理性看待部分制造企業(yè)投資外流現(xiàn)象

岳維松+程楠+侯彥全+康盟越+侯雪

對于制造企業(yè)對外投資持續(xù)走高的現(xiàn)象，政府應(yīng)在充分尊重企業(yè)投資自主權(quán)、積極穩(wěn)妥引導(dǎo)企業(yè)“走出去”的同時，對一些重點(diǎn)企業(yè)和重點(diǎn)環(huán)節(jié)做好監(jiān)管。

近年來，中國制造企業(yè)海外投資頗受關(guān)注。珠海艾派克以36億美元收購了全球領(lǐng)先的中高端打印設(shè)備及服務(wù)供應(yīng)商美國利盟國際，福耀集團(tuán)在美國投資10億美元建汽車玻璃工廠等。這些舉措已引發(fā)各界對中國制造企業(yè)投資外流的擔(dān)憂與討論。對于制造企業(yè)投資外流的現(xiàn)象，有必要深入分析并理性看待。

中國對外非金融類直接投資快速刷新紀(jì)錄

1.對外非金融類直接投資規(guī)模屢創(chuàng)新高

2008年金融危機(jī)之后，中國對外非金融類直接投資呈持續(xù)上升態(tài)勢。2009年對外非金融類直接投資規(guī)模為480 億美元，2010 年比 2009 年增加110億美元，達(dá)到590億美元。從2012年起，對外非金融類直接投資增加額每年都超過120億元美元，從2012年的772.2億美元增加到2016年的1701.1億美元，規(guī)模不斷刷新紀(jì)錄。對外非金融類直接投資額占上一年度外匯儲備的比重越來越大，2014年為2.7%，2015年為3.1%，2016年擴(kuò)大到5.1%。從制造業(yè)投資占對外投資總額的比重看，2015年為12.1%，2016年為18.3%。無論對外非金融類直接投資額相對外匯儲備占比，還是制造業(yè)占對外投資比重，都顯示出中國對外非金融類直接投資規(guī)模逐年攀高。

2.對外非金融類直接投資增速加快

2010-2016年，對外非金融類直接投資增速整體呈高速發(fā)展態(tài)勢。2010年對外非金融類直接投資增速為36.3%，除 2011年增速較低外，其余年份增速均超過14%；2016年高達(dá) 44.1%，是2015年的3倍多，對外非金融類直接投資呈加速流出趨勢。

同期，國內(nèi)工業(yè)投資增速整體呈現(xiàn)單邊下降態(tài)勢，由2010年的22.7%下降到2016年的3.6%，降幅高達(dá)84.1%，創(chuàng)下國內(nèi)工業(yè)投資增速新低。2014年對外非金融類直接投資增速超過國內(nèi)工業(yè)投資增速，2015、2016 年差距繼續(xù)擴(kuò)大；2016年二者相差40.5個百分點(diǎn)，對外非金融類直接投資增速與國內(nèi)工業(yè)投資增速剪刀差越來越大。

制造企業(yè)投資外流加速的三個深層原因

1.企業(yè)主動尋求海外成本洼地

近年來，國內(nèi)制造企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本明顯上升?！笆濉逼陂g，中國城鎮(zhèn)單位在崗職工（非私營）平均工資年均實(shí)際增長約10.2%，人工成本占企業(yè)總成本的比重逐年攀升，一些企業(yè)開出上萬月薪仍招不到技術(shù)工人。用地成本也持續(xù)上漲。國土部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年一季度，全國主要監(jiān)測城市工業(yè)地價為638 元/平方米，2016 年第一季度，工業(yè)地價上漲至766元/平方米，長三角、珠三角、環(huán)渤海地區(qū)工業(yè)監(jiān)測地價分別是958元/平方米、1161元/平方米、745元/平方米，漲幅明顯。由于要素成本優(yōu)勢逐漸減弱，國內(nèi)制造企業(yè)的盈利能力下降，很多制造企業(yè)將眼光瞄準(zhǔn)了海外市場。

一方面，印度、越南、菲律賓、墨西哥等發(fā)展中國家和地區(qū)的勞動力成本優(yōu)勢與資源優(yōu)勢開始凸顯。我們在對東莞地區(qū)服裝行業(yè)的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，一般情況下，本地一個技術(shù)工人月工資基本在5000元左右，做得好的甚至可以拿到7000-8000元。在東南亞等國家，比如孟加拉，工人人均月工資只有400-500元（人民幣），越南也就1000多元（人民幣）。除了廉價而充沛的勞動力供給外，大面積閑置的土地和豐富的資源也吸引國內(nèi)企業(yè)“走出去”。比如，海信集團(tuán)在南非工廠的土地價格為12元/平方米，而在青島最低土地價格為480元/平方米。欠發(fā)達(dá)或發(fā)展中國家的成本優(yōu)勢，吸引了國內(nèi)不少勞動密集型和資源密集型企業(yè)前去投資。

