對(duì)中長(zhǎng)期金融改革若干重要問(wèn)題的思考與建議

李連發(fā)

【摘要】如何保證我國(guó)規(guī)模龐大的金融部門(mén)和資產(chǎn)規(guī)模未來(lái)向好的方向發(fā)展和演化，這是重要的課題。從中長(zhǎng)期來(lái)看，實(shí)現(xiàn)2020年全面建成小康社會(huì)的近期目標(biāo)和更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)需要積累足夠的“勢(shì)能”，建議未來(lái)我國(guó)金融改革采取獨(dú)特的取向。在保持平均意義上金融平衡發(fā)展的基礎(chǔ)上，在關(guān)鍵環(huán)節(jié)和關(guān)鍵領(lǐng)域在邊際意義上保持積極的態(tài)勢(shì)，尤其對(duì)中長(zhǎng)期的人才技術(shù)儲(chǔ)備從長(zhǎng)遠(yuǎn)和全局的角度加以積極的金融支持;鼓勵(lì)優(yōu)秀的實(shí)體企業(yè)通過(guò)改善企業(yè)治理得到更多的金融支持，鼓勵(lì)金融資源向治理好的實(shí)體企業(yè)傾斜，鼓勵(lì)治理好的金融企業(yè)發(fā)展壯大;供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和適度擴(kuò)大總需求需要流動(dòng)性理論和統(tǒng)計(jì)的保障。

【關(guān)鍵詞】金融發(fā)展 金融改革 主動(dòng)性 平衡性

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F832.1 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2017.09.008

根據(jù)中國(guó)人民銀行網(wǎng)站披露，截至2017年3月末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額已經(jīng)達(dá)到116.6萬(wàn)億元人民幣。2017年第1季度社會(huì)融資規(guī)模增量為6.93萬(wàn)億元人民幣。如此規(guī)模龐大的金融部門(mén)和資產(chǎn)規(guī)模，如何保證未來(lái)將向好的方向發(fā)展和演化，無(wú)疑是重要的課題。本文結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)增速、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力方面的“新常態(tài)”，著眼中長(zhǎng)期探討未來(lái)金融改革的抉擇。

未來(lái)我國(guó)金融發(fā)展的新趨勢(shì)

從中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)金融發(fā)展有可能出現(xiàn)以下新趨勢(shì)：

首先，金融發(fā)展出現(xiàn)分化的特點(diǎn)。伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展從東部地區(qū)向中西部地區(qū)、從發(fā)達(dá)地區(qū)向欠發(fā)達(dá)地區(qū)、從城鎮(zhèn)向農(nóng)村、從金融發(fā)展程度高的地區(qū)向金融發(fā)展程度低的地區(qū)、從受教育程度高的人群向受教育程度相對(duì)不高的人群延伸，我國(guó)未來(lái)金融發(fā)展越來(lái)越呈現(xiàn)兩極分化的特點(diǎn)。一方面，高端的金融技術(shù)和金融業(yè)態(tài)不斷出現(xiàn)，與國(guó)際金融市場(chǎng)的接軌日益加快。另一方面，在中西部地區(qū)、欠發(fā)達(dá)地區(qū)、農(nóng)村地區(qū)、金融發(fā)展程度較低的地區(qū)，在受教育程度相對(duì)不高的人群中，傳統(tǒng)的金融經(jīng)營(yíng)模式仍在“深耕細(xì)作”。

其次，欠發(fā)達(dá)地區(qū)、部門(mén)和領(lǐng)域發(fā)展對(duì)外部融資的依賴(lài)程度加大。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展延伸到欠發(fā)達(dá)的地區(qū)、部門(mén)和領(lǐng)域，這些地區(qū)、部門(mén)和領(lǐng)域的初始資金積累往往非常少，離開(kāi)了外部融資的資金支持，經(jīng)濟(jì)發(fā)展無(wú)法起步，難以擺脫目前的貧困陷阱。有望較早摘除或已經(jīng)摘除貧困縣帽子的地區(qū)，都在不同程度上加大了對(duì)銀行信貸的依賴(lài)。各級(jí)地方政府都積極鼓勵(lì)各地銀行加大對(duì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的信貸支持。

