以企業(yè)估值為基礎的經(jīng)管類仿真實習考核體系探析

魏攀

【摘 要】文章嘗試建立一套以企業(yè)估值為基礎，能夠全面考核并充分調動學生參與仿真實習積極性的成績考核體系，在對學生的仿真實習進行客觀、全面的評價的同時，引導學生以正確的態(tài)度和方式參與仿真實習，以更好地實現(xiàn)仿真實習的人才培養(yǎng)目標。

【關鍵詞】仿真綜合實習；企業(yè)估值；股權激勵；貢獻度

【中圖分類號】G642.4 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2017）12-0131-03

經(jīng)管類仿真實習平臺建立的初衷是為了解決校外實習存在的問題，更好地實現(xiàn)高等院校的應用型人才培養(yǎng)目標。在校外實習中，由于學生與實習單位之間的雇傭關系不穩(wěn)定和人才培養(yǎng)成本較高等原因，實習單位分配給學生的往往是簡單、邊緣性的任務。這樣的實習雖然在一定程度上能讓學生體會到真實的社會生活及工作場景，但是對學生綜合能力和綜合素質的培養(yǎng)作用不大，也無法實現(xiàn)理論與實踐相結合的校外實習目標。經(jīng)管類仿真實習可以讓學生在接觸部分社會工作場景和崗位流程的情況下，有針對性地培養(yǎng)學生的積極態(tài)度，強化學生的知識體系及知識應用能力，提升學生的團隊分工與合作、自我展示、領導、溝通交流、決策、解決問題等具體技能。

1 經(jīng)管類仿真實習考核的目的

校內仿真實習成績考核體系的設計，不僅是為了實現(xiàn)客觀公正地評價學生的實習效果，更是為了引導學生積極地參與仿真實習，并且是以正確的態(tài)度和方式參加仿真實習。學生的積極參與是實現(xiàn)校內仿真綜合實習人才培養(yǎng)目標的前提，學生以正確的態(tài)度和方式參與仿真實習是校內仿真綜合實習實現(xiàn)人才培養(yǎng)目標的保障。

2 經(jīng)管類仿真實習考核中存在的問題

經(jīng)管類仿真實習通過以企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評分和實習報告評分為核心的成績考核體系，對學生的仿真實習進行系統(tǒng)評價。但是在仿真實習過程中，這套考核體系也存在一些問題亟須解決。

2.1 學生片面重視企業(yè)經(jīng)營業(yè)績

在具體的仿真實習過程中我們發(fā)現(xiàn)，學生普遍更重視企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的結果，但是對于仿真實習過程中的團隊分工與合作、總結報告的撰寫、在仿真實習活動中進行自我展示等普遍積極性不高。這與考核體系重點強調企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的引導有關，強調業(yè)績使得學生更加注重結果，而不是仿真實習的過程。這樣的情況不利于學生綜合素質和綜合能力的提升。

在仿真實習中，當學生片面重視經(jīng)營業(yè)績的觀念形成以后，業(yè)績較好的企業(yè)為了保持排名或繼續(xù)提升排名，經(jīng)常會出現(xiàn)舞弊或惡意打壓競爭對手的現(xiàn)象。由于競爭手段的非正當性，經(jīng)常造成學生之間的矛盾和教學秩序的混亂。片面重視經(jīng)營業(yè)績的觀念也會導致經(jīng)營業(yè)績較差的企業(yè)積極性下降，在仿真實習后期甚至中期就開始消極經(jīng)營，停止企業(yè)擴張。如何激勵業(yè)績較差的企業(yè)能夠持續(xù)積極地參與仿真實習，在原有的仿真實習考核體系中沒有涉及。

2.2 評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的指標間存在多重共線性

仿真實習中企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績評價指標主要有3個：總資產、銷售額和權益利潤率。用Y表示企業(yè)經(jīng)營成績的評分，X1表示企業(yè)總資產的評分，X2表示企業(yè)銷售額的評分，X3表示企業(yè)權益利潤率的評分，則Y=β1×X1+β2×X2+β3×X3。

仿真實習中的企業(yè)一般處于相同的行業(yè)，產品差異不大，企業(yè)初始規(guī)模相同。因此，只要銷售額高，那么利潤就比較高，利潤高意味著權益利潤率也一定是比較高的。同時，利潤高意味著企業(yè)的所有者權益也更高，再加上利潤高的企業(yè)往往可以獲取更多的貸款，其總資產也會更高。因此，總資產、銷售額和權益利潤率3個指標之間的相關性非常高。自變量之間的關聯(lián)性產生了多重共線性，降低了這些指標對成績的解釋力。

2.3 仿真實習中的企業(yè)難以建立起科學有效的管理體系

仿真實習中的企業(yè)由不同專業(yè)的學生組成，雖然也進行了部門和崗位的分工，建立了企業(yè)的組織結構，但是由于仿真實習中的企業(yè)缺乏制度建設，這種分工缺乏嚴格的約束和監(jiān)督。再加上學生本身的職業(yè)素養(yǎng)不夠高，導致崗位的分工無法很好地實施。當企業(yè)團隊中有部分學生不積極、不認真完成自己的本職工作時，會導致另一部分學生的工作量增大，忙碌且經(jīng)常加班。

