會(huì)計(jì)利潤(rùn)、應(yīng)稅利潤(rùn)與信息有效性

雷 海，朱 明 俠

（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院，北京市100029）

會(huì)計(jì)利潤(rùn)、應(yīng)稅利潤(rùn)與信息有效性

雷 海，朱 明 俠

（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院，北京市100029）

會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)的差異在我國(guó)上市公司中普遍存在，且近年呈現(xiàn)不斷擴(kuò)大趨勢(shì)，這不僅是由會(huì)計(jì)制度和稅收法規(guī)分離造成的，也與上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告成本等密切相關(guān)。根據(jù)上市公司契約和業(yè)績(jī)表現(xiàn)信息，以2010—2016年間A股上市公司為樣本，通過(guò)最終控制人變量對(duì)應(yīng)稅及會(huì)計(jì)利潤(rùn)間差額進(jìn)行分析，實(shí)證結(jié)果表明：企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告成本越高，會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)差異越大，且會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越差；管理層持股比例越高，會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)差異越大，但高管薪酬高低對(duì)兩者差異并沒(méi)有顯著影響；會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)差異越大，企業(yè)盈余質(zhì)量越低，同時(shí)也會(huì)損害會(huì)計(jì)信息的有效性。我國(guó)資本市場(chǎng)逐步完善，企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露必須進(jìn)一步規(guī)范，以確保會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，同時(shí)要積極采用成熟的公司治理模式，推動(dòng)我國(guó)上市公司更加健康地向前發(fā)展。

會(huì)計(jì)利潤(rùn)；應(yīng)稅利潤(rùn)；會(huì)計(jì)信息質(zhì)量；財(cái)務(wù)報(bào)告成本

一、引言

在當(dāng)今社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，會(huì)計(jì)和稅收是密不可分的，它們相輔相成，并為國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和財(cái)政收入帶來(lái)保障。在企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，人們處理稅務(wù)問(wèn)題時(shí)往往要借助會(huì)計(jì)信息，而稅收的征收也會(huì)直接影響公司經(jīng)濟(jì)效益，所以企業(yè)在開(kāi)展會(huì)計(jì)核算時(shí)，一方面要按照會(huì)計(jì)原則辦事，較為準(zhǔn)確地將財(cái)務(wù)狀況反映出來(lái)，另一方面還要為企業(yè)管理者決策提供相應(yīng)的會(huì)計(jì)報(bào)表。在現(xiàn)代企業(yè)制度中，許多重要的信息是以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的，在進(jìn)行稅收籌劃時(shí)往往因披露了較低的企業(yè)利潤(rùn)而帶來(lái)各種成本，如引發(fā)人們對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)地位的擔(dān)憂(yōu)，而財(cái)務(wù)報(bào)告成本則是指企業(yè)因披露了較低的利潤(rùn)或權(quán)益所帶來(lái)的成本，因此公司在進(jìn)行盈余管理時(shí)往往需權(quán)衡企業(yè)稅收與會(huì)計(jì)利潤(rùn)的披露。

目前，各國(guó)對(duì)于企業(yè)年報(bào)披露的會(huì)計(jì)利潤(rùn)和其向稅務(wù)單位申報(bào)的應(yīng)稅利潤(rùn)很少做出一致的法律要求，雖然各國(guó)的稅務(wù)單位要求企業(yè)繳納稅收時(shí)其申報(bào)的應(yīng)稅利潤(rùn)必須反映真實(shí)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，但在更靈活的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，企業(yè)管理層對(duì)于會(huì)計(jì)核算的方法有很大的自主選擇權(quán)，從而導(dǎo)致會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)二者差異的普遍性。特別是近些年來(lái)，應(yīng)稅利潤(rùn)同會(huì)計(jì)利潤(rùn)之間差額的逐步擴(kuò)大成為普遍現(xiàn)象，而且在現(xiàn)有的研究成果中，當(dāng)兩項(xiàng)利潤(rùn)之間差額過(guò)大時(shí)，就會(huì)使得會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量有所下降，這時(shí)就會(huì)選擇較為激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策，最終結(jié)果就是使會(huì)計(jì)信息失真嚴(yán)重[1]。雖然稅法同會(huì)計(jì)制度之間的分離會(huì)逐步拉大要素間的利潤(rùn)差額，但是對(duì)于那些財(cái)務(wù)報(bào)告成本約束力較強(qiáng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，它們會(huì)選擇依靠盈余管理或者是變更會(huì)計(jì)核算法來(lái)調(diào)整會(huì)計(jì)利潤(rùn)，但這會(huì)影響兩個(gè)利潤(rùn)間的差額，進(jìn)而破壞會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

