后危機時代大宗商品交易現(xiàn)狀與前景研究

楊乃建

摘 要：進入21世紀以來，各國經(jīng)濟得到了迅速發(fā)展，大宗商品作為各國經(jīng)濟的重要支柱也實現(xiàn)了大跨越式的發(fā)展。但隨著經(jīng)濟不穩(wěn)定性因素的逐漸增多，大宗商品的價格也隨著經(jīng)濟格局的變動發(fā)生了一系列變動。本文闡述了后危機時代全球大宗商品的交易格局，同時結(jié)合國內(nèi)大宗商品的交易現(xiàn)狀提出了我國應(yīng)對大宗商品交易的對策與建議，以期對后危機時代大宗商品交易的良性發(fā)展貢獻一份自己的力量。

關(guān)鍵詞：大宗商品 交易現(xiàn)狀 前景

中圖分類號：F724.5 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）04（c）-062-02

關(guān)于大宗商品，國外的研究成果較多。根據(jù)國外文獻論述，大宗商品指的是鋼鐵、礦石、有色金屬、大宗農(nóng)產(chǎn)品、石油等產(chǎn)品。文獻研究認為大宗商品的收益與否與其相對應(yīng)的金融資產(chǎn)呈現(xiàn)明顯的相關(guān)性且其利潤的獲取方式越來越倚重金融資產(chǎn)的強大與否，呈現(xiàn)金融化的趨勢。大宗商品的價格也越來越多的受到金融資產(chǎn)波動的影響。而國內(nèi)關(guān)于大宗商品的研究起步較晚。近年來隨著經(jīng)濟全球化的迅速發(fā)展，國內(nèi)學者也逐漸關(guān)注到大宗商品的研究并取得了較為豐碩的研究成果。

1 全球大宗商品交易格局

后危機時代，隨著各種大型金融資本的操控，大宗商品的交易格局發(fā)生了明顯變化，大宗商品交易市場將面臨重新洗牌與發(fā)展的格局。現(xiàn)如今全球大宗商品交易主要呈現(xiàn)出以下幾方面的特點。

1.1 金融資本與現(xiàn)貨資產(chǎn)

進入21世紀以來，全球大型金融資本集團如高盛、花旗、匯豐等，逐漸擴展自己的業(yè)務(wù)范圍，通過代理人基金制度秘密的將自身銀行的大量資本轉(zhuǎn)而投資到一些大宗商品行業(yè)如采礦業(yè)、冶金業(yè)、石油開采業(yè)等領(lǐng)域。隨著資金的深入，這些財閥逐漸獲得了大宗商品領(lǐng)域絕對的控股權(quán)并掌握著越來越大的話語權(quán)，使得原本就復(fù)雜的采礦行業(yè)與鋼鐵企業(yè)的局面由于金融資本的進入而愈發(fā)復(fù)雜與緊張[1]。

事實上，歐美財閥的資本投資遠不止采礦冶金行業(yè)。例如摩根大通近年來進行頻繁的并購，先后將貝爾能源、瑞銀集團的部分業(yè)務(wù)以及蘇格蘭皇家集團旗下的Henry Bath等逐一收入囊中?，F(xiàn)如今，摩根大通的業(yè)務(wù)范圍越來越廣，逐漸深入到越來越多的領(lǐng)域。

1.2 LME并購與交割排隊

通過不斷地秘密資金投入，高盛、摩根大通逐漸深入到大宗商品交易中來并取得了越來越多的話語權(quán)和控股權(quán)。他們不僅利用自身的資本優(yōu)勢囤積居奇，將大量大金屬收入囊中，同時又利用LME的最小出貨規(guī)則，故意延長企業(yè)的提貨時間，從而從中收取大量租金。高盛和摩根的做法，遭到了美國眾多企業(yè)的抵制和反對，并紛紛以攪亂金融市場秩序為由將這些企業(yè)告上法庭。面對越來越緊張的國際形勢，高盛和摩根也逐漸抵御不了外界的各種質(zhì)疑與猜測，有意將旗下收購的金屬冶煉行業(yè)出售他人。

1.3 沃爾克規(guī)則與FICC業(yè)務(wù)

