創(chuàng)業(yè)，賣(mài)給BAT要趁早

木村拓周

當(dāng)你的公司正好處在BAT軍備競(jìng)賽的戰(zhàn)場(chǎng)上時(shí)，

你的公司才是最值錢(qián)的。

2014 年兩會(huì)，馬化騰說(shuō)自己腰疼，請(qǐng)假缺席。結(jié)果沒(méi)過(guò)一周，他跟劉強(qiáng)東以及一幫騰訊高管吃飯的照片就傳遍了社交網(wǎng)絡(luò)，再過(guò)兩天騰訊投資京東的事情就官宣了。有人調(diào)侃，“馬化騰好大的膽子，為了投資京東連兩會(huì)都不出席！”。

那時(shí)候距離京東上市只有兩個(gè)多月了。

那個(gè)飯局上的照片，張小龍雖然位置在左手最靠邊站著，但是他是劉強(qiáng)東最惦記的人。因?yàn)榫〇|移動(dòng)端的表現(xiàn)一直是劉強(qiáng)東的心病，而微信正好有藥。所以就算張小龍平時(shí)深居簡(jiǎn)出不喜交際，馬化騰也要把他帶到這個(gè)飯桌上，好讓劉強(qiáng)東放心。

而一年前馬化騰跟滴滴談B輪投資的時(shí)候，阿里出身的程維一直在猶豫。馬化騰價(jià)也加了，投票權(quán)也不要了，程維還不松口，于是馬化騰拿出手機(jī)打開(kāi)微信比劃，說(shuō)這里、這里，這里，這幾個(gè)位置都可以給滴滴當(dāng)入口，如果張小龍不反對(duì)的話。

不過(guò)傳說(shuō)等到58同城去跟馬化騰要微信入口的時(shí)候，馬化騰就沒(méi)那么爽快了，說(shuō)這事兒光我說(shuō)了不算，得微信的同學(xué)說(shuō)了算。所以姚勁波他們做了好幾十頁(yè) PPT，跑到廣州找微信團(tuán)隊(duì) pitch，講得口干舌燥，終于給了一個(gè)58到家入口。

你看，到最后所有人都在爭(zhēng)奪微信上一個(gè)小格子時(shí)，馬化騰的態(tài)度，可以區(qū)分出你未來(lái)究竟是千億美元、百億美元還是十億美元的公司。

膨脹的手游行業(yè)

今年3 月 iOS 中國(guó)區(qū)發(fā)行商收入 top 10 里，騰訊第一、網(wǎng)易第二。剩下的完美、三七互娛和吉比特都是 A 股公司；B 站、樂(lè)元素（騰訊是樂(lè)元素投資方A-Fund的LP）都有騰訊背景。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的馬太效應(yīng)是個(gè)老命題了。但年前陰陽(yáng)師、年后王者榮耀的現(xiàn)象級(jí)爆發(fā)，“人們又回想起一度被騰訊支配的恐懼”。

2005 年騰訊和網(wǎng)易吃下手游市場(chǎng) 60% 左右的份額，已經(jīng)很高了；僅過(guò)一年，又漲到 70%。

幾年前大家剛開(kāi)始做手游的時(shí)候，曾經(jīng)有過(guò)一些公司，被寄予厚望，希望打破端游時(shí)代的寡頭格局。2013 年創(chuàng)業(yè)家傳媒評(píng)選年度十大創(chuàng)業(yè)家時(shí)，就把王峰和陳昊芝都算上了。

一個(gè)是從金山到藍(lán)港，摸爬滾打十年，剛做出來(lái)月流水半個(gè)億的《王者之劍》，被媒體冠以“小雷軍”的標(biāo)簽；一個(gè)是剛接觸游戲，就憑空變出來(lái)一家中國(guó)最賺錢(qián)的手游公司，三年間營(yíng)收每年都翻六七倍，旗下的游戲引擎還被全國(guó)六七成手游 CP 使用著。

最后陳昊芝入選了，榜上還有姚勁波、陳小川、莊辰超、俞永福和賈躍亭。第二年再評(píng)，王峰也入選了。

那時(shí)候移動(dòng)端流量還便宜，游戲設(shè)備的革命才剛開(kāi)始，于是遍地“手游英雄”。

邢山虎離開(kāi)金山后第一次創(chuàng)業(yè)把十年積蓄全部賠光，后面兩次也沒(méi)賺什么大錢(qián)。但《我叫MT》剛上線半年，樂(lè)動(dòng)卓越就估值 10 個(gè)億了。龍圖的王彥當(dāng)初在北京看到《刀塔傳奇》的 demo，飛到上海找王信文簽了發(fā)行，一年后莉莉絲估值 50 億、龍圖差點(diǎn)作價(jià) 96 億借殼上市。

