巨災(zāi)情境下石油價(jià)格沖擊的宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)效應(yīng)研究

摘 要：本文構(gòu)建一個(gè)包含石油價(jià)格因素的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡（DSGE）模型，通過將石油消費(fèi)分別引入家庭部門與廠商部門，研究石油價(jià)格、消費(fèi)偏好及生產(chǎn)技術(shù)等外生變量對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)及石油類消費(fèi)品的動(dòng)態(tài)影響。研究表明：（1）石油價(jià)格下降對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有一定的負(fù)效應(yīng)；巨災(zāi)情境下的石油價(jià)格暴跌，其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用極大。（2）石油價(jià)格下降能夠在短期內(nèi)提升家庭與廠商的石油消費(fèi)量，對(duì)家庭非石油消費(fèi)的影響相對(duì)較小，中長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)三者的影響均不顯著；石油價(jià)格暴跌對(duì)石油消費(fèi)具有顯著的正效應(yīng)，對(duì)家庭非石油消費(fèi)表現(xiàn)為負(fù)效應(yīng)。（3）生產(chǎn)技術(shù)改善對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有正效應(yīng)，同時(shí)提升家庭與廠商的總消費(fèi)水平；巨災(zāi)情境下生產(chǎn)技術(shù)的大幅下降導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑速率較石油價(jià)格暴跌相對(duì)平緩，且使得石油總消費(fèi)量也出現(xiàn)相對(duì)勻速的下降。（4）短期內(nèi)石油消費(fèi)受到石油價(jià)格的影響較大，而中長(zhǎng)期內(nèi)生產(chǎn)技術(shù)決定了石油消費(fèi)的總體規(guī)模。

關(guān)鍵詞：巨災(zāi)情境；石油價(jià)格；宏觀經(jīng)濟(jì)；石油消費(fèi)；DSGE模型

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2017）07-0019-08

一、引言及文獻(xiàn)回顧

21世紀(jì)以來，我國(guó)石油進(jìn)口規(guī)模逐年攀升，2013年，我國(guó)首次超越美國(guó)成為全球第一大石油進(jìn)口國(guó)，截至2015年，我國(guó)石油進(jìn)口依存度已接近60%，石油消耗量達(dá)到5.19億噸，而國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量?jī)H為2.11億噸。具體來講，我國(guó)石油消費(fèi)主要包括兩個(gè)方面：一是石油工業(yè)消費(fèi)，主要作為石油燃料、石油溶劑、化工原料、石油瀝青以及潤(rùn)滑劑等；二是石油家庭消費(fèi)，主要用于汽車消費(fèi)。據(jù)公安部統(tǒng)計(jì)，截至2016年末，我國(guó)汽車保有量達(dá)到1.94億輛。并且隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，汽車需求在未來數(shù)年仍將保持快速增長(zhǎng)，家庭石油消費(fèi)在石油需求中的比重將不斷上升?？傮w來講，隨著我國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值的持續(xù)上升，石油消費(fèi)需求和石油價(jià)格對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響將日趨明顯，同時(shí)，由于石油家庭消費(fèi)的重要性日漸突出，將石油需求劃分為石油工業(yè)需求和石油家庭需求，分別探討兩種形式下石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，將有助于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定更具有針對(duì)性和時(shí)效性，從而能夠更為有效地防御國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。

近年來，國(guó)際油價(jià)持續(xù)暴跌，跌幅達(dá)到75%以上（2014年7月—2016年2月），原油庫存上升至歷史高位。油價(jià)的暴漲暴跌嚴(yán)重不利于宏觀經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。一方面，石油作為一種重要的工業(yè)原料，其價(jià)格的大幅波動(dòng)擾亂了石油工業(yè)自身的運(yùn)行周期，進(jìn)而向整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)；另一方面，石油具有較強(qiáng)的金融屬性，其價(jià)格的不穩(wěn)定必將引起全球資本市場(chǎng)的大幅震蕩，進(jìn)而影響大宗商品價(jià)格乃至宏觀經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。應(yīng)如何應(yīng)對(duì)國(guó)際油價(jià)暴跌向國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不利傳導(dǎo)，如何削弱其對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊，并制定有效的政策措施？基于以上問題，本文采用動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡方法，探究并量化國(guó)際原油價(jià)格暴跌對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)效應(yīng)，進(jìn)而提出相應(yīng)的政策建議。