另一方面，美國、日本、歐洲等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)重振制造業(yè)力度加大，稅收、用工、土地等優(yōu)惠政策紛紛出臺。比如，美國總統(tǒng)特朗普剛剛推行的減稅計劃，將企業(yè)所得稅從35%下調(diào)至15%，減少20個百分點(diǎn)，這也將在一定程度上加劇中國資本外流。在土地方面，美國各州設(shè)立了土地優(yōu)惠和政策補(bǔ)貼吸引制造業(yè)回流。比如，科爾集團(tuán)在美國購買1000畝土地，當(dāng)?shù)卣o予400萬美元的補(bǔ)貼。中美制造業(yè)成本的差距正在迅速縮小，2014年波士頓咨詢公司的研究報告顯示，中國制造業(yè)的綜合成本比美國僅低5%，除勞動力外，幾乎所有的單項(xiàng)成本都高于美國：土地成本是美國的9倍，融資成本是美國的2.4倍，能源成本是美國的2倍以上。

2.企業(yè)全球化發(fā)展的客觀需要

一方面，一些企業(yè)通過謀求海外成本洼地，降低生產(chǎn)成本以增加利潤。另一些企業(yè)則試圖通過擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)來增加利潤。這些企業(yè)通常已走過高速擴(kuò)張階段，擁有相對穩(wěn)定的國內(nèi)市場與足夠的現(xiàn)金、外匯儲備，需要在全球范圍內(nèi)配置資產(chǎn)，以降低生產(chǎn)成本、規(guī)避貿(mào)易壁壘、拓展?fàn)I銷渠道、提升品牌價值等。比如，2016年海爾集團(tuán)斥資54億美元收購美國通用電氣旗下家電業(yè)務(wù)，在海爾集團(tuán)控股下，通用電氣家電繼續(xù)使用旗下的品牌組合向市場銷售產(chǎn)品，憑借其世界一流的物流和分銷能力，以及美國市場強(qiáng)大的零售網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，海爾的海外業(yè)務(wù)收入占比有望在未來2-3年接近集團(tuán)總收入的50%，一舉打破增長瓶頸。

另一方面，國際投資政策整體上向著自由化與便利化方向發(fā)展。2015年，共有46個國家出臺了96項(xiàng)涉及外商投資政策方面的法律法規(guī)，其中自由化與便利化政策占71項(xiàng)。這些政策措施也為中國企業(yè)“走出去”提供了便利條件。

3.企業(yè)通過“走出去”擴(kuò)展新動力

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)正處于增速換擋、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增長動力轉(zhuǎn)換 “三期疊加”的關(guān)鍵時期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展從要素驅(qū)動、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，亟需加快中國制造向中國創(chuàng)造轉(zhuǎn)變、中國速度向中國質(zhì)量轉(zhuǎn)變、中國產(chǎn)品向中國品牌轉(zhuǎn)變。國際并購是促進(jìn)中國企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的有效方式。企業(yè)可根據(jù)自身發(fā)展需要，并購具有特定技術(shù)專長的海外企業(yè)，獲取國外的先進(jìn)技術(shù)，通過對技術(shù)的消化吸收，改造提升自身產(chǎn)業(yè)并延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，最終實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。比如，美的集團(tuán)為了化解勞動力成本上升帶來的壓力，積極推進(jìn)機(jī)器換人戰(zhàn)略，并購了擁有先進(jìn)機(jī)器人技術(shù)的德國庫卡公司。美的既可憑借庫卡在工業(yè)機(jī)器人和自動化生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，提升公司生產(chǎn)效率，又能加速自身機(jī)器換人的速度，有效降低生產(chǎn)成本。endprint

應(yīng)理性對待部分制造企業(yè)投資外流

從國家層面看，海外投資增長是中國經(jīng)濟(jì)崛起的必然結(jié)果，尤其是長期以來的高額外匯儲備使中國面臨美元持續(xù)貶值和人民幣不斷升值的雙重壓力。鼓勵、支持有實(shí)力的企業(yè)開展海外投資就成為緩解這種壓力的最佳途徑之一。從企業(yè)層面看，通過對外投資，可以在國內(nèi)外兩個市場進(jìn)行更大范圍的資源優(yōu)化配置，進(jìn)而提升國際競爭力，這也是企業(yè)謀求更大發(fā)展空間的戰(zhàn)略性舉措之一。同時，我們也應(yīng)高度警惕資本外流帶來的負(fù)面影響。

