論人民幣匯率改革

汪明謙

摘 要：隨著中國經(jīng)濟在國際地位上的提高和對外依存度的不斷增強，匯率機制與全球接軌的要求將愈來愈迫切，人民幣升值的壓力確確實實存在。因此，中國保持現(xiàn)行匯率穩(wěn)定只是權宜之計，從長遠看，匯率走向市場化、全球化卻是必然趨勢。筆者建議采用釘住一籃子貨幣的目標區(qū)匯率制度，并以實現(xiàn)獨立浮動成為國際貨幣作為長期目標。同時筆者也認為人民幣溫和的升值有利于我國經(jīng)濟發(fā)展。

關鍵詞：匯改； 升值人民幣匯率彈性； 匯率機制； 貿(mào)易逆差

1.人民幣匯率改革的演變過程

人民幣匯率制度的重要改革始于十二屆四中全會。 1978 - 1985年基本上是雙重匯率制度； 1986 - 1995年是一個唯一的匯率制度的回歸，但現(xiàn)實上是一個新的二重匯率； 1995-2006年，匯率制度用單一貨幣為單位，以美元非正式匯率匯率制度是根據(jù)供需情況，參照一籃子貨幣來調整，實行非單一匯率制度。但是，最近很多國家有一次提議人民幣匯率上升，降低中國出口量，增加進口量，降低與外國的貿(mào)易差距。

2009年7月18日，中國人民銀行將再一次加快人民幣匯率機制改革，根據(jù)國內(nèi)外不同的經(jīng)濟狀況和基本情況，提高人民幣匯率彈性的我國國際出入平衡。從6月21日起，2008年9月底雷曼危機實際上已經(jīng)實行與美元匯率制度掛鉤，重啟改革。 2004年6月恢復引入“交流改革”，引入并開展了約莫四年的“管理浮動匯率制度”。 2011年7月開始交流改革也學習了英國廣播公司的方法。首先，日均限額與過去相似，平均價為±0.6%，而同一成交日的人民幣匯率在現(xiàn)實浮動規(guī)模方面上升了很多。第二，人民幣和其他貨幣，特別是美元的匯率已經(jīng)得到增強。這反映了貨幣中美元的比例有所下調，然而，除日元計價的歐元以外的其他貨幣的比例增加了。所以，雖然人民幣相對于美元的匯率有所增加，但自四個月以來的匯率改革恢復之后，只上漲了2.0%，上升很小。顯然，這不是市場供給的真相，是我國政府繼續(xù)干涉經(jīng)濟的后果?？傊?，人民幣匯率于1995年之前由我國外匯管理局負責的。1995年2月2日人民幣匯率合并后，基于市場供求的單獨負責型浮動匯率制度為實施。銀行間外匯市場價值形成日期，宣布人民幣兌歐元等其余錢幣匯率，以中國人民銀行為基礎的浮動范圍內(nèi)自行上市。

2.人民幣匯率改革的利弊

（一）人民幣匯率制度改革的收益

1.靈活。目前一籃子貨幣的升降幅度應該會部分相抵，與以前的單一美元體系相比，目前的匯率制度更加靈活，往往變化，所以人民幣匯率的壓力事實上是低于原來，有利于穩(wěn)定匯改預期。在保留中央銀行調整匯率和控制權的同時，有效避免了其他貨幣在世界匯率變動對人民幣造成的結構性不平衡，從而提高了我們應對投機壓力的能力。

2.具有國際標準。隨著我國經(jīng)濟增長繼續(xù)加快，我國與其他國家的經(jīng)濟貿(mào)易交流也越來越近。從單一掛鉤到美元指向一籃子貨幣變化，更符合中國的國際經(jīng)濟和多元化趨勢，使人民幣匯率制度日益國際化。

3.響應市場。跟著中國匯率制度改革的不停增進，市場的用處越來越大，人民幣匯率的敏感反應促進了中國社會經(jīng)濟的改善。這有利于間接融資企業(yè)的發(fā)展。