參考Segal（2007）以及 Kilian（2010）的研究，可知石油價(jià)格主要通過兩種途徑對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響：第一，從供給層面來看，油價(jià)上漲導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)采購成本上升，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)出規(guī)模下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，同時(shí)也會(huì)引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整，結(jié)構(gòu)性失業(yè)出現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度下降。第二，從需求的層面來看，油價(jià)上漲提升社會(huì)的總體通貨膨脹水平，進(jìn)而使得居民實(shí)際收入下降，總消費(fèi)出現(xiàn)萎縮，同時(shí)，油價(jià)上升也會(huì)引起居民對(duì)石油類消費(fèi)品（如汽車）的需求降低，降低其風(fēng)險(xiǎn)偏好程度，“謹(jǐn)慎性儲(chǔ)蓄”規(guī)模上升。

關(guān)于石油價(jià)格沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響的相關(guān)研究，較早的有Rasche和Tatom（1981） 、Bruno和Sachs（1982）等通過假定石油價(jià)格持續(xù)性上漲，探究其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)效應(yīng)；之后，Hamilton（1983）、Bernanke等（2001）基于二戰(zhàn)后的石油價(jià)格波動(dòng)數(shù)據(jù)，分析油價(jià)變動(dòng)與美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性，并得出油價(jià)波動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響是不對(duì)稱的；Haltiwanger（2001）研究石油價(jià)格沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，結(jié)論顯示石油沖擊能夠解釋就業(yè)波動(dòng)的20%—25%；Hamilton（2003、2009）、Segal（2007）從貨幣渠道研究石油價(jià)格對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，研究結(jié)果顯示，油價(jià)波動(dòng)通過兩個(gè)方面影響經(jīng)濟(jì)狀態(tài)：一是油價(jià)高企使得通貨膨脹水平上升，進(jìn)而導(dǎo)致實(shí)際貨幣量下降，實(shí)際利率上升，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)；二是政府部門采取的緊縮貨幣政策應(yīng)對(duì)通貨膨脹，導(dǎo)致油價(jià)上漲對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊進(jìn)一步加強(qiáng)等等。另外，部分學(xué)者基于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)研究油價(jià)波動(dòng)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，如Faria等（2009）研究國(guó)際油價(jià)波動(dòng)與我國(guó)出口之間的關(guān)系；Du等（2010）基于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，分析1995—2008年間國(guó)際油價(jià)與我國(guó)經(jīng)濟(jì)之間的相關(guān)關(guān)系等等。

國(guó)內(nèi)關(guān)于石油價(jià)格沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響的研究相對(duì)較晚。如賀茉莉和孫玉妮（2008）基于AS-AD分析框架，研究國(guó)內(nèi)油價(jià)調(diào)整滯后情況下，政府可采用的前瞻性調(diào)節(jié)策略；高東勝（2011）、吳振信等（2011）均采用VAR模型，研究油價(jià)波動(dòng)對(duì)我國(guó)通貨膨脹水平以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。張大永和曹紅（2014）分別從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)時(shí)間維度分析國(guó)際油價(jià)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，研究發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制是單向的，長(zhǎng)期內(nèi)國(guó)際油價(jià)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響存在非對(duì)稱性特征，油價(jià)上漲對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過油價(jià)下跌時(shí)的影響等等。

本文的組織結(jié)構(gòu)為：第二部分構(gòu)建和求解了包含石油價(jià)格沖擊的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡（DSGE）模型；第三部分為模型參數(shù)的校準(zhǔn)；第四部分利用脈沖響應(yīng)函數(shù)分析不同沖擊源對(duì)各宏觀經(jīng)濟(jì)變量的動(dòng)態(tài)效應(yīng)，并總結(jié)其傳導(dǎo)機(jī)制；第五部分考察巨災(zāi)情境下不同沖擊源的宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)效應(yīng)以及方差分解；第六部分給出結(jié)論，并提出相應(yīng)的政策建議。

二、模型構(gòu)建

本文在動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡框架下，將石油分為石油類消費(fèi)品和石油類生產(chǎn)原料分別引入家庭部門和廠商部門，同時(shí)石油價(jià)格也以隨機(jī)變量的形式進(jìn)入代表性家庭和廠商的最優(yōu)化問題中，目的是研究石油價(jià)格沖擊對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)影響。本文模型由代表性家庭和代表性廠商兩個(gè)部門構(gòu)成。其中，家庭在每一期消費(fèi)兩類消費(fèi)品：石油類消費(fèi)品和非石油類消費(fèi)品，同時(shí)向廠商提供勞動(dòng)和私人資本，以獲得工資報(bào)酬和資本租金；廠商利用勞動(dòng)、資本和石油類生產(chǎn)原料進(jìn)行生產(chǎn)。endprint

