“一帶一路”背景下“走出去”企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究

李苗苗+尹文鳳

該論文由首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生科技創(chuàng)新項目資助

摘 要：“一帶一路”戰(zhàn)略的提出，給我國企業(yè)提供了新的發(fā)展契機(jī)，許多企業(yè)紛紛“走出去”謀求新的發(fā)展，在“走出去”的過程中，企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險變得更加復(fù)雜。本文通過分析企業(yè)積極“走出去”響應(yīng)“一帶一路”建設(shè)中所存在的財務(wù)風(fēng)險，并介紹引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的來源，進(jìn)而提出規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的針對性意見，以更好的促進(jìn)“走出去”企業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：一帶一路；走出去；財務(wù)風(fēng)險

一、引言

2015年3月28日，國家發(fā)布《推動共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動》（簡稱《愿景與行動》）的文件，正式將“一帶一路”列為中國新一輪“走出去”的戰(zhàn)略重點。2013年習(xí)近平提出建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”與“21世紀(jì)海上絲綢之路”戰(zhàn)略，簡稱“一帶一路”，“一帶一路”途徑65個國家，橫穿中亞、東南亞、南亞、西亞以及歐洲部分區(qū)域，覆蓋人口約44億，占全球總?cè)丝诘?3%，而其經(jīng)濟(jì)總量約為21萬美元，約占全球經(jīng)濟(jì)總量的29%。2016年，國際市場需求持續(xù)低迷，但是中國與“一帶一路”沿線國家的進(jìn)出口總額達(dá)到6.3萬億元人民幣，增長0.6%。到2016年底，我國已累計投資超過185億美元，我國企業(yè)積極“走出去”，與沿線20多個國家展開合作，構(gòu)建了56個經(jīng)貿(mào)合作區(qū)。并且“一帶一路”建設(shè)已經(jīng)為東道國創(chuàng)造了近11億美元的稅收和18萬個就業(yè)崗位?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略的提出為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了新的發(fā)展空間，也為我國企業(yè)的跨境發(fā)展提供了相對雄厚的政策支持。然而，在取得這些豐碩成果的背后，存在著一些絆腳石，使得“一帶一路”的建設(shè)并不是一帆風(fēng)順的。在我國企業(yè)積極”走出去”響應(yīng)支持“一帶一路”建設(shè)的過程中，也潛伏著一些引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的來源，主要包括政治風(fēng)險、文化風(fēng)險、匯率風(fēng)險、資金風(fēng)險、企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險等。我國企業(yè)在積極“走出去”的同時，也要注意規(guī)避、化解這些財務(wù)風(fēng)險，才能推動“一帶一路”建設(shè)持續(xù)順利的進(jìn)行。

目前，國內(nèi)關(guān)于“一帶一路”的研究，多集中在“一帶一路”建設(shè)中所存在的投資風(fēng)險的研究，對于“一帶一路”建設(shè)中，企業(yè)“走出去”所面臨的財務(wù)風(fēng)險的研究比較少。馬昀（2015）分析了“一帶一路”實施中面臨的風(fēng)險，主要有政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、安全風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。其中經(jīng)濟(jì)風(fēng)險至少包括債務(wù)國違約風(fēng)險、項目泡沫化風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型遲緩風(fēng)險以及沿線國家運營環(huán)境風(fēng)險這四種風(fēng)險。廖萌（2015）、方旖旎（2016）指出基礎(chǔ)建設(shè)是“一帶一路”建設(shè)中我國企業(yè)“走出去”所重點關(guān)注的領(lǐng)域。方旖旎根據(jù)我國企業(yè)“走出去”對沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施投資的數(shù)據(jù)，分析投資基建類所面臨的風(fēng)險有經(jīng)濟(jì)類和非經(jīng)濟(jì)類，并從政府和企業(yè)兩個層面提出了應(yīng)對風(fēng)險的措施。聶娜（2016）將“一帶一路”建設(shè)中我國企業(yè)進(jìn)行投資所面臨的風(fēng)險分為外部環(huán)境風(fēng)險和企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險，在風(fēng)險理論分析的基礎(chǔ)上，針對存在的風(fēng)險，提出加強(qiáng)與沿線國家的談判和協(xié)調(diào)，熟悉MIGA相關(guān)保險機(jī)制來應(yīng)對政治風(fēng)險，并提出了股權(quán)合作方式、本土化經(jīng)營、簽訂文化合作協(xié)議、建立海外投資保險制度等相關(guān)的建議。本文聚焦于“一帶一路”建設(shè)中，對我國企業(yè)“走出去”所面臨的財務(wù)風(fēng)險的來源進(jìn)行分析，并提出應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的針對性措施。