本文分析了會(huì)計(jì)與稅收制度分離對(duì)利潤(rùn)差異的影響，重點(diǎn)考察了上市公司的契約信息和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，以財(cái)務(wù)報(bào)告成本的視角分析兩個(gè)利潤(rùn)差額存在的差異，通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，上市公司為了讓自身業(yè)績(jī)能夠獲得持續(xù)增長(zhǎng)，往往會(huì)依靠操控盈余的方式來(lái)加大會(huì)計(jì)利潤(rùn)，在此背景下就會(huì)讓兩個(gè)利潤(rùn)之間的差額進(jìn)一步擴(kuò)大，并且由于股權(quán)激勵(lì)契約的約束，從而讓經(jīng)理層的持股比例更高，這個(gè)差額擴(kuò)大趨勢(shì)往往會(huì)難以控制，但是，當(dāng)實(shí)際控制人轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)企時(shí)，那么正向影響就會(huì)被極大地弱化。在本文研究中也發(fā)現(xiàn)，在研究財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)如果以債務(wù)契約為視角，那么最終結(jié)果是財(cái)務(wù)報(bào)告成本會(huì)正面影響利潤(rùn)差額。具有較大的會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)差額的企業(yè)，其財(cái)務(wù)報(bào)告成本較高，更有可能操縱盈余提高會(huì)計(jì)利潤(rùn)，因此會(huì)計(jì)信息質(zhì)量也被認(rèn)為較低，文章檢驗(yàn)結(jié)果對(duì)會(huì)計(jì)信息使用者具有較強(qiáng)的啟示作用。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

目前在會(huì)計(jì)利潤(rùn)和應(yīng)稅利潤(rùn)差異影響的研究中，國(guó)內(nèi)外學(xué)者大多從兩個(gè)方面入手分析：一方面是稅法和會(huì)計(jì)制度分離模式，另外一方面就是財(cái)務(wù)報(bào)告成本，這點(diǎn)學(xué)者們已達(dá)成共識(shí)。例如，曼宗（Manzon）[2]考察了制度差異和經(jīng)濟(jì)因素，包括固定資產(chǎn)折舊、退休后福利和商譽(yù)攤銷(xiāo)等對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)差異的解釋力。德賽（Desai）[3]等同樣發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)制度和稅收法規(guī)的區(qū)別會(huì)導(dǎo)致二者差異。研究財(cái)務(wù)報(bào)告成本對(duì)二者差異的影響，考慮的角度不盡相同。首先，從企業(yè)是否公開(kāi)上市①角度研究財(cái)務(wù)報(bào)告成本對(duì)兩者差異的影響。例如，米爾斯（Mills）[4]采用搜集的稅收申報(bào)數(shù)據(jù)，考察了財(cái)務(wù)報(bào)告成本如何影響會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)之間的差異，研究結(jié)果表明，有兩種類(lèi)型的企業(yè)財(cái)務(wù)成本較高，一種是上市企業(yè)，另外一種是存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，這兩種企業(yè)的管理層均會(huì)選擇修改會(huì)計(jì)核算方法②或者是通過(guò)盈余操控，從而導(dǎo)致較大的差異。其次，還有文獻(xiàn)從盈余管理角度考察財(cái)務(wù)報(bào)告成本對(duì)二者差額的影響。一部分文獻(xiàn)通過(guò)可操作性強(qiáng)的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)項(xiàng)目測(cè)度盈余管理，直接研究其對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)差異的影響，發(fā)現(xiàn)盈余管理與兩者差異呈顯著正相關(guān)[5]；另一部分文獻(xiàn)則從盈余管理動(dòng)機(jī)考察財(cái)務(wù)報(bào)告成本對(duì)二者差異的影響，當(dāng)企業(yè)在獲得借款后，為避免違反債務(wù)契約的承諾會(huì)增加會(huì)計(jì)盈余利潤(rùn)[6]，公司管理層同樣會(huì)朝著個(gè)人利益最大化方向前進(jìn)，這就讓未來(lái)盈余的會(huì)計(jì)政策成為可能。此外，操縱會(huì)計(jì)盈余、企業(yè)債務(wù)約束和高管薪酬激勵(lì)機(jī)制都對(duì)二者差異有顯著的影響[7]。