對于制造企業(yè)對外投資持續(xù)走高的現(xiàn)象，政府應(yīng)予以重視，在充分尊重企業(yè)投資自主權(quán)、積極穩(wěn)妥引導(dǎo)企業(yè)“走出去”的同時，對一些重點(diǎn)企業(yè)和重點(diǎn)環(huán)節(jié)做好監(jiān)管。

1.輸出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和銷售的本地化

中國鋼鐵、有色、建材、石化等重化工業(yè)企業(yè)技術(shù)成熟，國際市場需求大，應(yīng)鼓勵這些企業(yè)通過成套設(shè)備出口、投資、收購、承包工程等方式，在資源條件好、配套能力強(qiáng)、市場潛力大的國家和地區(qū)建設(shè)生產(chǎn)基地或生產(chǎn)線，提高所在國工業(yè)生產(chǎn)能力，增加當(dāng)?shù)厥袌龉?yīng)。

2.承包工程帶動裝備、技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)“走出去”

中國高鐵、電力、通訊等行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較長，龍頭企業(yè)技術(shù)實(shí)力雄厚，對國內(nèi)裝備制造帶動能力強(qiáng)，具有較強(qiáng)的國際競爭力?？梢猿浞职l(fā)揮中國在設(shè)計、施工、裝備供應(yīng)、運(yùn)營維護(hù)以及融資等方面的綜合優(yōu)勢，支持企業(yè)對外開展一攬子合作，通過承攬重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營、重大工程項(xiàng)目總集成總承包，帶動技術(shù)、設(shè)備、標(biāo)準(zhǔn)等體系化“走出去”。

3.共建園區(qū)促進(jìn)企業(yè)境內(nèi)外集聚發(fā)展

中國輕工、紡織、電子等行業(yè)發(fā)展相對成熟，是提供就業(yè)崗位、關(guān)乎國計民生的重要支柱產(chǎn)業(yè)。既要支持相關(guān)企業(yè)在有條件的國家和地區(qū)建立境外產(chǎn)業(yè)園，開展產(chǎn)能合作，形成上下游配套、集群式發(fā)展的生產(chǎn)加工基地，同時還要把握好合作的節(jié)奏與尺度，推動國際合作與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級良性互動。

4.開展技術(shù)合作，完善全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)

中國汽車、工程機(jī)械、航空航天、船舶和海工裝備等行業(yè)規(guī)模大，但部分關(guān)鍵核心技術(shù)還存在發(fā)展瓶頸，影響了產(chǎn)業(yè)競爭力的進(jìn)一步提升。建議支持這些企業(yè)在歐美發(fā)達(dá)國家設(shè)立技術(shù)和工程研發(fā)中心，與國外技術(shù)實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)開展合作，提高自主品牌產(chǎn)品的研發(fā)和制造技術(shù)水平，增強(qiáng)自主發(fā)展能力。

5.進(jìn)一步加大合規(guī)審查和監(jiān)管力度

一是貫徹落實(shí)2017年1月發(fā)布的《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》。對于不符合中國或投資所在國（地區(qū)）法律法規(guī)、商業(yè)規(guī)則以及文化習(xí)俗的投資，政府要嚴(yán)格把關(guān)，做到應(yīng)禁即禁。對于企業(yè)投資規(guī)模、企業(yè)資本實(shí)力、融資能力、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，要認(rèn)真審核，抑制企業(yè)投資的沖動，降低企業(yè)“走出去”的風(fēng)險。對于合規(guī)合理的投資，要加強(qiáng)投資項(xiàng)目的論證與管理，以保障投資獲得預(yù)期回報。

二是要密切關(guān)注近期部分領(lǐng)域出現(xiàn)的一些非理性對外投資傾向，以及大額非主業(yè)投資、有限合伙企業(yè)對外投資、“母小子大”等類型對外投資存在的風(fēng)險隱患，引導(dǎo)有關(guān)企業(yè)審慎決策。

三是要跟蹤觀察國民生產(chǎn)總值（GNP）數(shù)據(jù)，全面跟蹤中國國民在國內(nèi)外生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和提供的服務(wù)，更加全面客觀地評估中國企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動，為企業(yè)海外投資提供決策參考。endprint