再次，信貸資金的超前投放與欠發(fā)達(dá)地區(qū)、部門(mén)和領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力簡(jiǎn)單對(duì)接可能帶來(lái)信貸錯(cuò)配。相對(duì)寬松的流動(dòng)性供給和金融技術(shù)進(jìn)步可以為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供寶貴的資金，但是，對(duì)機(jī)遇把握不當(dāng)可能導(dǎo)致資源的錯(cuò)誤配置，帶來(lái)更大的金融風(fēng)險(xiǎn)——2008年全球金融危機(jī)就是這樣的一個(gè)教訓(xùn)。信貸資金配置失誤表現(xiàn)為在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中資金被用于錯(cuò)誤的項(xiàng)目。簡(jiǎn)單地將資金直接投放到提供高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)能力不足的欠發(fā)達(dá)地區(qū)、部門(mén)和領(lǐng)域，不引入其他人力和技術(shù)資源，可能會(huì)導(dǎo)致惡性循環(huán)。

最后，金融理論對(duì)金融發(fā)展的支持將日益明顯。2008年全球金融危機(jī)已經(jīng)促使理論界對(duì)金融理論進(jìn)行全面的反思。自上世紀(jì)80年代開(kāi)始至今，金融發(fā)展理論工具的創(chuàng)新已經(jīng)基本完成。新貨幣主義和新凱恩斯主義的不同理論流派各自發(fā)展已經(jīng)趨于成熟階段。金融理論在未來(lái)的短時(shí)期內(nèi)極有可能發(fā)生革命性的變革。避免類(lèi)似2008年金融危機(jī)再次發(fā)生的根本出路在于從理論上澄清危機(jī)的起源。本文著重于經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的相對(duì)落后地區(qū)、部門(mén)和領(lǐng)域，原因是金融資源在這些欠發(fā)達(dá)的地區(qū)、部門(mén)和領(lǐng)域最容易發(fā)生錯(cuò)配，也最容易引發(fā)金融危機(jī)。在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，既積極調(diào)動(dòng)金融資源，又控制金融風(fēng)險(xiǎn)，需要有一整套金融發(fā)展的新理論。未來(lái)我國(guó)的金融發(fā)展是否平穩(wěn)，很大程度上取決于金融理論是否成熟。

金融改革主動(dòng)性和平衡性分析需要考慮的各種約束

自Sargent和Wallace（1981）以來(lái)，有關(guān)“主動(dòng)”（active）和“被動(dòng)”（passive）政策的討論時(shí)常出現(xiàn)。但是，長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)并未精確地給出“主動(dòng)”政策和“被動(dòng)”政策的定義。翻譯也沒(méi)有統(tǒng)一，有時(shí)國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)將passive翻譯成為“消極的”，active翻譯成為“積極的”。國(guó)內(nèi)財(cái)政政策和貨幣政策文獻(xiàn)，一般不說(shuō)政策是“主動(dòng)的”，而說(shuō)政策是“積極的”;一般也不說(shuō)政策是“被動(dòng)的”“消極的”，而是說(shuō)政策是“穩(wěn)健的”。但是，“穩(wěn)健”又帶有“穩(wěn)中求進(jìn)”的含義。在英文passive的意義上，本文將“被動(dòng)的”“消極的”、沒(méi)有“健”和“求進(jìn)”含義的政策稱(chēng)為“單純平衡性的”（簡(jiǎn)稱(chēng)“平衡性的”）政策;在英文active的意義上，將“主動(dòng)的”政策翻譯為“積極的”政策，將積極政策的特性稱(chēng)為政策的“主動(dòng)性”。

