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      央企重組的利弊分析

      2017-09-14 07:34:16
      商業(yè)會(huì)計(jì) 2017年19期
      關(guān)鍵詞:中輕保利企業(yè)

      (青島理工大學(xué) 山東青島 266520)

      由于資產(chǎn)重組定義的泛化,目前對(duì)資產(chǎn)重組概念的定義不一。資產(chǎn)重組可以認(rèn)定為通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的重新組合(包括對(duì)企業(yè)人、財(cái)、物等資源的重新組合),進(jìn)而提高企業(yè)整體質(zhì)量和盈利能力的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

      2016年8月26日,中國(guó)建筑材料集團(tuán)有限公司與中國(guó)中材集團(tuán)有限公司在北京召開重組大會(huì),中國(guó)建材集團(tuán)有限公司正式宣布成立。2016年國(guó)資委公布了八大央企集團(tuán)的重組名單,其中包括中航工業(yè)、兵器工業(yè)、兵器裝備、中核建設(shè)、國(guó)機(jī)集團(tuán)、保利集團(tuán)、中國(guó)國(guó)新、中國(guó)一重。八大央企集團(tuán)率先試水,為十三五規(guī)劃中的央企重組提供了范例。2017年兩會(huì)結(jié)束后不久,中核建、中核集團(tuán)正式啟動(dòng)了重組計(jì)劃;2017年第二季度,輕工集團(tuán)整體并入保利集團(tuán),拉開了我國(guó)新一輪央企重組的大幕。本文深入剖析了央企重組的利弊并提出了相關(guān)建議。

      一、央企重組的優(yōu)勢(shì)分析

      (一)央企重組可以化解惡性競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)輕工集團(tuán)公司是國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的中央企業(yè),2008年底經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),由原中國(guó)輕工集團(tuán)公司、中國(guó)海誠(chéng)國(guó)際工程投資總院和中國(guó)輕工業(yè)對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司三家中央企業(yè)重組而成。中國(guó)保利集團(tuán)公司系國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理的大型中央企業(yè),于1992年經(jīng)國(guó)務(wù)院、中央軍委批準(zhǔn)組建。中輕集團(tuán)與保利集團(tuán)在貿(mào)易服務(wù)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)方面均有重疊(見下表)。2017年3月31日,中輕海誠(chéng)投資有限公司發(fā)布公告稱,其控股股東中輕集團(tuán)與保利集團(tuán)擬實(shí)施重組,中輕集團(tuán)整體產(chǎn)權(quán)將無(wú)償劃轉(zhuǎn)進(jìn)入保利集團(tuán),公司實(shí)際控制人可能變?yōu)楸@瘓F(tuán)。

      中輕集團(tuán)與保利集團(tuán)業(yè)務(wù)對(duì)比表

      中輕集團(tuán)旗下的海誠(chéng)公司借助“一帶一路”項(xiàng)目的東風(fēng),積極拓展海外項(xiàng)目,2016年與埃塞俄比亞、阿聯(lián)酋等國(guó)家的公司相繼簽訂海外重要訂單,涉及合同金額4.66億美元;同時(shí)增資4億元控股長(zhǎng)泰,布局智能裝備制造領(lǐng)域。預(yù)計(jì)未來(lái)并入保利集團(tuán),依托集團(tuán)雄厚的資源和背景,在上述領(lǐng)域展開更深層次的協(xié)同合作,避免了央企間不必要的惡性競(jìng)爭(zhēng),進(jìn)一步推動(dòng)主業(yè)向好發(fā)展,并有望獲得保利集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)整合和資產(chǎn)注入。

      (二)央企重組助力減少產(chǎn)能過(guò)剩。2016年發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組的指導(dǎo)意見》要求全面落實(shí)“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”五大任務(wù),央企重組去產(chǎn)能的任務(wù)迫在眉睫。中國(guó)中紡集團(tuán)公司于2016年7月整體并入中糧集團(tuán)有限公司,成為其全資子企業(yè)。中紡集團(tuán)不再作為國(guó)資委直接監(jiān)管企業(yè)。下面以中糧集團(tuán)旗下的中糧地產(chǎn)(000031)為例來(lái)說(shuō)明重組前后相關(guān)指標(biāo)的變化。根據(jù)中糧地產(chǎn)2015年年報(bào),中糧地產(chǎn)的毛利率為26.45%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為27%;而2016年年報(bào)顯示,中糧地產(chǎn)的毛利率上升到34.26%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為31%,中紡集團(tuán)與中糧集團(tuán)的重組使中糧集團(tuán)的毛利率上升,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升,在一定程度上抑制了產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)象。由此可見,央企重組可以在一定程度上消除同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng),減少重復(fù)投資,避免資源浪費(fèi),實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效。

