非上市險(xiǎn)企投資收益意外大增 6家險(xiǎn)企超百億刷屏偷笑

潘亦純

去年投資收益大增的公司中，大多數(shù)權(quán)益類投資價(jià)值占比較大，而表現(xiàn)一般更多偏向于配置債券類、理財(cái)產(chǎn)品類資產(chǎn)等保守、穩(wěn)健的投資。

對(duì)于保險(xiǎn)公司來說，投資收益是其重要利潤(rùn)來源。去年，險(xiǎn)資經(jīng)歷了從瘋狂投資到被嚴(yán)厲監(jiān)管的強(qiáng)烈變化。在大起大落之年，各家保險(xiǎn)公司的投資情況如何呢？

從非上市人身險(xiǎn)公司披露的數(shù)據(jù)來看，結(jié)果出人意料的好。要知道，去年整個(gè)資本市場(chǎng)表現(xiàn)一直處于低迷，但是63家公司的投資收益達(dá)到了2648億元，同比上漲17%。其中，更有安邦人壽、和諧健康等6家險(xiǎn)企投資收益高達(dá)上百億元。

盡管非上市險(xiǎn)企業(yè)投資能力不錯(cuò)，但內(nèi)部分化嚴(yán)重。統(tǒng)計(jì)顯示，有23家險(xiǎn)企出現(xiàn)投資收益下降的情況，其中，降幅超過50%的險(xiǎn)企有中融人壽、匯豐人壽、華泰人壽3家險(xiǎn)企。

奇怪的是，《投資者報(bào)》記者聯(lián)系了投資收益排名前列，或同比增長(zhǎng)較快的險(xiǎn)企，希望找尋投資收益大增背后的原因，但是作為保險(xiǎn)公司中的核心業(yè)務(wù)，多數(shù)險(xiǎn)企對(duì)此諱莫如深。

六成險(xiǎn)企投資收益增長(zhǎng)

與上市險(xiǎn)企投資收益嚴(yán)重“拖后腿”不同，63家非上市壽險(xiǎn)中，有40家險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)了意外增長(zhǎng)，占比超六成。其中，恒大人壽、中華人壽、和諧健康等9家險(xiǎn)企2016年投資收益同比甚至翻了一番。

2016年，是恒大集團(tuán)入主恒大人壽的第一個(gè)完整財(cái)年，數(shù)據(jù)顯示，去年公司投資收益達(dá)54億元。恒大入主恒大人壽之后，在股票投資上更為積極。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年底，恒大人壽共持有18家上市公司的重倉(cāng)流通股，這些上市公司主要集中于電氣機(jī)械、土木工程建筑等行業(yè)。

接近恒大人壽的相關(guān)人士告訴《投資者報(bào)》記者：“去年公司可投資資產(chǎn)大幅度增加，但是資產(chǎn)配置也是十分均衡，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，加大了權(quán)益類和另類資產(chǎn)投資，獲得了較好的投資收益?！?/p>

2017年年初，保監(jiān)會(huì)針對(duì)恒大人壽股票投資違規(guī)等行為采取了監(jiān)管措施，調(diào)整恒大人壽投資權(quán)益類資產(chǎn)比例上限為20%，那么監(jiān)管實(shí)施之后，恒大人壽會(huì)如何調(diào)節(jié)險(xiǎn)資投資的結(jié)構(gòu)呢？

上述人士透露稱：“今年年初恒大人壽的權(quán)益類資產(chǎn)占比為13.3%，遠(yuǎn)低于監(jiān)管比例。今年會(huì)在穩(wěn)健、審慎的投資理念下，加大固定收益和類固定收益資本的配置?！?/p>

中華人壽2016年投資收益也上漲了約12倍達(dá)1.28億元。中華人壽無論是在二級(jí)市場(chǎng)投資還是另類投資上都比較低調(diào)，《投資者報(bào)》記者注意到，去年年報(bào)可供出售金融資產(chǎn)項(xiàng)目顯示，公司可出售金融資產(chǎn)達(dá)15億元，主要包括債券、權(quán)益工具及資管公司產(chǎn)品等，其中，企業(yè)債券配置占比約76%，而股票占比大約只有18%，綜上來看，中華人壽投資總體還是偏于保守、偏于穩(wěn)健的。