二、“走出去”企業(yè)財務(wù)風(fēng)險來源

隨著企業(yè)的逐漸發(fā)展壯大，其所面臨的風(fēng)險也隨之變得復(fù)雜而巨大，對于“一帶一路”戰(zhàn)略背景下走出去的企業(yè)來說，其在新領(lǐng)域發(fā)展自己的企業(yè)，所面對的市場環(huán)境、消費者、文化背景等等一系列與企業(yè)息息相關(guān)的因素都是陌生的，各種事情發(fā)生的不確定性決定了走出去企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的幾率是極大的，弄清楚“走出去”企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的來源，對企業(yè)在海外穩(wěn)定發(fā)展極為重要。而一般來說，“走出去”企業(yè)財務(wù)風(fēng)險來源主要包括政治風(fēng)險、文化風(fēng)險、匯率風(fēng)險、資金風(fēng)險及企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險。

1.政治風(fēng)險

政治風(fēng)險主要是指投資者所在國與東道國政治環(huán)境發(fā)生變化、政局不穩(wěn)定、政策法規(guī)發(fā)生變化而給投資企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。而政治風(fēng)險通常包括戰(zhàn)亂、沒收、國有化、匯兌等發(fā)生的風(fēng)險?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略途經(jīng)東南亞、中東、中西亞等地區(qū)，這些地區(qū)恐怖主義、極端主義、分裂主義等勢力一般影響比較嚴(yán)重，相應(yīng)的所面臨的政治環(huán)境也相對混亂，由各個國家內(nèi)部的各種相對實力的利益沖突所引發(fā)的政局不穩(wěn)、政府官員貪污腐敗不作為、政策不斷變更等情況，對“走出去”企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展來將，無疑大大增加了其所承擔(dān)的投資成本與財務(wù)風(fēng)險。另一方面，除了政局混亂所引發(fā)的政治風(fēng)險外，國家間的各種限制政策對我國企業(yè)“一帶一路”戰(zhàn)略的發(fā)展來說也是一大阻礙。據(jù)《2016-2017中國企業(yè)“走出去”調(diào)研報告》了解，自2016年1月1日至2017年3月15日，以印度、拉美國家為主的政府，針對中國企業(yè)或可能對中國企業(yè)產(chǎn)生影響的貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查，包括反傾銷、反規(guī)避、反補(bǔ)貼、雙反等保障措施已達(dá)215起，在其他領(lǐng)域也對中國企業(yè)設(shè)置重重障礙，另外我國的許多家銀行還遭到了反洗錢調(diào)查。這些由東道國所操縱的限制我國投資的措施，也增大了我國企業(yè)在“一帶一路”戰(zhàn)略投資過程中的所面臨的政治風(fēng)險。

