由“巨無霸指數(shù)”引發(fā)的匯率思考

徐蕊 北京工業(yè)大學(xué)北京-都柏林國際學(xué)院

由“巨無霸指數(shù)”引發(fā)的匯率思考

徐蕊 北京工業(yè)大學(xué)北京-都柏林國際學(xué)院

一、“巨無霸指數(shù)”的應(yīng)用前提

“巨無霸指數(shù)”這個概念首先在‘the Economics’里提出，并逐漸被世界經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍接受。這些數(shù)據(jù)通過比較巨無霸價格來評估各國的匯率。麥當(dāng)勞在世界各地的產(chǎn)品銷售使巨無霸的重量和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)化。因此成本和消費(fèi)者購買的價值應(yīng)該是相同的。

我最初理解貨幣匯率的概念是以每個國家之間的相對物價水平為標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)購買力平價理論，購買同一籃子貨物或服務(wù)的國家都能夠按匯率調(diào)整到相同的價格，也就是“一價定律”的應(yīng)用。這一理論也是“巨無霸指數(shù)”的基礎(chǔ)。

二、“巨無霸指數(shù)”數(shù)據(jù)分析

上表說明，人們可以在中國花14.7元買一個巨無霸，按銀行匯率折算大約2.27美元。而在美國，購買同樣的漢堡包要花費(fèi)4.07美元。換句話說，1美元的購買力相當(dāng)于3.7元人民幣的購買力?！熬逕o霸指數(shù)”的目的就是將全球巨無霸的銷售價格與美元匯率相結(jié)合，來衡量不同國家貨幣的購買力，而不是單純地看美國的銷售價格。通過比較銀行匯率與實(shí)際購買力衡量出的等值系數(shù)，不難算出中國人民幣的匯率被低估約44%。按同樣的方法分析，印度盧比被低估約53%，印度也是受低估程度最大的國家。相比之下，加拿大，澳大利亞和一些歐洲國家貨幣均被高估，其中巴西雷亞爾對美元匯率高估幅度最大。

三、匯率真的被低估了么？

分析到這，我發(fā)現(xiàn)一些有意思的東西。各國與美國的相對匯率不能使購買力相等。我猜想?yún)R率可能會受到一些外界因素的影響，比如人們對國內(nèi)和國際市場的不同預(yù)期，政治局勢的穩(wěn)定程度，國際市場的貿(mào)易狀況等。大部分歐洲國家的貨幣相對于美元的匯率被高估，而大多數(shù)亞洲、非洲、拉丁美洲國家貨幣匯率均被低估。人們普遍預(yù)期歐洲一些發(fā)達(dá)國家的生活水平高，資源充足、員工待遇相對較好，消費(fèi)水平高不難理解。而亞洲發(fā)展中國家著重于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，技術(shù)發(fā)展相對落后，消費(fèi)水平自然低。實(shí)際上在過去十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，歐洲國家的經(jīng)濟(jì)增長率較低，而發(fā)展中國家正在穩(wěn)步增長。最具有代表性便是中國，其他發(fā)展中國家如埃及、印度、馬來西亞也包括在內(nèi)。中國的貿(mào)易順差是在全球化大趨勢下形成的，而人民幣匯率的低估造成了中國的貿(mào)易競爭優(yōu)勢，從而導(dǎo)致貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大。中國對美國的匯率被低估猛烈地促進(jìn)了國內(nèi)商品的出口，也提高了進(jìn)口商品的價格，由此起到了限制進(jìn)口的作用，減弱了美國商品在國內(nèi)的競爭力。另一方面，由于人口基數(shù)大，中國人均GDP較低。這意味著中國的人均消費(fèi)能力低于發(fā)達(dá)國家，可能導(dǎo)致漢堡價格下降。

我還做了一些調(diào)查，到目前為止人民幣在國際市場已升值約20%，從8.3元比1美元變化至6.9元比1美元。因此，在國際外匯市場上，人民幣在美國的壓力下變得越來越值錢。然而，又一個值得思考的問題產(chǎn)生了：在中國人們過去花11元就可以買到一個巨無霸，現(xiàn)在卻需要花費(fèi)14元，這意味著人民幣在中國國內(nèi)市場相對貶值，消費(fèi)者購買水平下降。

四、“巨無霸指數(shù)”的限制

巨無霸指數(shù)絕對是購買力的簡化指標(biāo)，卻存在一定的限制。匯率不能真實(shí)、全面地反映消費(fèi)者的購買力。首先，購買力平價理論并沒有建立在公平的全球商業(yè)貿(mào)易和自由運(yùn)輸?shù)幕A(chǔ)上。其次，巨無霸的銷售在不同國家有著明顯的競爭壓力，像剛才我對于中國的分析提到人民幣相對美元的匯率已經(jīng)上升，但人民幣在國內(nèi)的實(shí)際購買力下降，這可能與國內(nèi)的通貨膨脹率以及美國貨幣的價值變動趨勢有關(guān)，在以后的學(xué)習(xí)中我會繼續(xù)研究。再者，漢堡包只是一種特殊的交換商品，它不能完全代表整個國家的經(jīng)濟(jì)水平。更不用說在一些貧窮國家，平均物價自然很低，所以他們的貨幣并不值錢。另一方面，巨無霸不算是必需品，人們有自己的食物偏好而巨無霸可能不適合每個人的口味。這也可能影響當(dāng)?shù)氐奈飪r和匯率。

事實(shí)上，中國在為人民幣升值做努力。首先，中國通過出售一批短期國債、國庫券有意在國際市場上使人民幣匯率上升。其次，中國已經(jīng)逐步建立起穩(wěn)定的不斷發(fā)展和成熟的國內(nèi)金融市場。中國充滿希望的前景促進(jìn)了人民幣的可持續(xù)增長。其次，中國作為重要的資源出口國——生產(chǎn)產(chǎn)品和勞務(wù)出口，對維護(hù)全球貿(mào)易秩序的重要作用不言而喻，這也加強(qiáng)了人民幣幣值的穩(wěn)定。然而基于通貨膨脹指數(shù)的因素，實(shí)際購買力的下降在世界范圍內(nèi)是很普遍的。人民幣升值而購買力下降的事實(shí)也值得我繼續(xù)關(guān)注。

總之，“巨無霸指數(shù)”反映了世界范圍內(nèi)的銷售價格差異和完美狀態(tài)下的匯率分析，也為我們提供了一個全新的視角——比如通過銷售像iPod或奔馳汽車這樣的特定商品來分析不同國家的經(jīng)濟(jì)狀況。但是匯率不能完全反映一個國家的購買力，僅用“巨無霸指數(shù)”作為購買力評估并不合適。