在一個仿真實習的企業(yè)團隊成員中，CEO是企業(yè)的最高管理者，但是團隊成員的實習成績中缺少CEO可以影響或決定的部分，也就是說CEO缺少相應的權力和手段來激勵或約束自己的團隊成員，企業(yè)的內部管理成為一個黑匣子。企業(yè)無法建立起一套有效的組織結構體系和企業(yè)運作體系，導致仿真實習變成部分人的游戲，很多學生不愿積極參與仿真實習，這非常不利于培養(yǎng)學生的領導能力、團隊分工與合作能力、問題解決能力等，導致仿真實習的人才培養(yǎng)目標無法很好地實現(xiàn)。

3 以企業(yè)估值為基礎的成績考核體系構建

以企業(yè)估值為基礎的成績考核體系，主要分為2個部分：一是采用相對估值法對企業(yè)進行估值；二是指導老師根據(jù)學生的表現(xiàn)進行股權激勵。

3.1 企業(yè)估值

相比較于現(xiàn)金流貼現(xiàn)等企業(yè)估值方法，相對估值法簡單且容易操作，學生也更容易理解。

3.1.1 確定企業(yè)估值模型

相對估值法中常用市盈率估值指標倍數(shù)對企業(yè)進行估值，即認為企業(yè)的股權價值是企業(yè)凈利潤的倍數(shù)。按照市盈率對企業(yè)估值的公式如下：

企業(yè)股權價值=凈利潤×市盈率

其中，凈利潤是指企業(yè)估值前4個季度的凈利潤，相應的市盈率為滾動市盈率。仿真實習中企業(yè)股權價值評估的核心在于市盈率的確定。

3.1.2 確定市盈率

崔凱（2015）認為非上市企業(yè)估值，根據(jù)企業(yè)的具體情況，市盈率可以放大至2～30倍，常見的企業(yè)建議使用5～9倍這個區(qū)間[1]。仿真實習中的企業(yè)都是非上市公司，但是設計的盈利空間比現(xiàn)實企業(yè)相對較大。因此，我們選擇10倍作為市盈率的初始值。

市盈率是預期增長率、風險和紅利支付率的函數(shù)[2]。仿真實習中的企業(yè)一般處于相同的行業(yè)，若干家企業(yè)在相同的市場環(huán)境下進行競爭，執(zhí)行相同的紅利支付政策。仿真實習中，企業(yè)市盈率的影響因素就只有預期增長率和企業(yè)經(jīng)營風險。因此，我們在初始的10倍市盈率基礎上，根據(jù)仿真不同企業(yè)的預期增長和經(jīng)營風險情況進行調整，確定企業(yè)估值的市盈率倍數(shù)。市盈率倍數(shù)的公式如下：

=10+因增長前景好應增加的倍數(shù)-因經(jīng)營風險大應下降的倍數(shù)

（1）反映企業(yè)增長前景的指標。在仿真實習中，市場環(huán)境的設計相對比較寬松，企業(yè)實現(xiàn)凈利潤的穩(wěn)定增長是相對容易的。那么，會出現(xiàn)如下情景：某企業(yè)在仿真實習過程中經(jīng)營業(yè)績較差，凈利潤排名在各運營年度都是排在最后一名，但是由于凈利潤的基期數(shù)據(jù)太小，其凈利潤的增長速度反而是最快的。因此，凈利潤的增長速度并不能準確地反映企業(yè)的增長前景。用銷售額的增長速度來反映企業(yè)的增長前景也存在類似的問題。在仿真實習中凈利潤或銷售額排名的上升，是需要企業(yè)展現(xiàn)足夠的競爭力才能實現(xiàn)的，更能夠體現(xiàn)企業(yè)的增長前景。因此，選擇凈利潤排名的變動作為反映企業(yè)的增長潛力更加合適。排名上升越多的企業(yè)，其市盈率應相對較高，排名倒退越多的企業(yè)，其市盈率應相對較低。

（2）反映企業(yè)經(jīng)營風險的指標。在仿真實習中，企業(yè)面臨的經(jīng)營風險，主要是資金斷流或業(yè)務出錯。資金斷流反映了企業(yè)的運營能力較差，業(yè)務出錯反映了團隊成員之間的溝通、協(xié)調能力不足。因此，我們可以根據(jù)企業(yè)資金斷流的次數(shù)、金額的大小，以及業(yè)務出錯的次數(shù)和嚴重程度等指標來判斷企業(yè)經(jīng)營風險的大小。經(jīng)營風險大的企業(yè)，其市盈率應相對較低，經(jīng)營風險小的企業(yè)，其市盈率應相對較高。

