黑馬也需“加鞭”

蘇夢(mèng)楠

老話(huà)說(shuō)得好，“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?！痹谒侥蓟鹫J(rèn)繳規(guī)模大幅“超車(chē)”公募基金，變成新銳投資“黑馬”的背后，私募基金自身的弊端也實(shí)在難以忽略不計(jì)。

最近網(wǎng)上在流行一句話(huà)：“如果說(shuō)過(guò)去的十年人人炒股、買(mǎi)房，那么未來(lái)十年，將會(huì)是人人投資私募基金的時(shí)代?！?/p>

雖然根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，私募基金有著不同的分類(lèi)，也有著不同的募集資金的方式。但或許不用看未來(lái)十年，單就私募基金這半年的“表現(xiàn)”，足以讓人捏了一把冷汗。

當(dāng)前中國(guó)的市場(chǎng)體系還處在逐漸完善的過(guò)程中，金融管理系統(tǒng)更需進(jìn)一步加強(qiáng)。在金融運(yùn)行系統(tǒng)存在壟斷性的大環(huán)境下，個(gè)人擁有的資本往往不能直接投入企業(yè)運(yùn)營(yíng)中。這使得很多中小型民營(yíng)企業(yè)在自身發(fā)展的階段經(jīng)常遇到資金不足問(wèn)題，無(wú)法進(jìn)一步展業(yè)發(fā)展。

中小型民營(yíng)企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)，除了首選銀行，其次是選擇其他可能融資的金融機(jī)構(gòu)。而銀行對(duì)于企業(yè)要求較高，往往國(guó)企才有融資的“準(zhǔn)入門(mén)檻”，于是私募漸漸演變成了一些民營(yíng)企業(yè)的融資方式。

有了市場(chǎng)和需求，私募基金的發(fā)展勢(shì)頭便如火如荼。有媒體曾對(duì)今年私募基金走勢(shì)進(jìn)行過(guò)分析：據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年5月底，私募基金認(rèn)繳規(guī)模12.79萬(wàn)億元，實(shí)繳規(guī)模9.22萬(wàn)億元。粗略測(cè)算，今年前5個(gè)月認(rèn)繳規(guī)模累計(jì)增加2.5萬(wàn)億元，相比去年同期1.38萬(wàn)億元而言，增長(zhǎng)了81.16%。

公理公道地講，私募基金與公募基金相比，其優(yōu)勢(shì)較為明顯：不僅能作為一種封閉式的合伙基金，不能上市流通，且在基金封閉期間，運(yùn)作期較長(zhǎng)且穩(wěn)定，不能隨意抽資，也無(wú)資金贖回的壓力；在投資目標(biāo)更具有針對(duì)性、定制性的基礎(chǔ)上，還能滿(mǎn)足客戶(hù)的特殊投資需求。

但老話(huà)說(shuō)得好，“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?！痹谒侥蓟鹫J(rèn)繳規(guī)模大幅“超車(chē)”公募基金，變成新銳投資“黑馬”的背后，私募基金自身的弊端也實(shí)在難以忽略不計(jì)。

與公募基金嚴(yán)格的信息披露要求相比，私募基金的投資隱蔽性更高。由于不能公開(kāi)在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓出售，對(duì)象一般是少數(shù)特定投資者。在這種情況下假設(shè)投資者出現(xiàn)重大變動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)估。

同時(shí)私募基金與公募基金一個(gè)更明顯的差別是，兩者在管理上著實(shí)難以比較。

如今私募機(jī)構(gòu)管理規(guī)模內(nèi)部已經(jīng)兩極分化態(tài)勢(shì)嚴(yán)重，據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截止到今年5月底，100億元以上規(guī)模的私募機(jī)構(gòu)新增33家，但是20-50億元管理規(guī)模的機(jī)構(gòu)卻增長(zhǎng)乏力，目前絕大多數(shù)的私募機(jī)構(gòu)管理規(guī)模處在20億元以下。

加之政府監(jiān)管比較寬松，私募行業(yè)的法律監(jiān)管體系中缺少行政規(guī)范性文件，從2014年6月開(kāi)始，《私募投資基金管理暫行辦法》才明確了私募機(jī)構(gòu)設(shè)立及基金產(chǎn)品發(fā)行實(shí)施登記備案制，從監(jiān)管范圍、登記備案、合格投資者、投資運(yùn)作等方面對(duì)私募行業(yè)提出了細(xì)化要求。“起步晚、起步慢”都成為放大私募弊端的鏡子。

對(duì)于企業(yè)和投資人來(lái)說(shuō)，如何正確挑選合適、放心的私募基金，需要智慧。這種智慧不僅是企業(yè)和投資人的選擇，也是駕馭私募基金這匹“黑馬”的鞭子——要讓它更快向前，也還要讓它知道向前的方向。

選擇私募基金首先要考慮基金的投資邏輯是否穩(wěn)定與成熟，這關(guān)切到未來(lái)私募的走向；其次要對(duì)理財(cái)經(jīng)理進(jìn)行中肯評(píng)價(jià)，全面考慮其綜合素質(zhì)水平，把能力與責(zé)任心都放在考察范圍之中，這是私募基金操作者的靈魂所在；再次要觀察私募機(jī)構(gòu)的公司治理情況與決策層的決策流程，一個(gè)高效的流程化管理公司，能促進(jìn)未來(lái)私募機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)足發(fā)展，也是投資者最好的平臺(tái)保障。endprint