復(fù)星系

持股機(jī)構(gòu)：控股6家，參股5家，合計(jì)11家

布局特點(diǎn)：多年耕耘，漸顯成果

經(jīng)歷多年的潛心耕耘之后，郭廣昌的復(fù)星系在金融業(yè)的收獲頗豐，目前實(shí)際控制著德邦證券、德邦基金、中州期貨、復(fù)星保德信人壽、永安財(cái)險(xiǎn)、復(fù)星財(cái)務(wù)等6家境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，另外還控股了4家境外金融機(jī)構(gòu)（圖4）。值得一提的是，其曾一度大幅持有民生銀行股份，并且成功進(jìn)入了該行董事會(huì)，但此后又逐漸減持且退出董事會(huì)。另外，其還欠缺信托牌照。

郭廣昌從未掩飾他對(duì)金融業(yè)的偏愛，近幾年反復(fù)表示將持續(xù)增加對(duì)金融業(yè)的投資。不過(guò)以德隆系的崩塌為時(shí)間分界線，復(fù)星系在金融業(yè)的行動(dòng)可分為前后兩個(gè)階段。

與德隆系同臺(tái)競(jìng)技

在入股金融機(jī)構(gòu)方面，復(fù)星系也是最早著手的民企之一。

德邦證券是復(fù)星系控制的第一家金融機(jī)構(gòu)，早在2001年年末，復(fù)星系就開始運(yùn)作德邦證券的籌備事項(xiàng)。這個(gè)時(shí)間點(diǎn)與德隆系發(fā)起設(shè)立德恒證券幾乎一致。

2003年5月，復(fù)星系通過(guò)麾下的豫園商城（600655）及上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資，聯(lián)合其他幾家股東共同發(fā)起設(shè)立了德邦證券，復(fù)星系獨(dú)占54%股權(quán)，成為絕對(duì)控股股東。德邦證券設(shè)立時(shí)的注冊(cè)資本為10.8億元，豫園商城出資3.24億元占股30%，上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資2.42億元占股24%。

而在設(shè)立德邦證券之前，復(fù)星系已經(jīng)少量參股了一些金融機(jī)構(gòu)，比如興業(yè)證券、興業(yè)銀行、上海銀行等等。

2004年，復(fù)星系又計(jì)劃對(duì)參股的興業(yè)證券進(jìn)一步實(shí)施控股。據(jù)當(dāng)時(shí)的媒體報(bào)道稱，在當(dāng)年的興業(yè)證券增資擴(kuò)股的股東大會(huì)上，復(fù)星增持的議案獲得通過(guò)，其持股比例從6.1%提高到43%，實(shí)現(xiàn)了對(duì)興業(yè)證券的實(shí)際控制。

而就在此時(shí)，德隆系危機(jī)徹底爆發(fā)，引發(fā)了市場(chǎng)的巨大震動(dòng)。復(fù)星系也隨之受到外界的質(zhì)疑，甚至有媒體發(fā)問(wèn)“下一個(gè)倒下的會(huì)是復(fù)星嗎”。在這種輿論背景之下，復(fù)星系控股興業(yè)證券的方案未能獲得證監(jiān)會(huì)的批復(fù)。

在外部壓力之下，復(fù)星不得不收縮金融戰(zhàn)線，并且反復(fù)對(duì)外傳遞聲音，其以實(shí)業(yè)投資為主，無(wú)意涉足金融業(yè)。

數(shù)年之后重啟金融

此后，復(fù)星系鮮有新的動(dòng)作，直到三年之后的2007年，才再涉金融業(yè)。

2007年底，注冊(cè)于陜西西安的永安財(cái)險(xiǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重的償付能力不足，急需進(jìn)行增資擴(kuò)股，復(fù)星系抓住了這次入股的機(jī)會(huì)。2008年2月，永安財(cái)險(xiǎn)完成增資擴(kuò)股，注冊(cè)資本從3.1億元陡增至16.63億元。復(fù)星系通過(guò)麾下三家公司復(fù)星醫(yī)藥（600196）、上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資、上海復(fù)星工業(yè)技術(shù)，合計(jì)持股17.2%，僅次于陜西省屬國(guó)企陜西延長(zhǎng)石油集團(tuán)的20%。