（一） 代表性家庭

假定經(jīng)濟(jì)體中包含無數(shù)個(gè)同質(zhì)的家庭，且能夠生存無窮期，家庭每一期在預(yù)算約束下選擇非石油類消費(fèi)品[Ct]、石油類消費(fèi)品[Ot]、勞動(dòng)供給[Nt]和投資[St+1]以使得其一生效用達(dá)到最大化。假設(shè)效用函數(shù)采用CRRA效用形式，則代表性家庭在每一期規(guī)劃其消費(fèi)與勞動(dòng)供給以最大化一生效用，即：

[maxCt，Nt，Ot，St+1E0t=0∞βtξt（CγtOt1-γ）1-θ11-θ1-ηNt1+θ21+θ2] （1）

其中，[E0]表示基于[0]期信息形成的條件期望算子；[0<β<1]，表示主觀貼現(xiàn)率；[θ1]表示家庭消費(fèi)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避彈性；[θ2]表示家庭勞動(dòng)供給的跨期替代彈性；[η]表示勞動(dòng)相對(duì)于消費(fèi)的權(quán)重； [Ct]代表[t]期代表性家庭消費(fèi)的非石油類產(chǎn)品；[Ot]代表[t]期代表性家庭消費(fèi)的石油類產(chǎn)品；[γ]表示代表性家庭在非石油類消費(fèi)品和石油類消費(fèi)品之間的權(quán)衡值；[Nt]表示[t]期代表性家庭的勞動(dòng)供給；[ξt]表示[t]期代表性家庭的消費(fèi)偏好沖擊，是一個(gè)隨機(jī)變量，假定其服從AR（1）過程，即：

[logξt+1=1-ρξlogξ*+ρξlogξt+εξt+1]，

[εξt+1?N（0，σ21）] （2）

在第[t]期家庭的預(yù)算約束為

[Ct+St+1+PtOt=1+rtSt+WtNt] （3）

其中，[Pt]表示[t]期的石油類產(chǎn)品的價(jià)格。

求解代表性家庭的效用最大化問題，可得一階條件與橫截性條件如下：

[λt=ξtCγ（1-θ1）-1tO（1-γ）（1-θ1）t] （4）

[ηNtθ2=ξtWtCγ（1-θ1）-1tO（1-γ）（1-θ1）t] （5）

[λtPt=ξtCγ（1-θ1）tO（1-γ）（1-θ1）-1t] （6）

[ξtCγ（1-θ1）-1tO（1-γ）（1-θ1）t=βEtξt+1Cγ（1-θ1）-1t+1O（1-γ）（1-θ1）t+1（1+rt+1）]

（7）

[limEtβt+jλt+jSt+j=0] （8）

其中，[λt]為約束條件（3）式的拉格朗日乘子，式（4）的右邊代表家庭[t]期消費(fèi)的邊際效用。式（5）為消費(fèi)與勞動(dòng)的Euler方程，表示[t]期家庭勞動(dòng)所帶來的邊際損失等于消費(fèi)所產(chǎn)生的邊際效用。式（6）為非石油類消費(fèi)品與石油類消費(fèi)品的Euler方程。式（7）反映家庭消費(fèi)的最優(yōu)規(guī)劃，即[t]期消費(fèi)的邊際效用等于[t+1]期消費(fèi)所帶來效用的貼現(xiàn)值。式（8）為家庭效用最大化需滿足的橫截性條件。

（二） 代表性廠商

在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，廠商均是同質(zhì)的，每個(gè)廠商具有相同的技術(shù)條件。代表性廠商通過租借私人資本和勞動(dòng)，并利用石油類生產(chǎn)原料進(jìn)行生產(chǎn)，則柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)的具體形式如下：

[Yt=AtKα1tNtα2（PtOt）α3] （9）

其中，[α1>0]，[α2>0]，[α3>0]，并且[α1+α2+α3=1]；[Yt]表示[t]期的產(chǎn)出； [Kt]表示[t]期的資本存量； [Nt]表示[t]期的勞動(dòng)投入；[At]表示[t]期外生的技術(shù)水平，是一個(gè)隨機(jī)變量，假定其服從AR（1）過程，即：

[logAt+1=1-ρAlogA*+ρAlogAt+εAt+1]

