私募股權(quán)投資企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管控分析

黃菁

摘要：新形勢(shì)新背景下，我國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)在不斷的壯大，金融市場(chǎng)的發(fā)展和改革深化也取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。傳統(tǒng)的投資工具種類已然無法滿足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日益增長(zhǎng)的融資和投資的需求，而私募股權(quán)投資作為一種投資方式受到了廣泛的認(rèn)可和應(yīng)用。私募股權(quán)投資作為我國順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的產(chǎn)物，不斷趨于成熟，發(fā)展也極為迅速，在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作中具有舉足輕重的作用。投資管理是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)性工程，尤其是處在我國復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)私募股權(quán)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其管理控制的內(nèi)容進(jìn)行分析和研究，改變企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作的運(yùn)營模式，進(jìn)而提高改善私募股權(quán)投資企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理控制工作的質(zhì)量。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；管控分析；自動(dòng)化；研究

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）007-0-02

一、私募股權(quán)投資企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）私募股權(quán)投資工作中出現(xiàn)的問題

私募股權(quán)投資的前提便是科學(xué)合理的評(píng)估投資的真實(shí)價(jià)值，這也是前期準(zhǔn)備工作中的重中之重，但是，資產(chǎn)嚴(yán)重流失的問題大多出現(xiàn)在國有企業(yè)，這就導(dǎo)致企業(yè)的估值低于真實(shí)價(jià)值，無法獲得相應(yīng)的投資收益，也就很難達(dá)到投資者最初的實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化的目的；至于民營企業(yè)，財(cái)務(wù)制度的隱蔽化，財(cái)務(wù)監(jiān)督體制的部分缺陷等，或許就是使得企業(yè)真實(shí)價(jià)值的估值工作無法正常進(jìn)行的原因。民營企業(yè)在一定程度上浪費(fèi)了貼現(xiàn)現(xiàn)金流的資源，難以發(fā)揮其充足的優(yōu)勢(shì)，缺少財(cái)務(wù)指標(biāo)估值方法和期權(quán)期貨估值方法的比較和辨析。部分企業(yè)對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)股票價(jià)值還沒有給予足夠的關(guān)注和重視，無法以公司股票的凈現(xiàn)值或者是市場(chǎng)交易的價(jià)格為分析立足點(diǎn)，從而結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行綜合性的定價(jià)，這也就導(dǎo)致企業(yè)的真實(shí)的市場(chǎng)價(jià)值得不到實(shí)際的反映，使得優(yōu)秀的企業(yè)極其容易被淹沒，增大了投資的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）來自投資者的風(fēng)險(xiǎn)

自然人、法人等都可以稱作為投資者，投資者在投資時(shí)想要依靠私募股權(quán)投資方式取得成功離不開投資法人內(nèi)部的專業(yè)人員的綜合素質(zhì)、資金網(wǎng)絡(luò)等。專業(yè)人員的技術(shù)水平、基本素質(zhì)越高，資金網(wǎng)絡(luò)越全面，投資者投資成功的幾率越大。反之，就會(huì)極大地降低投資的經(jīng)濟(jì)效益，阻礙投資的順利進(jìn)行，加大私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

私募股權(quán)投資企業(yè)可能會(huì)受到投資者所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，比如信用風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。存在有的企業(yè)的信息技術(shù)手段停滯不前，難以支持企業(yè)的發(fā)展，信息化管理系統(tǒng)的缺失使得企業(yè)無法全方位、多層次的了解和分析投資者的財(cái)務(wù)狀況和資產(chǎn)信譽(yù)等信息，沒有確切的調(diào)查投資者的基本情況，比如專業(yè)性、綜合能力、職場(chǎng)素養(yǎng)、財(cái)務(wù)狀況、可靠性、誠信度等，也沒有及時(shí)建立相關(guān)的投資者檔案，有利下一個(gè)工作環(huán)節(jié)的開展，對(duì)投資者的未知，增大了私募股權(quán)投資企業(yè)投資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，使得資金不到賬、壞賬等問題時(shí)有發(fā)生。

（三）來自企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)

私募股權(quán)投資作為一種投資方式，其復(fù)雜性可見一斑，往往需要投資者投入大量的時(shí)間和精力。尋找具有融資意向的企業(yè)并通過多次協(xié)商達(dá)成合作關(guān)系，在確定合作方后及時(shí)擬定相關(guān)合同以及法律協(xié)議等，簽訂協(xié)議后著手準(zhǔn)備資金入賬等準(zhǔn)備工作等等，這些過程都是要花費(fèi)投資者巨大的時(shí)間和精力的，還要支付大量的管理費(fèi)用，具有較高的交易成本。同時(shí)，投資者還要緊跟經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展的步伐，深刻理解、參透國家的相關(guān)政策和法律法規(guī)，從而降低融資的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)融資活動(dòng)的可靠性、可盈利性、實(shí)用性、靈活性等進(jìn)行合理有效的權(quán)衡。

在投資項(xiàng)目的運(yùn)營工作中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的情況和活動(dòng)中的實(shí)際操作迅速的做出反應(yīng)，改善更新工作技術(shù)，調(diào)整運(yùn)營方式，提升企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，最大程度的避免由于技術(shù)性問題帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在投資活動(dòng)的運(yùn)用過程中，企業(yè)要結(jié)合實(shí)際情況，實(shí)事求是的選擇能夠發(fā)揮最大化作用的技術(shù)，同時(shí)注意防范不必要的風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)確把握融資項(xiàng)目技術(shù)的專業(yè)性、可靠性，項(xiàng)目設(shè)備的實(shí)用性、靈活性、生產(chǎn)效率等，合理的衡量產(chǎn)品設(shè)計(jì)和生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)、生產(chǎn)質(zhì)量等因素，有一個(gè)全面、理性的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，識(shí)別控制技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）外部環(huán)境中的風(fēng)險(xiǎn)