2010年，永安財(cái)險(xiǎn)再次增資擴(kuò)股，復(fù)星系的持股比例提高至19.93%，依然是第二大股東。不過(guò)，復(fù)星系并未就此止步，2016年12月，復(fù)星系收購(gòu)了永安財(cái)險(xiǎn)的第三大股東上海杉業(yè)實(shí)業(yè)有限公司（并將其更名為上海杉控投資有限公司），從而又間接拿下了永安財(cái)險(xiǎn)19.83%的股權(quán)。目前，復(fù)星系以39.76%的比例控股了永安財(cái)險(xiǎn)。

繼入股財(cái)險(xiǎn)公司之后，復(fù)星系又主導(dǎo)設(shè)立了壽險(xiǎn)公司。2012年9月，復(fù)星保德信人壽在上海宣告成立，這家注冊(cè)資本為5億元的新生代保險(xiǎn)公司，由復(fù)星集團(tuán)與美國(guó)保德信金融集團(tuán)合資設(shè)立，雙方各占50%股權(quán)。

復(fù)星系旗下的復(fù)星國(guó)際（00656.HK）已經(jīng)將保險(xiǎn)業(yè)作為核心戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，除了境內(nèi)控股的復(fù)星保德信人壽、永安財(cái)險(xiǎn)，其收購(gòu)的境外保險(xiǎn)業(yè)務(wù)還包括葡萄牙最大保險(xiǎn)集團(tuán)Fidelidade、香港鼎睿再保險(xiǎn)及美國(guó)勞工險(xiǎn)公司MIG。此外，其子公司上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資作為主要發(fā)起人（持股20%）設(shè)立的復(fù)星聯(lián)合健康保險(xiǎn)，于2017年1月19日獲得保監(jiān)會(huì)的開業(yè)批復(fù)。

以德邦證券為平臺(tái)的整合

2009年之后，復(fù)星系對(duì)德邦證券進(jìn)行了一系列的重組，其最終目標(biāo)指向獨(dú)立IPO。

2009年3月，復(fù)星國(guó)際宣布，下屬子公司上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資將所持德邦證券19.7%股權(quán)，以2.43億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給上海興業(yè)投資。接盤的上海興業(yè)投資也是郭廣昌控制，只不過(guò)并不由復(fù)星集團(tuán)持有，而是由郭廣昌等幾位復(fù)星創(chuàng)始人在復(fù)星集團(tuán)之外獨(dú)立持有。上海興業(yè)投資同時(shí)還受讓了天津金耀集團(tuán)等兩家公司所持股權(quán)，使其對(duì)德邦證券的持股比例達(dá)到56.91%。2010年1月，復(fù)星系麾下豫園商城也發(fā)布公告，擬掛牌出讓所持德邦證券的32.73%股權(quán)。3個(gè)月后，這筆股權(quán)同樣并不意外地落入了上海興業(yè)投資的囊中。

至此，德邦證券徹底脫離了復(fù)星集團(tuán)，轉(zhuǎn)移至上海興業(yè)投資所持有，并且持股比例高達(dá)九成。

2010年11月，上海興業(yè)投資又收購(gòu)了中州期貨的90%股權(quán)，并旋即將該等股權(quán)置入了德邦證券，復(fù)星系因此又增加一家實(shí)際控制的金融機(jī)構(gòu)。

其實(shí)，在收購(gòu)中州期貨之前，德邦證券在2007年曾收購(gòu)過(guò)一家期貨公司——內(nèi)蒙古五洋期貨，并將之更名為德邦期貨。但拿下88%股權(quán)的德邦證券，發(fā)現(xiàn)無(wú)法實(shí)際控制該期貨公司，并且屢次與第二大股東廈門鑫鼎盛證券投資咨詢有限公司發(fā)生沖突。德邦證券最終決定放棄德邦期貨，2010年10月正式退出，德邦期貨也更名為鑫鼎盛期貨。