Leeper（1991）將政策主動(dòng)性定義為政策是外生的，不是由約束條件所內(nèi)生決定的;相反，平衡性的政策被定義為是由約束條件內(nèi)生決定的。以下討論與財(cái)政政策和貨幣政策有關(guān)的五方面約束：財(cái)政預(yù)算約束（GBC）、貨幣供需約束（MSD）、家庭預(yù)算約束（HBC）、人才技術(shù)約束（HTC）和體制機(jī)制約束（SC）。

財(cái)政預(yù)算約束（GBC）。與國(guó)內(nèi)以往研究的模糊定義不同，Leeper（1991）認(rèn)為，財(cái)政政策的“主動(dòng)”和“被動(dòng)”是相對(duì)政府預(yù)算約束（government budget constraint，GBC）而言的（因此被稱(chēng)為“GBC—積極的”和“GBC—平衡性的”）?！癎BC—積極的”財(cái)政政策指給定稅收、債券和貨幣化等融資規(guī)模不變，政府不被政府預(yù)算約束所限制，為實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡之外的目標(biāo)而獨(dú)立地決定政府支出;“GBC—平衡性的”財(cái)政政策指政府為實(shí)現(xiàn)其預(yù)算平衡由政府融資規(guī)模內(nèi)生地決定政府支出。

貨幣供需約束（MSD）。貨幣政策是以貨幣和其他各類(lèi)金融工具提供流動(dòng)性的政策總稱(chēng)。采用Lagos和Wright（2005）的方法，貨幣需求使得在分散化（decentralized）市場(chǎng)（DM）上持有貨幣的流動(dòng)性溢價(jià)與在集中（centralized）市場(chǎng)（CM）上持有貨幣的成本相等。這是家庭最優(yōu)化的一階條件。令由此決定的貨幣需求與貨幣供給相等，得到了貨幣供需約束（簡(jiǎn)稱(chēng)這一約束為MSD）。如果貨幣發(fā)行規(guī)模是由貨幣需求內(nèi)生決定的，貨幣政策就是“MSD—平衡性的”;如果貨幣發(fā)行規(guī)模由外生因素決定，貨幣政策就是“MSD—積極的”。

家庭預(yù)算約束（HBC）。金融政策影響經(jīng)濟(jì)主體的行動(dòng)，政策的實(shí)施效果取決于家庭部門(mén)的選擇。家庭部門(mén)包括了實(shí)行支出和勞動(dòng)的人群。為方便分析，家庭預(yù)算約束（HBC）被簡(jiǎn)化為勞動(dòng)獲得報(bào)酬用于支出。給定其他因素，如果家庭部門(mén)勞動(dòng)是由其預(yù)算約束HBC（支出規(guī)模）所內(nèi)生決定的，家庭部門(mén)的行動(dòng)就是“HBC—平衡性的”;如果家庭部門(mén)勞動(dòng)不由其支出規(guī)模所決定，而是由其預(yù)算約束以外的外生因素所決定的，家庭部門(mén)的行動(dòng)就是“HBC—積極的”。另一方面，給定其他因素，如果家庭部門(mén)支出是由其勞動(dòng)規(guī)模所內(nèi)生決定的，家庭部門(mén)的行動(dòng)就是“HBC—平衡性的”;如果家庭部門(mén)支出不由其勞動(dòng)規(guī)模所決定，而是由其約束HBC以外的外生因素所決定的，家庭部門(mén)的行動(dòng)就是“HBC—積極的”。

人才技術(shù)儲(chǔ)備約束（HTC）。在技術(shù)趕超的過(guò)程中，長(zhǎng)期面臨的是人才技術(shù)的短缺。人才技術(shù)約束（HTC）要求人才技術(shù)儲(chǔ)備的需求與供給相等。給定其他因素，對(duì)人才技術(shù)儲(chǔ)備的投入超過(guò)對(duì)人才技術(shù)儲(chǔ)備的當(dāng)前需求，這就是“HTC—積極的”人才技術(shù)儲(chǔ)備政策。