FICC業(yè)務(wù)，國內(nèi)通常翻譯為“固定收益證券、貨幣及商品期貨”業(yè)務(wù)，即通過市場交易入外匯、按揭、信用產(chǎn)品等讓持券人可以在固定的時期內(nèi)獲取固定的收益，從而發(fā)展壯大自己的業(yè)務(wù)[2]。2008年金融危機以來，F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)受到了巨大影響，交易額大幅下降，但隨著金融危機的熱度逐漸衰退，F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)市場呈逐漸回暖趨勢。同時，2014年4月，沃爾克法則正式實施，自此，后危機時代大宗商品交易將會受到一系列政策的限制，其未來的發(fā)展前景如何還有待進一步觀察。

2 國內(nèi)大宗商品交易現(xiàn)狀

2.1 國內(nèi)期貨市場建設(shè)加快

自從中國加入世界貿(mào)易組織以來，中國的經(jīng)濟逐漸與世界市場接軌，國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展越來越多的受到國際市場的影響。近年來，國內(nèi)各大銀行逐漸與世界各大銀行達成戰(zhàn)略合作同時加快了國內(nèi)期貨市場各種產(chǎn)品的建設(shè)。到目前為止，國內(nèi)上市的各種期貨產(chǎn)品已達50多種。同時市場經(jīng)濟的發(fā)展，鐵礦石行業(yè)自身定價體系逐漸受到市場經(jīng)濟的瓦解而解散，鐵礦石的定價等逐漸以金融化的形式出現(xiàn)在各大銀行，國內(nèi)鐵礦石行業(yè)的定價機制金融化格局基本定型。

2.2 信用證融資套現(xiàn)盛行

近年來，信用證套現(xiàn)在國內(nèi)越發(fā)火熱。他們通過信用證結(jié)算的方式從國外進口大量的大宗商品，通過境內(nèi)外利差、人民幣升值外幣貶值等各種條件優(yōu)勢來變相套取各種利益資本。在信用證套現(xiàn)的過程中，這些企業(yè)比較青睞大豆、黃金、有色金屬等商品，賺取巨大的利潤差價。他們的這些行為一方面攪亂了國內(nèi)商場金融秩序的穩(wěn)定，另一方面他們將這些資本投入到利潤頗豐的房地產(chǎn)行業(yè)，進一步加劇了金融市場的動蕩和人民生活的安定。

2.3 金融風險累及實體經(jīng)濟

金融業(yè)的發(fā)展不僅會影響到自身所在金融財團的利益，也會越來越多的波及到國內(nèi)其他企業(yè)的發(fā)展，尤其是以貸款為資金支持的中小企業(yè)會受到更加嚴重的影響。在信用證融資套現(xiàn)模式的驅(qū)使下，如果人民幣出現(xiàn)貶值、房地產(chǎn)市場不景氣等情況出現(xiàn)，就極有可能引起金融市場的動蕩，引發(fā)相應(yīng)的信貸危機，并對中小企業(yè)產(chǎn)生強烈的沖擊。

2.4 黃金消費持續(xù)增長

根據(jù)世界貿(mào)易組織官方數(shù)據(jù)顯示，截至2015年，世界黃金產(chǎn)量逐漸攀升，達到3243噸，相比2014年增長了5%左右[3]。其中，我國黃金生產(chǎn)總值達531.7噸，源源不斷的為各國提供大量的黃金。與此同時，我國的黃金消費熱度不減，據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年，我國黃金消費量達1350噸，成為世界上黃金消費量最大的國家。國人瘋狂的購買黃金背后，除了黃金能在數(shù)年內(nèi)保值增值外，它也是人們權(quán)勢和地位的象征。此外，由于我國現(xiàn)如今拉動內(nèi)需的政策，逐漸放寬了對黃金管制的限制，人們購買黃金越來越方便，因此，未來數(shù)年內(nèi)，我國的黃金需求量還會大幅度的增加并繼續(xù)保持在較高的水平。如何應(yīng)對黃金熱帶來的負面影響，需要相關(guān)專業(yè)人士進行深入的思考并給予積極的應(yīng)對措施。

3 對策建議

3.1 繼續(xù)推進期貨市場建設(shè)