另外，比較年輕的兩家險(xiǎn)企上海人壽、渤海人壽2016年投資收益同比也有所上漲。數(shù)據(jù)顯示，上海人壽2016年投資收益達(dá)24億元，同比上漲超9倍，2016年是上海人壽開業(yè)之后第一個(gè)完整年度，總資產(chǎn)達(dá)370億元，同比增長(zhǎng)超1倍。這是上海人壽今年利潤(rùn)大增的主要原因。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年底，上海人壽共持有東華軟件、陸家嘴、覽海投資3家上市公司的重倉(cāng)流通股，不過比例都比較小，收益猜測(cè)更多來自另類投資。

渤海人壽2016年投資收益達(dá)到了14億元，同比增長(zhǎng)467%。公司方面對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，2016年，渤海人壽完成72億元增資，實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)收入185.27億元，可運(yùn)用保險(xiǎn)資金平均占用額相較于2015年的33.33億增加了151.94億元，同比增長(zhǎng)455.87%，相應(yīng)貢獻(xiàn)的投資收益額也增長(zhǎng)較大；從投資策略而言，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，通過加大非標(biāo)資產(chǎn)配置，提高可貢獻(xiàn)固定投資收益的安全墊同時(shí)，擇機(jī)加大高收益彈性產(chǎn)品配置，提升了整體收益水平。

6家險(xiǎn)企投資收益超百億

除了行業(yè)整體上漲外，從個(gè)體來看，2016年，非上市壽險(xiǎn)中也不乏一些在投資方面表現(xiàn)較好的佼佼者出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，安邦人壽、和諧健康、華夏人壽、泰康保險(xiǎn)、富德生命人壽及前海人壽6家險(xiǎn)企2016年投資收益突破百億元。

“安邦系”兩險(xiǎn)企躍居行業(yè)第一、第二位。據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2016年安邦人壽投資收益達(dá)461億元，同比增加63%。和諧健康2016年投資收益則高達(dá)282億元，同比增長(zhǎng)近10倍。投資收益的增加或許來源于總投資資產(chǎn)的增加，雖然年報(bào)中并未披露這一數(shù)據(jù)，但從總資產(chǎn)一值可窺見一角。數(shù)據(jù)顯示，2016年安邦人壽總資產(chǎn)達(dá)5738億元，同比增漲超1倍。和諧健康2016年總資產(chǎn)為2488億元，同比增長(zhǎng)1.8倍。

華夏保險(xiǎn)投資收益達(dá)281億元，同比上漲52%。華夏保險(xiǎn)方面對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，2016年，公司秉承穩(wěn)健的投資策略，通過科學(xué)進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，減少投資收益波動(dòng)，提升整體投資收益率水平。公司資產(chǎn)配置以固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)為主要資產(chǎn)。

權(quán)益類投資方面，華夏人壽對(duì)記者表示，公司主要選擇在二級(jí)市場(chǎng)上選取發(fā)展前景好、股本回報(bào)率高的龍頭藍(lán)籌股戰(zhàn)略持有，同時(shí)積極參與二級(jí)市場(chǎng)定向增發(fā)。此外，公司還加大對(duì)基本面良好、有發(fā)展前景的未上市企業(yè)股權(quán)投資，以獲取穩(wěn)定、良好的投資回報(bào)。

另外，比較受市場(chǎng)關(guān)注的富德生命人壽及前海人壽2016年投資收益分別為174億元、168億元，排名行業(yè)第五、第六。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年末，前海人壽共持有23家上市公司的重倉(cāng)流通股，偏好于零售業(yè)、計(jì)算機(jī)通訊行業(yè)及非金屬礦物制品業(yè)等，去年第四季度上述重倉(cāng)流通股浮盈約27億元，全年浮盈約20億元。值得關(guān)注的是，2016年前海人壽投資性房地產(chǎn)總額大增，達(dá)416億元，同比增長(zhǎng)超3倍，2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)的興盛，或許也為前海人壽帶來了不菲的收益。

