中國(guó)基金管理公司之幾個(gè)維度分析及選擇建議

林秀蘭

摘要：投資者選擇基金，其中非常關(guān)鍵的一步是要選擇基金管理公司，而要選擇基金管理公司，首先需要對(duì)中國(guó)的基金管理公司有一個(gè)全面的了解，本文在從基金管理公司所在地分布情況、資產(chǎn)管理規(guī)模、成立年限、管理基金數(shù)量等幾個(gè)維度進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，提出了選擇基金管理公司的幾點(diǎn)建議。力圖使投資者在對(duì)基金管理公司有概覽性的了解之后，選擇適合自己的有競(jìng)爭(zhēng)力的基金公司。

Abstract： The most critical step in choosing a fund is to choose the fund management company. And to select the fund management company， first of all the investors should have a comprehensive understanding to fund management companies. Based on the analysis of the location distribution， the asset management scale， duration time and the number of managed funds of fund management companies， this paper puts forward some suggestions on how to choose the fund management company. Through an overview of fund management companies， investors can more easily choose a competitive fund company.

關(guān)鍵詞：證券投資基金；投資者；基金管理公司

Key words： securities investment funds；investor；fund management company

中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2017）21-0248-03

0 引言

自1997年國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)發(fā)布《證券投資基金管理暫行辦法》以來(lái)，中國(guó)證券投資基金業(yè)取得了令人矚目的發(fā)展，根據(jù)證券投資基金業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2017年1月底，我國(guó)境內(nèi)共有基金管理公司109家，其中中外合資公司44家，內(nèi)資公司65家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共12家，保險(xiǎn)資管公司2家。以上機(jī)構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)合計(jì)8.36萬(wàn)億元，管理基金共3964只?；鸬臄?shù)量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了股票市場(chǎng)上股票的數(shù)量，面對(duì)如此之多的基金產(chǎn)品，投資者該如何選擇呢？目前眾多的選基策略中，更多地引導(dǎo)投資者關(guān)注基金業(yè)績(jī)、基金經(jīng)理的投資能力，而對(duì)基金管理公司的分析則較少。但相對(duì)于美國(guó)，在中國(guó)基金都是契約型基金，一家基金管理公司同時(shí)管理多只基金，一支基金只是一種信托資產(chǎn)，而非獨(dú)立注冊(cè)的公司，其治理在基金層面僅體現(xiàn)為基金持有人大會(huì)，且相對(duì)松散和虛擬，而其他更具實(shí)質(zhì)意義的治理機(jī)制則完全建構(gòu)并實(shí)施于基金管理公司層面；不僅如此，基金管理公司還大多作為基金的發(fā)起人并同時(shí)持有部分基金份額。因此，在目前中國(guó)的證券投資基金市場(chǎng)，投資者對(duì)于基金的選擇，需要考慮的重要因素之一是基金管理公司，本文在分析基金管理公司所在地分布情況、管理規(guī)模、成立年限、管理基金數(shù)量等方面的基礎(chǔ)上，提出了選擇基金管理公司的幾點(diǎn)建議，力圖使投資者能在對(duì)基金管理公司有概覽性的了解之后，選擇適合自己的有競(jìng)爭(zhēng)力的基金公司。

1 基金公司辦公地分布分析

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)“公募基金管理機(jī)構(gòu)名錄（2017年1月）”顯示，在109家基金管理公司和14家取得公募資格的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中，41%的基金管理機(jī)構(gòu)將辦公地選在了處于金融中心的上海；33%的基金管理機(jī)構(gòu)將辦公地設(shè)在政治中心北京；而辦公地20%設(shè)于深圳的機(jī)構(gòu)有25家，占比20%。其他少數(shù)機(jī)構(gòu)將辦公地設(shè)在廣州、杭州等地（如圖1所示）。

■

相關(guān)文獻(xiàn)研究了基金（或基金管理公司）所在地的地域特征（是否為產(chǎn)業(yè)聚集中心或金融中心）對(duì)其所管理的基金業(yè)績(jī)的影響，例如何杰與楊丹研究發(fā)現(xiàn)基金管理公司所在地的城市地位（政治中心）對(duì)基金管理公司投資業(yè)績(jī)有著明顯的正向影響，而其所在地的城市地位（金融中心） 的影響并不顯著。再次提示了中國(guó)證券市場(chǎng)的潛在問(wèn)題——基金管理公司投資業(yè)績(jī)的提升或更多地依賴于其可獲取的政治資源而不僅僅是金融市場(chǎng)信息。

2 基金公司管理規(guī)模分析

根據(jù)天天基金網(wǎng)2017年3月13日數(shù)據(jù)整理，對(duì)有數(shù)據(jù)的115家基金公司及取得公募資格的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)基金分析，基金管理規(guī)模位居榜首的是天弘基金管理有限公司，管理資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)8455.12億元，這歸功于其旗下規(guī)模高達(dá)8082.94億元的的天弘余額寶貨幣基金；緊隨其后的工銀瑞信基金、易方達(dá)基金、華夏基金，管理規(guī)模分別為5520.85億元、4183.20億元、4037.01億元。