近年來，我國期貨市場穩(wěn)步發(fā)展并取得了較大進步。從期貨市場的交易情況來看，大豆、豆油、蔬菜等商品在期貨市場上表現(xiàn)活躍并受到大量買家的青睞?？v觀整個期貨市場，2015年，我國期貨市場商品交易額累計達31.4億，占全球期貨交易總量的43.2%，穩(wěn)居世界第一。因此，我們應(yīng)進一步加大期貨市場的建設(shè)，出臺相應(yīng)的措施促進我國期貨市場穩(wěn)健向前發(fā)展。同時，結(jié)合國內(nèi)外國際經(jīng)濟的新形勢，合理推出相應(yīng)的新型期貨產(chǎn)品，繼續(xù)擴大我國外貿(mào)市場。

3.2 逐步完善FICC業(yè)務(wù)鏈條

FICC業(yè)務(wù)是一個國家銀行業(yè)務(wù)的重要組成部分。相比國外，國內(nèi)的FICC業(yè)務(wù)發(fā)展還不夠成熟與完善。鑒于此，我們應(yīng)逐步完善FICC業(yè)務(wù)發(fā)展鏈條，放寬貿(mào)易保護政策，鼓勵實力雄厚的證券公司進行跨境交易與收購，充分發(fā)揮證券公司在外匯、債券方面的基礎(chǔ)優(yōu)勢，在保證國內(nèi)FICC業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展的同時，促進證券公司的快速發(fā)展，進一步提高國內(nèi)證券公司在國際上的影響力。

3.3 打造國際化大型糧食集團

我國是世界上人口最多的國家，隨著人口的不斷增長，我國面臨著嚴峻的人口與資源矛盾。雖然科技的進步保證了國人基本的飲食需求，但我國的糧食生產(chǎn)總量不足以養(yǎng)活如此龐大的人口而面臨著嚴峻的糧食安全危機。2012年，我國成為世界上最大的糧食進口國[4]。面對如此嚴峻的國內(nèi)形勢，我國部分企業(yè)充分發(fā)揮自身的社會責任感，強強聯(lián)合，為保證我國的糧食安全貢獻了自己的力量。未來，我國應(yīng)該繼續(xù)加大投入力度，打造國際化大型糧食集團，為進一步緩解我國的糧食危機出謀劃策。

3.4 完善戰(zhàn)略物資收儲機制

進入21世紀以來，我國進一步擴大了戰(zhàn)略物資的收儲規(guī)模并取得了一定成果，但在大型商品的收購過程中也暴露出了一些管理和政策問題。鑒于此種情況，我國逐漸啟動了幾項大宗農(nóng)產(chǎn)品種植與收購補貼標準，以期提高農(nóng)戶利益，從而降低風險，緩解利益糾紛。

3.5 化解大宗商品融資風險

在通常情況下，大宗商品需要較強的資金作為支持，而國際上盛行的以套現(xiàn)為目的的融資往往會攪亂大宗商品交易市場秩序，進一步加劇金融市場的動蕩。因此，我們應(yīng)該出臺相應(yīng)政策，進一步加大信用證融資的審查，同時加大對投機取巧、囤積居奇行為的打擊力度，以保證大宗商品交易市場的穩(wěn)健發(fā)展。

4 結(jié)語

國內(nèi)學者的研究將大宗商品的現(xiàn)狀與中國特色結(jié)合起來，提出中國因素對國際大宗商品的價格會產(chǎn)生相應(yīng)影響，且大宗商品的價格也會影響到我國經(jīng)濟的穩(wěn)定與國內(nèi)商品的價格。他們這些有益的探索對于我們進一步研究經(jīng)濟新常態(tài)下大宗商品的交易現(xiàn)狀與前景提供了新的思路。

參考文獻

[1] 楊鵬兵.淺析經(jīng)濟新常態(tài)下商業(yè)銀行的發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)[J].經(jīng)營者，2015，2（6）.

[2] 陸岷峰，虞鵬飛.中國商業(yè)銀行應(yīng)對經(jīng)濟新常態(tài)發(fā)展策略研究[J].金融理論與教學，2015，1（2）.

[3] 陸岷峰，虞鵬飛.經(jīng)濟“新常態(tài)”背景下中國金融業(yè)發(fā)展策略研究[J].天津商業(yè)大學學報，2015，35（1）.

[4] 王軍鋒，孟祥霞.新常態(tài)下我國大宗商品貿(mào)易應(yīng)對之策[J].環(huán)球市場信息導(dǎo)報，2016，8（2）.