從“密西西比泡沫”看暴漲與暴跌

林克

“密西西比泡沫”是另一場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的金融崩潰，發(fā)生在18世紀(jì)的法國(guó)。

1715年，法國(guó)國(guó)王路易十四死后，生性好賭的金融家約翰·勞被找來(lái)處理國(guó)庫(kù)爛攤子。他設(shè)立通用銀行，大量發(fā)行紙幣和國(guó)債。當(dāng)時(shí)法國(guó)的貨幣體制已經(jīng)從貴金屬貨幣時(shí)代過(guò)渡到了紙幣時(shí)代，整個(gè)國(guó)家開(kāi)始流通通用銀行發(fā)行的以“里弗爾”為單位的紙幣。大量紙幣的發(fā)行一度起到了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的作用，此后，約翰·勞又開(kāi)始致力發(fā)展自己創(chuàng)立的“密西西比公司”。

密西西比公司的股票存在著一個(gè)非常特殊的交易模式，即國(guó)債債券可以直接購(gòu)買(mǎi)公司的等值股票。當(dāng)時(shí)由于國(guó)債發(fā)行量巨大，面值500里弗爾的國(guó)債債券在市場(chǎng)上只能兌換到大約150里弗爾紙幣。而密西西比公司股票卻不斷升值，使得用國(guó)債換股票這項(xiàng)投資越來(lái)越熱。

密西西比公司的股票最終上漲到一個(gè)可怕的高度，每股價(jià)格一度達(dá)到2萬(wàn)里弗爾。股票價(jià)格的上漲不可能是無(wú)限的，當(dāng)差不多所有人都擁有了約翰·勞的股票，再也沒(méi)有新的“傻瓜”加入的時(shí)候，股票價(jià)格就開(kāi)始暴跌。

1720年5月，支撐不下去的約翰·勞同意股票和紙幣一同貶值，新法令規(guī)定紙幣將貶值一半，股價(jià)則從9000里弗爾降到5000里弗爾。這一計(jì)劃導(dǎo)致民眾進(jìn)一步恐慌，爭(zhēng)先恐后地拋售股票。毫無(wú)懸念，泡沫破滅，境況同近一個(gè)世紀(jì)前的荷蘭沒(méi)有太大分別，同樣是哀鴻遍野，交易所掛牌歇業(yè)，銀行被強(qiáng)行關(guān)閉。

密西西比公司的股票市值從1719年5月開(kāi)始暴漲，到1720年5月開(kāi)始暴跌，持續(xù)狂跌13個(gè)月，最終股價(jià)只有13個(gè)月前的5%。

對(duì)于今天的投資者，不管是正在“風(fēng)口”的“概念股”，還是依然在瘋狂中的比特幣，參與任何投資前，都應(yīng)該復(fù)習(xí)一下歷史上的投資崩盤(pán)故事。單就比特幣而言，它只有商品屬性，而商品在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所產(chǎn)生的流通性和輻射面遠(yuǎn)低于貨幣，也低于金融工具。商品的價(jià)格由市場(chǎng)供需關(guān)系決定，這意味著市場(chǎng)波動(dòng)隨時(shí)會(huì)影響比特幣價(jià)格。波動(dòng)不可控，價(jià)格亦不可控。