在國(guó)內(nèi)的研究中，上市公司主要采取三種方式進(jìn)行盈余管理以達(dá)到監(jiān)管要求，一是獲取首次公開(kāi)募股（IPO）資格，二是獲得增發(fā)配股資格，三是避免虧損或退市[8]?；诠臼欠窆_(kāi)上市和盈余管理角度對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告成本影響兩個(gè)利潤(rùn)差異的表現(xiàn)進(jìn)行研究，然而實(shí)際上，在資本市場(chǎng)壓力下，絕大部分上市公司會(huì)選擇通過(guò)多種方式來(lái)保障公司可以持續(xù)盈利，這也是實(shí)現(xiàn)股東利益最大化的重要途徑。如陸正飛等[9]表示，如果公司想要在某個(gè)年份中打破利潤(rùn)增長(zhǎng)率，那么股價(jià)必然會(huì)經(jīng)歷多次異常下跌，而且這個(gè)下跌幅度將會(huì)達(dá)到14%。陳共榮等[10]則發(fā)現(xiàn)，當(dāng)利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)之后市盈率同樣會(huì)很高，這時(shí)投資者更加傾向于在這個(gè)領(lǐng)域投資③。同時(shí)，在高昂的交易成本下，利益相關(guān)者無(wú)法獲得和修改涉及利潤(rùn)的信息，在進(jìn)行判斷時(shí)只能夠依據(jù)利潤(rùn)的增減情況，所以公司就會(huì)有意地使用盈余管理來(lái)保證利潤(rùn)不間斷增長(zhǎng)，以便降低交易成本[11]。而對(duì)我國(guó)上市公司，魏濤等[12]、葉建芳等[13]、曲曉輝等[14]都發(fā)現(xiàn)，盈利公司的管理層會(huì)操縱盈余，以避免上市公司利潤(rùn)下滑，使公司利潤(rùn)在財(cái)務(wù)報(bào)表中始終表現(xiàn)為增長(zhǎng)。

針對(duì)上述情況，我們提出了假設(shè)1：

H1：相比于利潤(rùn)不斷下降的企業(yè)，利潤(rùn)可以長(zhǎng)期獲得增長(zhǎng)的企業(yè)進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)更強(qiáng)，這時(shí)在這個(gè)企業(yè)中的應(yīng)稅利潤(rùn)同會(huì)計(jì)利潤(rùn)之間差額就會(huì)很大。

紐貝里（Newberry）[15]通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)兩個(gè)利潤(rùn)之間差額存在明顯影響的兩個(gè)因素分別是管理層薪酬激勵(lì)機(jī)制和債務(wù)約束，當(dāng)債務(wù)契約中明確指出貸款利率會(huì)在利潤(rùn)變化之后而隨即變動(dòng)，那么管理層通常會(huì)極力保持利潤(rùn)增長(zhǎng)，這樣才可以有效減少在貸款上的成本支出。而克羅伊德（Cloyd）[16]則認(rèn)為，銀行可以說(shuō)是所有上市公司的主要債權(quán)人，因?yàn)樗鼘?duì)于公司盈余質(zhì)量高低判斷存在差異，所以管理層就會(huì)借此漏洞來(lái)盡可能地提升會(huì)計(jì)利潤(rùn)，這樣在財(cái)務(wù)報(bào)告中就會(huì)顯示出公司盈利，這樣做一方面可以讓企業(yè)不違反債務(wù)條約內(nèi)容，另一方面又能讓企業(yè)獲得更為長(zhǎng)期的借款。目前上市公司中通常都會(huì)為管理層設(shè)置薪酬激勵(lì)契約，但是在監(jiān)督成本和信息對(duì)稱(chēng)性問(wèn)題的制約下，這個(gè)契約反而為管理層變更會(huì)計(jì)政策帶來(lái)了更大便利，而且也會(huì)提升開(kāi)展盈余管理的可能性，最終讓管理者成為一個(gè)自利的“經(jīng)濟(jì)人”?；诖宋覀兲岢黾僭O(shè)2。

H 2：薪酬契約和債務(wù)契約兩方面的信息內(nèi)容會(huì)對(duì)兩個(gè)利潤(rùn)差異產(chǎn)生正面作用。

我國(guó)上市公司的性質(zhì)決定了很多企業(yè)都是由國(guó)有法人控股。這時(shí)作為公司管理層，一方面要對(duì)股東負(fù)責(zé)，另一方面還要關(guān)注中小股東的整體利潤(rùn)，這會(huì)誘發(fā)大量的內(nèi)部人控制問(wèn)題。特殊的經(jīng)濟(jì)情況，讓我國(guó)的國(guó)企和非國(guó)企兩個(gè)群體之間差異極為明顯，國(guó)有企業(yè)能夠從政府方面獲得大量的政策和資金支持，而非國(guó)企則是無(wú)法享受到的。而且，政府也會(huì)極力維護(hù)國(guó)企，主要原因就是國(guó)企可以為地方區(qū)域內(nèi)帶來(lái)大量的就業(yè)機(jī)會(huì)和稅收等方面的資源，從而提升其政治資本并帶來(lái)更多升遷機(jī)會(huì)[17]。另外，銀行也會(huì)為國(guó)企開(kāi)啟“方便之門(mén)”。銀行在放貸給國(guó)企時(shí)較多關(guān)注其政治和稅收方面的影響，反而不看重國(guó)企的贏利能力?？ㄍ校↘ato）等[18]分析了高管同控股股東之間的緊密聯(lián)系，結(jié)果表明在更換國(guó)有上市公司高管時(shí)不怎么看重其業(yè)績(jī)要求，非國(guó)企的經(jīng)理人需要面對(duì)更大的市場(chǎng)壓力，所以這就迫使非國(guó)企管理者不得不開(kāi)展盈余管理，通過(guò)這一方式讓業(yè)績(jī)報(bào)告更為華麗，讓市場(chǎng)對(duì)自身更有信心。基于此我們提出假設(shè)3。