2.文化風(fēng)險

司馬遷在《史記》中寫到“百里不同風(fēng)，千里不同俗”，相隔千里風(fēng)俗習(xí)慣就不同了，而對于實施“一帶一路”戰(zhàn)略的企業(yè)來說，跨國發(fā)展所面臨的首要問題便是風(fēng)俗習(xí)慣、思想文化的不同所引發(fā)的各種問題。不同的文化背景使得各個國家的人們有了相對明顯的需求偏好，偏好決定消費者對產(chǎn)品的需求，進(jìn)而影響企業(yè)的產(chǎn)品的銷售、企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。在“一帶一路”戰(zhàn)略上的路經(jīng)國家大部分都信仰宗教，其在各自的宗教信仰方面都有自己的特色，而且有部分國家還有一些不為我國企業(yè)所了解的文化方面的禁忌，尤其是在一些信仰伊斯蘭教的國家，伊斯蘭教派眾多，而所形成的形態(tài)意識差別巨大，對其進(jìn)行投資的過程中不能憑著一般的經(jīng)驗一概而論。我國的一些企業(yè)，在對這些地方進(jìn)行投資的過程中往往缺乏對宗教的敏感性，對各種投資所在地風(fēng)俗習(xí)慣的理解，這些都在一定程度上增加了我國企業(yè)投資的前期成本及相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險。

3.匯率風(fēng)險

匯率風(fēng)險主要是指由于匯率的波動所導(dǎo)致的本幣的價值產(chǎn)生損失的可能性。匯率的波動受國家匯率制度及該國家的發(fā)展穩(wěn)定程度等一系列因素的影響。分布在“一帶一路”戰(zhàn)略上的國家大部分是不發(fā)達(dá)國家，其匯率的特點是一般匯率波動較大，國家間的匯率制度存在較大的差異。我國企業(yè)在進(jìn)行“一帶一路”戰(zhàn)略投資的過程中，首先把資本匯兌成美元，然后再按照國內(nèi)的匯率把美元匯算成人民幣，在這樣的情況下就產(chǎn)生了雙重的匯率風(fēng)險。在對境外進(jìn)行投資的過程中，以美元等其他貨幣進(jìn)行匯算的資產(chǎn)與負(fù)債等的變化都會嚴(yán)重影響投資的效果，并帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。另外，由于匯率的變動所引發(fā)的通過膨脹等問題也會造成企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的加劇。

4.資金風(fēng)險

良好的資金鏈條是企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的本源，而如果在對“一帶一路”戰(zhàn)略進(jìn)行投資的過程中，對企業(yè)的現(xiàn)金流缺乏一定的管控手段，融資規(guī)劃方面不到位或者對企業(yè)的應(yīng)收及預(yù)付賬款等方面的管理不嚴(yán)格等情況發(fā)生，則可能會影響企業(yè)的資金循環(huán)，形成一定的財務(wù)風(fēng)險。在“一帶一路”戰(zhàn)略實施的過程中，我國的國企、央企的投資方向仍集中于基建等傳統(tǒng)行業(yè)，而這些行業(yè)的特點是工期長、難度大、風(fēng)險高，其所需要的投資資金也比較高，而在合同中對于工程項目等的預(yù)付款都會有較為嚴(yán)苛的附加條件，這些附加條件給企業(yè)帶來的資金方面的壓力極為巨大，一般企業(yè)很難依靠自有資金來完成，都需要從各種不同的渠道進(jìn)行融資，而在資金鏈條的運轉(zhuǎn)過程中，如果出現(xiàn)工程款項支付等方面的問題，都會涉及到企業(yè)多方面的經(jīng)濟(jì)利益，給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。另一方面，如果受東道主國家經(jīng)濟(jì)不景氣等各種原因的影響，使得業(yè)主的償款能力受到一定的限制，從而產(chǎn)生應(yīng)收賬款壞賬損失等風(fēng)險，這也將會對公司的財務(wù)狀況、持續(xù)發(fā)展等產(chǎn)生不利的影響。