      (三)央企重組可以推動(dòng)深層次的協(xié)同合作。央企重組對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響,有利于加強(qiáng)央企之間更深層次的互動(dòng)。從目前來(lái)看,保利集團(tuán)旗下尚無(wú)貿(mào)易類上市公司平臺(tái),中輕集團(tuán)并入后,或?qū)⒉⑷肫滠娒衿焚Q(mào)易模塊,而中輕集團(tuán)的子公司——海城公司,或?qū)⒊蔀槠滟Q(mào)易平臺(tái)上唯一的一家上市公司。預(yù)計(jì)未來(lái)中輕集團(tuán)并入后,保利集團(tuán)將依托其強(qiáng)大的資源背景,開展更深層次的海外貿(mào)易,進(jìn)一步擴(kuò)大集團(tuán)在海外貿(mào)易方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

      二、央企重組的風(fēng)險(xiǎn)分析

      (一)高管違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。忠實(shí)勤勉是企業(yè)高管應(yīng)盡的責(zé)任,央企高管的違法違規(guī)行為會(huì)對(duì)重組的結(jié)果產(chǎn)生決定性影響,高管不負(fù)責(zé)任的行為會(huì)給企業(yè)帶來(lái)毀滅性的打擊。2015年2月,上海大智慧股份有限公司及其全資子公司上海大智慧財(cái)匯數(shù)據(jù)科技有限公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式,以總計(jì)85億元的價(jià)格收購(gòu)湘財(cái)證券股份有限公司100%的股份。然而,因信息披露涉嫌違反相關(guān)法律規(guī)定,證監(jiān)會(huì)于2015年5月4日決定對(duì)大智慧進(jìn)行立案調(diào)查,并于2015年11月向大智慧下發(fā)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》,確認(rèn)大智慧在2013年涉嫌提前確認(rèn)有承諾政策的收入8 744.69萬(wàn)元;以“打新”等為名營(yíng)銷,涉嫌虛增銷售收入287.25萬(wàn)元;利用框架協(xié)議虛增收入93.34萬(wàn)元等違法事實(shí)。

      (二)行政審批效率較低。威華股份早年擬以75.85億元的價(jià)格收購(gòu)贛稀集團(tuán)旗下的贛州稀土礦業(yè)有限公司100%的股權(quán)。證監(jiān)會(huì)于2014年受理了威華股份的重組申請(qǐng)材料,并要求威華股份提供工信部出具的贛州稀土關(guān)于稀土行業(yè)準(zhǔn)入的批準(zhǔn)文件。工信部稀土辦公室曾稱贛州稀土符合國(guó)家稀土行業(yè)規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)政策要求。但后期工信部稱因該項(xiàng)目缺少竣工環(huán)保驗(yàn)收文件和“三同時(shí)”手續(xù),不符合環(huán)境保護(hù)方面的有關(guān)規(guī)定。最終,威華股份沒能等來(lái)工信部的一紙批文。2015年1月21日,經(jīng)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組委員會(huì)審核,本次并購(gòu)重組事項(xiàng)未獲通過(guò)。威華股份的事件并非特例,在一定程度上反映了在央企重組方面行政審批制度的不健全,可能成為我國(guó)央企重組取得成功的重大威脅。

      (三)央企境外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)加大。對(duì)外投資是壯大國(guó)有企業(yè)的途徑之一,但不可否認(rèn)的是對(duì)外投資面臨著相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。首鋼集團(tuán)曾以1.18億美元的價(jià)格購(gòu)買了秘魯國(guó)有鐵礦公司98.4%的股權(quán),開創(chuàng)了我國(guó)大型鋼鐵公司成功收購(gòu)海外礦產(chǎn)企業(yè)的先河。然而罷工、加薪、再罷工、再加薪成為了首鋼秘鐵揮之不去的陰影?;诰惩馔顿Y的風(fēng)險(xiǎn)性,央企在進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)應(yīng)采取謹(jǐn)慎的態(tài)度。