H 3：相比于非國(guó)企，國(guó)企高管薪酬契約和債務(wù)契約兩方面的信息對(duì)兩個(gè)利潤(rùn)差額的正面作用力較弱。

三、模型構(gòu)建與研究設(shè)計(jì)

由于本文主要研究的是應(yīng)稅利潤(rùn)和會(huì)計(jì)利潤(rùn)兩者間的差額，但是由于納稅申報(bào)表不對(duì)外公開(kāi)披露，因此我們只能通過(guò)上市公司公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)報(bào)告推導(dǎo)獲取應(yīng)稅利潤(rùn)方面的數(shù)據(jù)。在我國(guó)，稅收法規(guī)的規(guī)定條文較多，而且在實(shí)踐中的真實(shí)稅率還會(huì)受到母子公司合并納稅、行業(yè)類(lèi)型等要素影響而產(chǎn)生變化。上市公司在編制合并報(bào)表時(shí)所使用的實(shí)際稅率往往不止一個(gè)，同時(shí)由于子公司實(shí)際稅率和所得稅費(fèi)用金額也不易獲得，因此分別計(jì)算母子公司的應(yīng)稅利潤(rùn)也是不可行的。然而由于我國(guó)上市公司會(huì)同時(shí)披露母公司財(cái)務(wù)報(bào)表與合并財(cái)務(wù)報(bào)表，從而為我們對(duì)兩個(gè)利潤(rùn)之間差異的研究帶來(lái)了方便。

在本文的研究中，借鑒了國(guó)內(nèi)相關(guān)學(xué)者構(gòu)建的利潤(rùn)差額計(jì)算法[19-20]。第一步：兩個(gè)利潤(rùn)之間差異=利潤(rùn)總額-應(yīng)稅利潤(rùn)；第二步：應(yīng)稅利潤(rùn)=本期所得稅費(fèi)用④/實(shí)際稅率。

本文主要考察財(cái)務(wù)報(bào)告成本對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)二者差異的影響，采用如下回歸方程：

在式（1）中，EM是一種虛擬變量，如果當(dāng)年的利潤(rùn)增長(zhǎng)仍然延續(xù)的為1，不延續(xù)的則為0；BT?DIFF代表兩個(gè)利潤(rùn)之間的差額，還需要用它來(lái)除以年初資產(chǎn)總額；STYLE同樣是虛擬變量，國(guó)有企業(yè)為1，其他為0；DEBT代表年初資產(chǎn)負(fù)債率；LN?SALARY代表高管的報(bào)酬總額；CEOSHARE代表管理層持股比例；ZCJZZB為企業(yè)年初資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，并除以年初資產(chǎn)總額；ZJ為企業(yè)年初折舊總額，并除以年初資產(chǎn)總額；TZSY為企業(yè)年初投資凈收益，并除以年初資產(chǎn)總額；WXZCTX為企業(yè)年初無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)額，并除以年初資產(chǎn)總額；SIZE為企業(yè)年初資產(chǎn)總額，并取對(duì)數(shù)值；ROA為企業(yè)年初資產(chǎn)收益率；YEAR為年份虛擬變量；INDUSTRY為行業(yè)虛擬變量。

預(yù)計(jì)a1的符號(hào)顯著為正，那么相比于利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)，非持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)兩個(gè)利潤(rùn)之間的差額會(huì)顯得更大。預(yù)計(jì)a2、a4和a6的符號(hào)顯著為正，即資產(chǎn)負(fù)債率高、高管薪酬高和總經(jīng)理持股比例高的企業(yè)，操縱盈余提升會(huì)計(jì)利潤(rùn)的契約動(dòng)機(jī)較強(qiáng)，對(duì)二者差額影響更大。預(yù)計(jì)a3、a5和a7的符號(hào)顯著為負(fù)，即當(dāng)企業(yè)最終控制類(lèi)型為國(guó)有企業(yè)時(shí)，其管理盈余的契約動(dòng)機(jī)變?nèi)?，?duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)二者差額的正向影響變小。

此外，為了控制會(huì)計(jì)制度與應(yīng)稅法規(guī)差異對(duì)二者差額的影響，并借鑒德賽等學(xué)者的研究，選取變量⑤資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（ZCJZZB）、折舊（ZJ）、投資收益（TZSY）、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)（WXZCTX）做控制變數(shù)。另外，資產(chǎn)收益率（ROA）體現(xiàn)公司的盈利能力，當(dāng)操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)與公司業(yè)績(jī)相關(guān)時(shí)，需要用ROA控制公司業(yè)績(jī)對(duì)盈余管理的影響[21]。最后我們通過(guò)資產(chǎn)總額（SIZE）來(lái)控制公司的規(guī)模效應(yīng)，INDUSTRY則表示行業(yè)影響。

