人民幣國(guó)際化及其風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

摘 要 貨幣國(guó)際化是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到一定程度，在政府推動(dòng)下融入世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程，隨著對(duì)外經(jīng)貿(mào)往來(lái)的增多，更多的人民幣投入流通和使用，正在逐漸走向國(guó)際化。人民幣的資本項(xiàng)目可兌換性進(jìn)一步加強(qiáng)，離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展迅速，2015年人民幣加入SDR特別提款權(quán)貨幣籃子，緊接著亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的建立，都為人民幣國(guó)際化奠定了基礎(chǔ)。但是人民幣國(guó)際化的道路存在現(xiàn)實(shí)的阻礙因素，如何運(yùn)用法律控制其中的風(fēng)險(xiǎn)是我們需要解決的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞 人民幣 國(guó)際化 SDR 阻礙因素

作者簡(jiǎn)介：郭莉，西北大學(xué)碩士，研究方向：國(guó)際法。

中圖分類號(hào)：D922.28 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2017.08.180

一、人民幣國(guó)際化的原因以及條件

（一）人民幣國(guó)際化的原因

首先，人民幣國(guó)際化能夠提升我國(guó)的世界經(jīng)濟(jì)地位，擴(kuò)大影響力。在某種意義上，國(guó)際貨幣的普遍接受性體現(xiàn)了其他國(guó)家對(duì)于這個(gè)國(guó)家信用的肯定。目前，牙買加貨幣體系下，美元仍然處在世界貨幣的地位。而在人民幣國(guó)際化后，中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中將會(huì)獲得主動(dòng)權(quán)，在金融體系中會(huì)有更多的話語(yǔ)權(quán)。

其次，人民幣國(guó)際化有利于降低交易成本，提高本國(guó)金融市場(chǎng)效率和金融監(jiān)控能力。人民幣國(guó)際化進(jìn)程也能推進(jìn)中國(guó)的金融調(diào)控和監(jiān)管能力的提高。

最后，人民幣國(guó)際化能夠降低我國(guó)企業(yè)在國(guó)際交易中的風(fēng)險(xiǎn)。目前在國(guó)際收支中以美元結(jié)算，因而存在著外匯風(fēng)險(xiǎn)。匯率變化影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，我國(guó)大量外匯儲(chǔ)備面臨縮水風(fēng)險(xiǎn)。而人民幣國(guó)際化會(huì)改變這一現(xiàn)狀，各種收支會(huì)以本幣計(jì)價(jià)，降低了交易風(fēng)險(xiǎn)，有利于促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展。

（二）人民幣國(guó)際化的條件

首先，從國(guó)內(nèi)環(huán)境來(lái)說(shuō)，表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是高速發(fā)展的GDP為人民幣國(guó)際化提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。二是對(duì)外經(jīng)貿(mào)的發(fā)展為人民幣國(guó)際化提供了內(nèi)在動(dòng)力。三是金融市場(chǎng)良性發(fā)展為人民幣國(guó)際化提供了有利環(huán)境。

其次，人民幣國(guó)際化有成熟的策略安排。2009 年7 月，《人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算實(shí)施細(xì)則》公布后，人民幣國(guó)際化發(fā)展的邏輯框架逐漸清晰。總的來(lái)說(shuō)，人民幣國(guó)際化的邏輯框架即為境內(nèi)、境外兩個(gè)市場(chǎng)、兩大循環(huán)和六個(gè)部分。

第一個(gè)循環(huán)是跨境循環(huán)，可以分為經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目、銀行間合作和政府間合作；第二個(gè)循環(huán)是境外循環(huán)，主要有香港離岸中心建設(shè)和海外人民幣市場(chǎng)。從跨境循環(huán)的角度看，自2008 年以來(lái)，中國(guó)人民銀行先后與韓國(guó)銀行、澳大利亞儲(chǔ)備銀行等近20 多個(gè)國(guó)家貨幣當(dāng)局簽署了貨幣互換協(xié)議，總金額達(dá)2萬(wàn)億元左右。從境外循環(huán)的角度看，離岸人民幣市場(chǎng)不斷擴(kuò)大。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)以及金融改革步伐的加快，人民幣在國(guó)際市場(chǎng)的接受程度將會(huì)進(jìn)一步提高。在跨境人民幣市場(chǎng)領(lǐng)域，經(jīng)常項(xiàng)目業(yè)務(wù)將進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期，資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力巨大。