二級(jí)市場(chǎng)對(duì)游戲概念趨之若鶩，手腕兒強(qiáng)的手游公司直接借殼上了 A 股。游族借殼“梅花傘”的時(shí)候溢價(jià)是 33 倍，這家總資產(chǎn) 1 億的傘業(yè)公司后來(lái)逐漸套現(xiàn)了 11 個(gè)億。

手游行業(yè)集體是膨脹的。2013 年，華興的黃勝利到陳昊芝的辦公室坐，一看，說(shuō)“昊芝你是我見(jiàn)過(guò)屌絲CEO里面辦公室最大、用的東西最貴的人”。第二年觸控在望京 SOHO 租了 24000 平方米的辦公室，人員一年里擴(kuò)張近十倍。亞馬遜一度為觸控的手游引擎開(kāi)出了超過(guò)6億美元的收購(gòu)價(jià)格，當(dāng)然躊躇滿志的陳昊芝拒絕了。

2013 年王峰也拒絕了 A 股的朗瑪信息出價(jià) 16 個(gè)億的收購(gòu)邀約，第二年帶著公司去了香港上市。IPO 前一天晚上，他拿到了斧子團(tuán)隊(duì)研發(fā)了幾個(gè)月的第一版樣稿。這個(gè)游戲機(jī)承載著他游戲跨到“網(wǎng)絡(luò)迪士尼”的野心。

你看這軟件、硬件、互聯(lián)網(wǎng)，王峰真的是要做“小雷軍”了。

但是拐點(diǎn)來(lái)得很快。斧子的成績(jī)很差，去年 5 月開(kāi)完發(fā)布會(huì)，暑假都沒(méi)過(guò)完就沒(méi)了聲響。坊間傳聞賣(mài)了不到 1000 臺(tái)，官網(wǎng) banner 到現(xiàn)在還放的是雙十一的促銷海報(bào)。王峰很是后悔，自己虧了這么多錢(qián)不說(shuō)，還把馮鑫的上千萬(wàn)美元都搭上了。

2014 年，陳昊芝不滿意華爾街把觸控的引擎業(yè)務(wù)當(dāng)成負(fù)資產(chǎn)、只給出不到 10 倍的市盈率，叫停了赴美上市。

這一停直到今天。觸控分拆后廣告業(yè)務(wù)和韓國(guó)子公司發(fā)展都不錯(cuò)，但主體業(yè)務(wù)的上市仍無(wú)無(wú)望。據(jù)說(shuō)大部分辦公室已經(jīng)轉(zhuǎn)租了出去。

跨境電商的腥風(fēng)血雨

王珂和王峰一樣，都是雷軍系的出身。

2011 年他接受了雷軍的建議和投資，從廈門(mén)跑到北京來(lái)組團(tuán)隊(duì)做移動(dòng)電商。他去百度挖技術(shù)，開(kāi)口就是“雷軍想跟你見(jiàn)一面，派我們先來(lái)跟你聊一聊”。有一次王珂肺炎，挖一個(gè)人從下午聊到晚上 8 點(diǎn)才去看病，雷軍過(guò)來(lái)頂班，接著跟那人聊到 12 點(diǎn)，最后拿下了。

口袋購(gòu)物早期的流量爆發(fā)一定要感謝雷軍，2014年正值巔峰的小米，在自己出場(chǎng)的每一臺(tái)手機(jī)上都預(yù)裝了口袋購(gòu)物。包括C輪豪擲一億美元的投資人老虎，也是最早雷軍介紹過(guò)去的，因?yàn)槔总娫谙商抑袑W(xué)的同學(xué)陳小紅，正是前老虎基金在中國(guó)的負(fù)責(zé)人。

陳歐和王珂算是那波移動(dòng)電商創(chuàng)業(yè)者里光環(huán)最大的兩個(gè)。到了 2014 年，騰訊投資京東，京東和阿里接連上市，整個(gè)行業(yè)一下子非常熱鬧。