四、數(shù)據(jù)與統(tǒng)計(jì)描述

（一）樣本數(shù)據(jù)

本文主要從非金融的A股上市公司中選擇2010—2016年中利潤(rùn)始終為正的企業(yè)，并統(tǒng)計(jì)了七年中利潤(rùn)有負(fù)值的公司數(shù)量。采用這種分類(lèi)，主要是因?yàn)閷?duì)于那些虧損公司來(lái)說(shuō)，其虧損金額會(huì)在下一年度結(jié)轉(zhuǎn)，而且遞減之后剩余的所得稅，在計(jì)算以后的兩個(gè)利潤(rùn)差額時(shí)存在較大困難，所以在選擇的樣本中將虧損的公司分開(kāi)，另外，在2010—2016年中出現(xiàn)配股的公司同樣會(huì)被剔除，將治理數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失公司也一并去掉，最終我們篩選出了2 290個(gè)企業(yè)樣本⑥。

（二）統(tǒng)計(jì)描述

表1 為各變量的描述性統(tǒng)計(jì)?？梢钥吹?，會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)二者差額占期初資產(chǎn)總額的比例平均為0.040 9，但是標(biāo)準(zhǔn)差較大，這表明樣本企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告成本大小不一，導(dǎo)致了二者差額的區(qū)別性。另外，樣本企業(yè)的應(yīng)稅利潤(rùn)與會(huì)計(jì)利潤(rùn)差額（BTDIFF）最小值為0.000 2，大于0，這說(shuō)明在樣本中會(huì)計(jì)利潤(rùn)都高于應(yīng)稅利潤(rùn)，這與我們的研究目的和選擇的樣本相關(guān)，同時(shí)也排除了應(yīng)稅利潤(rùn)大于會(huì)計(jì)利潤(rùn)的企業(yè)對(duì)樣本企業(yè)的干擾。資產(chǎn)負(fù)債率（DEBT）平均為0.419 6，但是標(biāo)準(zhǔn)差較大，說(shuō)明債務(wù)契約信息對(duì)樣本高管企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告成本影響的差異性較大。特別是高管持股比例（CEOSHARE）平均值僅為0.002 2，說(shuō)明持股比例很小，同我國(guó)上市公司普遍較少采用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制約束上市公司高管現(xiàn)象相吻合，但中位數(shù)為0且最大值為9.135 9，表明差異可能較大。

表2 是對(duì)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)和利潤(rùn)未能持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)做變量均值的差異性檢驗(yàn)結(jié)果。從中可以清晰地看到，那些利潤(rùn)能夠獲得持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)在兩個(gè)利潤(rùn)上的差額會(huì)較小，且都在5%水平下顯著。另外，利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)較利潤(rùn)未能持續(xù)增長(zhǎng)企業(yè)的資產(chǎn)收益率（ROA）更高，但不顯著，表明雖然兩組企業(yè)的資產(chǎn)收益率差異并不顯著，但是財(cái)務(wù)報(bào)告成本高低不同，使得利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)企業(yè)有動(dòng)機(jī)管理盈余提高會(huì)計(jì)利潤(rùn)，導(dǎo)致會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)二者差額更大。

進(jìn)一步，本文從企業(yè)最終控制人類(lèi)型的角度考察契約信息變量的差異（參見(jiàn)表3），從中可以看到，國(guó)企同非國(guó)企相比，兩個(gè)利潤(rùn)的差額會(huì)相對(duì)較小。而在對(duì)契約信息相關(guān)變量的差異性檢驗(yàn)中，僅有高管持股比例（CEOSHARE）顯著水平為10%。在國(guó)企中，總經(jīng)理的持股比重相對(duì)來(lái)說(shuō)非常低，有的只有0.000 8，由此可以看出國(guó)企的股權(quán)激勵(lì)同樣不多。國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均值差異并不顯著，這可能與選取的樣本是上市公司有關(guān)，而我國(guó)上市公司對(duì)債務(wù)約束一般較少。

表1 各變量描述性統(tǒng)計(jì)

表2 利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)企業(yè)與利潤(rùn)未能持續(xù)增長(zhǎng)企業(yè)均值差異檢驗(yàn)結(jié)果