獲得中州期貨之后，德邦證券的腳步并未停下。2012年2月，其主導(dǎo)發(fā)起的德邦基金宣告成立，這也是證監(jiān)會(huì)授牌的全國(guó)第70家公募基金管理公司。德邦基金總部位于上海，注冊(cè)資本金為1.2億元，公司股東共有三家，分別為德邦證券、西子聯(lián)合控股、浙江省土產(chǎn)畜產(chǎn)進(jìn)出口集團(tuán)，分別持股49%、31%及20%。目前德邦證券對(duì)德邦基金的持股已提升至70%。

郭廣昌當(dāng)時(shí)圍繞著德邦證券進(jìn)行的這一系列剝離、收購(gòu)、發(fā)起設(shè)立等動(dòng)作，據(jù)稱都是在為德邦證券A股IPO做準(zhǔn)備。業(yè)界盛傳德邦證券曾計(jì)劃于2011年籌備上市，但至今無(wú)果。無(wú)論是規(guī)模指標(biāo)還是利潤(rùn)指標(biāo)，其在行業(yè)的排名都相當(dāng)靠后，其IPO設(shè)想不知何時(shí)可以實(shí)現(xiàn)。

進(jìn)出民生銀行

2011年6月20日，銀監(jiān)會(huì)批復(fù)了復(fù)星財(cái)務(wù)公司的開業(yè)，但這并不是具有完全銀行功能的金融機(jī)構(gòu)。

與海航系類似，銀行業(yè)一直也是復(fù)星系在金融領(lǐng)域的短板，但與海航系瞄準(zhǔn)小型城商行不同的是，復(fù)星系是大手筆朝銀行業(yè)巨頭挺進(jìn)。郭廣昌從2010年開始謀劃進(jìn)入民生銀行，歷時(shí)兩年最終進(jìn)入該行董事會(huì)。

自2010年起，復(fù)星系兵分兩路對(duì)民生銀行展開吸籌：麾下的南鋼股份（600282）在境內(nèi)的A股市場(chǎng)買進(jìn)籌碼，核心旗艦復(fù)星國(guó)際則在港股市場(chǎng)買進(jìn)籌碼。

南鋼股份年報(bào)披露，該公司2010年買進(jìn)民生銀行3100余萬(wàn)股股票，2011年繼續(xù)增持至1.74億股，2012年再增持至1.79億股。整個(gè)復(fù)星系持有的民生銀行A股，最高時(shí)則達(dá)到了3.08億股。而復(fù)星國(guó)際對(duì)民生銀行的持股情況，則于2011年10月12日首次出現(xiàn)在港交所的權(quán)益披露目錄中。其時(shí)復(fù)星國(guó)際已經(jīng)增持民生銀行H股至2.1億股，占H股總股份數(shù)超過(guò)5%。此后，復(fù)星國(guó)際繼續(xù)一路增持。

2012年3月26日，在民生銀行的H股增發(fā)中，復(fù)星國(guó)際耗資12.36億港元購(gòu)入1.82億股。此時(shí)，復(fù)星國(guó)際累計(jì)持有的民生銀行H股已經(jīng)增加至4.762億股，再加上在A股市場(chǎng)購(gòu)入的3.08億股，復(fù)星系的總持股數(shù)量已經(jīng)高達(dá)7.842億股，占民生銀行總股份的2.865%，已經(jīng)進(jìn)入前十大股東之列。2012年10月30日，民生銀行召開董事會(huì)，17名董事一致同意增補(bǔ)郭廣昌為董事。

但隨著安邦系2014年底至2015年初強(qiáng)勢(shì)增持民生銀行并成為遙遙領(lǐng)先的第一大股東，復(fù)星系選擇了減持退出民生銀行。截至2016年末，復(fù)星系已將民生銀行A股減持殆盡，對(duì)民生銀行的H股也大幅減持，目前持股比例僅占1.15%。2017年2月19日，民生銀行董事會(huì)換屆，郭廣昌離任董事一職。在退出民生銀行的同時(shí)，郭廣昌參與了馬云主導(dǎo)發(fā)起的網(wǎng)商銀行。

雖然復(fù)星系掌控的境內(nèi)金融牌照多達(dá)6張，可說(shuō)已經(jīng)有了相當(dāng)基礎(chǔ)，但旗下金融機(jī)構(gòu)在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域皆是比較邊緣化的地位，因而復(fù)星系要做強(qiáng)金融業(yè)還需繼續(xù)跋涉。