[εAt+1?N（0，σ22）] （10）

其中，[A*]表示技術(shù)水平的穩(wěn)態(tài)值，[εAt+1+∞t=0]是白噪聲過程。

本文引入一個(gè)新的沖擊，即石油價(jià)格沖擊[Pt]，是一個(gè)隨機(jī)變量，假定其服從AR（1）過程，即：

[logPt+1=1-ρPlogP*+ρPlogPt+εPt+1]，

[εPt+1?N（0，σ23）] （11）

廠商的資本積累方程為：

[Kt+1=It+1-δKt] （12）

其中，[δ]表示資本的折舊率，[It]表示[t]期的投資。

廠商在[t]期需要支付家庭的工資[Wt]、資本租金[rt]、承擔(dān)資本折舊率[δ]，所以利潤(rùn)最大化問題可表達(dá)為：

[maxKt，Ntπt=Yt-WtNt-（rt+δ）Kt] （13）

求解該最優(yōu)化問題，可得如下關(guān)于[Kt]和[Nt]的最優(yōu)一階條件：

[rt=α1AtKα1-1tNtα2（PtOt）α3-δ] （14）

[Wt=α2AtKα1tNtα2-1（PtOt）α3] （15）

（三） 市場(chǎng)出清

當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到出清狀態(tài)時(shí)，有以下等式成立：

[St=Kt] （16）

[Ct+It+PtOt=Yt] （17）

（四） 均衡系統(tǒng)

給定經(jīng)濟(jì)中家庭消費(fèi)偏好、廠商技術(shù)水平和資源約束、狀態(tài)變量[Ct-1，Kt-1，N?，At-1，Ot-1]，以及偏好沖擊、技術(shù)沖擊及石油價(jià)格沖擊[ξt，At，Pt]，當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡狀態(tài)時(shí)，代表性家庭實(shí)現(xiàn)效用最大化、代表性廠商實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，并且消費(fèi)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)以及勞動(dòng)力市場(chǎng)均出清。

（五） 巨災(zāi)情境的引入

參考Barro（2006）、陳國(guó)進(jìn)等（2014）的研究，假定巨災(zāi)情境下災(zāi)難性事件對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊分別作用于生產(chǎn)技術(shù)及石油價(jià)格方面，即巨災(zāi)沖擊不僅對(duì)人力資源配置、專利技術(shù)等無形資產(chǎn)構(gòu)成影響，也必將導(dǎo)致石油供給與需求的劇烈變化，進(jìn)而對(duì)石油價(jià)格產(chǎn)生影響，具體設(shè)定為：

[logAt+1=（1-χ1）1-ρAlogA*+ρAlogAt+εAt+1]

[εAt+1?N（0，σ22）] （18）endprint

[logPt+1=（1-χ2）1-ρPlogP*+ρPlogPt+εPt+1]

[εPt+1～N（0，σ23）] （19）

其中，[χ1、χ2]分別表示巨災(zāi)情境下生產(chǎn)技術(shù)水平與石油價(jià)格的變動(dòng)比例。

三、模型參數(shù)的校準(zhǔn)

本文參數(shù)結(jié)合中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)真實(shí)數(shù)據(jù)和已有文獻(xiàn)的研究進(jìn)行校準(zhǔn)選取。

（一）消費(fèi)和勞動(dòng)供給的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)[θ1]和[θ2]

黃賾琳（2005）根據(jù)居民消費(fèi)行為建立計(jì)量模型，估算出消費(fèi)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)取值范圍為0.7—1.0，本文的校準(zhǔn)結(jié)果為[θ1=0.84]。胡永剛和郭新強(qiáng)（2012）基于效用函數(shù)形式和穩(wěn)態(tài)平衡路徑校準(zhǔn)得到[θ2]的取值為2或者3，根據(jù)本文效用函數(shù)形式的設(shè)定，校準(zhǔn)得到[θ2=3]。

（二）勞動(dòng)相對(duì)于消費(fèi)的權(quán)重[η]、家庭在非石油類消費(fèi)品和石油類消費(fèi)品之間的權(quán)衡值[γ]

采用武曉利和晁江鋒（2014）的估算方法，從社會(huì)計(jì)劃者的角度求解家庭效用最大化問題，可得[η]的取值為0.45；參考柳明和宋瀟（2013）的研究，權(quán)衡值[γ]校準(zhǔn)為0.75。

（三）資本折舊率[δ]與效用貼現(xiàn)因子[β]

國(guó)外的相關(guān)研究對(duì)資本折舊率的估計(jì)值一般在0.1左右，基于中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征，參考黃勇峰和任若恩（2002）對(duì)我國(guó)制造業(yè)折舊率的估計(jì)值0.17，本文校準(zhǔn)為0.11。本文根據(jù)1979—2015年的CPI指數(shù)數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)，可得貼現(xiàn)因子[β]取值為95%。