體制機(jī)制約束（SC）。改革開(kāi)放三十八年以來(lái)，消除商品的短缺靠的是經(jīng)濟(jì)體制改革。尋求新的增長(zhǎng)動(dòng)力、提高國(guó)家治理經(jīng)濟(jì)的能力依然要靠深化改革。深化經(jīng)濟(jì)金融體制改革、調(diào)動(dòng)主體活力、改善經(jīng)濟(jì)治理的政策是“SC—積極的”政策。

“穩(wěn)中求進(jìn)”的政策含義

“穩(wěn)中求進(jìn)”的“穩(wěn)”對(duì)應(yīng)約束（constraint）條件下的可行集合，說(shuō)明政策或行動(dòng)是可行的?！胺€(wěn)中求進(jìn)”指在可行行動(dòng)集合中尋求更“好”的政策和行動(dòng)，是在“穩(wěn)”基礎(chǔ)上的優(yōu)化?！斑M(jìn)”在“穩(wěn)”之中，不在“穩(wěn)”之外。“進(jìn)”追求一種高質(zhì)量的“穩(wěn)”，“求進(jìn)”是在當(dāng)前可行的行為集合中（順勢(shì)而為）尋找一種行為，使得下期的可行行為集合擴(kuò)大，下期的約束條件變得寬松。

“求進(jìn)”是超常發(fā)揮，“穩(wěn)”是正常發(fā)揮?！扒筮M(jìn)”包含著“穩(wěn)”?！胺€(wěn)”就是要把事情通暢地完成?！胺€(wěn)”是“求進(jìn)”的基礎(chǔ)?！扒筮M(jìn)”是環(huán)境氣勢(shì)所至、自然而然到來(lái)的“神來(lái)之筆”?！扒筮M(jìn)”不能硬來(lái)，要適合環(huán)境形勢(shì)，在人才、技術(shù)和各方面具備充分的儲(chǔ)備和保障——在某一環(huán)境形勢(shì)下，“求進(jìn)”的措施政策非用不可才用。政策的制定實(shí)施過(guò)程中，雖然“穩(wěn)”的比重占得不少，但“進(jìn)”更不能少，否則就平淡了?！胺€(wěn)”不應(yīng)是消極的、被動(dòng)的、不作為的。極端的“穩(wěn)”容易失去經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力。要主動(dòng)尋找機(jī)會(huì)去“求進(jìn)”——實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的“穩(wěn)”。

“求進(jìn)”側(cè)重激發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力，注重運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段鼓勵(lì)發(fā)揮人的主動(dòng)性、能動(dòng)性，允許收入之間的差距適度存在，鼓勵(lì)超越現(xiàn)有的技術(shù)邊界、組織架構(gòu)、商業(yè)模式和監(jiān)管限制。熊彼特所提倡的“企業(yè)家精神”、達(dá)沃斯論壇創(chuàng)始人施瓦布教授所提倡的“第四次工業(yè)革命”都是對(duì)“求進(jìn)”的重視。

在“穩(wěn)”和“求進(jìn)”這一關(guān)系中，從平均意義上看，“穩(wěn)”是關(guān)系的主要方面，但從邊際意義上看，“求進(jìn)”更為重要，主導(dǎo)著關(guān)系的性質(zhì)和變化方向。一個(gè)充滿(mǎn)活力的、健康的經(jīng)濟(jì)是在“穩(wěn)”的支持范圍內(nèi)，將“求進(jìn)”的潛力發(fā)展到最佳狀態(tài)。作為一種持續(xù)的狀態(tài)，一個(gè)健康的經(jīng)濟(jì)既能有效地面對(duì)、調(diào)控和適應(yīng)“不穩(wěn)”的擾動(dòng)，又能充滿(mǎn)活力，充分發(fā)展其潛能，積極“求進(jìn)”。