金融市場(chǎng)的相關(guān)理論知識(shí)表明，企業(yè)在進(jìn)行融資項(xiàng)目時(shí)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩種類型。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)而言之，就是企業(yè)在開展融資活動(dòng)時(shí)外部環(huán)境為私募股權(quán)投資企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。所謂非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，則是私募股權(quán)投資企業(yè)內(nèi)部所帶的風(fēng)險(xiǎn)。私募股權(quán)企業(yè)在面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要站在不同的角度進(jìn)行全方位、多層次的分析和研究。面臨非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的投資者在對(duì)融資活動(dòng)進(jìn)行防控或者是管理工作的時(shí)候能夠采取科學(xué)合理的針對(duì)性解決措施，而如果是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，那么只能是依賴國家實(shí)施相關(guān)有效措施來降低風(fēng)險(xiǎn)，比如國家從宏觀角度出發(fā)，規(guī)范金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)制度，調(diào)整金融市場(chǎng)的行為等，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)通常是不可能單純的通過企業(yè)投資者自身的努力來消除的。外部風(fēng)險(xiǎn)的類型涵蓋了政治風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)以及通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等等，外匯風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容又包括了不可轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)以及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)，顧名思義，就是私募股權(quán)投資企業(yè)在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，部分國家以資源、環(huán)境保護(hù)為理由要求企業(yè)支付相應(yīng)的環(huán)保成本，從而增加了私募股權(quán)投資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、私募股權(quán)投資企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的具體措施

（一）落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作

有效落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作，當(dāng)務(wù)之急就是要完全掌握風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的具體內(nèi)容以及工作流程，并且可以通過判斷財(cái)務(wù)工作的業(yè)務(wù)性質(zhì)來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)的選取。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)的選擇在很大的程度上影響了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作的屬性和工作性能，因此企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)的選擇時(shí)要謹(jǐn)慎、科學(xué)。選擇正確的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作的良好的開端，常見的有決策樹法、主觀評(píng)分法、層次分析法等，私募股權(quán)投資企業(yè)在進(jìn)行選擇時(shí)要結(jié)合企業(yè)自身的發(fā)展情況和風(fēng)險(xiǎn)管理工作的開展。

（二）明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則和重點(diǎn)

私募股權(quán)投資企業(yè)在對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作進(jìn)行管理控制時(shí)，要熟悉財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理原則。企業(yè)要強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，認(rèn)識(shí)到管理原則的重要性，明確工作重點(diǎn)，提高資金的使用效率，降低成本。企業(yè)開展風(fēng)險(xiǎn)防控工作的重中之重就是要從不同的角度分析各個(gè)經(jīng)營環(huán)節(jié)，并且明確工作重點(diǎn)，這是因?yàn)槠髽I(yè)在每一個(gè)發(fā)展階段和具體的工作流程中具有不同的工作側(cè)重點(diǎn)。

（三）細(xì)分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理權(quán)責(zé)

私募股權(quán)投資企業(yè)開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理控制工作，要明確管理權(quán)責(zé)，細(xì)化職責(zé)分類，建立健全風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制體系，并以風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別為設(shè)計(jì)原則，通過研究風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制來建立健全規(guī)范的科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。企業(yè)要提高對(duì)分配風(fēng)險(xiǎn)管理工作的重要性的認(rèn)識(shí)，以風(fēng)險(xiǎn)管理工作的具體內(nèi)容為基礎(chǔ)，對(duì)權(quán)利和責(zé)任進(jìn)行配比，確定風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的主要負(fù)責(zé)人是項(xiàng)目當(dāng)事人。其次，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)同項(xiàng)目當(dāng)事人之間要利用合同的關(guān)系形成額對(duì)應(yīng)關(guān)系。這樣可以便于構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，提高投資結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。

（四）全方位管理私募股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)問題，健全內(nèi)控機(jī)制

私募股權(quán)投資企業(yè)在運(yùn)營過程中，要緊跟時(shí)代發(fā)展的步伐，不斷地優(yōu)化發(fā)展企業(yè)的管理理念和創(chuàng)新意識(shí)，建立健全市場(chǎng)跟蹤機(jī)制，與時(shí)俱進(jìn)，了解市場(chǎng)的需求和發(fā)展的軌跡，以將動(dòng)態(tài)與靜態(tài)完美融合的方式對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行管理，大力開拓國內(nèi)外市場(chǎng)，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，具備較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)在管控風(fēng)險(xiǎn)時(shí)可以運(yùn)用合同和保險(xiǎn)等方式，加強(qiáng)與其他私募投資企業(yè)的交流，實(shí)現(xiàn)資源共享，創(chuàng)新企業(yè)私募股權(quán)投資的工作模式。并且，企業(yè)也要建立健全內(nèi)控機(jī)制，將內(nèi)控工作具體到崗位、人，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)工作的監(jiān)督控制工作。

三、結(jié)語

隨著我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的快速發(fā)展，金融市場(chǎng)發(fā)生了日新月異的變化。在我國復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，私募股權(quán)投資作為一種新興的投資方式，近來頻繁的活躍在大眾的視野中。私募股權(quán)投資企業(yè)有必要進(jìn)行相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析以及管控研究，為企業(yè)各項(xiàng)工作的順利開展提供強(qiáng)有力的保障。

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