5 月，聚美優(yōu)品紐交所上市，陳歐成為中國(guó)最年輕赴美上市 CEO。那年福布斯 40 under 40 排行榜，把陳歐列到第六，正好在李明遠(yuǎn)和王興前面。

唯品會(huì)在那年 4 月公布第一季度財(cái)報(bào)，收入大超預(yù)期，股價(jià)爆漲，一下子超越 360 成為了中國(guó)第四大互聯(lián)網(wǎng)上市公司。

王珂的口袋購(gòu)物也在那年阿里巴巴 IPO 之后，成功搞定了騰訊領(lǐng)投 3.5 個(gè)億的 C 輪，估值 15 個(gè)億。白鴉的口袋通因?yàn)槊窒嗨?，老被馮大輝們調(diào)侃，但那年也拿了融資，還把名字改成了“有贊”。

2014 年天貓國(guó)際上線之后的一個(gè)月，小紅書(shū)拿到了 A 輪。之后跨境電商開(kāi)始刮起了腥風(fēng)血雨，蜜芽寶貝、蜜淘 B 輪各自拿了兩三千萬(wàn)美金，2014 年底蜜芽寶貝又拿了 6000 萬(wàn)的 C 輪。洋碼頭隨后公布了 B 輪 1 個(gè)億。

那陣子還是美麗說(shuō)和蘑菇街打架燒錢(qián)最厲害的時(shí)候。2013 年底就有傳言阿里要收編蘑菇街，因?yàn)樵诿利愓f(shuō) D 輪時(shí)沒(méi)搶過(guò)騰訊。兩家估值開(kāi)始水漲船高，各自搞定上億美金融資，直到 2014 年過(guò)完之前局勢(shì)還很不明朗。

但過(guò)完 2015年，垂直電商全都安分了。

唯品會(huì)的股價(jià)被腰斬一半；聚美當(dāng)初 22 塊錢(qián) IPO，今年要以 7 塊錢(qián)私有化。蜜淘已經(jīng)沒(méi)了，48新政之后跨境電商逐漸開(kāi)始了倒閉潮。美麗說(shuō)和蘑菇街合并之后，一年來(lái)裁員、被收購(gòu)的緋聞就沒(méi)有斷過(guò)。

口袋購(gòu)物在砸下春晚廣告后不久，遭遇了老虎基金撤資的風(fēng)波。

不過(guò)像微店和有贊這種產(chǎn)品，抓住人們?cè)谖⑿派祥_(kāi)店的需求，總體過(guò)得還不錯(cuò)?？诖?gòu)物的微店有騰訊的投資加持，自不必說(shuō)。白鴉的有贊成功在香港借殼上市了，但是 41 億港幣的價(jià)格，也沒(méi)有兩年前口袋購(gòu)物曾經(jīng)放出的20億美元、65億美元估值那么癲狂了。

2014年當(dāng)然是很多互聯(lián)網(wǎng)公司的好時(shí)候，很多人的估值，很多人的故事，回不到那個(gè)時(shí)候了。

打出來(lái)的“獨(dú)角獸”

如果你列一個(gè)最想回到2014年的創(chuàng)業(yè)者名單，周航一定能入圍前三?，F(xiàn)在周航和自己的兩位合伙人已經(jīng)徹底同自己創(chuàng)辦的易到用車斬?cái)嗔艘磺嘘P(guān)系，他們從去年6月就已經(jīng)實(shí)際淡出了易到用車的管理層。

周航從 2015 年下半年開(kāi)始，一直到最近去參加湖畔大學(xué)，每次出來(lái)演講、做公關(guān)，主題幾乎都是反思。頻率之高甚至給人一種祥林嫂的感覺(jué)。雖然他始終沒(méi)有親口說(shuō)過(guò)“后悔”兩個(gè)字，但是他承認(rèn)，2014 年做 C 輪的時(shí)候，他們有機(jī)會(huì)拿很多錢(qián)，“應(yīng)該說(shuō)有機(jī)會(huì)拿到非上市融資里面最大的錢(qián)，但我們最后沒(méi)要”。

易道最值錢(qián)的時(shí)候，就是 2014 年，滴滴和快的合并之前。坊間傳言百度投資Uber之前，本來(lái)想投的是易道，但新政下來(lái)之后臨時(shí)轉(zhuǎn)換了標(biāo)的。

雖然小巨頭的創(chuàng)始人還在一遍一遍向員工們洗腦我們是下一個(gè)BAT，但是2014年的事情應(yīng)該教育了很多人，當(dāng)你的公司正好處在 BAT 軍備競(jìng)賽的戰(zhàn)場(chǎng)上時(shí)，你的公司才是最值錢(qián)的。

