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      HF電子股份有限公司利潤質(zhì)量評(píng)價(jià)

      2017-09-06 10:56:08趙曉麗
      現(xiàn)代企業(yè) 2017年8期
      關(guān)鍵詞:報(bào)酬率利潤總額投資收益

      趙曉麗

      利潤是公司經(jīng)營成果的反映。一個(gè)企業(yè)的利潤質(zhì)量是指企業(yè)利潤形成過程與結(jié)果的合規(guī)性、效益性及公允性。企業(yè)利潤質(zhì)量的高低與否不單單與利潤的結(jié)果相關(guān),其產(chǎn)生的過程也同樣不容忽視。企業(yè)利潤質(zhì)量的高低,可以從企業(yè)利潤來源結(jié)構(gòu)是否合理、利潤結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否匹配以及利潤結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的匹配程度這幾個(gè)方面來反映。高質(zhì)量的企業(yè)利潤能夠促進(jìn)企業(yè)未來更好的發(fā)展,但是低質(zhì)量的企業(yè)利潤可能使企業(yè)陷入危機(jī)。本文以HF電子股份有限公司2014-2016年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),從三個(gè)方面對(duì)該公司的利潤質(zhì)量進(jìn)行分析與評(píng)價(jià),從而為該公司以及該公司所在行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析以便提出建議。

      一、HF電子股份有限公司簡(jiǎn)介

      HF電子股份有限公司(簡(jiǎn)稱“HF電子公司”)是一家以“鋰電池模組整體研發(fā)、制造及銷售”的高新技術(shù)企業(yè)。公司從創(chuàng)立至今一直保持著快速增長的趨勢(shì),并且憑借其持續(xù)的自主創(chuàng)新能力,目前已成為國內(nèi)鋰能源領(lǐng)域設(shè)計(jì)能力最強(qiáng)、產(chǎn)品系列最廣泛的鋰離子電池制造商之一。其經(jīng)營范圍主要是:軟件開發(fā)及銷售;國內(nèi)商業(yè)、物資供銷業(yè);貨物及技術(shù)進(jìn)出口;電子產(chǎn)品的研發(fā)、制造、銷售。下文中要用到的數(shù)據(jù)由表列示。

      二、HF電子股份有限公司利潤來源結(jié)構(gòu)分析

      公司的利潤包含經(jīng)營利潤、投資收益以及營業(yè)外收入。其中,經(jīng)營利潤即公司經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造的利潤沒有直接在報(bào)表上列示,需要自己計(jì)算,其計(jì)算公式為:

      投資收益與營業(yè)外收入是直接列示的。公司利潤中的經(jīng)營利潤、投資收益和營業(yè)外收入占利潤總額的比例可以反映公司各類利潤來源對(duì)于公司利潤的貢獻(xiàn)度以及公司各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)際情況。經(jīng)查表分析與計(jì)算可得2014年-2016年HF電子股份有限公司經(jīng)營利潤占利潤總額的比重分別為:98.51%、105.35%、95.84%;投資收益占利潤總額的比重分別為:2.50%、3.43%、-0.59%;營業(yè)外收入占利潤總額的比重分別為:3.37%、3.00%、8.80%。

      從分析結(jié)果中可以看出,從2014年至2016年HF電子公司經(jīng)營利潤在利潤總額中的占比分別為98.51%,105.35%,95.84%,雖然具有較小的波動(dòng)但是均超過了95%,屬于利潤總額的絕對(duì)貢獻(xiàn)者;投資收益在這三年中占利潤總額的比例分別為:2.5%,3.43%,-0.59%,所占比例比較少且在2016年出現(xiàn)了負(fù)值,對(duì)利潤總額的貢獻(xiàn)處于輔助低位;營業(yè)外收入占利潤總額的比例分別為3.37%,3.00%,8.80%,雖然2016年出現(xiàn)了較大的波動(dòng),但是其占利潤總額的比例還是比較少,對(duì)利潤總額的貢獻(xiàn)屬于從屬地位。從利潤結(jié)構(gòu)來看,在2014年-2016年間HF電子公司以經(jīng)營活動(dòng)為主,其利潤也主要來自于企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng),所以說其利潤來源結(jié)構(gòu)相對(duì)比較合理,質(zhì)量較高。

      三、HF電子公司利潤結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)匹配性分析

      根據(jù)資產(chǎn)的用途,我們可以把資產(chǎn)分為經(jīng)營資產(chǎn)與投資資產(chǎn)這兩類,其中投資資產(chǎn)包括以公允價(jià)值計(jì)量及其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)及持有至到期投資,其余的便是經(jīng)營資產(chǎn)。其對(duì)應(yīng)產(chǎn)生的利潤可以分為經(jīng)營利潤與投資收益。只有在資產(chǎn)與其產(chǎn)生的利潤相匹配的情況下才能保證企業(yè)未來的發(fā)展能力,使企業(yè)的發(fā)展具備可持續(xù)性。通過對(duì)公司利潤結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配性分析可以得出企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略類型,以及企業(yè)當(dāng)前的利潤結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配程度。

      1.經(jīng)營資產(chǎn)、投資資產(chǎn)與經(jīng)營利潤、投資收益的匹配性分析。經(jīng)查表分析與計(jì)算可得:HF電子公司2014年-2016年經(jīng)營資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重分別為:90.01%、89.13%、89.18%;經(jīng)營利潤占凈利潤的比重分別為:111.56%、113.19%、105.35%;投資資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重分別為:9.99%、10.87%、10.82%;投資收益占凈利潤的比重分別為:2.84%、3.69%、-0.65%;投資收益占凈利潤的比重分別為:2.84%、3.69%、-0.65%。