5.企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險

根據(jù)《2016-2017中國企業(yè)“走出去”調(diào)研報告》了解，現(xiàn)階段中國企業(yè)在“一帶一路”戰(zhàn)略的投資過程中仍以國企、央企為主力軍及領(lǐng)頭羊，且超過一半的企業(yè)是最近三年才開始投資“一帶一路”沿線項目，其投資“一帶一路”沿線項目的第一大動因仍然是“開拓產(chǎn)品業(yè)務(wù)國際市場、占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌?、提高全球市場份額、增加盈利能力”等。這些企業(yè)一般受國家保護(hù)，在國內(nèi)市場發(fā)展較為穩(wěn)定，而走出國門，在“一帶一路”戰(zhàn)略路線上的國家進(jìn)行拓展國際業(yè)務(wù)，針對其所不熟悉的環(huán)境及國家政策，就要求企業(yè)的管理人員比在國內(nèi)擁有更加敏感的洞察力與管理能力，善于處理各種突發(fā)的事件，企業(yè)的財務(wù)人員除了要隨時掌握與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的各種國家政策外，還要關(guān)注所在投資國的各種相關(guān)投融資政策，稅收政策及國家間的各種條款等，而就目前來說企業(yè)內(nèi)部管理人員對于處理跨國公司投資方面經(jīng)驗欠缺，財務(wù)方面的人員綜合素質(zhì)對于企業(yè)發(fā)展的要求來講，還有很大的差距。這些在一定程度上會提高企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

三、“走出去”企業(yè)財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對策略

通過對引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險來源的闡述，我們可以根據(jù)這些來源之制定一些預(yù)防“走出去”企業(yè)發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對措施，進(jìn)而促進(jìn)“走出去”企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展。

1.政治風(fēng)險應(yīng)對策略

“走出去”企業(yè)所面臨的政治風(fēng)險可以從兩個層面進(jìn)行預(yù)防。從國家層面來說，第一，政府可以通過一定的方式建立關(guān)于“一帶一路”戰(zhàn)略的信息共享平臺，通過該平臺發(fā)布一些在該戰(zhàn)略中所涉及的重點國家及地區(qū)的各種相關(guān)風(fēng)險評估信息；第二，政府還可以通過一定的外交手段同相關(guān)的國家建立友好合作關(guān)系，并提供一定的外交經(jīng)濟(jì)支撐；第三，政府還可以通過國際法制規(guī)則來幫助企業(yè)規(guī)避及應(yīng)對風(fēng)險。從企業(yè)層面來說，第一，企業(yè)應(yīng)該搞好事前調(diào)研、事中監(jiān)督、事后評估。在對外進(jìn)行投資之前，企業(yè)應(yīng)該通過搜集詳盡資料充分了解并客觀地評估所投資國家的政治風(fēng)險；第二，在進(jìn)行投資的過程中應(yīng)該開展全方位的公關(guān)活動，盡可能地融入到當(dāng)?shù)厣鐣M(jìn)而緩和矛盾。

2.文化風(fēng)險應(yīng)對策略

由于企業(yè)“走出去”是跨國界的，針對巨大的文化差異，企業(yè)要想在“一帶一路”戰(zhàn)略投資的過程中取得成功，就應(yīng)該在尊重雙方的文化，在對外投資的過程中實現(xiàn)一定的文化交融，除了了解所在國家的一般傳統(tǒng)文化和禁忌外，還要特別關(guān)注一下投資國消費者的消費習(xí)慣及偏好，做好投資前的調(diào)查準(zhǔn)備工作，使得企業(yè)進(jìn)行正式投資的過程中少走些彎路，降低企業(yè)的投資成本與財務(wù)風(fēng)險。

3.匯率風(fēng)險應(yīng)對策略

匯率時刻處于波動的狀態(tài)，其波動的程度對企業(yè)的財務(wù)狀況來說影響巨大，因為匯率的波動存在極大的不確定性，所以應(yīng)對匯率風(fēng)險的主要前提就是在充分了解投資年度投資國外匯的詳盡信息，對外匯的走勢有一個比較科學(xué)的判斷，使得其在匯率正常波動的范圍內(nèi)不會出現(xiàn)對企業(yè)造成極大影響的情況。目前主要規(guī)避外匯風(fēng)險的主要方案就是靈活運用各種金融工具，例如簽訂遠(yuǎn)期外匯買賣合同、買入看跌外匯期權(quán)或者看漲外匯期權(quán)等，或者購買保險利用東道主國家的保險制度達(dá)到規(guī)避一定匯率風(fēng)險的目的。