在避免增加“不穩(wěn)”因素的前提下，對(duì)“求進(jìn)”的基本需要在把握度的條件下做恰當(dāng)?shù)臐M(mǎn)足，較好地發(fā)揮各方面“求進(jìn)”的積極性。平衡“穩(wěn)”與“進(jìn)”要避免“透支”，了解哪些是順勢(shì)而為、哪些是為“進(jìn)”而“進(jìn)”、哪些目標(biāo)切合實(shí)際。極端的“求進(jìn)”會(huì)變?yōu)椤懊斑M(jìn)”，出現(xiàn)財(cái)政貨幣失衡，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

“穩(wěn)”和“求進(jìn)”的平衡是內(nèi)部經(jīng)濟(jì)具有競(jìng)爭(zhēng)力、生產(chǎn)率不斷提升、企業(yè)政府收支良好、人才技術(shù)儲(chǔ)備日益完備、體制改革不斷推進(jìn)等各方面因素和諧的結(jié)果。在平衡的最佳狀態(tài)，獨(dú)到的“求進(jìn)”匯總所帶來(lái)的高質(zhì)量的“穩(wěn)”，成就了獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。反之，高質(zhì)量的“穩(wěn)”不能沒(méi)有獨(dú)到的“進(jìn)”，離開(kāi)了獨(dú)到的“進(jìn)”，高質(zhì)量的“穩(wěn)”失去了實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。

多重約束條件下的案例和場(chǎng)景分析

以下結(jié)合美國(guó)次貸危機(jī)、深圳創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)、高鐵項(xiàng)目和我國(guó)未來(lái)成為全球經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)者的案例和場(chǎng)景，考察金融改革的主動(dòng)性和平衡性抉擇。

2008年美國(guó)次貸危機(jī)。次貸危機(jī)發(fā)生前，美國(guó)家庭部門(mén)提高杠桿率購(gòu)買(mǎi)住房，透支了家庭部門(mén)的預(yù)算約束HBC，家庭部門(mén)的行為是“HBC—積極的”;美國(guó)貨幣當(dāng)局保持低利率和流動(dòng)性充沛，美國(guó)股票、住房?jī)r(jià)格處于高位，資產(chǎn)價(jià)格居高不下說(shuō)明流動(dòng)性供給大于流動(dòng)性需求，流動(dòng)性政策實(shí)際上是“MSD—積極的”（雖然美聯(lián)儲(chǔ)不承認(rèn)其貨幣政策在次貸前是積極的）。美國(guó)財(cái)政政策在危機(jī)前是“GBC—平衡性的”。

次貸危機(jī)發(fā)生前，美國(guó)家庭部門(mén)的收入水平與家庭部門(mén)的高杠桿支出嚴(yán)重偏離，家庭部門(mén)主動(dòng)透支，雖然暫時(shí)得到流動(dòng)性政策的支持，但是最終沒(méi)有人來(lái)為他人買(mǎi)單，不可持續(xù)，無(wú)法平衡，風(fēng)險(xiǎn)暴露的結(jié)果是大量違約和損失。次貸危機(jī)說(shuō)明，家庭部門(mén)主動(dòng)支出不能追求不切實(shí)際的目標(biāo)，不能頭腦發(fā)熱。在金融摩擦較小的情況下，金融市場(chǎng)在組織和動(dòng)員資源方面也可能出現(xiàn)較大的偏差，需要適度監(jiān)管。

深圳創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略實(shí)施較好的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)充滿(mǎn)活力，政策的平衡性和主動(dòng)性往往處理得比較好。深圳是這方面的一個(gè)例子。改革開(kāi)放以來(lái)，深圳實(shí)現(xiàn)由農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)向知識(shí)信息經(jīng)濟(jì)的連續(xù)跳躍。

深圳財(cái)政政策的特點(diǎn)是既積極，又平衡。2016年，全年財(cái)政支出規(guī)模首次突破4000億元;雖然支出增長(zhǎng)很快，因?yàn)樵谄涫杖敕秶畠?nèi)，財(cái)政政策是“GBC—平衡的”。在支出持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，2016年深圳的公共財(cái)政收入超過(guò)7900億元，比上年增長(zhǎng)9.1%。深圳每平方公里產(chǎn)出財(cái)稅收入近4億元，在城市中居首位，成為全國(guó)財(cái)政收入增長(zhǎng)的重要來(lái)源。