如圖2所示，大型基金公司（管理資產(chǎn)規(guī)模大于1000億元的基金機(jī)構(gòu)）共24家，占比20.87%，前十大基金公司管理資產(chǎn)規(guī)模均超過(guò)3000億。而管理資產(chǎn)規(guī)模在500-1000億元的基金公司有22家，占比19.13%；中小型基金公司（管理資產(chǎn)規(guī)模100-500億）為33家，占比28.70%；小型基金公司（管理資產(chǎn)規(guī)模小于100億）36家，占比31.30%?？梢?jiàn)我國(guó)基金公司規(guī)模兩級(jí)分化仍比較嚴(yán)重。

■

3 基金公司成立年限分析

如圖3所示，成立15年以上的基金公司有18家，占比15.65%；成立年限在10-15年的基金公司最多，達(dá)43家，占比37.39%；近五年來(lái)，基金業(yè)蓬勃發(fā)展，新的基金管理公司如雨后春筍般成立，達(dá)39家，占比33.91%。

■

值得注意的是，在規(guī)模排名前20的基金公司中，成立年限基本都在10年以上（除規(guī)模排名第18的興業(yè)基金管理有限公司成立僅4年外），說(shuō)明老基金管理公司積累了較大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。也有研究發(fā)現(xiàn)基金管理公司成立時(shí)間對(duì)基金管理公司投資業(yè)績(jī)的正向影響明顯。

4 基金公司管理基金數(shù)量分析

如圖4所示，旗下基金數(shù)量100只以上的基金公司有21家，其中基金數(shù)量最多的是博時(shí)基金，高達(dá)256只，招商基金、鵬華基金、廣發(fā)基金等三家機(jī)構(gòu)緊隨其后，基金數(shù)量也超過(guò)了200只。旗下基金數(shù)量20只以下的機(jī)構(gòu)較多，達(dá)43只，占比為37.39%。

■

值得注意的是，旗下基金數(shù)量100只以上的機(jī)構(gòu)基本上為成立時(shí)間10以上的大中型基金公司，而旗下基金數(shù)量20只以下的機(jī)構(gòu)基本上為成立時(shí)間較短且規(guī)模較小的基金公司?？梢?jiàn)，老基金公司積累了較多的數(shù)量和規(guī)模優(yōu)勢(shì)（如表1所示）。

5 選擇基金管理公司的建議

通過(guò)以上對(duì)基金管理公司所在地分布情況、管理規(guī)模、成立年限、管理基金數(shù)量等幾個(gè)維度的分析，我們對(duì)中國(guó)基金管理公司市場(chǎng)情況有了基本了解，那么投資者如何在眾多的基金管理公司之中進(jìn)行選擇呢？以下提供幾點(diǎn)建議：

一看基金管理公司的業(yè)績(jī)。投資者首先要考察的一個(gè)重要因素就是基金管理公司歷年來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。通過(guò)其旗下基金凈值增長(zhǎng)和歷年分紅情況可以評(píng)判基金管理公司管理水平的高低。

二看基金公司的管理和運(yùn)作。規(guī)范的管理和運(yùn)作是基金管理公司必須具備的基本要素，是基金資產(chǎn)安全的基本保證。判斷一家基金管理公司的管理運(yùn)作是否規(guī)范可以參考以下幾方面的因素：一是基金管理公司的治理結(jié)構(gòu)是否規(guī)范合理，包括股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散程度、獨(dú)立董事的設(shè)立及其地位等。二是基金管理公司對(duì)旗下基金的管理、運(yùn)作及相關(guān)信息的披露是否全面、準(zhǔn)確、及時(shí)。三是基金管理公司有無(wú)明顯的違法違規(guī)現(xiàn)象。

三看基金公司市場(chǎng)形象和服務(wù)質(zhì)量。投資者選擇基金管理公司時(shí)還應(yīng)考察基金管理公司的市場(chǎng)形象、對(duì)投資者服務(wù)的質(zhì)量和水平。如選擇開(kāi)放式基金，則要考察基金管理公司的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)分布、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、申購(gòu)與贖回的方便程度、對(duì)投資者的宣傳以及服務(wù)質(zhì)量等方面。

四看基金公司的投資團(tuán)隊(duì)?；鸸疚ㄓ袚碛袃?yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，才能保證基金的持續(xù)良好運(yùn)作。尤為重要的是要有一只優(yōu)秀且穩(wěn)定的投資研究團(tuán)隊(duì)，只有團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期精誠(chéng)協(xié)作，才能保證公司投資流程的執(zhí)行，而確實(shí)貫徹和執(zhí)行公司的投研制度和流程比投資本身更重要。

參考文獻(xiàn)：

[1]何杰，楊丹.什么影響著中國(guó)基金管理公司的投資業(yè)績(jī)[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2010（01）：44-50.

[2]黃志忠，張娟，王劍秋，莊勇進(jìn).基金業(yè)績(jī)影響因素研究——基于基金經(jīng)理特征視角[J].會(huì)計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2012（01）：60-67.

[3]滕莉莉，宋光輝.我國(guó)投資基金管理公司治理的困境及對(duì)策分析[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索，2011（4）：64-68.

[4]程國(guó)強(qiáng).基金投資入門(mén)與技巧[J].中華工商聯(lián)合出版社， 2011（12）：65-69.