（四）技術(shù)水平均衡值的[A*]、勞動(dòng)供給[N*]以及資本產(chǎn)出彈性、勞動(dòng)產(chǎn)出彈性和石油類生產(chǎn)原料產(chǎn)出彈性[α1、α2和α3]

技術(shù)水平只存在水平效用，沒有波動(dòng)影響，本文校準(zhǔn)為1。根據(jù)Hansen（1985）的不可分勞動(dòng)模型，由于我國(guó)的8小時(shí)工作制以及雙休日制度均與美國(guó)情況類似，故[N*]校準(zhǔn)為0.34。參考孫寧華和江學(xué)迪（2012）的研究，三種彈性系數(shù)的取值分別校準(zhǔn)為[α1=0.40]、[α2=0.45]、[α3=0.15]。

（五）生產(chǎn)技術(shù)沖擊、消費(fèi)偏好沖擊及石油價(jià)格沖擊的一階自回歸參數(shù)[ρξ、ρA和ρP]

由于四種沖擊在兩期之間均存在一定的連續(xù)性，尤其是生產(chǎn)技術(shù)沖擊的連續(xù)性更強(qiáng)，參考黃賾琳（2005）、李春吉等（2010）以及陳國(guó)進(jìn)等（2014）的研究，將其分別校準(zhǔn)為[ρξ=0.75]、[ρA=0.85]和[ρP=0.75]。

從三個(gè)方面分析包含家庭石油消費(fèi)與廠商石油消費(fèi)的雙重因素DSGE模型中宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)效應(yīng)：一是基于近期國(guó)際原油價(jià)格暴跌的特定事實(shí)，分析負(fù)向的石油價(jià)格沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響；二是考慮到生產(chǎn)技術(shù)水平在宏觀經(jīng)濟(jì)中的重要性，分析正向的技術(shù)沖擊在該經(jīng)濟(jì)體中的動(dòng)態(tài)影響；三是基于我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間消費(fèi)偏好的顯著變化，研究正向的消費(fèi)偏好沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)效應(yīng)，并在上述分析的基礎(chǔ)上，分別闡述其相應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制。

（一）石油價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)效應(yīng)及傳導(dǎo)機(jī)制分析

圖1描述了1%單位負(fù)向的石油價(jià)格沖擊下各宏觀經(jīng)濟(jì)變量的動(dòng)態(tài)變化路徑?？梢园l(fā)現(xiàn)，產(chǎn)出在沖擊發(fā)生當(dāng)期立即負(fù)向偏離，之后快速反彈，第2期達(dá)到負(fù)向偏離的最大值，隨后逐步回歸，大約在11期回歸到初始狀態(tài)；企業(yè)投資與居民就業(yè)均在短期偏離均衡值之后快速恢復(fù)，兩者受到石油價(jià)格的影響相對(duì)較??；家庭非石油消費(fèi)在沖擊發(fā)生的當(dāng)期立即負(fù)向偏離初始狀態(tài)，第2期后開始向初始狀態(tài)回歸，大約在8期左右回歸到初始狀態(tài)；家庭與廠商石油消費(fèi)在沖擊發(fā)生后立即達(dá)到正向偏離的最大值，之后向初始狀態(tài)回歸，約在18期左右回歸到初始狀態(tài)。

通過脈沖響應(yīng)變化分析，可知?jiǎng)討B(tài)效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制如下：（1）石油價(jià)格下跌短期內(nèi)削減企業(yè)投資動(dòng)力，使得產(chǎn)出規(guī)模出現(xiàn)一定程度的回落，同時(shí)居民就業(yè)在短期上升之后也快速下降；（2）由于擠出效應(yīng)的存在，石油價(jià)格下降帶動(dòng)家庭石油消費(fèi)量顯著上升，非石油消費(fèi)快速下降，同時(shí)廠商石油消費(fèi)在短期內(nèi)也出現(xiàn)明顯上升。

（二）生產(chǎn)技術(shù)的宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)效應(yīng)及傳導(dǎo)機(jī)制分析