      一般來講,公司的經(jīng)營可以分為以經(jīng)營為主和以投資為主兩種,從HF電子公司2014年-2016年財(cái)務(wù)報(bào)告可以看出其總體發(fā)展是以經(jīng)營為主。從計(jì)算與分析的結(jié)果—HF電子公司在2014年-2016年經(jīng)營資產(chǎn)在總資產(chǎn)的占比分別為:90.01%、89.13%、89.18%,說明該企業(yè)的經(jīng)營資產(chǎn)處于主營地位,投資資產(chǎn)處于輔助地位,同時(shí)也可以看出在2014年-2016年這三年其經(jīng)營利潤在當(dāng)期利潤的占比也比較高,說明其符合HF電子公司的經(jīng)營主導(dǎo)型戰(zhàn)略。從這個(gè)角度來看,HF電子公司利潤結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)匹配性較好,利潤結(jié)構(gòu)質(zhì)量較高。

      2.經(jīng)營資產(chǎn)與投資資產(chǎn)獲利能力比較。

      通過查表并且經(jīng)過以上公式計(jì)算得出HF電子公司2014年-2016年的經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率分別為:5.28%、8.34%、7.49%;投資資產(chǎn)報(bào)酬率分別為:1.21%、2.23%、-0.38%。

      從計(jì)算結(jié)果可以看出,HF電子公司2014-2016年這三年的經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率比投資資產(chǎn)報(bào)酬率都是高出一些,這說明了HF電子公司經(jīng)營資產(chǎn)的獲利能力比對(duì)外投資的獲利能力強(qiáng)。在前兩年,HF電子公司的經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率與投資資產(chǎn)報(bào)酬率都有所增長,說明其獲利能力有所上升。但是第三年的經(jīng)營資產(chǎn)報(bào)酬率比前一年下降了十個(gè)百分點(diǎn),說明其經(jīng)營資產(chǎn)的獲利能力有所下降;投資資產(chǎn)報(bào)酬率在2016年出現(xiàn)了負(fù)值,說明其對(duì)外投資的獲利能力明顯下降。

      四、HF電子公司利潤結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)匹配性分析

      1.“經(jīng)營利潤”與“經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量”匹配性分析。因?yàn)椤敖?jīng)營利潤”與“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量”的核算基礎(chǔ)與前提不一致,所以兩者之間沒有可比性。為了對(duì)兩者進(jìn)行比較,需要對(duì)“經(jīng)營利潤”進(jìn)行一定的調(diào)整,我們把調(diào)整后的“經(jīng)營利潤”稱為“同口徑經(jīng)營利潤”?!巴趶浇?jīng)營利潤”調(diào)整方法如下:經(jīng)分析與計(jì)算可得HF電子公司2014年-2016年同口徑利潤分別為:302,222,852.04、523,973,283.57、670,649,751.22;經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量分別為:843,833,590.44、641,127,482.61、818,747,581.92。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為:75.85、37.78、71.55;應(yīng)收賬款平均收賬期分別為:79.87、82.34、123.40;銷售現(xiàn)金比率分別為:19.24%、10.00%、9.36%。

      由計(jì)算結(jié)果可以看出,2014年-2016年HF電子公司同口徑經(jīng)營利潤都小于經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量,在2014年差距較大,后兩年的差距變小,說明HF電子公司“經(jīng)營利潤”與“經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量”匹配性相比2014年來說有變好的趨勢(shì)。HF電子公司2014年-2016年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在2015年有所減,2014年與2016年相差不大,但是應(yīng)收賬款平均收賬期卻一直在增大,說明其銷售政策比較寬松。觀察HF電子公司這三年的銷售現(xiàn)金比率,占比不大卻一直在下降,可見其銷售回款效率正在下降。

      2.“投資收益”與“取得投資收益收到的現(xiàn)金”的匹配性分析。經(jīng)過查閱與投資收益相關(guān)的信息可得:在2014年-2016年,公司的權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資收益分別為:-1,339,736.37、-2,850,069.41、-2,375,100.93;處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益分別為:0、4,472,635.09、-1,714,575.61;處置以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)取得的投資收益分別為:88,000.00、0、0;銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資收益分別為:64,760.27、2,062,610.69、396,397.91;合計(jì)數(shù)分別為:-1,186,976.10、3,685,176.37、-3,693,278.63。由此可以看出HF電子公司的權(quán)算法核算的長期股權(quán)投資收益在近三年都為負(fù)值,說明其投資收益收到的現(xiàn)金能力較強(qiáng),“投資收益”與“取得投資收益收到的現(xiàn)金”的匹配性好。

      HF電子公司以經(jīng)營活動(dòng)為主,經(jīng)營利潤占比較大,與公司的經(jīng)營戰(zhàn)略相匹配。該公司屬于經(jīng)營活動(dòng)主導(dǎo)型企業(yè),利潤結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)匹配性、經(jīng)營利潤與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量匹配性、“投資收益”與“取得投資收益收到的現(xiàn)金”的匹配性都非常合理,變現(xiàn)能力也比較強(qiáng)。HF電子公司屬于高新技術(shù)企業(yè),從前面對(duì)該公司的分析來看,目前該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較合理,盈利質(zhì)量較高。相關(guān)的高新技術(shù)企業(yè)也應(yīng)該借鑒HF電子公司的經(jīng)營結(jié)構(gòu),同時(shí)還要注意借助國家對(duì)此行業(yè)的鼓勵(lì),注重研發(fā),從而提高自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

      (作者單位:河南理工大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院)

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