4.資金風(fēng)險應(yīng)對策略

“走出去”企業(yè)所面臨的資金風(fēng)險主要包括融資方面的風(fēng)險及企業(yè)產(chǎn)生壞賬等方面的風(fēng)險。首先，針對融資方面的問題，一方面企業(yè)可以加強(qiáng)與銀行等金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，通過自己的良好信貸等措施提高企業(yè)的信用額度，從而降低保證金方面的支出，減輕企業(yè)資金壓力；另一方面企業(yè)可以拓寬融資渠道，積極利用國家在促進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略發(fā)展的前提下所出臺的一些有利于“走出去”企業(yè)發(fā)展的金融穩(wěn)定基金等機(jī)制。其次，針對企業(yè)壞賬問題，一方面針對一些業(yè)主延遲付款或者付款不足等情況，企業(yè)應(yīng)該在項目實施之前對選擇合作的企業(yè)進(jìn)項全面的情況調(diào)查，包括企業(yè)的信譽情況、償債能力、資金實力等方面，以盡量選擇一些信譽比較良好的、比較有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)進(jìn)行合作；另一方面，企業(yè)在項目實施的過程中，應(yīng)該分期及時確認(rèn)工程的進(jìn)度并收取相應(yīng)結(jié)算的賬款，在必要的時候要及時進(jìn)行一定的索賠程序，保證企業(yè)資金的收回。

5.企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險應(yīng)對策略

在針對企業(yè)內(nèi)部管理方面的問題，首先人才是公司發(fā)展首要主動力量，只有高素質(zhì)的人才才能保證企業(yè)更加有活力低發(fā)展。其次，適當(dāng)?shù)墓芾碇贫饶軌蛘{(diào)動員工的積極性，達(dá)到事半功倍的效果。所以企業(yè)應(yīng)該從兩個方面來應(yīng)對企業(yè)的內(nèi)部管理風(fēng)險，即：人才培養(yǎng)和制度建立。

在人才培養(yǎng)方面，企業(yè)應(yīng)該制定“留得住人”的激勵政策。在對外投資的過程中，需要大部分的工作人員長期在國外工作，并且國外所面臨的各種環(huán)境都相對來說比較陌生，企業(yè)應(yīng)該為這些為公司做出巨大犧牲的工作人員提供豐厚的與其工作相匹配的報酬，并且在工作的過程中微項目的實施盡可能的創(chuàng)造良好的環(huán)境，解決項目實施過程中所遇到的各種困難，讓企業(yè)的員工能后感受到自己的價值，并且有種歸屬感，這樣才能提高項目團(tuán)隊的穩(wěn)定性，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。另外，在對員工實施激勵措施的同時，還要注重員工素質(zhì)的提高，針對不同的員工提供與其工作相應(yīng)的技能培訓(xùn)，提高項目管理、財務(wù)人員等的專業(yè)知識及管理能力，更要注重培養(yǎng)綜合性的人才，以應(yīng)對各種突發(fā)的狀況。企業(yè)也可以引進(jìn)一些經(jīng)驗比較豐富的專家作為顧問，對企業(yè)的所面臨的突發(fā)財務(wù)風(fēng)險等方面的問題進(jìn)行分析并提出應(yīng)對方案。

在制度建立方面，企業(yè)應(yīng)該結(jié)合“走出去”企業(yè)所在國家發(fā)展的實際情況，在不改變母公司基本制度的情況下，根據(jù)企業(yè)所面臨的各種風(fēng)險點，制定相應(yīng)的制度條款，以降低企業(yè)潛在的風(fēng)險。

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作者簡介：李苗苗（1989.12- ），女，河南漯河人，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)財政學(xué)研究生，研究方向：稅收經(jīng)濟(jì)學(xué)；尹文鳳（1992.12- ），女，山東濰坊人，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生，研究方向：財政理論與政策