二、人民幣國(guó)際化進(jìn)程面臨的問(wèn)題

（一）國(guó)際因素對(duì)人民幣國(guó)際化的制約

在國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)背景下，當(dāng)下人民幣國(guó)際化主要面臨的問(wèn)題有：一是交易支付習(xí)慣的影響，在貿(mào)易交往中，一般都采用美元等貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算，人民幣國(guó)際化是一個(gè)逐步被認(rèn)可接受的過(guò)程。二是主要國(guó)際貨幣國(guó)家可能抵制中國(guó)。這一點(diǎn)在人民幣加入特別提款權(quán)（以下簡(jiǎn)稱SDR）貨幣籃子以及亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的籌建過(guò)程中都表現(xiàn)得極為明顯。美元在人民幣加入SDR后保持41.73%，沒有受到太大影響。歐元、日元以及英鎊權(quán)重紛紛下降。隨著人民幣進(jìn)入SDR貨幣籃子的不斷推進(jìn)，對(duì)于各國(guó)的影響也將不斷擴(kuò)大，在這一過(guò)程中人民幣國(guó)際化過(guò)程可能會(huì)受到西方發(fā)達(dá)國(guó)家的阻礙。

（二）經(jīng)濟(jì)因素對(duì)人民幣國(guó)際化的制約

1.中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模、結(jié)構(gòu)發(fā)展?fàn)顩r

通過(guò)判斷一個(gè)國(guó)家在世界GDP中所占的比例可以衡量其貨幣是否達(dá)到國(guó)際化的條件。當(dāng)一個(gè)國(guó)家GDP達(dá)到世界總量10%左右，其就基本具備了推進(jìn)本幣國(guó)際化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。截至2015年末，我國(guó)GDP總額達(dá)689052.1億元人民幣，2016年我國(guó)GDP占全球GDP的14.84%，已經(jīng)達(dá)到了基本條件。但是我國(guó)GDP的人均數(shù)額較低，經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)單一，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有待升級(jí)。

2.我國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展?fàn)顩r對(duì)人民幣國(guó)際化的制約

首先表現(xiàn)在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展不平衡，出口大于進(jìn)口導(dǎo)致一直存在貿(mào)易順差。其次是貿(mào)易順差及過(guò)多的國(guó)際儲(chǔ)備，會(huì)導(dǎo)致人民幣不斷升值，進(jìn)而導(dǎo)致貿(mào)易環(huán)境逐漸惡化。其他國(guó)家要求通過(guò)人民幣升值來(lái)平衡國(guó)際收支，這樣最終會(huì)導(dǎo)致中國(guó)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力下降。

（三）金融發(fā)展?fàn)顩r對(duì)人民幣國(guó)際化的制約

1.人民幣流通和使用狀況及其制約因素

一方面，人民幣從國(guó)內(nèi)流入境外，一般通過(guò)個(gè)人、對(duì)外貿(mào)易、直接投資、金融市場(chǎng)、央行貨幣互換等方式。但是各國(guó)對(duì)人民幣信用度的認(rèn)識(shí)仍然不足，對(duì)于中資銀行的境外分支機(jī)構(gòu)的外債指標(biāo)會(huì)進(jìn)行限制。另一方面，非居民從境內(nèi)取得人民幣的方式單一，人民幣在跨境流通過(guò)程中受到限制。

2.人民幣金融市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r及其制約因素

主要表現(xiàn)為人民幣兌換成本高。首先，人民幣兌換機(jī)構(gòu)建設(shè)不完善，現(xiàn)實(shí)中銀行兌換網(wǎng)點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施不完備，通常情況下結(jié)算時(shí)間較長(zhǎng)，這不利于交易的高效便利進(jìn)行。其次，人民幣離岸金融市場(chǎng)的建立仍然是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。其建立在一定程度上規(guī)避了利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)，幫助中國(guó)企業(yè)更好的走出國(guó)門發(fā)展，促進(jìn)人民幣國(guó)際化。