      三、推動(dòng)央企重組的相關(guān)建議

      (一)政府要加強(qiáng)對(duì)央企重組行為的監(jiān)管。由于央企重組工作的重要性和復(fù)雜性,央企重組應(yīng)受到嚴(yán)格的監(jiān)控。央企改革應(yīng)嚴(yán)格接受中央的領(lǐng)導(dǎo),堅(jiān)決接受國(guó)資委的督促,嚴(yán)格貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的要求,堅(jiān)決避免盲目并購(gòu),堅(jiān)持自己的主業(yè)和發(fā)展方向,不斷深化改革,做大做強(qiáng),堅(jiān)持“不符合主業(yè)投資方向的堅(jiān)決不搞,超出自身投資能力的堅(jiān)決不搞,投資回報(bào)率太低的堅(jiān)決不搞”。

      (二)加大重組后的融合力度。重組只是成功的第一步,重組后的融合成功才真正意味著重組的成功。重組不僅要做到資本合、組織合,更重要的是要做到理念合、戰(zhàn)略合,防止貌合心不合。譬如中輕集團(tuán)在輕工科研、輕工原材料貿(mào)易上為國(guó)內(nèi)排頭兵,保利集團(tuán)在國(guó)際貿(mào)易、資源領(lǐng)域投資開發(fā)上亦排在國(guó)內(nèi)前列,二者重組后的融合必定會(huì)成為一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題,是二者攜手合作亦或是自身獨(dú)木成舟,這關(guān)系到企業(yè)未來(lái)的發(fā)展。另外,能否克服兩者之前在理念、戰(zhàn)略方面的差異,也成為重組能否成功的關(guān)鍵一環(huán)。

      (三)重新制定未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。企業(yè)重組是兩種資源的重新分配和組合,因此在重組時(shí)必須明確今后的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。應(yīng)充分分析各自的優(yōu)勢(shì)及劣勢(shì),重新打造新的價(jià)值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈,制定新的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃。要鼓勵(lì)企業(yè)在整合方式上進(jìn)行創(chuàng)新,靈活運(yùn)用各種方式進(jìn)行整合。對(duì)整合后的員工進(jìn)行集中培訓(xùn),使員工及時(shí)了解企業(yè)未來(lái)的方針政策。只有企業(yè)內(nèi)部上下對(duì)未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃了然于心,才能減少企業(yè)重組的阻力,實(shí)現(xiàn)預(yù)期的效果。

      (四)著力加強(qiáng)創(chuàng)新。央企重組的生命力問(wèn)題也是大眾普遍關(guān)注的問(wèn)題。不論是在重組過(guò)程中還是重組后,科技創(chuàng)新都是不可或缺的環(huán)節(jié)。在中輕集團(tuán)并入保利集團(tuán)的過(guò)程中,雙方都要把科技創(chuàng)新擺在優(yōu)先考慮的環(huán)節(jié)。企業(yè)應(yīng)對(duì)重組后的形勢(shì)進(jìn)行合理預(yù)期,開發(fā)出更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品,以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí),淘汰產(chǎn)能過(guò)剩的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè),提升產(chǎn)品品質(zhì)。企業(yè)要在關(guān)鍵領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,以節(jié)約企業(yè)成本,實(shí)現(xiàn)更高的利潤(rùn)。另一方面,企業(yè)要掌握生產(chǎn)所需要的核心資源,為產(chǎn)品創(chuàng)新打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

      四、結(jié)束語(yǔ)

      央企重組是一個(gè)大工程,牽一發(fā)而動(dòng)全身?!笆濉币?guī)劃要求加快央企重組的進(jìn)程,也對(duì)央企重組提出了更高的要求。推動(dòng)央企重組進(jìn)程一方面要嚴(yán)格遵守國(guó)家法律法規(guī)和內(nèi)部規(guī)章制度,依法依規(guī),規(guī)范操作,確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和職工隊(duì)伍穩(wěn)定;另一方面要通過(guò)跨區(qū)域產(chǎn)業(yè)重組合作,在突破關(guān)鍵技術(shù)、掌握核心資源、打造知名品牌、拓寬市場(chǎng)渠道、提升產(chǎn)品品質(zhì)、提高產(chǎn)業(yè)集中度等方面,更好地發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)重組合作的協(xié)同效應(yīng)。

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