圖2描述了1%單位正向的技術(shù)沖擊下各宏觀經(jīng)濟(jì)變量的動(dòng)態(tài)變化路徑?？梢园l(fā)現(xiàn)，產(chǎn)出規(guī)模從第2期開始正向偏離初始狀態(tài)，并分別在第5期和第6期達(dá)到正向偏離的峰值，之后緩慢向初始狀態(tài)回歸，并在35期左右回歸到初始狀態(tài)；投資和就業(yè)在沖擊發(fā)生的當(dāng)期小幅上升，并在第2期快速達(dá)到正向偏離的峰值，之后逐步向初始狀態(tài)回歸，分別在20期和25期回歸到初始狀態(tài)；家庭非石油消費(fèi)、家庭石油消費(fèi)及廠商石油消費(fèi)立即正向地偏離初始狀態(tài)，在第3期急速正向偏離，并在第7期附近達(dá)到正向偏離的峰值，之后緩慢地向初始狀態(tài)回歸，大約在38期左右回歸到初始狀態(tài)。

通過脈沖響應(yīng)變化分析，可知?jiǎng)討B(tài)效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制如下：（1）生產(chǎn)技術(shù)改善必然帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)效率的提升以及邊際產(chǎn)出的增加，從而使得企業(yè)資本積累上升，并刺激企業(yè)的進(jìn)一步投資和總體就業(yè)水平的改善；（2）生產(chǎn)技術(shù)改善在提升企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的同時(shí)，也促進(jìn)企業(yè)盈利水平的進(jìn)一步上升，從而使得居民財(cái)富不斷增加，總消費(fèi)水平（石油消費(fèi)和非石油消費(fèi)）出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)。

（三）消費(fèi)偏好的宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)效應(yīng)及傳導(dǎo)機(jī)制分析

圖3描述了1%單位正向的偏好沖擊下各宏觀經(jīng)濟(jì)變量的動(dòng)態(tài)變化路徑?？梢园l(fā)現(xiàn)，產(chǎn)出規(guī)模在沖擊發(fā)生的當(dāng)期立即正向偏離初始狀態(tài)，之后快速回歸，第三期已經(jīng)負(fù)向偏離初始狀態(tài)，并在第6期達(dá)到負(fù)向偏離的低谷，然后緩慢回歸，約 20期回到初始狀態(tài)；企業(yè)投資立即負(fù)向偏離初始狀態(tài)，第2期快速向初始狀態(tài)回歸，之后回歸速度相對(duì)放緩，在第7期達(dá)到初始狀態(tài)；就業(yè)在沖擊發(fā)生時(shí)立即達(dá)到正向偏離初始狀態(tài)的最大值，之后向初始狀態(tài)逐步回歸，并在15期左右回歸到初始狀態(tài)；家庭非石油類消費(fèi)品和石油消費(fèi)及廠商石油消費(fèi)均立即正向偏離初始狀態(tài)，之后快速回歸，并持續(xù)下降，均在第7期附近達(dá)到負(fù)向偏離的低谷，之后逐步回歸，在20期左右回歸到初始狀態(tài)。endprint

通過脈沖響應(yīng)變化分析，可知?jiǎng)討B(tài)效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制如下：（1）消費(fèi)偏好上升刺激通貨膨脹回暖，進(jìn)而使得企業(yè)原材料采購成本上升，導(dǎo)致其產(chǎn)出規(guī)模下降以及再投資積極性下降；（2）通貨膨脹初期的宏觀經(jīng)濟(jì)一般保持繁榮狀態(tài)，故居民就業(yè)水平在短期內(nèi)維持較高水平，隨著通貨膨脹水平的不斷攀升，廠商投資規(guī)模下滑明顯，就業(yè)也出現(xiàn)顯著下降；（3）消費(fèi)偏好的上升拉動(dòng)家庭的總體消費(fèi)水平，故家庭的石油消費(fèi)與非石油消費(fèi)均在短期內(nèi)保持較高水平，隨著通貨膨脹水平的上升，家庭收入縮水以及就業(yè)水平下降，使得總消費(fèi)水平（石油消費(fèi)與非石油消費(fèi)）出現(xiàn)回落；廠商石油消費(fèi)高位回落更多地受到企業(yè)產(chǎn)出規(guī)模變動(dòng)的影響，兩者基本保持相同趨勢(shì)狀態(tài)。

五、巨災(zāi)情境模擬及方差分解

基于近期國(guó)際原油持續(xù)暴跌的特征事實(shí)，本部分主要分析巨災(zāi)情境下石油價(jià)格沖擊與生產(chǎn)技術(shù)沖擊對(duì)廠商生產(chǎn)、投資、居民就業(yè)以及家庭與廠商石油消費(fèi)的動(dòng)態(tài)效應(yīng)。假設(shè)巨災(zāi)情境下石油價(jià)格與生產(chǎn)技術(shù)水平下跌幅度分別達(dá)到15%與30%兩種情形。最后，簡(jiǎn)要探討三種沖擊源對(duì)石油類消費(fèi)品波動(dòng)的貢獻(xiàn)比例。