泰康人壽2016年投資收益達(dá)265億元。實(shí)際上，泰康人壽是對(duì)外投資的大戶，財(cái)報(bào)顯示，2016年合并報(bào)表的子公司多達(dá)數(shù)十家，涵蓋了醫(yī)療、養(yǎng)老、殯葬等多個(gè)行業(yè)。

權(quán)益類投資貢獻(xiàn)大

為何上述上述險(xiǎn)企能夠獲得較好的投資收益？ 記者選中“可供出售金融資產(chǎn)”一項(xiàng)指標(biāo)，對(duì)各保險(xiǎn)公司2016年金融資產(chǎn)投資配置情況進(jìn)行了初步了解。不過要注意，上述指標(biāo)并不等同于保險(xiǎn)公司投資組合情況，并且，“可供出售金融資產(chǎn)”一項(xiàng)主要是以公允價(jià)值計(jì)量的，債券公允價(jià)值、及權(quán)益性工具在報(bào)告期內(nèi)公允價(jià)值的上升或下降都將對(duì)彼此的比例產(chǎn)生很大影響。所以，這一指標(biāo)只能反映出截至2016年年末各險(xiǎn)企持有的債券及權(quán)益性工具當(dāng)時(shí)價(jià)值情況，從這一指標(biāo)，可以粗略看出險(xiǎn)企的投資資產(chǎn)配置傾向。

《投資者報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，與上市險(xiǎn)企相比，非上市險(xiǎn)企中更喜歡將權(quán)益類投資占比作為投資的主要配置。陽(yáng)光人壽、國(guó)華人壽、天安人壽等多家險(xiǎn)企，權(quán)益類工具占可供出售金融資產(chǎn)中的比例均為首位，秒殺債券投資、理財(cái)產(chǎn)品投資等。

如天安人壽，2016年可供出售金融資產(chǎn)達(dá)413億元，其中，權(quán)益工具價(jià)值為190億元，占比達(dá)46%，包括基金、股票及股權(quán)投資等。

不過也有特例，安邦系險(xiǎn)企和諧健康2016年，債券類價(jià)值高達(dá)520億元，占可供出售金融資產(chǎn)740億元總和的70%，而股票投資加非上市股權(quán)投資期末價(jià)值比例僅有約18%，這一數(shù)據(jù)大約可以反映和諧健康更喜歡進(jìn)行債券類工具的配置。

《投資者報(bào)》記者注意到，去年，包括安邦人壽、陽(yáng)光人壽及恒大人壽等在內(nèi)的保險(xiǎn)的權(quán)益類工具公允價(jià)值占比出現(xiàn)了上漲。

以安邦人壽為例，2016年公司可供出售金融資產(chǎn)達(dá)824億元，同比增長(zhǎng)了69%，主要包括債券投資、股票投資、資產(chǎn)支持證券及資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。2016年，公司減少了債券投資比例而增加了股票投資的比例，股票占比由2015年的7%漲到2016年的16%。

Wind資訊顯示，截至2016年年末，安邦人壽共持有包括萬科A、金風(fēng)科技、同仁堂等在內(nèi)的9家上市公司的重倉(cāng)流通股。其中，安邦人壽占金融界、金地集團(tuán)等幾家上市險(xiǎn)企的流通股比例都超過5%。過去兩年，安邦人壽在海外投資方面動(dòng)作也比較多，但從披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的公司來看，并非所有收購(gòu)都成功，2015年收購(gòu)的東洋人壽去年仍然虧損。此外，記者注意到一個(gè)有趣的數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)，2016年安邦人壽的可供出售金融資產(chǎn)中，資產(chǎn)管理產(chǎn)品價(jià)值占比高達(dá)82%，而這一數(shù)據(jù)在2015年還是空白。