3.人民幣可兌換開放情況及其制約因素

我國(guó)的資本項(xiàng)目并沒有完全開放。針對(duì)這一問(wèn)題，應(yīng)該采取循序漸進(jìn)的方式。國(guó)際貨幣基金組織（以下簡(jiǎn)稱IFM）對(duì)資本項(xiàng)目劃分為7大類，包括43項(xiàng)，按照不可兌換、基本可兌換以及完全可兌換的標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)已有90%以上的資本項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了可兌換。在這個(gè)過(guò)程中，要注意防止國(guó)際收支失衡、資本外逃以及匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、與人民幣國(guó)際化相關(guān)的法律制度現(xiàn)狀分析

從國(guó)際法律和國(guó)內(nèi)法律現(xiàn)狀分析人民幣國(guó)際化過(guò)程，我們可以看到人民幣存在的自身不足，需要遵守和運(yùn)用國(guó)際組織的規(guī)則，促進(jìn)人民幣國(guó)際化。從國(guó)際方面說(shuō)，作為IMF和WTO的會(huì)員國(guó)，分析IFM和WTO在經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、貨幣等方面的相關(guān)規(guī)定，為我國(guó)人民幣國(guó)際化提供理論借鑒。從國(guó)內(nèi)方面來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定的金融市場(chǎng)和健全的金融法律制度是人民幣國(guó)際化的必然要求。因而從國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行改革和金融法律監(jiān)督管理制度兩方面分析人民幣國(guó)際化的相關(guān)法律問(wèn)題。

（一）從國(guó)際角度分析人民幣國(guó)際化問(wèn)題

1.IMF框架下的國(guó)際貨幣法律制度與人民幣國(guó)際化

國(guó)際貨幣體系的基礎(chǔ)是IMF及其《基金協(xié)定》，人民幣的國(guó)際化過(guò)程應(yīng)該遵守《基金協(xié)定》的法律標(biāo)準(zhǔn)。在IMF中，擁有份額的多少?zèng)Q定了成員國(guó)的投票權(quán)的比例、貸款額度以及獲得SDR的數(shù)量。2015年12月1日，IMF宣布，將人民幣納入SDR貨幣籃子，2016年10月1日正式生效。這對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)意味著人民幣的國(guó)際地位的提高，但是我們?nèi)孕杓訌?qiáng)其他國(guó)家對(duì)人民幣的信心。

2.WTO相關(guān)金融立法與人民幣國(guó)際化

WTO對(duì)國(guó)際貨幣制度的影響主要體現(xiàn)在世界貿(mào)易組織協(xié)定的基本內(nèi)容中，在服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定中有關(guān)金融服務(wù)法律制度也有相關(guān)體現(xiàn)。WTO要求成員國(guó)履行自己的基本義務(wù)：一是較大限度放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；二是大幅度降低本國(guó)關(guān)稅。這會(huì)影響到成員國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目以及資本項(xiàng)目，最終會(huì)影響到該國(guó)的相關(guān)貨幣政策以及立法措施。

目前，在大部分WTO成員國(guó)中，發(fā)展中國(guó)家的資本項(xiàng)目并不完全開放。推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目由有條件可兌換、不可兌換到完全可兌換是我國(guó)的發(fā)展目標(biāo)。目前我國(guó)資本市場(chǎng)項(xiàng)下并沒有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換。但涉及的項(xiàng)目不太多，主要包括資本市場(chǎng)管理和境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)的證券市場(chǎng)投資等。

（二）從國(guó)內(nèi)角度分析人民幣國(guó)際化

1.商業(yè)銀行改革的法律現(xiàn)狀分析

銀行在貨幣國(guó)際化過(guò)程中起著重要作用。成為國(guó)際貨幣需要具備以下三個(gè)條件：強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、幣值穩(wěn)定和流通、金融體系發(fā)達(dá)。在金融體系中處于十分重要地位的就是商業(yè)銀行，它對(duì)于人民幣國(guó)際化至關(guān)重要。而目前我國(guó)金融體系存在的問(wèn)題主要是銀行業(yè)的資本率不足、商業(yè)銀行的改制的不完善、存在過(guò)多的不良貸款。