與其他地區(qū)不同，一大批深圳的民營(yíng)企業(yè)通過(guò)公開(kāi)上市獲得了正規(guī)金融部門(mén)的支持。許多創(chuàng)新企業(yè)都得到了私募股權(quán)基金的資金支持?；谙鄬?duì)充裕的流動(dòng)性，深圳的流動(dòng)性政策是“M—邊際積極的”;邊際是指越是新的項(xiàng)目，越是容易得到流動(dòng)性支持。

深圳充分調(diào)動(dòng)了創(chuàng)新活動(dòng)主體的積極性，“企業(yè)家精神”成為創(chuàng)新活動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素，這種創(chuàng)新活動(dòng)由支出以外的因素所外生決定的家庭部門(mén)行為是“HBC—積極的”。以深圳南山區(qū)為例，2016年南山區(qū)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)40%。

深圳創(chuàng)新活動(dòng)的密度全國(guó)最高，創(chuàng)新支出強(qiáng)度全國(guó)最強(qiáng)，已經(jīng)成為全國(guó)人才技術(shù)儲(chǔ)備最超前的地區(qū)之一，因此，深圳實(shí)施的是“HTC—積極的”人才技術(shù)儲(chǔ)備政策。

從深圳逐步成為全球創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的城市之一的實(shí)踐來(lái)看，市場(chǎng)在組織和動(dòng)員資源方面發(fā)揮了決定性的作用。在政府提供完善的公共服務(wù)基礎(chǔ)上，深圳充分發(fā)揮了體制機(jī)制的靈活性，實(shí)施的是“SC—平衡的”體制改革策略。

我國(guó)高速鐵路。根據(jù)孫章（2016）所述，2016年我國(guó)在全球高鐵市場(chǎng)所占份額為69%，而在2007年前高鐵市場(chǎng)完全被歐洲與日本所壟斷。從2004年中國(guó)開(kāi)始引進(jìn)國(guó)外技術(shù)算起，12年內(nèi)中國(guó)已經(jīng)從高鐵先進(jìn)技術(shù)追趕者，轉(zhuǎn)變?yōu)楦哞F先進(jìn)技術(shù)裝備的提供者。高鐵得到了財(cái)政政策、流動(dòng)性政策的積極支持，財(cái)政政策方面是“GBC—邊際積極的”，流動(dòng)性政策方面是“MSD—邊際積極的”。邊際的含義是并非對(duì)全國(guó)所有項(xiàng)目和企業(yè)都采取如此積極的財(cái)政和流動(dòng)性支持。

高鐵企業(yè)進(jìn)行自主創(chuàng)新的積極性高漲，調(diào)動(dòng)了生產(chǎn)科研人員的積極性，經(jīng)濟(jì)主體行為是“HBC—積極的”。中國(guó)鐵路總公司青島四方機(jī)車(chē)車(chē)輛股份有限公司每年拿出銷(xiāo)售額的5%投入到科研，以保證研發(fā)的順利進(jìn)行，使得越受到市場(chǎng)青睞的產(chǎn)品所獲得的創(chuàng)新支持力度越大。

高速鐵路之所以能夠?qū)崿F(xiàn)跨越式發(fā)展，關(guān)鍵之一在于采取“HTC—積極的”人才技術(shù)儲(chǔ)備政策。早在1990年代，國(guó)家科委、鐵道部就列了300多個(gè)高鐵研究課題，近千名技術(shù)骨干跟蹤世界高鐵先進(jìn)技術(shù)，開(kāi)展國(guó)產(chǎn)化研究，并通過(guò)廣深準(zhǔn)高速鐵路、秦沈客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)以及既有線(xiàn)提速等實(shí)踐，積累了研制、設(shè)計(jì)高速列車(chē)的寶貴經(jīng)驗(yàn)?！爸腥A之星”和“先鋒號(hào)”等自主研制項(xiàng)目的成功為高鐵先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新培養(yǎng)了大批青年人才。