4.有利于對外經(jīng)濟增長。目前匯率政策推動外需擴張，帶動當前項目和資本項目雙倍盈余，有利于促進經(jīng)濟增長。

（二）人民幣匯率制度改革的弊端

當看到人民幣匯率制度改革收益時，也要解決其存在的缺點。主要表現(xiàn)在以下六個方面：

1.限制貨幣政策的獨立性。根據(jù)著名的“三元悖論”，在當下經(jīng)濟條件下，并不能同時實現(xiàn)我國貨幣政策的獨立性和匯率的穩(wěn)定性，只可以滿足兩個政策在同一時間。實現(xiàn)匯率目標的穩(wěn)定是中國宏觀調控的主要任務之一，那么經(jīng)濟開發(fā)和獨立貨幣政策的兩個目標只能選一個。中國目前的匯率制度決定了匯率變動不能足夠映射市場供給與需求的變化，是依照貨幣間的匯率，主動地微調央行是主動干預的后果。所以，當下的匯率制度大大控制了中國開展貨幣政策的權利，加大了微觀經(jīng)濟調控。

2.匯率無法調整國際收支平衡。匯率波動足夠在國家的國際收入與支出中發(fā)揮作用，所以能夠成為規(guī)范國家經(jīng)濟收入與支出的平衡點。但是，根據(jù)目前中國的匯率改革機制，貨幣比例大致上是不變的，匯率的變化范圍被控制在中央銀行規(guī)定的范圍內(nèi)，使匯率大面積上失去了經(jīng)濟杠桿調控經(jīng)濟收入。

3.匯率調整難度很大，成本較高。當匯率由外匯市場的供求決定時，市場非常狹窄，僅限于經(jīng)常賬戶中的貿(mào)易項目所產(chǎn)生的外匯供求，但由于中央銀行信息不對稱沒有獲得準確定價所需的確切信息。另外，要保持現(xiàn)在的匯率制度不變，加大貨幣政策運作的困難，維護成本更高。

4.推遲我國利率市場化改革進度。因為固定匯率制度，我國必須利用宏觀經(jīng)濟政策來維持投資項目的平衡，從而不可避免地影響了利率市場化改革的進度。

3.總結

人民幣匯率改革是目前我國面臨的重大難題之一。作為一個快速增長的經(jīng)濟體，如果中國一直采取固定匯率政策，這可能意味著貨幣正在逐漸偏離價值。因此，要提高人民幣匯率的靈活性，確保中國的經(jīng)濟金融穩(wěn)定快速發(fā)展。加強人民幣在國際貿(mào)易上流通的調整，加速銀行體系改革，提升銀行體系管理水平。央行還應該利用監(jiān)督和公共市場經(jīng)營等手段來調控人民幣匯率變動的主動性，在經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的條件下，人民幣真正反映其內(nèi)在價值。在中國對外貿(mào)易平衡繼續(xù)增長的情況下，外匯儲備突破8000億美元，外貿(mào)產(chǎn)品結構存在一定的問題，而且由于一些國家和地區(qū)的貿(mào)易差異導致貿(mào)易爭端過多，實施新的匯率制度，不僅不會影響中國外貿(mào)進出口在很大程度上，還可以改善一些不利因素，中國外貿(mào)進出口，同時對外貿(mào)易的增長，提高中國整體貿(mào)易條件、對外貿(mào)易促進經(jīng)濟增長和對外貿(mào)易可以促進企業(yè)調整產(chǎn)品結構健康中國發(fā)動機，改變加工貿(mào)易等勞動密集型產(chǎn)業(yè)帶動出口的現(xiàn)象，促進產(chǎn)業(yè)結構的升級中，真正提升中國在國際貿(mào)易中的地位。在匯率升值的情況下，企業(yè)更加關注國內(nèi)市場，關注國內(nèi)需求，減少對外部的依賴經(jīng)濟增長，對外貿(mào)易，削弱中國經(jīng)濟跌宕起伏的世界經(jīng)濟的影響，所以中國的經(jīng)濟發(fā)展更健康。

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