五、實(shí)證分析

（一）實(shí)證結(jié)果

表4 是實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果。首先來(lái)看，變量資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（ZCJZZB）、折舊（ZJ）、投資收益（TZSY）和無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)（WXZCTX）都對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)二者差異有顯著的正向影響，其中投資收益對(duì)二者差額的邊際影響最大。從統(tǒng)計(jì)上看，稅收法規(guī)在同會(huì)計(jì)制度分離之后，確實(shí)讓兩個(gè)利潤(rùn)之間存在較為顯著的差異，因此考察二者差額的影響因素，在模型中有必要納入制度差異變量。

從模型（1）回歸之后的結(jié)果來(lái)看，EM系數(shù)的最終結(jié)果是0.020，而且在5%的水平之上表現(xiàn)為正，這個(gè)結(jié)果同假設(shè)H1是一致的。也就是說(shuō)，那些利潤(rùn)能夠增長(zhǎng)的企業(yè)將會(huì)面臨相對(duì)較大的財(cái)務(wù)報(bào)告成本，而且它們開(kāi)展盈余管理的動(dòng)機(jī)也會(huì)很強(qiáng)，這也是為了保證這種增長(zhǎng)勢(shì)頭可以一直持續(xù)下去，開(kāi)展盈余管理的最終目的就是追求股東財(cái)富的最大化，而且還可以極大地壓低交易成本，最終結(jié)果就是兩個(gè)利潤(rùn)之間差距更大。而且本文得到的顯著正向影響是在回歸模型中控制了企業(yè)資產(chǎn)收益率（ROA）變數(shù)，更能反映利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)企業(yè)是因面臨更高的財(cái)務(wù)報(bào)告成本，管理盈余以達(dá)到合意的盈余水平，這樣反而會(huì)讓雙方的差距更大，而不是表現(xiàn)為利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)擁有較高的盈利能力，與之前的統(tǒng)計(jì)性描述相吻合，利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)和利潤(rùn)未能持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)，其資產(chǎn)收益率（ROA）均值差異性檢驗(yàn)不顯著。

同時(shí)，DEBT系數(shù)最終結(jié)果為0.077，且在10%的水平上正相關(guān)。CEOSHARE系數(shù)的最終結(jié)果是2.371，該結(jié)果在1%的水平上顯著正相關(guān)，所以這個(gè)結(jié)果同假設(shè)H2相符。這說(shuō)明當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高時(shí)，那么就代表CEO持股比重比較大，這時(shí)企業(yè)管理者開(kāi)展管理盈余的欲望就強(qiáng)烈，這樣會(huì)讓企業(yè)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)和應(yīng)稅利潤(rùn)差額過(guò)大[22]，但是LNSALARY系數(shù)最終結(jié)果是0.001，這代表了高管的報(bào)酬同兩個(gè)利潤(rùn)之間的差額存在著較為明顯的正相關(guān)關(guān)系。高管報(bào)酬可以在一定程度上遏制高管的短視行為，但是對(duì)于兩個(gè)利潤(rùn)差的正向影響并不是太明顯。主要原因在于我國(guó)上市公司中的高管在公開(kāi)性的報(bào)酬上并沒(méi)有太大的差異，所以開(kāi)展盈余管理的根本目的并不在公開(kāi)性報(bào)酬的增加上，而是提高公司控制權(quán)及股權(quán)回報(bào)率等目標(biāo)。

表3 國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)契約信息變量均值差異檢驗(yàn)結(jié)果

交叉變量STYLE×DEBT系數(shù)回歸之后也表現(xiàn)為負(fù)，也就說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)兩個(gè)利潤(rùn)之間的差額存在不明顯的負(fù)面影響，這也反映出高管雖然并不會(huì)在債務(wù)契約基礎(chǔ)上產(chǎn)生太多操縱財(cái)務(wù)利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)，對(duì)于兩個(gè)利潤(rùn)差的負(fù)影響也不怎么顯著。主要原因就是在本文選擇的樣本中，不管控制人的類(lèi)型是什么，其融資成本以及債務(wù)約束力都是比較低的，這同之前的統(tǒng)計(jì)性描述是相符的。STYLE×NSALARY系數(shù)為0.001且不顯著，表示高管的薪酬高低并不會(huì)顯著影響應(yīng)稅利潤(rùn)和會(huì)計(jì)利潤(rùn)的差額。考慮到契約信息同控制人之間的交叉變量會(huì)對(duì)兩個(gè)利潤(rùn)差帶來(lái)較大的影響，在回歸分析后我們得到STYLE×CEOSHARE系數(shù)的最終結(jié)果為-2.843，而且它還在5%水平上呈現(xiàn)為負(fù)，這充分說(shuō)明控制人的類(lèi)型定位在國(guó)企上時(shí)，財(cái)務(wù)報(bào)告成本就會(huì)逐漸縮小。國(guó)企總經(jīng)理的持股比重同兩個(gè)利潤(rùn)差之間明顯負(fù)相關(guān)，這充分表明國(guó)企總經(jīng)理在按照股權(quán)激勵(lì)契約來(lái)開(kāi)展盈余管理時(shí)的動(dòng)機(jī)會(huì)比較弱，并且還會(huì)對(duì)兩個(gè)利潤(rùn)差存在較弱的正向影響，這同假設(shè)H3的內(nèi)容相一致。

