天臺祥和：營收凈利均下滑高度依賴大客戶

本刊記者張婷

天臺祥和：營收凈利均下滑高度依賴大客戶

本刊記者張婷

中原利達(dá)是公司十分重要的客戶，報告期內(nèi)公司向其銷售金額占收入的比重超過80%，天臺祥和對單一大客戶的依賴如此嚴(yán)重，一旦與其交易的持續(xù)性無法延續(xù)下去，則公司將面臨沉重的打擊。

浙江天臺祥和實業(yè)股份有限公司（以下簡稱“天臺祥和”）IPO申請近日獲得中國證監(jiān)會主板發(fā)行審核委員會通過。這意味著天臺祥和不久將登陸資本市場。

招股說明書顯示，天臺祥和主營業(yè)務(wù)為軌道扣件非金屬部件和電子元器件配件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。中原利達(dá)是公司十分重要的客戶，報告期內(nèi)公司向其銷售金額占收入的比重超過80%，天臺祥和對單一大客戶的依賴如此嚴(yán)重，一旦與其交易的持續(xù)性無法延續(xù)下去，則公司將面臨沉重的打擊。

表：報告期內(nèi)天臺祥和主要財務(wù)指標(biāo)（單位：萬元）

此外，天臺祥和披露的天然像膠前五大供應(yīng)商中，有一家“天臺恒泰橡膠有限公司”，天臺祥和對其采購金額逐年上漲，至2016年已達(dá)到642萬元，成為第一大供應(yīng)商。股市動態(tài)分析周刊記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，天臺恒泰橡膠有限公司的注冊資本僅50萬元。

天臺祥和為何會與這家資質(zhì)平平的公司常年進(jìn)行如此大金額的采購，對此質(zhì)疑，股市動態(tài)分析周刊記者向天臺祥發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿，公司方面并未有任何回復(fù)，記者也將對此持續(xù)關(guān)注。

2016年營業(yè)凈利雙雙下滑

招股說明書顯示，天臺祥和主營業(yè)務(wù)主要為軌道扣件非金屬部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。報告期內(nèi)，公司軌道扣件非金屬部件所實現(xiàn)的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 88.59%、91.43%和88.20%。同時，公司還生產(chǎn)橡膠塞和底座等電子元器件配件，該類產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為11.41%、8.57%和11.80%。

報告期內(nèi)，天臺祥和的業(yè)績并非穩(wěn)定增長，而是出現(xiàn)一定的波動，顯示出公司經(jīng)營的不穩(wěn)健。招股說明書顯示，2014-2016年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.26億元、3.15億元和2.62億元；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 4941.15萬元、8928.49萬元和7412.32萬元。

從上述數(shù)據(jù)不難看出，2016年公司無論是營業(yè)收入還是凈利潤都雙雙出現(xiàn)下滑，而且下滑幅度不小，營收同比下滑16.83%；凈利潤同比下滑17%。

雖然天臺祥和并未對 2016年營業(yè)和利潤雙雙下滑的原因做出過多的解釋，但是其在風(fēng)險提示中用了較大的篇幅對公司業(yè)績下滑的風(fēng)險進(jìn)行了提示，其表示，“公司主營業(yè)務(wù)主要為軌道扣件非金屬部件的生產(chǎn)和銷售，其經(jīng)營業(yè)績受多種因素疊加影響。如果未來高鐵行業(yè)投資放緩，或者來自中原利達(dá)的訂單減少，或者公司自身產(chǎn)品或經(jīng)營情況發(fā)生不利變化，將直接導(dǎo)致公司營業(yè)收入出現(xiàn)下滑。另外，由于公司扣件產(chǎn)品的銷售與工程施工進(jìn)度密切相關(guān)。軌道交通施工工程往往工期較長，且受氣候天氣、地質(zhì)地形、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、自然災(zāi)害等因素的影響，工程施工進(jìn)度放緩將延遲對扣件產(chǎn)品的需求，進(jìn)而對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。”

對中原利達(dá)高度依賴

天臺祥和披露的報告期內(nèi)前五名客戶情況顯示，2014-2016年中原利達(dá)始終占據(jù)公司第一大客戶的位置，銷售金額分別為1.83億元、2.69億元和2.13億元，占公司收入比重在80%以上。

在證監(jiān)會此前給公司的反饋意見中曾指出“請發(fā)行人說明與中原利達(dá)銷售的真實性，以及發(fā)行人未來經(jīng)營業(yè)績是否存在不確定性”等。

股市動態(tài)分析周刊記者在招股說明里看到，天臺祥和雖然對未來經(jīng)營業(yè)績的可持續(xù)性進(jìn)行了分析，并表示“報告期內(nèi)，公司扣件業(yè)務(wù)主要來自高速鐵路的新增需求。未來，隨著鐵路里程的不斷增加，除新增需求外，現(xiàn)有鐵路的改造需求空間廣闊。”但是，公司在風(fēng)險提示中也承認(rèn)客戶集中度較高的事實。并且表示“如果未來中原利達(dá)與公司的合作模式發(fā)生變化，選擇其他非金屬部件配套供應(yīng)商，或者中原利達(dá)自身經(jīng)營發(fā)生不利變化，減少對公司的采購，都將對公司生產(chǎn)經(jīng)營和盈利產(chǎn)生不利影響?！?/p>

此外，記者在天臺祥和披露的主要原材料前五大供應(yīng)商的情況中看到，有一家“天臺恒泰橡膠有限公司”連續(xù)三年都是公司重要供應(yīng)商，2014年位列第四位，當(dāng)年與公司交易金額58.56萬元，2015年該公司的交易金額達(dá)到331.17萬元，也一躍成為第三大供應(yīng)商，2016年該公司更是憑借642.34萬元的交易金額排在第一位。記者在國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)（浙江）網(wǎng)站上看到，天臺恒泰橡膠成立于2006年，公司法定代表人為秦見林，該公司注冊資本50萬元。從此處看，該公司并不是實力很強(qiáng)的公司，為何會與這樣一家資質(zhì)平平的公司常年進(jìn)行大量的業(yè)務(wù)往來，天臺祥和也并未解釋。