（一）巨災(zāi)情境下石油價(jià)格沖擊的動(dòng)態(tài)效應(yīng)

圖4描述了巨災(zāi)情境下石油價(jià)格分別下降15%與30%對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)以及石油類消費(fèi)品的影響。由圖4可以看出：（1）從對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響來看，石油價(jià)格下跌15%對(duì)企業(yè)產(chǎn)出規(guī)模、企業(yè)投資以及居民就業(yè)的影響相對(duì)較??；然而，當(dāng)石油價(jià)格下跌幅度達(dá)到30%時(shí)，產(chǎn)出規(guī)模出現(xiàn)大幅回落，且在中長(zhǎng)期均保持較低的水平，同時(shí)，企業(yè)投資水平也出現(xiàn)一定程度的下降；這反映出石油價(jià)格維持在合理區(qū)間并不會(huì)導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)的大幅波動(dòng)，而石油價(jià)格暴跌對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)效應(yīng)是非常顯著的。（2）從石油行業(yè)消費(fèi)來看，石油價(jià)格下降15%對(duì)家庭非石油消費(fèi)的影響相對(duì)較小，而從中長(zhǎng)期能夠有效提升家庭與廠商的石油消費(fèi)水平；當(dāng)價(jià)格下降達(dá)到30%時(shí)，家庭非石油消費(fèi)出現(xiàn)顯著下降，且在長(zhǎng)期內(nèi)均保持較低水平，同時(shí)，家庭與廠商石油消費(fèi)大幅增加，且在長(zhǎng)期內(nèi)保持較高水平。

基于上述分析，可得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：（1）石油價(jià)格暴跌對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用極大，特別是對(duì)于企業(yè)產(chǎn)出規(guī)模的影響。（2）石油價(jià)格的小幅下降并不能夠帶動(dòng)家庭消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)向，從而使得家庭非石油消費(fèi)仍保持原有水平。（3）石油價(jià)格暴跌對(duì)家庭非石油消費(fèi)的影響顯著，這反映出家庭石油消費(fèi)觀念會(huì)隨著石油價(jià)格的持續(xù)下降而發(fā)生變化。（4）石油價(jià)格對(duì)家庭和廠商石油類消費(fèi)的影響是非常顯著的，價(jià)格下降15%與30%均導(dǎo)致石油消費(fèi)的快速上升，且影響的持續(xù)性不斷加大。

（二）巨災(zāi)情境下技術(shù)沖擊的動(dòng)態(tài)效應(yīng)

圖5描述了巨災(zāi)情境下生產(chǎn)技術(shù)水平分別下降15%與30%對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)以及石油類消費(fèi)品的影響。由圖5可以看出：（1）從對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響來看，生產(chǎn)技術(shù)水平的下滑對(duì)企業(yè)產(chǎn)出的影響較為明顯，對(duì)企業(yè)投資的影響不顯著，同時(shí)導(dǎo)致居民就業(yè)的波動(dòng)進(jìn)一步加大，且就業(yè)總體水平出現(xiàn)較大幅度的下滑，且隨著生產(chǎn)技術(shù)下降幅度的增大，使得宏觀經(jīng)濟(jì)下滑速率較石油價(jià)格沖擊更為平緩。（2）從石油行業(yè)消費(fèi)來看，生產(chǎn)技術(shù)下降使得家庭非石油消費(fèi)、家庭與廠商石油消費(fèi)均出現(xiàn)一定幅度的回落，這反映出企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的下滑導(dǎo)致居民就業(yè)水平的下降以及家庭財(cái)富的縮水，從而使得家庭總體消費(fèi)下降，同時(shí)廠商利潤(rùn)水平的縮減導(dǎo)致廠商石油消費(fèi)量也出現(xiàn)回落。