對(duì)全部變量的相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，最終控制人類(lèi)型同契約信息之間產(chǎn)生的交叉變量有著極為明顯的相關(guān)性，而且它的最大值是0.85，所以我們?cè)谑褂没貧w模型時(shí)需要將其中相關(guān)性強(qiáng)的變量排除，這樣就可以減少這些變量的干擾。另外，STYLE為虛擬變量，分別對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率（DEBT）、高管報(bào)酬（LNSAL?ARY）和高管持股比例（CEOSHARE）進(jìn)行分析，通過(guò)模型（2）、模型（3）、模型（4）可以發(fā)現(xiàn)，除了債務(wù)契約變量資產(chǎn)負(fù)債率（DEBT）系數(shù)變?yōu)檎也伙@著，其他變量的顯著性以及系數(shù)符號(hào)兩個(gè)因素均沒(méi)有出現(xiàn)明顯變化。而資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)差異的正向顯著影響消失，說(shuō)明雖然在模型（1）中實(shí)證得出資產(chǎn)負(fù)債率與二者差異顯著正相關(guān)，卻是受到變量間相關(guān)性的干擾而造成的，結(jié)果不具有穩(wěn)健性，表明企業(yè)管理層基于債務(wù)契約動(dòng)機(jī)操縱盈余、提高會(huì)計(jì)利潤(rùn)假說(shuō)在本文的實(shí)證研究中并不成立。

以上分析主要選取了2010—2016年期間的上市公司作為研究樣本，從而得出的實(shí)證結(jié)果，那么，如果縮短或延長(zhǎng)上市公司連續(xù)保持利潤(rùn)增長(zhǎng)的時(shí)間，財(cái)務(wù)報(bào)告成本對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)二者差額的影響會(huì)怎樣?同這些利潤(rùn)不連續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)相比，持續(xù)增長(zhǎng)的企業(yè)兩個(gè)利潤(rùn)差會(huì)更大，契約信息變量對(duì)二者差額是否仍有正向影響，特別是考慮企業(yè)最終控制人類(lèi)型與契約信息交叉變量之后，結(jié)果會(huì)怎樣變化?為此，我們進(jìn)而分別選取連續(xù)兩年或四年利潤(rùn)為正的上市公司作為穩(wěn)健性檢驗(yàn)的樣本。根據(jù)穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果，利潤(rùn)能夠不間斷增長(zhǎng)的企業(yè)兩個(gè)利潤(rùn)差會(huì)更大，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和總經(jīng)理持股比例對(duì)二者差額同樣有正向影響，而且當(dāng)企業(yè)最終控制人類(lèi)型為國(guó)有企業(yè)時(shí)，公司高管基于契約動(dòng)機(jī)管理盈余的意愿增強(qiáng)，會(huì)計(jì)利潤(rùn)變小，對(duì)二者差額影響會(huì)變?nèi)?，上述結(jié)果都符合本文之前的假設(shè)。通過(guò)縮小和延長(zhǎng)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)年數(shù)重新選取研究樣本，我們?nèi)匀坏玫搅伺c前文基本一致的研究結(jié)果，意味著利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)年數(shù)的選取并未對(duì)研究結(jié)論產(chǎn)生重要影響。

六、結(jié)論

近些年來(lái)財(cái)務(wù)危機(jī)事件不斷出現(xiàn)，如意大利的帕瑪拉特、加拿大的北電網(wǎng)絡(luò)等跨國(guó)公司均相繼出現(xiàn)了財(cái)務(wù)丑聞。這些財(cái)務(wù)事件都存在兩個(gè)共同特征，一個(gè)是企業(yè)所得稅逐漸減少，另一個(gè)是超額利潤(rùn)日益增加，這背后是應(yīng)稅利潤(rùn)和會(huì)計(jì)利潤(rùn)的差額在逐漸擴(kuò)大，這種負(fù)面影響就是讓會(huì)計(jì)信息失真，使利益相關(guān)者得不到應(yīng)有的保護(hù)。目前已有的研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)二者差異的擴(kuò)大，不僅僅是由會(huì)計(jì)制度和稅收法規(guī)的分離造成的，還與上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告成本緊密相關(guān)。本文主要研究的就是稅法與會(huì)計(jì)制度逐漸分離對(duì)于利潤(rùn)差額的影響，然后以契約信息以及業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)兩個(gè)角度作為切入點(diǎn)，探究財(cái)務(wù)報(bào)告成本對(duì)于利潤(rùn)差異的影響力。研究結(jié)果表明，當(dāng)上市公司必須面對(duì)較強(qiáng)的財(cái)務(wù)報(bào)告成本約束時(shí)，管理盈余的動(dòng)機(jī)就越強(qiáng)烈，最終會(huì)拉大兩個(gè)利潤(rùn)差，而基于契約動(dòng)機(jī)角度的財(cái)務(wù)報(bào)告成本對(duì)二者差額的正向影響在企業(yè)最終控制人類(lèi)型為國(guó)有企業(yè)時(shí)變?nèi)酢１疚牡慕Y(jié)論有助于會(huì)計(jì)信息使用者通過(guò)企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)二者的差額，全面考量企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，上市公司在面臨較高的財(cái)務(wù)報(bào)告成本和企業(yè)管理層在追求個(gè)人利益最大化時(shí)，更愿意操縱盈余提高會(huì)計(jì)利潤(rùn)，企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量下降的概率變大，也對(duì)中小投資者、債權(quán)者等其他利益相關(guān)者起到預(yù)警作用。從我國(guó)資本市場(chǎng)逐步完善的趨勢(shì)來(lái)看，企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露必須要進(jìn)一步強(qiáng)化，而且還要積極采用成熟的公司治理模式，讓人們?cè)跊Q策時(shí)擁有質(zhì)量較高的會(huì)計(jì)信息，也使我國(guó)上市公司更加健康地向前發(fā)展。