從高鐵跨越式發(fā)展的實(shí)踐來(lái)看，高鐵企業(yè)用市場(chǎng)換技術(shù)，用長(zhǎng)期的人才技術(shù)儲(chǔ)備消化吸收再創(chuàng)新，依靠財(cái)政和流動(dòng)性對(duì)國(guó)有企業(yè)的支持，用不長(zhǎng)的時(shí)間成為全球先進(jìn)技術(shù)的提供者;國(guó)有企業(yè)在組織和動(dòng)員資源方面發(fā)揮了重要的作用。高鐵企業(yè)充分發(fā)揮了國(guó)有企業(yè)體制機(jī)制的靈活性，實(shí)施的是“SC—平衡的”體制改革策略。

作為未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)者的中國(guó)。面對(duì)復(fù)蘇乏力的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)的作為有較高的期望。瑞士達(dá)沃斯論壇創(chuàng)始人施瓦布教授2017年初接受采訪時(shí)說(shuō)，“期待中國(guó)成為‘應(yīng)勢(shì)而為、勇于擔(dān)當(dāng)?shù)娜蝾I(lǐng)導(dǎo)者”。這反映了外部環(huán)境對(duì)中國(guó)發(fā)揮更大作用普遍的歡迎態(tài)度。雖然這是一種主觀態(tài)度，但它反映了客觀上全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期在消極平衡的理論指導(dǎo)下缺少增長(zhǎng)“火車(chē)頭”的現(xiàn)實(shí)。

引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)，我國(guó)首先要成為先進(jìn)技術(shù)的掌握者和提供者。從國(guó)內(nèi)情況看，客觀上我們的技術(shù)水平距離世界先進(jìn)水平還有差距。建議對(duì)國(guó)內(nèi)的人才、技術(shù)儲(chǔ)備不充分的狀況實(shí)施“HTC—積極的”人才技術(shù)儲(chǔ)備政策，同時(shí)發(fā)揮市場(chǎng)配置和國(guó)有企業(yè)在人才技術(shù)儲(chǔ)備方面的優(yōu)勢(shì)，積極構(gòu)建全球領(lǐng)導(dǎo)力的“勢(shì)”。

把經(jīng)濟(jì)主體發(fā)展經(jīng)濟(jì)的能動(dòng)性充分調(diào)動(dòng)起來(lái)，是全面深化改革的重要內(nèi)容之一。建議實(shí)施“SC—積極的”同時(shí)具有包容性的體制改革策略，鼓勵(lì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體（包括國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)）采取“HBC—積極的”創(chuàng)新投資行為。

深圳案例和高鐵案例還說(shuō)明，通過(guò)實(shí)踐，我們能夠找到一條適合我國(guó)具體條件、在較早進(jìn)行人才技術(shù)儲(chǔ)備基礎(chǔ)上用較短時(shí)間提高技術(shù)水平、積極構(gòu)建高密度創(chuàng)新活動(dòng)生態(tài)、充分調(diào)動(dòng)各方面積極性、既發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用、又發(fā)揮國(guó)有企業(yè)優(yōu)勢(shì)的平衡的、可持續(xù)的和包容的發(fā)展道路。在平均意義上平衡、看準(zhǔn)類(lèi)似高鐵的可行且有前途的項(xiàng)目的前提下，不論是否國(guó)有企業(yè)的項(xiàng)目（在適度監(jiān)督的前提下），建議借鑒高鐵的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)揮集中力量辦大事的制度優(yōu)勢(shì)，實(shí)施“GBC—邊際積極的”財(cái)政政策和“MSD—邊際積極的”貨幣政策。

著眼中長(zhǎng)期的金融改革建議

從中長(zhǎng)期來(lái)看，實(shí)現(xiàn)2020年全面建成小康社會(huì)的近期目標(biāo)和更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)需要積累足夠的“勢(shì)能”。建議未來(lái)我國(guó)金融改革采取獨(dú)特的取向。