2.金融監(jiān)管法律現(xiàn)狀分析

在我國(guó)，中國(guó)人民銀行的職能主要包括制定和執(zhí)行金融貨幣政策、監(jiān)管金融活動(dòng)、提供支付清算服務(wù)。對(duì)金融體系的監(jiān)管實(shí)行分業(yè)管理，雖然提高了監(jiān)管的透明度，降低了金融風(fēng)險(xiǎn)。但在實(shí)際中存在多頭管理，互相推諉的問(wèn)題。最終會(huì)造成監(jiān)管的真空，遇到問(wèn)題反而無(wú)人解決。

四、人民幣國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

（一）保持人民幣幣值穩(wěn)定

保持人民幣幣值穩(wěn)定主要是兩個(gè)方面，一方面表現(xiàn)在國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定，另一方面表現(xiàn)為匯率穩(wěn)定。使人民幣價(jià)值更穩(wěn)定及更具有信用，可以從這兩個(gè)方面著手：一是繼續(xù)控制人民幣通貨膨脹率。二是繼續(xù)保持人民幣匯率的穩(wěn)定。從通過(guò)膨脹率和匯率穩(wěn)定性來(lái)看，人民幣幣值的穩(wěn)定能夠?yàn)槿嗣駧艊?guó)際化提供國(guó)家信譽(yù)。

（二）推進(jìn)人民幣國(guó)際結(jié)算

推進(jìn)人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。首先，用政策吸引外商在經(jīng)貿(mào)往來(lái)中使用人民幣，金融機(jī)構(gòu)對(duì)外投資、貸款和政府對(duì)外援助中，可以要求使用人民幣同我國(guó)銀行兌換外幣。其次，積極建設(shè)金融網(wǎng)絡(luò)，降低銀行間外匯交易結(jié)算成本。提高金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)效率。要想推進(jìn)人民幣一體化建設(shè)，提高金融機(jī)構(gòu)的效率十分重要。

（三）推進(jìn)人民幣國(guó)際話語(yǔ)權(quán)

1.充分利用IMF改革，促進(jìn)人民幣國(guó)際化

首先，提高自身在IMF的話語(yǔ)權(quán)，積極參與國(guó)際事務(wù)。我國(guó)應(yīng)該抓住機(jī)會(huì)，憑借經(jīng)濟(jì)總量與貿(mào)易發(fā)展，增加自己擁有的IMF份額比例。在人民幣加入SDR貨幣籃子后，仍然注重提高自身信用和流通度，以期獲得其它國(guó)家人民的認(rèn)可和使用。其次，充分利用IMF的金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警系統(tǒng)。在積極履行國(guó)際貨幣基金組織成員國(guó)義務(wù)的同時(shí)，要充分利用IMF的金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警系統(tǒng)，積極防范人民幣國(guó)際化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

2.積極發(fā)展與周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)往來(lái)

各國(guó)之間通過(guò)簽訂的雙邊以及多邊條約來(lái)促進(jìn)貿(mào)易發(fā)展，實(shí)現(xiàn)外匯結(jié)算。例如，一帶一路政策和亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的建立充分發(fā)揮了我國(guó)的優(yōu)勢(shì)。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的建立，鼓舞了“一帶一路”的全球效應(yīng)，增強(qiáng)了周邊國(guó)家對(duì)“一帶一路”的建設(shè)信心。目前，我們與周邊國(guó)家簽訂雙邊、多邊協(xié)議，進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?；谥袊?guó)在占據(jù)主導(dǎo)地位，因此在貸款的發(fā)放中，人民幣可能占有很大比例，這在客觀上可以是亞洲其他國(guó)家在外匯儲(chǔ)備上增加人民幣的比例。積極發(fā)展與周邊國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)，簽訂國(guó)際條約，打造亞洲經(jīng)濟(jì)金融圈，不斷夸大人民幣的影響力，最終實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

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