在仿真實習中，企業(yè)的市盈率倍數(shù)越高，企業(yè)估值就越大，學生成績也越高。這一方面有利于激勵學生更加積極地參與企業(yè)運營，擴大生產規(guī)模，以提升企業(yè)的排名；另一方面有利于激勵企業(yè)在擴大規(guī)模的同時做好預算和分工合作，盡量避免出錯。因此，市盈率定價的機制有利于學生以更加積極的態(tài)度認真地參與仿真實習。

3.2 股權激勵

在仿真實習中，假定指導老師作為企業(yè)的出資人，由學生組成團隊經(jīng)營企業(yè)。指導老師作為大股東不參與企業(yè)經(jīng)營，只根據(jù)企業(yè)經(jīng)營團隊的表現(xiàn)給予股權激勵。仿真實習的目的是實現(xiàn)學生綜合能力和綜合素質的提升。因此，在仿真實習中，股權激勵不再以業(yè)績?yōu)閷?，而是以學生團隊展現(xiàn)的組織紀律性、企業(yè)制度建設、總結報告的撰寫、個人對團隊的貢獻度等為導向。在股權激勵階段分兩步，第一步是指導老師根據(jù)一定的評價指標對企業(yè)經(jīng)營團隊進行整體評價，確定股權激勵的份額。第二步是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營團隊內部的貢獻度考核，確定每一位學生的可獲得的股權激勵份額。

3.2.1 指導老師對企業(yè)經(jīng)營團隊的評價

指導老師對企業(yè)經(jīng)營團隊的評價主要根據(jù)以下幾項內容進行評分：？譹？訛企業(yè)資源計劃評分；？譺？訛企業(yè)制度建設評分；？譻？訛總結報告評分；？譼？訛企業(yè)經(jīng)營財務資料及報表評分；？譽？訛學生的態(tài)度和紀律評分。其中，前兩項在企業(yè)正式運營之前撰寫并評分，中間兩項每運營一個年度評分一次，最后一項仿真實習結束前評分一次。

通過上述幾項內容的評分，確定股權激勵份額的大小，可以更好地實現(xiàn)仿真實習的人才培養(yǎng)目標。通過企業(yè)資源計劃和企業(yè)制度建設，引導學生以經(jīng)營真實企業(yè)的思維和方式參加仿真實習，強化團隊的分工與合作意識，避免學生經(jīng)常以一種游戲的心態(tài)參與仿真；通過總結報告的撰寫可以引導學生復盤，復盤就是回顧目標，評估本年度的經(jīng)營結果，并分析原因。通過復盤可以讓學生更好地提升自我認知，總結經(jīng)驗與不足，找到改進的方法。通過對這幾項內容的評分還可以引導學生更加注重仿真實習的過程，并以積極的態(tài)度參與仿真實習。

3.2.2 企業(yè)經(jīng)營團隊內部貢獻度的考核

仿真實習中，企業(yè)經(jīng)營團隊一般有7～9位來自不同專業(yè)的學生組成。在團隊內部，由于崗位的差異會導致不同的學生工作量大小不同；由于態(tài)度的差異會導致不同的學生投入程度不同；由于能力的差異會導致不同的學生承擔的責任不同。因此，不同的學生對企業(yè)的貢獻度是有差異的。企業(yè)通過建立績效考核制度，對不同學生對企業(yè)的貢獻大小進行排序并評分，根據(jù)評分計算貢獻度。所有團隊成員的貢獻度之和為1，貢獻度大的學生可獲得更多的股權激勵份額。

在考核體系中加入個人對企業(yè)的貢獻度考核，一方面是通過貢獻度考核，引導各崗位的成員認真完成自己的本職工作，避免只是少部分認真參與的同學承擔過多的責任。另一方面是通過貢獻度考核，讓貢獻大的人獲取更多的股權激勵和較高的成績，而貢獻小的人獲取較少的股權激勵和較低的成績。

4 總結

在仿真實習中，學生通過經(jīng)營企業(yè)來展現(xiàn)和提升自己的能力及素質。在仿真實習結束后，學生成績的高低主要取決于通過對企業(yè)估值的高低，以及學生獲得的股權激勵份額的大小。這樣的考核體系能夠更加全面地評價學生的實習情況，并充分調動學生的積極性。以企業(yè)估值為基礎的成績考核體系的有效實施，還需要做好以下兩點：一是指導老師在課堂上的正確引導；二是對企業(yè)資源計劃、企業(yè)考核制度、企業(yè)年度總結報告、企業(yè)財務資料及報表、學生的態(tài)度和紀律評分等項目，要有統(tǒng)一的評分標準。

參 考 文 獻

[1]崔凱.投融資那點事兒[M].北京：人民郵電出版社，2015（7）.

[2]埃斯瓦斯·達莫達蘭.估值：難點、解決方案及相關案例[M].北京：機械工業(yè)出版社，2015（1）.

[3]賀雪榮.綜合仿真實習成績考核體系的構建探討[J].中國高新技術企業(yè)，2015（11）.

[責任編輯：陳澤琦]