì)北美地區(qū)煉廠進(jìn)行改造升級(jí)，提高對(duì)北美致密油和加拿大油砂的處理能力；?？松梨诤脱┓瘕?jiān)诿绹陆ㄒ彝榱呀庋b置，充分利用當(dāng)?shù)乇阋说捻搸r氣資源。二是提高有市場(chǎng)前景產(chǎn)品的產(chǎn)能，如清潔柴油、潤滑油，以及高端合成樹脂和合成橡膠等化工產(chǎn)品。

放緩非常規(guī)油氣項(xiàng)目

未來，國際大石油公司上游業(yè)務(wù)發(fā)展重心在深水和LNG項(xiàng)目。李曉東 供圖

未來，國際大石油公司上游業(yè)務(wù)發(fā)展重心仍集中在深水和LNG項(xiàng)目。一是資源國嚴(yán)格控制陸上常規(guī)油氣資源，大公司很難獲得資源量大、易開采且效益高的項(xiàng)目；對(duì)于技術(shù)復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)較高的深水、LNG項(xiàng)目，資源國大都鼓勵(lì)外國石油公司進(jìn)入開發(fā)。二是國際大石油公司經(jīng)過多年大型項(xiàng)目運(yùn)作，已具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，積累了大型項(xiàng)目運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)。三是深水、LNG等大型項(xiàng)目資源規(guī)模一般都比較大，可以有效增加公司的油氣產(chǎn)能和儲(chǔ)量，實(shí)現(xiàn)資源接替。

未來全球深水油氣既有美國墨西哥灣、西非、北海、澳大利亞西部海上等傳統(tǒng)區(qū)域，也有巴西、東非等潛力新區(qū)。?？松梨谠?017年將繼續(xù)推進(jìn)美國墨西哥灣和西非深水產(chǎn)能建設(shè)，同時(shí)將在南美、黑海和南非進(jìn)行深水勘探評(píng)價(jià)。殼牌計(jì)劃2017～2018年在美國墨西哥灣、尼日利亞、巴西和馬來西亞開展8個(gè)大型深水生產(chǎn)項(xiàng)目。BP計(jì)劃2017年將在美國墨西哥灣、安哥拉和北海建設(shè)5個(gè)深水項(xiàng)目，未來10年投資150億美元勘探開發(fā)安哥拉海上新油田。雪佛龍計(jì)劃繼續(xù)在美國墨西哥灣、西非、北海實(shí)施大型深水油氣項(xiàng)目建設(shè)，還將在墨西哥灣、北海、西非、南美和澳大利亞海上進(jìn)行油氣勘探。

未來幾年，國際大石油公司新增LNG產(chǎn)能將主要集中在澳大利亞，同時(shí)在美國、加拿大、東非、俄羅斯這些擁有出口優(yōu)勢(shì)的國家和地區(qū)積極籌劃LNG項(xiàng)目。殼牌在優(yōu)化LNG資產(chǎn)組合的同時(shí)，通過并購繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢(shì)，近期殼牌正考慮收購印度燃?xì)夤静糠置绹鳯NG資產(chǎn)。

國際油氣巨頭總體放緩非常規(guī)資源發(fā)展速度，集中投資北美致密油。成本壓力和油氣價(jià)格的走低，使得國際大石油公司對(duì)非常規(guī)資源勘探開發(fā)的熱度明顯下降。例如，BP和道達(dá)爾停止北美頁巖氣鉆井，殼牌出售位于伊格爾福特、奈厄布拉勒、派恩代爾等地的北美非核心頁巖油氣資產(chǎn)。未來國際大石油公司對(duì)非常規(guī)業(yè)務(wù)的投資將主要集中于北美具有成本優(yōu)勢(shì)的致密油項(xiàng)目。?？松梨谟?jì)劃2017年北美液體產(chǎn)量達(dá)到100萬桶/日，較2012年增長50%，新增產(chǎn)量主要來自美國二疊紀(jì)盆地、巴肯和伍德福德的致密油項(xiàng)目。殼牌計(jì)劃未來幾年在北美地區(qū)60%的上游投資投向美國二疊紀(jì)盆地和加拿大西部的致密油資源。不過，國際大石油公司仍將繼續(xù)保有高品質(zhì)頁巖氣資產(chǎn)的閑置產(chǎn)能，等待北美氣價(jià)回升，或者是考慮LNG出口。例如，殼牌正籌劃加拿大基提馬特LNG出口項(xiàng)目。

（作者單位：中國石化石油勘探開發(fā)研究院）