（三）方差分解

表2給出了不同沖擊源對(duì)石油消費(fèi)波動(dòng)的貢獻(xiàn)比例?？梢钥闯觯?期石油價(jià)格沖擊對(duì)石油消費(fèi)的影響最為明顯，達(dá)到86.74%，偏好沖擊與技術(shù)沖擊的影響相對(duì)較小；隨著時(shí)間的推移，第5期技術(shù)沖擊對(duì)石油消費(fèi)波動(dòng)的貢獻(xiàn)比例大幅提高，并超過石油價(jià)格對(duì)石油消費(fèi)的影響，偏好沖擊的作用更加微弱；推進(jìn)至第10期和第20期，技術(shù)沖擊對(duì)石油消費(fèi)波動(dòng)的影響持續(xù)上升，分別達(dá)到82.01%與87.02%，而偏好沖擊和石油價(jià)格沖擊的貢獻(xiàn)比例持續(xù)下降?？傮w而言，石油價(jià)格對(duì)石油消費(fèi)的影響表現(xiàn)為短期性特征，生產(chǎn)技術(shù)對(duì)石油消費(fèi)波動(dòng)具有中長(zhǎng)期影響，偏好沖擊的作用不顯著。

六、結(jié)論與政策建議

本文構(gòu)建一個(gè)包含石油價(jià)格因素的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡（DSGE）模型，通過將石油消費(fèi)細(xì)分為家庭石油消費(fèi)與廠商石油消費(fèi)，并分別引入到家庭和廠商的最優(yōu)規(guī)劃中，研究石油價(jià)格、消費(fèi)偏好及生產(chǎn)技術(shù)等外生變量對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)以及家庭與廠商石油消費(fèi)的動(dòng)態(tài)影響。研究表明：（1）石油價(jià)格短期內(nèi)對(duì)產(chǎn)出具有一定的負(fù)效應(yīng)，對(duì)投資以及就業(yè)的影響較??；然而，隨著石油價(jià)格的暴跌，其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用極大，特別是對(duì)于企業(yè)產(chǎn)出規(guī)模的影響表現(xiàn)出顯著的持續(xù)性。（2）石油價(jià)格的下降能夠在短期內(nèi)提升家庭與廠商的石油消費(fèi)量，對(duì)家庭非石油消費(fèi)的影響相對(duì)較小，且從中長(zhǎng)期來看，對(duì)三者的影響并不顯著。然而，石油價(jià)格的暴跌使得家庭非石油消費(fèi)快速下降，家庭與廠商石油消費(fèi)大幅上升，且均表現(xiàn)出明顯的持續(xù)性。（3） 生產(chǎn)技術(shù)水平的提高對(duì)廠商產(chǎn)出、投資和就業(yè)均具有正效應(yīng)，且同時(shí)提升家庭的總消費(fèi)水平（石油消費(fèi)與非石油消費(fèi)）以及廠商的石油消費(fèi)。巨災(zāi)情境下生產(chǎn)技術(shù)水平的下降導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑速率較石油價(jià)格暴跌相對(duì)平緩，且使得家庭與廠商的石油消費(fèi)也出現(xiàn)相對(duì)勻速的下降。（4）消費(fèi)偏好的提升僅對(duì)產(chǎn)出規(guī)模、企業(yè)投資以及居民就業(yè)存在短期的刺激作用，且對(duì)家庭非石油消費(fèi)、家庭與廠商石油消費(fèi)的影響相對(duì)較小。（5）基于方差分解結(jié)果，短期內(nèi)石油消費(fèi)受到石油價(jià)格的影響較大，而中長(zhǎng)期內(nèi)生產(chǎn)技術(shù)決定了石油消費(fèi)的總體規(guī)模。

本文結(jié)論為研究國(guó)際原油價(jià)格暴跌對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)以及石油消費(fèi)的影響提供了一定的理論支持。雖然生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新是宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)以及石油需求的根本動(dòng)力，但不能僅限于此。在全球石油價(jià)格暴跌的宏觀背景下，研究石油價(jià)格變動(dòng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)與石油消費(fèi)的影響顯得尤為重要。鑒于此，在本文的研究基礎(chǔ)上，提出以下幾點(diǎn)建議：第一，在充分發(fā)揮市場(chǎng)定價(jià)功能的基礎(chǔ)上，面對(duì)油價(jià)的非理性波動(dòng)，應(yīng)加強(qiáng)政府的價(jià)格調(diào)控力度，保持能源價(jià)格的穩(wěn)定性；第二，作為石油消費(fèi)大國(guó)，我國(guó)政府應(yīng)加大技術(shù)研發(fā)投入，積極提升能源的利用效率，同時(shí)鼓勵(lì)企業(yè)開發(fā)可替代能源；第三，積極宣傳推廣新能源的使用，改變企業(yè)原有的傳統(tǒng)生產(chǎn)方式以及家庭的消費(fèi)觀念，降低對(duì)石油等化石能源的依賴。endprint

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