一是，在保持平均意義上金融平衡發(fā)展的基礎(chǔ)上，在關(guān)鍵環(huán)節(jié)和關(guān)鍵領(lǐng)域在邊際意義上保持積極的態(tài)勢(shì)，尤其對(duì)中長(zhǎng)期的人才技術(shù)儲(chǔ)備從長(zhǎng)遠(yuǎn)和全局的角度加以積極的金融支持。

二是，建議鼓勵(lì)優(yōu)秀的實(shí)體企業(yè)通過(guò)改善企業(yè)治理得到更多的金融支持，鼓勵(lì)金融資源向治理好的實(shí)體企業(yè)傾斜，鼓勵(lì)治理好的金融企業(yè)發(fā)展壯大。提高金融治理水平的重點(diǎn)，不是發(fā)現(xiàn)犯錯(cuò)的人加以嚴(yán)厲的懲罰，而是要設(shè)計(jì)出一個(gè)機(jī)制，讓本來(lái)有可能犯錯(cuò)的人，讓他們有動(dòng)機(jī)通過(guò)選擇自己變成好人。全面改善企業(yè)（包括實(shí)體企業(yè)和金融企業(yè)）治理是金融部門(mén)健康發(fā)展的保障。加強(qiáng)企業(yè)治理關(guān)鍵在于，既要加強(qiáng)各類(lèi)企業(yè)與利益相關(guān)方之間的信息溝通機(jī)制，又要保持各類(lèi)企業(yè)發(fā)展的自主性。建議將企業(yè)治理水平與金融服務(wù)和以下建議的流動(dòng)性統(tǒng)計(jì)結(jié)合起來(lái)——給定不同治理水平企業(yè)得到不同的金融服務(wù)和統(tǒng)計(jì)待遇，讓企業(yè)自己選擇是否提高治理水平。

三是，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和適度擴(kuò)大總需求需要流動(dòng)性理論和統(tǒng)計(jì)的保障?！凹涌旖鹑隗w制改革，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率”的方式之一是為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和適度擴(kuò)大總需求合理配置好資金資源。銀行需要加大對(duì)信貸投入的風(fēng)險(xiǎn)控制。在沒(méi)有落實(shí)長(zhǎng)期有效的盈利模式之前，超前投入信貸資金會(huì)導(dǎo)致信貸風(fēng)險(xiǎn)加大——一旦信貸資金到位，經(jīng)營(yíng)者就不真正關(guān)心長(zhǎng)期的盈利模式了，他們面臨的是如何歸還每年利息的壓力。銀行投入信貸，需要對(duì)項(xiàng)目的質(zhì)量、治理的約束機(jī)制有更嚴(yán)格明確的前期要求和中期監(jiān)督。中國(guó)人民銀行有關(guān)部門(mén)有必要修改和補(bǔ)充現(xiàn)行商業(yè)銀行信貸發(fā)放指引《貸款通則》，大力度地加強(qiáng)對(duì)銀行事先控制風(fēng)險(xiǎn)各項(xiàng)細(xì)節(jié)措施的要求。流動(dòng)性理論和統(tǒng)計(jì)需要與金融資產(chǎn)質(zhì)量、控制風(fēng)險(xiǎn)的措施更直接地對(duì)接，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更加敏感。建議結(jié)合我國(guó)的“一帶一路”建設(shè)，加強(qiáng)與沿線(xiàn)國(guó)家在金融治理方面的合作，尤其在流動(dòng)性理論和統(tǒng)計(jì)方面的合作。

參考文獻(xiàn)

孫章，2016，《從高鐵先進(jìn)技術(shù)的追趕者到引領(lǐng)者——中國(guó)高鐵技術(shù)的創(chuàng)新之路》，《科學(xué)》，第6期，第27～31頁(yè)。

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責(zé) 編/馬冰瑩