與上述險(xiǎn)企權(quán)益類工具公允價(jià)值上升不同的是，富德生命、國(guó)華人壽、天安人壽等險(xiǎn)企反而出現(xiàn)了調(diào)低比例的情況。不過即使降低，但其比例仍然比較高。

其中，國(guó)華人壽權(quán)益類工具占比降幅較大，可供出售權(quán)益工具價(jià)值占比從2015年的83%降至去年的60%。

投資成績(jī)分化明顯

但也要注意，盡管非上市險(xiǎn)企業(yè)投資能力不錯(cuò)，但內(nèi)部分化嚴(yán)重。統(tǒng)計(jì)顯示，有23家險(xiǎn)企出現(xiàn)投資收益下降的情況，其中降幅超過50%的險(xiǎn)企有中融人壽、匯豐人壽、華泰人壽3家險(xiǎn)企。

數(shù)據(jù)顯示，中融人壽2016年投資收益為11億元，同比下降56%。投資收益的下降或許源于投資資產(chǎn)的下降，去年，公司總資產(chǎn)也下降16%至327億元，而由于償付能力不達(dá)標(biāo)，2016年公司業(yè)務(wù)幾近停滯，保費(fèi)收入同比大幅下降，2016年，中融人壽規(guī)模保費(fèi)收入僅有23億元，同比下降87%。

值得關(guān)注的是，2016年年底，公司獲得了40億元增資，公司綜合償付能力達(dá)標(biāo)。今年1月份，保監(jiān)會(huì)已解除公司停止開展分新業(yè)務(wù)及暫停增設(shè)分支機(jī)構(gòu)等監(jiān)管措施，這意味著中融人壽新業(yè)務(wù)得以重新開展。中融人壽方面此前曾對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，下階段將大力發(fā)展中長(zhǎng)期、保障型傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品。

此外，降幅超過50%的匯豐人壽、華泰人壽有一個(gè)共同點(diǎn)，就是可供出售金融資產(chǎn)中，債券型投資價(jià)值占了大頭。

數(shù)據(jù)顯示，匯豐人壽2016年投資收益下降53%至1.5億元，2016年公司可供出售金融資產(chǎn)主要有債券和基金，其中，企業(yè)債券、政府債券配置比例較大。華泰人壽2016年投資收益為8億元，同比下降51%，2016年公司可供出售金融資產(chǎn)中主要有債券投資及股權(quán)型投資，其中債券投資價(jià)值占比較大，約為56%，企業(yè)債、金融債及票據(jù)、短期融資債券等成為債券投資的主角。

金融和房地產(chǎn)最受青睞

總體來看，大多數(shù)投資收益表現(xiàn)較好的險(xiǎn)企，包括股票、基金、股權(quán)投資等在內(nèi)的權(quán)益類投資占比也相應(yīng)較大，而表現(xiàn)一般的險(xiǎn)企則更多偏向于保守、穩(wěn)健的投資，主要配置債券類、理財(cái)產(chǎn)品類資產(chǎn)。

那么作為保險(xiǎn)公司，到底喜歡買入哪些類型的股票呢？據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年底，保險(xiǎn)公司共持有664家上市公司的重倉(cāng)流通股，總市值高達(dá)1萬億元。

據(jù)《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，2016年險(xiǎn)企持有重倉(cāng)流通股持倉(cāng)數(shù)量排名前十的上市公司分別是中國(guó)人壽、平安銀行、工商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、金地集團(tuán)、華夏銀行、農(nóng)業(yè)銀行，持股數(shù)量均高達(dá)10億股以上，金融街、萬科A緊隨其后，分別為9.3億股、8.5億股。

即使排除了集團(tuán)內(nèi)戰(zhàn)略投資的原因，也可以明顯發(fā)現(xiàn)，2016年險(xiǎn)企更加偏好估值低、業(yè)績(jī)向好的銀行業(yè)，另外，由于2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)的興盛，房地產(chǎn)行業(yè)2016年也躋身前列，成為保險(xiǎn)公司最喜歡投資的行業(yè)之一。