注釋?zhuān)?/p>

①一般認(rèn)為，企業(yè)上市之后，存在較大的資本市場(chǎng)壓力，具有更高的財(cái)務(wù)報(bào)告成本。

②克羅伊德（Cloyd）等采用對(duì)制造業(yè)公司財(cái)務(wù)經(jīng)理的訪(fǎng)談信息和企業(yè)會(huì)計(jì)盈余的分析，考察了企業(yè)上市與否對(duì)差異的影響，發(fā)現(xiàn)上市企業(yè)更不愿意降低會(huì)計(jì)利潤(rùn)以減小會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅所得的差異。

③邁爾斯和斯金納（Myers&Skinner）采用上市公司季度會(huì)計(jì)盈利數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)和市盈率關(guān)聯(lián)度更高。

④本期所得稅費(fèi)用為本期母公司利潤(rùn)表上披露的所得稅。

⑤選取控制會(huì)計(jì)制度與稅收法規(guī)差異變量的原則是：第一，會(huì)計(jì)制度和稅收法規(guī)對(duì)相關(guān)會(huì)計(jì)事項(xiàng)的規(guī)定存在差異；第二，屬于企業(yè)所得稅年度納稅申報(bào)表中的納稅調(diào)整項(xiàng)目；第三，上市公司在年報(bào)中披露的納稅申報(bào)表中涉及的主要調(diào)整項(xiàng)目；第四，能夠量化且能找到相應(yīng)的數(shù)據(jù)。

⑥為了準(zhǔn)確測(cè)定會(huì)計(jì)利潤(rùn)與應(yīng)稅利潤(rùn)二者的差異，我們將研究對(duì)象限于披露了母公司財(cái)務(wù)報(bào)表并且只披露單一稅率的上市母公司樣本。

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責(zé)任編輯：林英澤

Accounting Profit，Taxable Profit and Information Validity

LEI Hai and ZHU Ming-xia
（University of International Business and Economics，Beijing100029，China）

The difference between accounting profit and taxable profit is popular among China’s listed companies，and the trend of that is strengthening.Causes for that are not only because of the separation between accounting system and tax related law and regulations，but also because of the financial reports of these companies.According to the contract and performance of listed companies，taking A share listed companies from 2010 to 2016 as the sample，the authors analyze this difference by taking end controllers as the variable.It is found that：higher cost of financial report will lead to greater difference and worse quality of accounting information；higher percentage of stock held by management will lead to greater difference，and the level of top managers’income will have no significant impact on the difference；greater difference will lead to lower enterprise profit and reduce the validity of accounting information.With the gradually improved capital market，the disclosure of listed companies’accounting information will be further regulated to guarantee the quality of accounting information；and the adoption of more mature pattern of corporate governance will promote the healthy development of China’s listed companies.

accounting profit；taxable profit；quality of accounting information；financial report cost

F279.23

A

1007-8266（2017）07-0083-08

10.14089/j.cnki.cn11-3664/f.2017.07.010

雷海，朱明俠.會(huì)計(jì)利潤(rùn)、應(yīng)稅利潤(rùn)與信息有效性[J].中國(guó)流通經(jīng)濟(jì)，2017（7）：83-90.

2017-06-05

國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“國(guó)際資本流動(dòng)與宏觀審慎性政策研究”（71303044）

雷海（1983—），男，內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市人，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院博士生，主要研究方向?yàn)閲?guó)際貿(mào)易政策；朱明俠（1954—），女，陜西省渭南市人，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，主要研究方向?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)。