2010 年傅盛的可牛和金山順利合并安全，還引入了騰訊投資，也就是一場(chǎng)“3Q 大戰(zhàn)”的事。2014 年阿里用破紀(jì)錄的“超過(guò)兩個(gè)91的價(jià)格”拿下 UC，就是UC成功頂住騰訊瀏覽器在移動(dòng)端的進(jìn)攻，而阿里巴巴立志要拿下微信以外市場(chǎng)上所有能買(mǎi)到的流量來(lái)源。

包括后來(lái)，滴滴快的對(duì)打，美麗說(shuō)蘑菇街對(duì)打，大眾點(diǎn)評(píng)美團(tuán)餓了么對(duì)打，摩拜ofo對(duì)打，其實(shí)最后都是 BAT 在打。打到哪里，哪里就冒出來(lái)一串獨(dú)角獸。

在互聯(lián)網(wǎng)的馬太效應(yīng)愈演愈烈的時(shí)候，是 BAT ，而不是別的什么掌握著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)核心資產(chǎn)的定價(jià)權(quán)。

“BAT 像天上的神仙，看著人間在打架”。很多人覺(jué)得賣(mài)給 BAT 就喪失了獨(dú)立發(fā)展的機(jī)會(huì)，實(shí)際上賣(mài)給 BAT 才是保留了獨(dú)立發(fā)展的火種。因?yàn)橹挥性趽碛鞋F(xiàn)金奶牛的前提下，大公司才愿意給新業(yè)務(wù)更多機(jī)會(huì)。而你一旦錯(cuò)失了賣(mài)給 BAT 的機(jī)會(huì)，只能退而求此次賣(mài)給還處在盈虧平衡線上掙扎的第二梯隊(duì)，后者不是圖你能掙錢(qián)的業(yè)務(wù)就是圖你能打仗的團(tuán)隊(duì)。

像樂(lè)視這種公司，可能圖的就是收購(gòu)你這個(gè)消息帶來(lái)的利好，炒一把股價(jià)就算了。錢(qián)都不一定給你。

只能說(shuō)周航之前的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷太順了，讓他在做易到的時(shí)候一直伴隨著天真藍(lán)的BGM。甚至到公司賣(mài)給樂(lè)視的時(shí)候，他還幻想這個(gè)渾身上下每一個(gè)毛孔對(duì)現(xiàn)金都充滿渴望的“生態(tài)”會(huì)善待自己已經(jīng)在競(jìng)爭(zhēng)中出局的公司，給予獨(dú)立發(fā)展的機(jī)會(huì)。

結(jié)果是樂(lè)視的投資款只到賬了30%，易到用車就以虧本的價(jià)格吸收了大量的預(yù)存款，然后以抵押貸款的形式給樂(lè)視的生態(tài)貢獻(xiàn)了13億貸款，給自己留了1個(gè)億。

在這一點(diǎn)上，見(jiàn)證了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)20年的王小川，在搜狐最落魄的時(shí)候需要自己給辦公室擦桌子的王小川就不知道高到哪里去了。

當(dāng)年 Google 退出中國(guó)之后，搜狗一下變成了搜索第二名。一直對(duì)搜索心心念念的周鴻祎想要，找到張朝陽(yáng)問(wèn)價(jià)，結(jié)果王小川悄悄跑到杭州找阿里要了筆錢(qián)，這個(gè)時(shí)候估值 1.5 個(gè)億美金。

兩年后阿里以 2.3 億美元的價(jià)格退出，馬上大家又圍上來(lái)?yè)?。周鴻祎說(shuō)雷軍給的估值是 7 億美金，搜狗直接給 pass 了。張朝陽(yáng)一開(kāi)始偏向 360，但是王小川死活不干，擔(dān)心周鴻祎會(huì)把搜狗掏空，就只要騰訊的錢(qián)。

最后甚至一些信息管道向老周放出話來(lái)，就算張朝陽(yáng)把搜狗賣(mài)給你，王小川也會(huì)帶著團(tuán)隊(duì)拿騰訊、百度、金山的1億美元出來(lái)創(chuàng)業(yè)。

所以你看，有的時(shí)候這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司真的像一個(gè)國(guó)家一樣，你看它好不好，就看清華畢業(yè)的人往不往那里跑。